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博时基金凭借着丰富的产品储备、全面的投研能力和领先的技术优势,成为深圳地区本年度首批获得试点开展基金投顾业务的金融机构之一。 “专业的投、优质的顾”是近年来博时基金的重要发展战略之一,并且已在投资团队、组合构建、风险控制、运营陪伴等方面进行业务布局,以期用专业全面的资产管理服务,给客户带来“可以信赖、值得托付”的投资体验。   基金投顾业务对行业健康发展具有积极意义   当前,面对市场上八千余只公募基金产品,以及复杂多变的市场环境,投资者普遍存在着“频繁买卖”、“追涨杀跌”、“资产配置难”、“投资纪律差”等投资特点,这在很大程度上导致了“基金赚钱而客户不赚钱”的投资困局。 博时基金投顾业务致力于从根源上改善客户投资体验,满足多样化的投资者财富管理需求,充分站在客户投资需求的角度,提供更专业化的财富管理指导和更个性化的陪伴服务,帮助客户逐步建立更长期、理性、健康的投资习惯,让投资者真正享受到持有基金的收益。 基金投顾业务的推广,也将对行业长期发展起到重要意义。 首先,对于机构来说,通过为客户量身定制专属的资产配置方案,提供长期持续的陪伴与服务,有利于在制度设计上,引导行业更加注重客户利益、满足客户需求。 其次,对于居民来说,投顾业务的重点不仅在“投”,也在于“顾”,是引导和养成资产多元化配置的习惯、优化居民资产结构的重要组成部分,有助于服务机构与投资者深入沟通、长期同行、共同成长。 最后,对于行业来说,适时推出的基金投顾业务,正是回归财富管理本源过程的重要一环,作为具有社会责任感的财富管理机构,希望以专业、科学的服务为投资者取得收益、增强投资体验,形成行业正向循环。   博时基金全力布局基金投顾业务   博时基金作为获准试点开展基金投顾业务的机构,以切实改善客户盈利体验、提升客户理财服务感受为出发点,历经两年时间的筹备,抓准时机、战略布局、组建队伍,进行了各项工作的充分准备。 博时基金身为“老五家”基金公司之一,拥有完整的产品线布局,产品类型涵盖股票型、债券型、混合型、货币型、指数型、QDII型等主流基金品种,服务客户总数量逾1.4亿人,同时受托管理部分社保基金以及多个企业的年金账户,为进一步开展投顾业务提供了丰富的产品和策略储备。 20多年的基金管理经验,使得博时基金对于基金的理解和评估具备一定的优势和独特的视角。在投顾团队和基金管理能力方面,博时基金早在2016年已经成立了多元资产管理部,专门负责投顾研究、FOF投资和组合管理。目前多元资产管理团队共9人,是基金行业内较大的资产配置投研团队;团队成员平均投研年限近7年,在管公募基金FOF产品共7只,大类资产配置经验丰富。并且博时基金在业内率先进行了投研一体化改革,形成了研究驱动型、多元化的风格投资策略。投顾团队依靠博时投研大平台,跨团队深度合作,对市场变化的敏感度更高,判断力更准确。  除了专业的投,博时基金非常注重投顾业务中“顾”的能力打造。博时基金已打造了“投前-投中-投后”的全过程链条的投顾陪伴服务体系,通过行为指导为客户创造更多价值。博时基金是当前业内为数不多成立了“知识管理中心”的基金公司,专门负责“顾”的内容生产。秉承着投资顾问和客户利益相一致的原则,博时基金将引导投资者更加理性地进行投资和决策,让客户对投顾建立信任,为客户带来优质的投资体验和回报。  