南钢股份：盈利上市以来最佳

东北证券预测数据

南钢股份（600282）：供给侧改革助力公司盈利达上市以来最佳。上半年中频炉淘汰及地条钢出清力度空前，同时去产能进度大超预期，钢铁行业供给端结构性改善明显。在此背景下，包括板材、工业棒材、型材等公司主营钢材价格同比大幅上涨。同时，公司持续优化精品特钢体系，加强品种结构优化，发掘精益制造潜能，运营效率大幅提升，令半年盈利同比大幅增加。对比而言，2007年为历史次佳盈利水平，全年也仅有10.31亿元利润。

“一体三元”战略力促转型升级。公司积极对接国家级新区南京江北新区发展规划，整合现有的多元产业资源和对外投资平台，设立新产业投资集团，未来将以钢铁产业为主体，有序推进节能环保、新材料及智能制造等板块的重点项目，形成“一体三元”业务格局。

制造业投资反弹，板材需求或超预期。下半年制造业投资增速可能持续反弹，令板材端需求超预期。制造业投资增速反弹的动力来自于工业企业资产负债表的修复。同时，中游制造业资产负债率以及企业融资成本当前处于较低水平，因此固定资产投资持续扩张动力相对比较强。在这样的背景下，下半年板材端需求有可能相比长材要更好。公司产品以中厚板及工业长材为主，看好下半年盈利空间。

操作策略：南钢股份在下半年板材需求中的盈利空间值得期待，鉴于当前估值仍处于低位，投资者可积极关注。

星源材质：湿法产能逐步释放

东吴证券预测数据

星源材质（300568）：干法产能下半年供不应求，湿法产能逐步释放，且品质稳定，下半年公司盈利能力将大幅提升，干法隔膜龙头同时也着力扩张湿法产能。公司目前总产能2.5亿平（干法1.8亿，湿法7000万平），其中湿法隔膜包括深圳的3000万平和与国轩合作的4000万平，8月与国轩合作的一期第二条线4000万湿法将投产，年底产能达到3亿平。湿法隔膜今年以来一直处于供不应求的状态，上半年湿法的产量为1500万平左右，价格稳定，基膜约4.5元/平，涂覆约6.5元/平，下半年湿法产能释放即可实现很好的盈利，预计湿法隔膜今年总的出货量5500-6000万平。

干法方面，上半年考虑新线投产产能利用率有些不足，公司着力做了产品性能的提升，干法隔膜也可以做到16um的产品，6月底开始满产，7月开始公司干法隔膜也出现供不应求的状态，上半年干法的产量约为5000多万平，价格同比下降15%左右，下半年干法隔膜的产量有望实现0.9-1亿平的，全年预计1.5-1.6亿平，下半年满产后盈利环比也将明显提升。公司规划2020年产能达到10亿平，规模直追全球隔膜龙头旭化成。预计2019年公司隔膜出货量可达5.5亿平，在全球份额将从当前8%提升至15%。

操作策略：湿法产能的逐步释放和海外客户的拓展，公司海外收入的占比将由30%提升到60-70%，投资者可逢低关注。