石头科技：自主品牌海内外齐发力

华泰证券预测数据

石头科技（688169）：小米定制产品订单减少致收入有所下降，但高毛利率的自主品牌销售增长及占比提升是利润较快增长的主要原因。石头自有品牌是公司的主要利润来源和核心竞争力所在，得益于新品研发及推出、市场拓展等举措，H1疫情期间自有品牌国内、海外销售均实现较快增长，公司业内领先的研发实力和产品、商业模式等多维竞争优势得到进一步印证。5G时代服务机器人有望成为智慧家庭生态的重要入口，公司具备全球领军者基因。

核心逻辑：

H1公司关键新产品开发持续推进：1）新一代扫地机器人：Q2推出两款扫地机器人T7、T7Pro（增加人工智能模块，AI双目视觉避障，算法算力升级，引入实时视频，以及扫拖硬件升级），精准解决消费者痛点；2）商用清洁机器人：主要应用于商场、大型超市、办公楼等的无人驾驶方式清洁作业，已完成高精度激光雷达建图和定位技术、视觉方案障碍物检测、智能导航及路径规划等核心技术研发，正在与合作客户进行前期产品测试，提高清扫性能与安全稳定性；3）石头智连数据平台：石头IOT已完成一期功能开发并发布上线，目前已有2款扫地机器人接入了该平台系统。

操作策略：业绩稳定高增长拖底现市盈率估值，投资者可适当关注。

顺丰控股：从优秀到卓越

华泰证券预测数据

顺丰控股（002352）：时效件与经济件增速双高，新业务全面爆发。时效件:H1实现319.62亿元，同比增长19.31%，Q2实现159.96亿元，同比增长17.43%，公司时效件底盘依然扎实。经济件：H1实现201.83亿元，同比增长76.01%，Q2实现102.88亿元，同比增长82.02%，其中业务量同比增长240.86%，特惠专配爆发是核心原因。我们认为随着特惠专配件业务量增长，成本逐步降低，该产品将实现量增到利增的质变，成为公司新的利润增长点。新业务全面爆发：快运/冷运/国际/同城/供应链H1收入同比增长分别为51.72%/37.68%/141.68%/57.93%/59.58%。

核心逻辑：

疫情下，顺丰直营模式及空运优势凸显，品牌价值再度提升。电商加速时效件增长，特惠专配逐步实现量增到利增质变，公司利润底盘进一步增厚。坚实的利润底盘为新业务拓展打下基础，长期成长性有保障，公司向国内To B和To C双头龙加速迈进。

操作策略：毛利率维持高水平，费用管控力度强，投资者可适当关注。