在合规风控方面,博时基金始终秉承合规、诚信、专业、稳健的企业文化理念,结合投顾业务特点,按照自上而下、统筹兼顾的原则建立了全面、高效的合规风控管理体系,明确了投顾业务销售、投资、运营等全业务流程的合规风控要求,通过健全的内控体系、清晰的职责分工、专业的流程管控、有效的制约监督,为公司基金投顾业务健康发展和投资者权益提供了坚实的支持保障。   两大核心能力为投顾业务展业保驾护航   第一,博时基金在系统和技术方面始终保持业内领先,并充分发挥多年来在金融科技领域(尤其是云原生架构、大数据、人工智能等方面)的技术积累和经验沉淀,通过自上而下的一体化创新设计,将先进的科技和专业的资产管理业务深度融合,为基金投顾业务建设了高性能、开放架构、敏捷迭代的服务平台,全面满足投顾业务全流程运作的需求。在投顾策略端,博时基金基于覆盖投资管理全链条、全流程、全资产、全球化的投资数字化支撑平台“新一代投资决策系统”构建了投顾策略平台,通过行业前列的智能投研、智能交易、智能风控、自动化运营等功能,高效支持了投资研究及交易管理、合规风控管理、绩效归因等投顾业务的各个环节。在投顾服务端,博时基金采用云原生Serverless架构研发了投顾运营平台,通过微服务、DevOps、持续发布、容器云、弹性伸缩等先进技术,能够很好的支持投顾账号管理、投顾交易、投顾运营等功能。博时基金的投顾系统可以支撑互联网级别的海量客户,并具有极高的可扩展性和可维护性。 第二,博时基金有深厚的互联网客户基础积累,为投顾业务的展业提供有力的支持。博时基金拥有超6000万的互联网客户,在蚂蚁金服、天天基金、招商银行、平安银行等10多家渠道上线财富号,其中在蚂蚁金服财富号上关注数超过1500万,位居行业第一。博时基金互联网合作伙伴超过100家,覆盖互联网平台、银行、券商等不同类型的财富管理机构。众多的互联网客户和合作机构为未来投顾业务的发展奠定了良好基础。   未来,博时基金将以投资者利益为首要目标,真正站在客户立场上,切实履行好受托责任,致力于成为深受客户信赖的、保持国内领先的投顾业务服务商,坚守为社会创造财富、为客户创造价值的初心之路。
开始日期:10-20
进入2021年,市场波动不断,低回撤、绝对收益类理财产品和服务热度不断上升。华夏投顾敏锐洞悉投资需求,不断完善专业投顾服务,推出工资宝绝对收益组合,并于近日正式登陆支付宝平台,为更多投资者带来了稳健投资品种的新选择。投资者可以进入支付宝APP,在基金板块下的“投顾管家”体验该投顾服务。   “工资宝”以固收类资产为底仓,风险类资产为增强,结合宏观与市场研判,在控制组合整体风险的前提下,在战术资产配置层面灵活调整各类资产的权重,在中短期限内达到增强收益和控制回撤的目的。绝对收益策略的“工资宝”组合在支付宝平台500元即可投资,对于追求中长期投资目标在年化收益6%-7%,并希望最大回撤尽量控制在3%以内的投资者较为友好,同时也较为适合中等风险偏好的投资者进行长期投资,进而抵御通货膨胀。   在投资端,“工资宝”背后的智囊为华夏基金资产配置部,也是整个华夏财富投顾的策略研究支持团队。这支团队曾经管理过近300亿的资产规模,平均从业经验11年,曾就职于招行、中信、工行等金融机构,投资经验丰富。除此之外,在他们的背后,还有华夏基金超200人的投研团队支持,专业能力方面值得信赖。   华夏财富为华夏基金全资子公司,于2019年10月获得首批基金投顾业务试点资格。通过精选全市场基金进行分散化配置,结合华夏基金主动的资产配置投研能力,华夏投顾根据客户需求,动态跟踪市场和基金运行状态,执行交易决策并自动调仓,努力帮助投资者达成投资目标。在投后环节,华夏投顾更会提供组合报告、市场观点等多维度投资陪伴服务,帮助投资者避免追涨杀跌,实现理性投资和长期投资。据华夏投顾2021年中数据显示,其客户留存率超90%,复投客户占比近70%。   此次在支付宝平台上线工资宝组合更是从投资者角度出发,助力让更多投资者享受到优质的投顾服务,在震荡市也能拥有稳稳的小幸福。   风险提示:本资料观点仅供参考,不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺,也不作为任何法律文件。市场有风险,投资需谨慎。
