国内国际

前10月央行缩表1.3万亿

央行最新公布的货币当局资产负债表显示，截至10月末央行总资产为35.9万亿，相比9月末下降2326.2亿，呈现缩表的态势。对比去年年末来看，央行资产负债表收缩1.3万亿。央行称，近期人民银行资产负债表环比收缩主要出现在降准的当月或次月。但长期看，下调法定准备金率的货币政策操作放松了银行贷款创造存款行为的流动性约束，在信用收缩的背景下起到了对冲作用，使货币条件总体保持稳定。换言之，中国央行缩表并不意味着紧缩。

5年期以上LPR首降

新一期贷款市场报价利率(LPR)11月20日出炉：1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.8%，分别较前值下降5个基点。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。专家表示，1年期LPR和5年期以上LPR均较上一期下降5个基点，整体与市场预期较为符合，有助于凸显稳增长的政策目标。自11月始，本轮政策性“降息”过程已启动，LPR将随政策利率进入持续下调过程。本次5年期以上LPR下降与房地产政策调控关系不大，可能与推动基建投资有关。

A股结算备付金下调200个BP

据悉，中国证券登记结算公司已对《结算备付金管理办法》进行了修订，现面向各市场参与主体公开征求意见。此次修订的主要内容包括调整债券以外的其他证券品种的最低备付金计收比例规定，将第九条“债券以外的其他证券品种按20%计收”修改为“债券以外的其他证券品种按18%计收”。其他调整还包括完善最低结算备付金差异化收取条款、补充全国中小企业股份转让系统市场相关结算备付金收取相关规定等。

美国制造业产值创半年来最大降幅

10月美国制造业产值下滑0.6%，创半年来的最大降幅；10月美国工业产出环比下滑0.8%，不及预期的降0.4%。有经济学家表示，10月美国的工业生产下滑0.8%，表明经济状况不佳，矿业和公用事业产出拉低了整体的读数，制造业产出也有所下降。所有关于将制造业带回美国的想法都是空谈。制造商们目前没有建造足够多的新工厂，因此也无法对整体生产和产出产生影响。制造业衰退是否会继续拖累明年的整体经济前景，并拖累美国的GDP增长，仍是一个未知数。

印度10月进出口继续同时萎缩

由于国内需求和国际需求的放缓，印度10月份进口和出口情况与9月份类似，继续维持同时萎缩状态。数据显示，印度10月份出口达263.8亿美元，同比下跌1.11%。进口达373.9亿美元，同比下跌16.31%。10月份进口商品中，石油产品进口下降达31.37%。市场人士分析，印度连续两个月进口大幅下跌，反映出国内投资需求和个人消费需求的极度疲弱，从一个侧面证实印度经济增速仍未恢复。

日本贸易持续萎缩

日本10月季调后商品贸易帐为-347.32亿日元，不及市场预期2481亿日元。另外，日本10月出口按年跌9.2%，创近三年来最大跌幅，亦是连续11个月下跌。日本10月对美国出口同比减少11.4%。对亚洲出口同比减少11.2%。分析人士称，贸易因素是不及预期的重要原因。根据日本海关此前的统计显示，今年9月，日本出口连续第10个月同比下滑，当月是连续第3个月出现贸易赤字，对美汽车及汽车零部件出口规模大幅下滑，对韩半导体装置受出口管控加强影响持续回落。

关键词

关键词：全球债务

国际金融协会最新报告显示，2019年上半年，全球债务增长了7.5万亿美元，总额超过250万亿美元，创下新纪录。今年全年全球债务或创下逾255万亿美元的纪录高位。据统计，今年上半年，增长最多的是政府债务，增幅为1.5个百分点。预计受美国债务激增的影响，全球政府债务将超过70万亿美元；其次是非金融企业债务，增加了1个百分点。IIF分析说，在创纪录的低利率的大环境下，企业和主权国家很容易借到更多的钱，从而使债务激增。而全球债务总额飙升，可能隐藏了关键风险，如果持续爆发，将引发市场避险情绪。

关键词：H股“全流通”

证监会日前表示，2018年顺利完成了3家H股公司“全流通”试点工作，试点期间两地市场运行平稳，取得了较好的效果，各方面反映良好。经国务院批准，证监会现全面推开H股“全流通”改革，符合条件的H股公司和拟申请H股首发上市的公司，可依法依规申请“全流通”，证监会将按照“成熟一家、推出一家”的原则，积极稳妥、依法依规推进此项改革工作。市场人士表示，H股全流通对于已上市H股推动企业改革、强化资本市场功能、促进香港国际金融中心地位均有着明显的正面意义。

关键词：央企混改

四季度以来，央企混改大动作频出。央企混改操作指引和央企控股上市公司股权激励相关文件近日出炉，电网、军工、石油等重点领域混改纷纷破题。国家电网总会计师罗乾宜表示，此次集中推介的公司重点混改项目具有以下特点：一是覆盖范围广，涵盖特高压、储能、高端装备制造、金融、通用航空、健康养老等多个领域；二是科技含量高，特高压、信息通信、电动汽车等项目凝聚公司多年发展结晶，部分项目代表行业最高技术水平；三是合作形式多样，既有增资扩股项目，也有新设项目。

