近期收到美国波浪大师柏彻特旗下波浪国际公司有关上证指数长期走势分析，非常值得与各位分享。他们在《社会情绪波动如何创造及破坏财富》一文中对上证指数长期走势做出分析。波浪国际以香港恒生指数及全球其他股市指数作为参考，考虑了中国现代史上重要事件，更新了上证指数长期波动数据。

波浪国际分析师未对1945年至1949年国内解放战争时期做出划分（1949年以前上海有证券交易所，此处不赘述），尽管他们认为全球主要股市在1940年代均结束熊市。上证指数追溯至1966年开始，第一个循环浪上升至大约1973年，与恒生指数保持一致，接着是循环浪II下跌，以恒生指数为基准是1974年底结束。1974年至2007年长达33年牛市为循环浪III。波浪国际分析师认为，随着1970年代后期上升趋势开始加速，中国开始开放经济并奉行自由政策（即中国1978年开始实行改革开放政策）。循环浪III中，1974年底升至1980年代初为III浪（1），之后跌至1982年或1983年为III浪（2）。美股港股皆于此时结束下跌，当时柏彻特预测道琼斯指数将展开第5浪上升，迎来大牛市。

1982（或1983）年升至2001年6月为III浪（3）。其中，1982（或1983）年升至1987年为（3）浪1。1980年代末中国第一次恶性通货膨胀，我以前杂志社一位同事讲到他们家人（家在武汉）到家电生产厂仓库去抢家电一事，令人感概万分。（3）浪2则跌至1990年（深圳股市熊市低点则在1991年9月45点）。此后上证指数展开（3）浪3上升，图表中见到急剧飚升走势，直到1993年2月1558点。1558点跌至1994年7月325点为（3）浪4。325点升至2001年6月2245点为（3）浪5。（3）浪5大致上为楔形，典型型态。2245点跌至2005年6月998点为III浪（4），998点升至2007年10月6124点为III浪（5）。波浪国际分析师写道：最高领导人指示“让一部分人先富起来”，民营企业蓬勃发展，国有企业自1997年26万家下跌至2008年11万家。这是整个循环浪III真实写照。2007年10月6124点之后，上证指数进入大型三角新循环浪IV调整，至今已经长达14年，仍未结束。波浪国际分析师认为，IV浪（d）将会反弹至4000点水平，然后进入IV浪（e）最后一跌。

1990年以前波浪走势，笔者持一定保留态度，因为缺乏实际数据，只能旁敲侧击，但1990年之后有实际数据，其数浪方式笔者绝对同意，在以前文章中以作出分析。例如2020年2月21日《以史为鉴：庚子疫症对股市影响》一文中写道：

“上证指数……长期而言，将2007年10月6124点划分为循环浪III较为合适，之后是长达10年甚至20年之循环浪IV。2007年10月跌至2008年10月1664点为IV浪A，1664点升至2015年6月5178点为IV浪B，5178点跌至2019年1月2440点为IV浪C，2440点展开IV浪D反弹。第4浪出现水平三角形，其中D浪因为跟随C浪后面，市场容易误认为新牛市。”

这两年“二师兄”（猪肉）价格如坐过山车，业内上市公司业绩亦随肉价大起大落。号称“猪茅”者牧原股份（002714）发盈利警告，预计第三季度亏损5亿至10亿元人民币，而去年同期则赚超10亿。亏钱原因乃报告期内公司生猪出栏量较去年同期大幅增加，但市场供过于求，生猪价格暴跌。总结今年前三季度，牧原预计公司净利润介于85亿元至90亿之间，按年下跌57%至59%。牧原指生猪市场价格大幅波动都会严重影响公司经营业绩。若未来生猪市场价格继续下跌，仍可能打击公司业绩。新希望（000876）亦发布第三季盈警，公司净利润为负，亏损25.8亿至29.8亿，折合每股亏损0.56元至0.65元；而去年同期则赚19.2亿，折合每股0.46元。今年前9个月，新希望的业绩为大亏60亿至64亿，去年同期则赚50.8亿。另一只猪肉股正邦科技亦发布盈警，预计今年头三季公司亏损69.5亿至79.5亿之间，其中第三季度便已亏损55.2亿至65.2亿，与去年同期盈利30.1亿相比，简直天壤之别。