开始日期:10-11
大消费一直被视为资本市场长期较优质投资方向。随着我国经济社会的快速发展和综合国力的显著增强,居民收入持续快速增长,生活质量显著提高,人们对于优质生活的追求日益增加。在此背景下,一大批优质创新型企业蓄势待发。9月6日开始发售的华夏优加生活混合基金(代码:A类012421,C类012422)正是聚焦这些能够提供优质产品、服务或解决方案,从而直接或间接提升人们生活品质的相关上市公司,为投资者掘金内需增长投资机遇提供了优质工具。 华夏优加生活混合所投资的“优加生活”主题既包括通过直接提供相关产品及服务以提升生活品质的行业,如休闲服务、医药生物、食品饮料、家用电器、汽车、计算机、传媒等,也包括通过间接提供相关产品及服务以促进生活品质提升的行业,如通信、化工、建筑装饰、国防军工等。该基金股票投资占比为50%-95%,港股通标的股票投资占股票资产的比例为0-50%,其中优加生活主题相关比例不低于80%,通过“自上而下”和“自下而上”相结合的方法挖掘出具备核心竞争优势、发展空间大、有持续成长潜力的公司,构建股票投资组合。 回顾美股和发达国家市场,大消费板块在过去10年甚至50年的时间里,长期跑赢其他行业。虽然中国资本市场发展时间较短,但是从过去15年的板块收益率情况中也依然可以看出这一趋势。回溯历史,尽管消费板块经历过多次回调,往往在阶段性的回落后迎来更大幅度的反弹,短期的“至暗时刻”可能仅是历史进程中的小小波澜。拉长周期来看,截至2021年6月30日,内地消费指数自基日(2004-12-31)以来累计上涨超14倍,大幅跑赢同期上证指数超1260个百分点,实现了亮眼的长期回报。 从长期来看,我国人口结构、财富分配和消费倾向的变化带来了消费升级长期趋势,产业升级为优质消费品和服务奠定良好供应链生产基础,而社交媒体多元化、新媒体平台崛起也带来了流量红利。如今的“国潮”概念正逐步融入年轻人的消费行为与消费理念之中,国内一大批新国货品牌迅速崛起。华夏优加生活混合正是通过捕捉时代大产业浪潮,掘金内需增长机遇。而从短期来看,虽然今年上半年以食品饮料为代表的消费板块出现回调,但是有观点认为这更多是核心资产估值快速提升之后的短期回调。由于消费龙头公司长期成长前景很好,短期波动无需恐慌,本轮调整后的估值和中长期业绩增速已具备较好的匹配度,反而带来良好的长期布局机遇。 华夏优加生活混合由华夏基金“成长消费一姐”、华夏基金社保投资部总监孙轶佳亲自掌舵。她具有13年大消费领域的投资研究,5年以上公募基金管理经验,深耕消费和成长领域投资。代表作华夏新兴消费A自2018年11月7日成立以来至2021年6月30日累计回报率达231.82%,2020年实现业绩翻倍,净值增长104.08%,在2020年获得晨星开放式基金行业混合消费类冠军。 在消费领域投资上,孙轶佳独创了成长消费投资框架,未来华夏优加生活混合将聚焦优加生活主题相关上市公司,既关注小企业长大的机会,也关注龙头份额提升的投资机会。同时,对公司选择更看重公司长期的发展空间,力争捕捉大消费板块长期超额收益。
