低压电器：需求爆发在即

平安证券

投资亮点：

1、5G带来400亿低压器需求。

2、进口替代将加速，国产品牌有望上位。

根据三大运营商的规划，预计5G宏站的主建设期为2020-2023年，明年有望新建近100万个宏站，开启建设高峰。相比于4G时代，5G基站在基站数量和设备功率上均有大幅提升，根据测算，5G宏站交流配电系统的建设将带来接近400亿元的新增低压电器需求，按照主建设期4-5年计算，每年增量需求近100亿元。

参考4G基站交流配电箱的招标要求和通信协会对5G基站配电方案的研究，典型5G基站交流配电箱内需配置两个100A/4P塑壳断路器，12个10-63A微型断路器，1套65kA/3P+N浪涌保护器，并按照基站的重要性和区域位置不同，选择性配置双电源转换开关。按照施耐德的产品价格测算，一套配有双电源转换开关的5G交流配电箱的低压电器用量约为1.1万元，未配置双电源的交流配电箱的低压电器用量也达到了5000元左右。

与4G建设时期相比，国产品牌低压电器在性能参数、可靠性等方面得到了大幅提升，与此同时产品价格相比外资仍有明显优势，具备性价比优势的国产品牌将对三大运营商产生较大吸引力。此外，在中美贸易争端等事件的影响下，铁塔公司和三大运营商在同等条件下采用国产品牌低压电器的倾向将明显加强。

重点推荐：良信电器、正泰电器和泰永长征。

光模块：测试符合预期 放量周期即将打开

银河证券

投资亮点：

1、5G建设周期中光模块弹性较大。

2、光模块测评理想，相关产业链成熟度提高。

由中国信息通信研究院技术与标准研究所具体承担的5G承载光模块第二次测评，测试结果理想。参加测试的国内外光模块厂商包括光迅、海信、旭创、华工正源、新易盛、Finisar、Lumentum、索尔思、易飞扬、优博创、易锐和台达等。参测光模块覆盖了5G承载应用典型传输速率和距离场景，包括10Gb/s速率80km模块，25Gb/s速率多场景模块和部分50Gb/s速率模块在内的12种模块类型。与2018年的首次测评相比，此次参与厂商与光模块种类明显增加，相关产业链成熟度提高。

前传速率（25Gb/s）模块成熟度较高，中传回传速率（>50Gb/s）逐渐开始参加测试。本次参与测试的光模块中新增WDM型、波长可调型、50Gb/sPAM4BiDi10km、单波100Gb/s10km等类型，主要用于中回传场景。预计中回传模块运营商定型与采购周期即将打开。测试注重多厂家互通能力等项目，或为运营商采购硬件解耦铺垫。5G承载光模块第二次测评项目主要包括光、电接口关键参数、传输性能和多厂家互通能力等。值得注意的是光接口新增参数：光压力眼、色散代价和波长调谐时间等。结果表明，参测光模块整体上满足IEEE802.3标准及草案等相关要求，模块互通能力和设备兼容性相对首次测试已有较明显提升，但在稳定性、接口互通能力和兼容性方面存在少量问题。

2019年为我国5G商用元年，5G建设周期中光模块弹性较大，建议重点关注。

重点推荐：中际旭创、光迅科技和新易盛。