2020年已近尾声，今年没有风格转换，有的只是原有风格的极端演绎，今年的行情刷新了笔者很多的认知。笔者没有预料到年初新冠疫情爆发后，A股市场最终却以不错的上涨收官的。截至2020年12月25日，今年以来上证指数上涨11.36%，创业板指数上涨57.99%，但A股的上涨中位数仅2.5%，这说明今年市场涨跌分化的比较严重。从板块来看，酿酒、医疗保健等板块年内涨幅超过80%，也有跌幅超过10%的房地产板块，跌幅超过5%的银行板块，行业间涨跌幅度差异巨大。

今年基金等机构投资者是盈利大年，基金的收益远超散户，目前机构投资者已经占据全A股流通市值的半壁江山。今年涨幅前十的基金均实现翻倍，最高的农银工业4.0混合涨幅155.92%。截至12月24日，年内新成立的基金发行总规模已超过3万亿元，创下公募基金行业新的历史纪录，其中主动权益基金发行总规模超过1.5万亿元。从基金公司资产配置方向看，截止至2020年9月30日，基金资产配置中，股票占比 19.80%，债券占比49.13%，现金占比23.33%，而三季度末基金总资产规模是29万亿，也就是说基金的股票资产已经达到5.8万亿，考虑到四季度基金重仓股还在上涨，基金公司持有的股票资产很大可能突破了6万亿元。

 今年涨幅前十基金（截至12月24日）                          

       机构投资者今年业绩亮眼，但潜在风险也不小，经过今年的大涨，基金公司重仓股的估值已经全面泡沫化，这样会降低未来潜在的收益空间。以A股市值最大的贵州茅台为例，作为今年涨的最好的板块白酒板块的龙头股，贵州茅台的大股东已经进行了两次股份划转，每次都划转了4%的股份，前一次划转的4%股份，截至12月23日仅剩0.96%，说明此前进行了大比例的减持，这次划转的4%，对应的市值超过900亿元，相信是贵州省缺钱而通过减持茅台来筹措资金，截至2019年末，贵州省全省政府债务余额约9673.38亿元。不只是贵州茅台，老白干酒也公告，衡水财政局将10%的股权无偿划转给河北省财政厅持有，相信也是为了未来减持。笔者觉得投资者应该相信常识，今年基金抱团股估值普遍超过50倍市盈率，甚至100倍市盈率，肯定是高了，君子不立危墙之下，是泡沫早晚会破，2021年很可能白酒的泡沫会被刺破。