开始日期:10-11
大消费一直被视为资本市场长期较优质投资方向。随着我国经济社会的快速发展和综合国力的显著增强,居民收入持续快速增长,生活质量显著提高,人们对于优质生活的追求日益增加。在此背景下,一大批优质创新型企业蓄势待发。9月6日开始发售的华夏优加生活混合基金(代码:A类012421,C类012422)正是聚焦这些能够提供优质产品、服务或解决方案,从而直接或间接提升人们生活品质的相关上市公司,为投资者掘金内需增长投资机遇提供了优质工具。 华夏优加生活混合所投资的“优加生活”主题既包括通过直接提供相关产品及服务以提升生活品质的行业,如休闲服务、医药生物、食品饮料、家用电器、汽车、计算机、传媒等,也包括通过间接提供相关产品及服务以促进生活品质提升的行业,如通信、化工、建筑装饰、国防军工等。该基金股票投资占比为50%-95%,港股通标的股票投资占股票资产的比例为0-50%,其中优加生活主题相关比例不低于80%,通过“自上而下”和“自下而上”相结合的方法挖掘出具备核心竞争优势、发展空间大、有持续成长潜力的公司,构建股票投资组合。 回顾美股和发达国家市场,大消费板块在过去10年甚至50年的时间里,长期跑赢其他行业。虽然中国资本市场发展时间较短,但是从过去15年的板块收益率情况中也依然可以看出这一趋势。回溯历史,尽管消费板块经历过多次回调,往往在阶段性的回落后迎来更大幅度的反弹,短期的“至暗时刻”可能仅是历史进程中的小小波澜。拉长周期来看,截至2021年6月30日,内地消费指数自基日(2004-12-31)以来累计上涨超14倍,大幅跑赢同期上证指数超1260个百分点,实现了亮眼的长期回报。 从长期来看,我国人口结构、财富分配和消费倾向的变化带来了消费升级长期趋势,产业升级为优质消费品和服务奠定良好供应链生产基础,而社交媒体多元化、新媒体平台崛起也带来了流量红利。如今的“国潮”概念正逐步融入年轻人的消费行为与消费理念之中,国内一大批新国货品牌迅速崛起。华夏优加生活混合正是通过捕捉时代大产业浪潮,掘金内需增长机遇。而从短期来看,虽然今年上半年以食品饮料为代表的消费板块出现回调,但是有观点认为这更多是核心资产估值快速提升之后的短期回调。由于消费龙头公司长期成长前景很好,短期波动无需恐慌,本轮调整后的估值和中长期业绩增速已具备较好的匹配度,反而带来良好的长期布局机遇。 华夏优加生活混合由华夏基金“成长消费一姐”、华夏基金社保投资部总监孙轶佳亲自掌舵。她具有13年大消费领域的投资研究,5年以上公募基金管理经验,深耕消费和成长领域投资。代表作华夏新兴消费A自2018年11月7日成立以来至2021年6月30日累计回报率达231.82%,2020年实现业绩翻倍,净值增长104.08%,在2020年获得晨星开放式基金行业混合消费类冠军。 在消费领域投资上,孙轶佳独创了成长消费投资框架,未来华夏优加生活混合将聚焦优加生活主题相关上市公司,既关注小企业长大的机会,也关注龙头份额提升的投资机会。同时,对公司选择更看重公司长期的发展空间,力争捕捉大消费板块长期超额收益。
开始日期:10-11