尤记得去年8月，上市公司唐人神（002567）董事长陶一山接受采访指“有圈内养猪大户预测，2022年国内肉价将跌至每斤10元。我更悲观，届时肉价跌至每斤4至5元。”理由是国内在建及将建生猪产能高达20亿头。当时业内人士绝大多数持反对意见，认为几轮周期20元左右的高点都被突破，且大幅上升，岂会打回原形，甚至更惨？亦因此有各路诸侯扩大生产，导致未来高达20亿头猪生产规模情形出现。澎湃新闻采访多位行内人士，认为极度看淡猪肉价格“过于理想化”。此处插播一下：唐人神董事长当时极度看空猪肉价格长期走势，但该公司却在几个月内签署高达79亿元投资协议，此乃看空做多的典型！

2020年猪肉价格于高位震荡，但今年以来出现暴跌。回顾历史走势，1995年至2006年间，生猪批发价在10元以下徘徊，此后向上突破。2007年至2019年，生猪批发价大致上在10元至20元之间震荡，再次形成箱体。2019年再次向上突破，出现飚升行情。若仅从周期角度分析问题，众多市场人士行内人士均认为猪周期大约4年。此等情形，明显是没有“跳出三界外，不在五行中”。若是每次都是4年猪周期重复出现，这个世界便没有穷人啦。很明显，这轮猪周期各大公司全力以赴，搏命投入高达20亿只猪生产规模，反映出市场心态之放纵，完全符合艾略特波浪理论中第5浪描述。

回顾历史，生猪批发价自1993年高位结束第（1）浪（未在图中显示），此后跌至1999年第二季度低点，我将其划分为第（2）浪，然后进入第（3）浪上升。第（3）浪又细分出一组5浪推动。其中1999年低点之后第一次上升为（3）浪1，跌至2002年6月低点为（3）浪2，随后展开（3）浪3上升。（3）浪3又再细分更次一级小浪，其中2004年中期结束3浪i，跌至2006年5月为3浪ii，3浪iii则升至2008年3月，随后3浪iv跌至2010年6月，2010年6月至2011年8月为3浪v上升。2011年8月高位跌至2014年4月为（3）浪4，2014年4月低位升至2016年4月为（3）浪5。2016年4月高位跌至2018年6月低位为第（4）浪。此后展开强劲第（5）浪，一气呵成于2019年10月高位结束（波浪正统高点未必是此日期，由于数据精确度问题，不能十分确定）。

历史上，2002年、2006年、2010年、2014年及2018年猪周期均准时启动，导致各路诸侯摩拳擦掌要大干一番事业，因此才有20亿头猪生产投入规模。以往猪周期准确，乃猪市生态平衡，散户众多，而当下，乃几大机构搏命，猪周期必然出现变异。不杀个你死我活，又岂会善罢甘休？期望新一轮猪周期能在明年准时启动，只是痴人说梦。自2019年10月高位以来，其下跌仅仅是（a）浪中小a浪，近期或许进入小b浪反弹——如此后市反弹力度不俗，因下跌只有3浪模式——甚至乎仅仅是小a浪中细浪4反弹。若是后者，则猪肉价格后市仍然会有新低，到明年初结束小a浪下跌，进入小b浪反弹。由于是5浪下跌局面，小b浪反弹力度有限。中央储备猪肉曾在高位抛售，而今年则已经进行四轮收储，对稳定猪肉价格有帮助。但面对机构疯狂生产能力，储备数量必须是以往周期数倍才可发挥作用。