近日，振芯科技（300101）实控人之争，引发广泛关注。
本文将探究此事件的来龙去脉，希望各方抛弃隔阂，协商拿出解决方案，稳定上市公司的股价、经营，保护上市公司和全体股东利益。
五年刑满，何燕再夺实控权
1月15日，振芯科技发布公告称，公司由无实际控制人变更为何燕作为实际控制人。截至2024年12月31日，国腾电子集团持有上市公司165,860,000.00股股份，持股比例为29.21%，系上市公司控股股东。何燕作为国腾电子集团控股股东，能够对国腾电子集团形成控制。截至公告日，国腾电子集团的股东及其持股情况如下：
实际上，2010年上市时，国腾电子集团的股权结构就是这样，至今没有变动过。
国腾电子集团作为振芯科技控股股东，是以振芯科技为主要投资对象的财务投资型公司，除了投资振芯科技以外，并无其它实际生产经营业务，振芯科技占其总资产达95%以上。
根据上述表格的数据以及振芯科技上市时的招股书，何燕持有国腾电子集团51%股权，据此在振芯科技上市时被认为实控人。但据振芯科技发布公告显示，尽管何燕是公司实际控制人，但其一直未在公司以及公司控股股东国腾电子集团担任任何职务，也未参与公司的经营活动。
国腾电子集团剩余49%股权则由莫晓宇、谢俊、柏杰、徐进等4名股东持有。实际上，国腾电子集团和振芯科技的经营管理长期以来都是由这4名股东组成的管理团队全面负责。
根据振芯科技上市时披露的招股书，国腾电子集团的股东、法定代表人莫晓宇自2008年3月开始担任上市公司董事长。根据振芯科技2023年的公告，莫晓宇担任董事长一直到2023年7月，此后由谢俊接任至今。柏杰和徐进也在不同时期，担任过振芯科技的董事等职务。
换句通俗易懂的话说，振芯科技实际上一直是莫晓宇等人悉心经营才达到如今的成就，何燕虽然被认定为实控人，但主要是作为财务投资人的角色。
在搜索历史资料时，根据百度百科的简介，2013年7月，何燕因个人涉嫌非法经营接受湖北省宜昌市公安机关调查，笔者查阅历史公告时也发现上市公司发布于2013年7月18日的相关重大事项公告。此后，国腾电子（编者注：振芯科技更名前名称）2014年1月15日公告称，其实际控制人何燕因涉嫌挪用资金罪，被检察院机关批准执行逮捕。
来源：百度百科
来源：公告
根据振芯科技2016年10月26日发布的重大事项公告披露，何燕因挪用资金罪、虚开发票罪被判处有期徒刑五年，并处罚金30万元。公告还表示，何燕的上述涉案行为与公司无关，公司生产经营情况一切正常。
从何燕早期的履历来看，较为丰富。根据振芯科技2010年上市时披露的招股书，何燕1961年出生，1983年毕业于南京工学院（现东南大学）计算机专业（编者注：百度百科关于毕业院校的介绍与此处有差异，原因不详）；1983年-1991年在中国东方电气集团公司设计处任职，先后在多个科研课题中承担重要工作，1988年被评为工程师；1991年-1993年在中国非金属矿工业（集团）总公司（现中国中材集团公司）从事企业管理工作；1993年-1995年调任中国物资储运成都投资公司总经理；1995-2000年在成都国腾通讯有限公司担任总经理；2000年至今（编者注：上市时）任国腾实业董事长。
2018年2月，莫晓宇等股东向成都高新区法院提起诉讼，要求解散国腾电子集团，理由是，国腾电子集团股东之间已失去人合基础，形成矛盾不可调和的治理僵局。振芯科技就此陷入“旷日持久”的实控权之争，双方反复对簿公堂，而争议的焦点在于“是否应该解散国腾电子集团”。
国腾电子集团解散诉讼具体情况汇总如下：
振芯科技在公告中称，2020年1月15日，公司召开第四届董事会第五次临时会议，审议通过了《关于重新认定公司实际控制人的议案》，并于当日公告了《关于重新认定公司实际控制人的提示性公告》。根据该公告，公司认定为无实际控制人。
2024年12月30日，成都中院就莫晓宇、谢俊、徐进、柏杰与国腾电子集团及第三人何燕公司解散纠纷一案作出“（2022）川01民终2165号”《民事判决书》，判决驳回莫晓宇、谢俊、徐进、柏杰的上诉，维持原判，即驳回莫晓宇、谢俊、徐进、柏杰关于解散国腾电子集团的诉讼请求，该判决为终审判决。
根据国家企业信用信息公示系统登记的信息显示，近日，国腾电子集团进行了法定代表人、董事及高级管理人员的工商变更登记，国腾电子集团现任董事、股东代表监事均由国腾电子集团股东何燕提名，国腾电子集团董事长、法定代表人由何燕提名的董事担任。