大消费一直被视为资本市场长期较优质投资方向。随着我国经济社会的快速发展和综合国力的显著增强,居民收入持续快速增长,生活质量显著提高,人们对于优质生活的追求日益增加。在此背景下,一大批优质创新型企业蓄势待发。9月6日开始发售的华夏优加生活混合基金(代码:A类012421,C类012422)正是聚焦这些能够提供优质产品、服务或解决方案,从而直接或间接提升人们生活品质的相关上市公司,为投资者掘金内需增长投资机遇提供了优质工具。 华夏优加生活混合所投资的“优加生活”主题既包括通过直接提供相关产品及服务以提升生活品质的行业,如休闲服务、医药生物、食品饮料、家用电器、汽车、计算机、传媒等,也包括通过间接提供相关产品及服务以促进生活品质提升的行业,如通信、化工、建筑装饰、国防军工等。该基金股票投资占比为50%-95%,港股通标的股票投资占股票资产的比例为0-50%,其中优加生活主题相关比例不低于80%,通过“自上而下”和“自下而上”相结合的方法挖掘出具备核心竞争优势、发展空间大、有持续成长潜力的公司,构建股票投资组合。 回顾美股和发达国家市场,大消费板块在过去10年甚至50年的时间里,长期跑赢其他行业。虽然中国资本市场发展时间较短,但是从过去15年的板块收益率情况中也依然可以看出这一趋势。回溯历史,尽管消费板块经历过多次回调,往往在阶段性的回落后迎来更大幅度的反弹,短期的“至暗时刻”可能仅是历史进程中的小小波澜。拉长周期来看,截至2021年6月30日,内地消费指数自基日(2004-12-31)以来累计上涨超14倍,大幅跑赢同期上证指数超1260个百分点,实现了亮眼的长期回报。 从长期来看,我国人口结构、财富分配和消费倾向的变化带来了消费升级长期趋势,产业升级为优质消费品和服务奠定良好供应链生产基础,而社交媒体多元化、新媒体平台崛起也带来了流量红利。如今的“国潮”概念正逐步融入年轻人的消费行为与消费理念之中,国内一大批新国货品牌迅速崛起。华夏优加生活混合正是通过捕捉时代大产业浪潮,掘金内需增长机遇。而从短期来看,虽然今年上半年以食品饮料为代表的消费板块出现回调,但是有观点认为这更多是核心资产估值快速提升之后的短期回调。由于消费龙头公司长期成长前景很好,短期波动无需恐慌,本轮调整后的估值和中长期业绩增速已具备较好的匹配度,反而带来良好的长期布局机遇。 华夏优加生活混合由华夏基金“成长消费一姐”、华夏基金社保投资部总监孙轶佳亲自掌舵。她具有13年大消费领域的投资研究,5年以上公募基金管理经验,深耕消费和成长领域投资。代表作华夏新兴消费A自2018年11月7日成立以来至2021年6月30日累计回报率达231.82%,2020年实现业绩翻倍,净值增长104.08%,在2020年获得晨星开放式基金行业混合消费类冠军。 在消费领域投资上,孙轶佳独创了成长消费投资框架,未来华夏优加生活混合将聚焦优加生活主题相关上市公司,既关注小企业长大的机会,也关注龙头份额提升的投资机会。同时,对公司选择更看重公司长期的发展空间,力争捕捉大消费板块长期超额收益。
开始日期:10-11
越跌越买 双创ETF下半年来吸金超140亿 双创ETF跟踪的标的指数——中证科创创业50指数,自7月1日到达阶段性高位后便进入震荡下跌态势。受跟踪的标的指数拖累,双创ETF自成立以来也表现欠佳。截至上周五,除了8月19日成立的博时科创创业50ETF,首批双创ETF单位净值均低于0.9元,最低为0.85元,最高为0.87元,这意味着这些产品累计净值跌幅均超13%。 但同时相关产品逆市迎来大量资金净流入。Wind数据显示,截至9月14日收盘,10只双创ETF下半年以来合计获得154.38亿份净申购。若以区间成交均价估算,7月以来合计吸金143.52亿元。 目前双创ETF已出现两只规模50亿元以上的头部产品,其中,易方达双创50ETF最大规模为76.91亿元,成立以来规模增幅超过156%;华夏双创基金ETF最新规模为66.27亿元,规模增幅也超120%。此外,南方双创ETF规模增幅超过55%。   