公司行业

云游戏：科技巨头扎堆布局

随着5G商用的积极推进，科技巨头在云游戏领域的布局步伐也不断加快。近期，微软、谷歌等纷纷宣布其云游戏业务的最新进展，国内公司腾讯、华为等也竞相角逐，A股游戏板块几度掀起狂欢。市场分析机构IHS Markit的游戏研究主管皮尔斯·哈丁罗斯认为，随着5G技术的发展，云游戏服务的潜在受众将逐渐增加。他预计，2023年云游戏服务市场规模将达到25亿美元，较2018年3.87亿美元的规模增长超过500%。他还认为，未来云游戏服务领域的竞争将围绕两个关键领域，即基础架构和游戏内容展开。业内人士指出，云游戏为游戏行业迎来整体价值链重塑，包括新增价值点，如VR/AR功能性产品。

快递业：背靠科技心里不慌

快递业“中国速度”的背后，是政府、企业的重视以及新技术的投入。近两年，快递业在机制、设施设备、人员等方面准备的更为充分，大数据、物联网和云仓储等新技术、新平台的投入，有效解决了以往存在的物流缓慢、拥堵以及服务质量欠佳等问题。今年的“双11”，电商狂揽千亿，快递仓储爆棚，行业龙头将因此受益。

券商：行业估值有望持续提升

截至11月18日收盘，根据星矿数据显示，券商行业PB平均估值为1.89倍，而2012年至今，券商行业历史估值的中位数为2.5x PB，连龙头中信证券PB估值也仅有1.68倍。天风证券认为，流动性宽松和推动资本市场改革政策是应对宏观压力的一大抓手，这对于券商估值的提升有着较长时间的积极影响，2020年证券行业将迎来政策利好与业绩双改善。因此，建议关注最受益行业集中度提升的龙头个股和估值较低且业绩弹性大的以及财富管理转型领先且最受益于券商国际化及科创板等个股。

欧菲光：18亿转让安徽精卓51.88%股权

欧菲光(002456)公告称，安徽鼎恩拟支付18亿元，受让公司下属企业欧菲光科技、欧菲光学等持有的安徽精卓光显科技有限责任公司注册资本17.73亿元，对应股权比例为51.88%。交易后，安徽精卓不再纳入公司合并报表。据介绍，安徽精卓主要开展非美国大客户相关的触摸屏和触控显示全贴合模组等触控显示相关业务，此次交易有利于公司优化资源配置及财务结构，聚焦光学核心业务。

中国中车：设立国家制造业转型升级基金公司

中国中车(601766)公告称，公司将参与由财政部、国开金融、中国烟草总公司、中国第一汽车股份有限公司、上海电气(集团)总公司、东旭集团有限公司、郑州宇通集团有限公司等共同发起设立的国家制造业转型升级基金股份有限公司。该基金公司注册资本1472亿元，公司作为发起人股东，认购股份数为5亿股，认股金5亿元。该基金公司投向新材料、新一代信息技术、电力装备等领域，与公司存在一定协同作用。

顺丰控股：发行58亿元可转债

顺丰控股（002352）近日宣布拟发行可转换公司债券，计划募集资金58亿元人民币，债券每张面值为人民币100元，期限为自发行之日起6年，即2019年11月18日至2025年11月18日。顺丰方面透露，本次募集的资金中15.2亿元用于飞机和航材购置维修，14.9亿元用于智慧物流信息系统建设，10亿元用于速运设备自动化升级，5.9亿元用于陆路运力提升，还有12亿元用于偿还银行贷款，以降低公司资产负债率，优化资本结构，支持公司现有主营业务发展。

微博广场

皮海洲（独立财经撰稿人）：对于当下的A股市场来说，新股破发其实是一件好事，它不仅有利于增加投资者的风险意识，同时它本身又是投资者风险意识增加的一种表现。如果不是投资者风险意识增加，还是盲目地炒新，那么，新股破发的事情也就不会发生了。也正因如此，对于近期新股接连破发现象，市场需要避免作出错误的解读。在这个问题上，三个“不是”是需要引起投资者重视的：首先，新股破发不是买进破发新股的信号；其次，新股破发不是股市抄底的信号；此外，新股破发不是管理层放缓IPO或暂停IPO的信号。http://weibo.com/phz168

曹中铭（知名独立财经撰稿人）：截至11月18日，今年以来，沪深两市已有17家公司通过多种渠道退市，创出历史新高。从退市原因看，有强制退市的，有面值退市的，也有吸收合并退市的。在A股市场中，还大量存在或业绩长期亏损，或财务状况严重不良，或属于僵尸企业的上市公司，这类公司是组成股市“不死鸟”的重要群体。另外，股市也存在为数众多的长期不回报股东的上市公司。除了投机，这类公司没有任何投资价值可言，从根本上讲，也应该是属于扫地出门的对象，让劣质公司无法在市场上苟活，让该退市的公司能出清，如此才是退市常态化的应有之义。http://weibo.com/caozhongming

国世平（深圳大学金融研究所所长）：在我国投资股票，最怕的是大股东减持。我国很多上市公司的股东，在公司赚钱的时候，就选择退出，这些人根本不能成为企业家，只能成为暴发户，还有很多上市公司，从来就没有保护自己投资者的利益，别人买了你家公司的股票，是对你公司的信任，应该对这些投资者利益进行保护，但很多大股东为了自身的利益，牺牲自己中小股东的利益，素质非常之差。https://weibo.com/u/1350292770