基于上述，国腾电子集团解散的诉讼请求被驳回，其作为上市公司控股股东继续存续；何燕通过对上市公司控股股东国腾电子集团的控制，能够依其可实际支配的上市公司股份表决权对振芯科技股东大会决议产生重大影响。经董事会审慎判断，公司于2025年1月14日召开的第六届董事会第六次临时会议审议通过《关于实际控制人变更的议案》，上市公司拟由无实际控制人变更为何燕作为实际控制人。
与何燕的纠纷曾影响上市公司再融资
从上述事件的事件脉络来看，双方的分歧起始于何燕因带走调查并最终判刑。
振芯科技有着“卫星导航第一股”的头衔，主要服务于特定行业的高端国产化替代，也是成都培育的国家首批获准进入特定产业的国家级高新技术企业。
由于振芯科技是一家深耕特定行业的科技公司，一旦实控人牵涉刑事案件，影响颇大。振芯科技管理层股东当初急于“去何燕化”，有公司发展方面的考虑，也在情理之中。
就以诉讼期间的2021年来说，2021年3月23日，振芯科技召开了第五届董事会第四次会议、第五届监事会第四次会议，审议通过了《2021年度以简易程序向特定对象发行A股股票（以下简称“非公开发行”）预案》等相关议案。2021年4月14日，公司召开了2020年年度股东大会审议通过了《2021年度以简易程序向特定对象发行A股股票预案》及《关于提请股东大会授权董事会全权办理公司2021年度以简易程序向特定对象发行A股股票相关事宜的议案》等议案，并授权董事会全权办理本次向特定对象发行A股股票相关事宜。
但到了当年年底的12月3日，振芯科技公告称，鉴于公司控股股东国腾电子集团解散诉讼重审一审判决结果（即高新区法院推翻一审解散结果改判国腾电子集团不解散），同时因无法履行必要的尽调程序，保荐机构国信证券股份有限公司告知，暂停推进公司向特定对象发行A股股票事宜。鉴于公司本次非公开发行事项实施的时限性，经董事会审慎讨论研究并与中介机构充分沟通论证，决定终止公司2021年度以简易程序向特定对象发行A股股票事项。
因此，市场上有一种观点认为，若国腾电子集团解散后，何燕虽仍持有10%以上股份，但振芯科技将处于无控股股东、无实际控制人状态，控股股东、实际控制人问题不再是公司再融资和发展的障碍，且何燕将个人单独持有上市公司股份，其可依据《公司法》正当行使各项股东权利，该等权利受法律保护，与其既有政治、刑事问题无关，即解散国腾电子集团无损何燕个人经济利益。
至于何燕方面是如何考虑的，我们并不得而知。
莫晓宇、谢俊4人团队铸就“卫星导航第一股”
从振芯科技的经营业绩来看，自2010年上市以来（截至2024年前三季度），唯一亏损的年份就是何燕被带走调查的2013年，上市公司利润端在2020年开始后明显增长，2021年上升了一个台阶，达1.51亿元，历史首次跨进亿元级别，2022年更是达到3亿元的历史高点，不过2023年开始再度下滑。
营收方面，趋势与利润大致相同，但波动幅度要小一些，2020年开始的三年连续大增，2022年达到高峰11.82亿元，也是首次跨过10亿元的门槛。随后有所回调。
来源：Choice数据
总体来看，在莫晓宇、谢俊等历任管理层的带领下，振芯科技虽然难免和其它同行业企业一样要面临周期波动的行业特性挑战，但经历周期波动之后，还能渐上台阶，且其领导下的振芯科技享有“卫星导航第一股”美誉，承担着众多国家重大工程项目任务，技术实力突出，他们的贡献不可磨灭。
稳定且能力突出的管理层对上市公司的重要性不言而喻。对于莫晓宇等人来说，振芯科技就如同自己一手拉扯长大的孩子，振芯科技如今的成就说明他们完全有能力胜任领导之职。
呼吁：以和为贵，维护各方利益
振芯科技在公告中称，本次实际控制人变更可能会对公司未来的治理结构产生重大影响，导致公司的战略、财务、发展等重大经营决策存在重大不确定性。
作为承担众多重大项目的“卫星导航第一股”，振芯科技的经营稳定有利于我国特种行业高端国产替代的发展，若由于两方股权纠纷影响到上市公司的正常经营，从而间接影响到其参与的一些重大项目，这显然是各方都不愿看到的。
最后，虽然很难，但我们在此还是呼吁各方能够抛弃隔阂，协商拿出各方都能接受的方案，稳定上市公司的股权、经营、重大项目的推进等，最大限度降低对上市公司的影响，从而保护包括何燕、莫晓宇等两方在内的上市公司全体直接股东或间接股东以及其它相关各方的利益。
