通信：光通信维持高景气度

华金证券

投资亮点：

1、政策驱动助力光通信行业景气度提升。

2、2017年光纤市场规模增速有望超40%。

政策驱动助力光通信行业景气度提升：为深入实施"宽带中国"战略，2017年1月，发改委、工信部联合发布《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》，2016年-2018年，预计信息基础设施建设共需投资1.2万亿元，其中重点推进骨干网、城域网、固定宽带接入网、移动宽带接入网等92项重点建设项目设计总投资9022亿元。

光纤用户增长和千兆接入网应用助力PON网络市场增长：根据OVUM预测2019年全球规模约65亿美元，年复合增长率3.5%。到2018年，我国将实现城镇地区实现先网覆盖，刺激10GPON网络建设需求。目前，中国电信已经启动10GPON网络建设，据我们测算，高速率OLT端口采购金额的年化增长率达到了213%。

流量增长驱动网络扩容：随着互联网的快速发展，全球流量呈爆发式增长，根据CiscoVNL预测，2016年全球IP流量达88718PB/Month，未来将维持高速增长态势，到2020年，全球互联网流量将等二2005年全球互联网容量的95倍，届时，全互联网人均流量将从2015年的7GB增长到21GB。将驱动运营商城域网和骨干网的扩容需求增长。

2017年光纤市场规模增速有望超40%：根据运营商2016-2017年先纤先缆集采情况，规模和价格都有明显提升。根据莫尼塔数据及我们产业调研结果，2016年国内先线需求量约为2.5亿芯公里，预计2017年有望增长20%，同时价格也将提升20%左右，先纤市场规模增速有望超40%。

重点推荐：天孚通信、博创科技、亨通先电、中天科技以及烽火通信。

半导体：国产IC任重道远

华泰证券

投资亮点：

1、全球集成电路行业步入并购整合期。

2、国内集成电路设计业首超封测业，产业结构优化。

全球集成电路行业增速趋缓，步入并购整合期。半导体行业已进入成熟期，2011年以来，全球半导体行业的增速明显放缓，2016年市场规模达到3389.3亿美元，同比增长1.1%。根据WSTS的预测，到2018年，全球半导体市场规模将达到3690.5亿美元，16-18年复合增长率为4.3%。15、16年，全球半导体行业并购加速，2015年全球并购金额高达1033亿美元，是历史最高纪录，较2014年增长511%，16年并购总金额达985亿美元。美国凭借强大的资金和技术实力，在近两年的并购金额中占比超过50%。

大陆集成电路行业全球增长最快。2016年全球集成电路行业除设备业增速为13%外，设计、制造、封测、材料市场规模增长率均小于10%，而中国IC设计、制造、封测、材料和设备市场的增长率分别为24%、25%、13%、10%和31%，均显著高于全球市场的增长率，并且在未来几年将持续高增长。

国内集成电路设计业首超封测业，产业结构优化。我国集成电路产业较全球而言在技术上尚未成熟，增长速度和增长空间较大。2016年我国集成电路市场规模达到4335.5亿美元，2010年以来的复合增长率超过20%。SEMI预计，到2025年，我国集成电路产能将成为全球最大。产业结构方面，技术含量较高的IC设计占比逐年提升，2016年达到38%，市场规模占比首次超过IC封测，成为我国半导体行业第一大细分领域，产业结构不断优化。

重点推荐：汇顶科技、杨杰科技、华天科技、北方华创、上海新阳。