新能源再起舞 4只基金年内业绩翻倍 本周以来,新能源板块延续强势表现。受板块行情反弹带动,相关重仓基金净值增长率集体上攻,截至9月14日,已有4只主动权益基金年内收益率超过100%。 其中,长城行业轮动A以106.49%位居首位,再次回归“翻倍基”行列。这只基金截至9月9日的年内涨幅为98.33%,之后3个交易内涨幅达4.12%。该基金主要布局了一些高爆发企业,重仓锂电、光伏等新能源板块细分领域个股;信诚新兴产业A最近三个交易日大涨5.7%,助推年内业绩涨幅达105.62%;国投瑞银新能源A和前海开源公用事业年内收益率分别为102.45%和100.9%。 除上述4只基金外,还有一批基金如国投瑞银先进制造、前海开源新经济A、国投瑞银进宝和东方阿尔法优势产业A年内净值增长率均超过95%,距离翻倍仅一步之遥。   又有多只绩优基金紧急限购 截至9月14日,今年以来有超3400只基金暂停大额申购或暂停申购,其中处于限购状态的股票型基金和混合型基金超过620只,不仅有指数增强基金,还有多只权益类绩优基金,包括博道中证500指数增强、诺安沪深300指数增强、中庚价值领航、前海开源公用基金等等。        有基金经理表示,限制大额申购,有助于稳定基金增强效果,保护现有基金份额持有人的利益,有望带给投资者更好的持基体验。
开始日期:10-11
        这两年那些基本面尚可、持续大涨、价格远超价值投资的品种范畴,能够维持这一表现的原因之一就是近年量化交易资金大规模增长。数据显示,国内量化资金每日为市场贡献约1500亿元的成交额。另外,沪股通、 深股通进来的资金也有大量日内T+0回转交易,每日起码有数百亿规模。 形成上升趋势的个股被大量程序化资金介入,就会被推得更高、涨得更多。反之亦然,下跌趋势的个股一旦触发大量程序化资金介入,股价下跌更久、跌幅更大。 从9月9日华菱钢铁公开数据可以看到,深股通专用通道买卖量占当日最多。买入金额1.9亿元,卖出2.2亿元。这里的买卖大部分都是程序化T+0交易策略的成交。庞大的成交量对股价走势影响是明显的。 (见图1、2) 中国化学9月10日深股通专用通道进来资金,采用跟随下跌趋势做空T+0交易策略。买量1.78亿元,卖出量2.28亿元。深股通专用通道各种外资都可来交易。出现买卖量不对等可能是其它非T+0交易策略者导致,也可能是量化机构为后市布局的仓底货。(见图3、4)   中颖电子9月10日深股通专用通道进来资金也是采用跟随上升趋势做多的T+0交易策略。买卖量都超过1.1亿元。(见图5)
开始日期:10-11
2021年下半年以来债市整体走强,中国债券信息网的数据显示,中债综合指数7月份上涨1.27%,截至7月底,年初至今该指数上涨3.44%。伴随着债市走强,债券基金业绩也快速回暖。(数据来源:Wind) Wind数据显示,截至8月24日,博时季季乐三个月持有A今年以来回报率3.2%,同期业绩比较基准增长率为2.23%。 经过多年的精心布局,目前“固收大厂”博时基金“乐享”品牌已拥有包括季季、双季、一年等不同期限的持有期产品,超过250万持有固收类产品的客户。博时季季乐基金经理倪玉娟表示:“下半年以来,基本面与政策面构筑的顺风环境使得债市走出小牛市行情,利率下行带来的资本利得提升了债基收益率。”展望年内债市行情,倪玉娟认为,下半年债券市场总体风险不大,流动性波动加大但预计总体较宽松。在此背景下,债基配置机会显现。   多只产品业绩突出 相关资料显示,倪玉娟目前担任博时季季乐、博时富瑞纯债、博时恒康一年持有期等产品基金经理,在管基金规模超过800亿元。