运输设备：“复兴号”开跑 关注投资机会

东北证券

投资亮点：

1.三季度铁路项目密集批复。

2.“复兴号”开跑，带来积极行业变局与投资机会。

三季度铁路项目密集批复，铁路建设加速推进，机车车辆装备招标下半年放量，产业链相关标的明显受益；“复兴号”开跑带来积极的行业变局和投资机会，国产化提升与“复兴号”放量，为龙头企业和零部件企业带来机会；城轨建设迅猛发展，2017年新增营业里程和开工里程超过1000公里，城轨规划存在区域差异，城轨行业具有明显的地方属性，地方性轨交类公司将大受裨益。

“十三五”期间，铁路建设投资仍将维持高位，2017年铁路固定资产投资将在8000亿体量。1-5月份数据显示，铁路完成固定资产投资2179亿元，同比增长2.5%。全年将要完成目标投资额，三四季度将是铁路建设加速推进时点。

中国标准动车组列车“复兴号”开跑，带来积极行业变局与投资机会。“复兴号”最大的技术特征是确立了关键核心技术拥有完全自主知识产权、高速动车技术达到世界先进水平的中国标准。“复兴号”开跑，意味着中国标动批量供应的开始。中国标动更加积极走出去，中国中车国际市场份额更加乐观。涉足中国标动重要系统与核心零部件企业将受益，建议关注布局轨交产业链的优质标的。

重点推荐：中国中车、隧道股份、康尼机电等。

银行：板块估值处于历史低位

天风证券

投资亮点：

1、银行板块估值为历史低位。

2、基本面在改善之路上。

中性偏紧货币政策之下，偏紧的流动性叠加强监管，银行板块走势则跌宕起伏，估值出现了较大的分化。存款占比高、负债成本低的四大行和招行成为市场追逐热点，争相抱团，估值水平回升；而存款情况一般的部分股份行股价则出现较大回调，估值有所回落。无论是横向亦或是纵向来看，当前A股银行板块估值仍处于低位。目前，A股银行板块0.88倍PB估值水平为历史低位，且处于主要国家中位偏下水平。

强监管之下，影子银行或收缩，社会信用扩张放缓，或对经济产生一定的影响。但纯靠货币堆出来的经济发展不是真发展，强监管或将让经济发展更加健康，摆脱单一依靠投资的发展模式。

一二季度或为息差底部，有望走阔。在成本及需求驱动之下，自1Q17起，贷款利率已经进入上行通道，环比上升26BP。随着资产收益率逐步上行，息差有望走阔。17年一二季度或为息差之底部。

资产质量处于改善通道。自4Q16起，商业银行季度新增关注贷款和不良贷款大幅下降；2016年末，上市银行逾期贷款率环比下降；1Q17不良生成同比显著下降。认为，经济弱复苏之下，资产质量已处于改善通道。

息差与资产质量为银行股基本面研究之根本。息差走阔以及资产质量改善将带来上市银行业绩好转，基本面在改善之路上。

重点推荐：平安银行、南京银行、兴业银行等。