电子行业：全面屏手机时代即将到来

东方证券

投资亮点：

1.iPhone8有望采用全面屏。

2.显示面板和模组是提高手机屏占比的核心环节。

全面屏时代即将到来：全面屏引领智能手机外观创新新潮流，iPhone8也有望采用全面屏。据WitsView预测，2017年全球全面屏智能手机出货规模约为1.3-1.5亿部，渗透率接近10%，我们认为全面屏将首先应用于高端机，随后转向中低端渗透，2020年渗透率有望达到55%。

显示面板和模组是提高手机屏占比的核心环节，从面板环节来看，决定屏幕大小的关键在于中间液晶层、边框线路排布以及驱动芯片组装，而AMOLED以其轻薄、柔性、控制优化组装的特性使得全面屏设计将更加容易实现，因此伴随手机厂商竞相增加OLED布局比重，为全面屏的快速增长打下基础。全面屏长宽比从16:9扩展到18:9，单价有望提升10%，多样化的面板产品将产能消耗较大，有望提升手机面板价格，若未来全面屏的渗透率快速增长，同时伴随OLED显示屏快速发展，预计2020年智能手机面板市场空间将超过660亿美元。国内外面板厂商积极布局，全面屏进入集中上量期，领先布局的厂商有望伴随单价的提升、竞争格局趋缓以及技术壁垒的提高，迎来新的业绩增长点。同时全面屏为模组厂商带来巨大挑战，显示与组装技术准入门槛、技术壁垒和投资成本都将显著提高，在产业链中提前布局且资源整合能力强的领先模组厂商具有显著优势。

重点推荐：蓝思科技、欧菲光、大族激光等。

家用轻工：短期景气复苏明显

国金证券

投资亮点：

1、家具行业中长期具备需求支撑

2、家具行业短期景气明显复苏。

家具行业中长期具备需求支撑。2017年前4月，商品房销售面积累计增速为13.00%，好于去年市场对于今年商品房销售的悲观预期。不仅如此，我们认为，家具行业虽然是房地产后周期行业，但是滞后效应正在逐步减弱，未来，存量房翻新将为家具行业提供强力需求支撑。同时，市场份额快速向细分龙头集中已是确定性趋势。对于细分龙头未来成长性而言，集中度提升已经成为比家居行业成长更重要的主导因素。

家具行业短期景气明显复苏。2017年前4月，国内家具行业实现营收2,741亿元，同比累计增长12.90%，比去年同期提高4.5pct.。家具出口自3月起结束连续15个月负增长，前4月同比增长4.1%，行业整体回暖明显，我们预计今年家具行业整体市场规模将达9,500亿元左右。

定制家居是家具行业中确定性高增长的子行业。与传统家具相比，定制家居在环保、设计和空间利用等方面有突出优势。目前，我国定制家居渗透率为20-30%，与日韩等国相比，行业集中度提升仍有较大空间。我们看好在消费升级和全装修房屋政策推动下，定制家居行业将持续保持高速增长。我们预计，未来几年整体衣柜增长中枢为20%-30%，整体橱柜为10%-15%左右，到2020年定制家居市场规模将超过3,500亿元。

重点推荐：好莱客、欧派家居、索菲亚等。