(数据来源:博时基金2021年二季报) 倪玉娟管理的产品虽然以固收类为主,但每只产品却各有特点:季季乐定位为类货币增强的短债基金、富瑞纯债定位为开放式中短债产品、博时恒康为偏债混合型基金、现金宝为货币市场基金。这既能满足风险偏好低,对资产流动性和安全性要求较高的客户需要,又适合资金较为充裕,注重长期回报,愿意为了获取较高回报牺牲一定短期流动性的投资者。 Wind数据显示,博时季季乐A自2020年5月成立以来总收益达到4.78%(截至8月24日),年化波动率0.58%,最大回撤仅0.14%。博时富瑞纯债今年以来收益率3.11%,自2017年成立以来总回报24.23%,同期业绩比较基准增长率为2.42%。 多只产品均取得良好业绩,体现出倪玉娟较强的专业性,这与她早年的从业经历不无关系。在2014年加入博时基金前,倪玉娟曾在海通证券做过三年的固定收益分析师,卖方宏观研究经验让她建立了对于市场自上而下的宏观视角。进入博时基金后,倪玉娟先从事信用债研究,后参与组合管理,这些研究经历丰富了她对行业、企业自下而上的微观视角,也让倪玉娟在担任基金经理后,做投资决策时会基于对于宏观经济周期的判断,通过自上而下和自下而上相结合、定性分析和定量分析相补充的方法, 进行前瞻性的决策,确定资产在固定收益类证券之间的配置比例。 具体到债基投资上,倪玉娟有一套自己的操作原则。她比较重视债券票息的时间价值,以信用为底仓,保持中等杠杆和短久期加强组合回撤的控制。同时,讲究策略灵活,要根据债券市场所处周期,动态调节债券类属资产的配置及久期、杠杆水平。策略上,一般是顺势而为,偏好做右侧交易,以减少组合的回撤,降低负债端的波动。   新一轮配置窗口有望开启 据了解,通过长期对固收类产品的打磨,博时基金目前已形成了博时“乐享”稳健投资品牌,产品线包括博时月月系列、博时双月系列、博时季季系列、博时双季系列等不同期限的持有期产品。 从产品的流动性上看,持有期模式债基仅在首次购买后对客户的持有期限有限制,首个持有期结束后客户在任何一个交易日均可申请赎回,相较于大多采取定开形式的中短债产品,其流动性上有着明显优势。 今年下半年以来,债市复苏明显,债券基金的收益率得到提升,博时基金旗下债券产品表现突出。对此,倪玉娟认为,三季度以来经济复苏动能边际上加速放缓,并呈现显著的分化格局。通胀方面,PPI同比虽然依然处于高位,且持续性可能较强,但其向CPI的传导较为缓慢。在这样的格局下,国内货币政策选择“以我为主”,央行为了应对结构性经济压力,同时对冲资金面MLF到期压力,在7月操作了全面降准。降准打消了此前市场对于货币政策下半年可能收紧的担忧,基本面与政策决定的顺风环境使得债市走出小牛市行情。自降准政策宣布以来,以10年期国债为例,收益率已下行逾20bp。各期限品种信用债收益率跟随利率下行。在流动性充裕背景下,优质资产荒也驱动信用债信用利差持续压缩。 基于下半年债券市场走势并不悲观的判断,倪玉娟表示,在产品运作上,市场波动加大可反向加仓,适当运用杠杆,保持中等久期,类属资产仍信用债为主,但流动性是开放式组合的生命线,产品会合理配利率债和存单等流动性好的资产。信用方面,仍然以防风险为底线。信用债的选择上,以城投为主和优质产业债为主,投资管理上,一方面会守住分散化原则,控制单个主体的集中度;另一方面,严格控制信用债久期,降低久期波动风险和信用风险。
开始日期:09-27
