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公司评级:智飞生物、德赛电池
发布时间:01-130股市动态分析  

智飞生物:续约Merck,夯实增长

华泰证券预测数据


2020

2021

2022

营业收入(百万元)

15,511

27,074

30,694

净利润(百万元)

3,327

8,466

9,639

市盈率

73.86

29.03

25.49

市净率

27.08

14.01

9.04

智飞生物(300122):公司已与Merck保持近十年的独家合作关系,从PPSV23/HepARV5再到HPV4/9,公司强大的销售网络与HPV的临床价值促使Merck成为中国疫苗市场最大的生产企业。本次续约HPV采购额2021年增长24~45%2022年增长12~13%,考虑到采购大概率向高价HPV9倾斜,预计毛利润增幅略低于采购额增幅,HPV毛利润2021年增长20~30%2022年增长10%,对公司利润构成正面影响。


新冠疫苗:启动海外三期,2Q21上市。公司与中科院研发的重组新型冠状病毒疫苗已启动海外三期临床,计划招募29000人,将于乌兹别克斯坦、印度尼西亚、巴基斯坦、厄瓜多尔等国开展。预计2Q21获批上市,预计2021-22年利润贡献有望达40亿元(4亿剂×单剂10元利润),给予PE估值30x2021年主营疫苗可比公司PE估值均值60x,考虑研发不确定性给予一定折价),预计市值贡献1200亿元。


操作策略:近三年公司成长确定性较强,投资者可适当关注。


德赛电池:整合NVT,倚靠ATL3C电池封装最大平台

太平洋证券预测数据

2020

2021

2022

营业收入(百万元)

20,407

37,814

46,624

净利润(百万元)

578

914

1,246

市盈率

18.84

11.91

8.74

市净率

4.01

3.08

2.34

德赛电池(000049):整合新能德,成为全球最大的3C电池封装企业。东莞新能德科技有限公司,简称NVT,是香港新能源科技ATL的全资子公司,是世界一流的锂电池服务商,专注于为消费类电子产品、电动车、智能储能产品和其他环保项目提供一流的新能源解决方案。公司在电芯应用研究、BMS研发、造型与结构设计、制造工艺及自动化设备开发等方面取得了丰硕的成果,目前销售规模在国内3C电池封装企业中排名靠前,具备非常丰富的消费电子品牌客户储备。因此,无论规模体量还是客户渠道都很有竞争力,不会比德赛或欣旺达这类国内已上市的电池封装企业逊色,如德赛能够成功整合新能德,未来将成为全球第一大3C电池封装企业,是否能产生1+1>2的化学反应值得期冀。


这次参与NVT整合的主体,是公司中小锂电池封装集成的主体惠州电池,未来完成整合后,公司对惠州电池在股权上仍能控股,但控股比例比当前会略有降低,因此短期来看,Desay+NVT组合虽然总包的备考营收规模和利润都将大幅提升


操作策略:公司当前估值显然有明确的提升空间,投资者可适当关注。

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