2021年下半年以来债市整体走强,中国债券信息网的数据显示,中债综合指数7月份上涨1.27%,截至7月底,年初至今该指数上涨3.44%。伴随着债市走强,债券基金业绩也快速回暖。(数据来源:Wind) Wind数据显示,截至8月24日,博时季季乐三个月持有A今年以来回报率3.2%,同期业绩比较基准增长率为2.23%。 经过多年的精心布局,目前“固收大厂”博时基金“乐享”品牌已拥有包括季季、双季、一年等不同期限的持有期产品,超过250万持有固收类产品的客户。博时季季乐基金经理倪玉娟表示:“下半年以来,基本面与政策面构筑的顺风环境使得债市走出小牛市行情,利率下行带来的资本利得提升了债基收益率。”展望年内债市行情,倪玉娟认为,下半年债券市场总体风险不大,流动性波动加大但预计总体较宽松。在此背景下,债基配置机会显现。   多只产品业绩突出 相关资料显示,倪玉娟目前担任博时季季乐、博时富瑞纯债、博时恒康一年持有期等产品基金经理,在管基金规模超过800亿元。(数据来源:博时基金2021年二季报) 倪玉娟管理的产品虽然以固收类为主,但每只产品却各有特点:季季乐定位为类货币增强的短债基金、富瑞纯债定位为开放式中短债产品、博时恒康为偏债混合型基金、现金宝为货币市场基金。这既能满足风险偏好低,对资产流动性和安全性要求较高的客户需要,又适合资金较为充裕,注重长期回报,愿意为了获取较高回报牺牲一定短期流动性的投资者。 Wind数据显示,博时季季乐A自2020年5月成立以来总收益达到4.78%(截至8月24日),年化波动率0.58%,最大回撤仅0.14%。博时富瑞纯债今年以来收益率3.11%,自2017年成立以来总回报24.23%,同期业绩比较基准增长率为2.42%。 多只产品均取得良好业绩,体现出倪玉娟较强的专业性,这与她早年的从业经历不无关系。在2014年加入博时基金前,倪玉娟曾在海通证券做过三年的固定收益分析师,卖方宏观研究经验让她建立了对于市场自上而下的宏观视角。进入博时基金后,倪玉娟先从事信用债研究,后参与组合管理,这些研究经历丰富了她对行业、企业自下而上的微观视角,也让倪玉娟在担任基金经理后,做投资决策时会基于对于宏观经济周期的判断,通过自上而下和自下而上相结合、定性分析和定量分析相补充的方法, 进行前瞻性的决策,确定资产在固定收益类证券之间的配置比例。 具体到债基投资上,倪玉娟有一套自己的操作原则。她比较重视债券票息的时间价值,以信用为底仓,保持中等杠杆和短久期加强组合回撤的控制。同时,讲究策略灵活,要根据债券市场所处周期,动态调节债券类属资产的配置及久期、杠杆水平。策略上,一般是顺势而为,偏好做右侧交易,以减少组合的回撤,降低负债端的波动。   新一轮配置窗口有望开启 据了解,通过长期对固收类产品的打磨,博时基金目前已形成了博时“乐享”稳健投资品牌,产品线包括博时月月系列、博时双月系列、博时季季系列、博时双季系列等不同期限的持有期产品。 从产品的流动性上看,持有期模式债基仅在首次购买后对客户的持有期限有限制,首个持有期结束后客户在任何一个交易日均可申请赎回,相较于大多采取定开形式的中短债产品,其流动性上有着明显优势。 今年下半年以来,债市复苏明显,债券基金的收益率得到提升,博时基金旗下债券产品表现突出。对此,倪玉娟认为,三季度以来经济复苏动能边际上加速放缓,并呈现显著的分化格局。通胀方面,PPI同比虽然依然处于高位,且持续性可能较强,但其向CPI的传导较为缓慢。在这样的格局下,国内货币政策选择“以我为主”,央行为了应对结构性经济压力,同时对冲资金面MLF到期压力,在7月操作了全面降准。降准打消了此前市场对于货币政策下半年可能收紧的担忧,基本面与政策决定的顺风环境使得债市走出小牛市行情。自降准政策宣布以来,以10年期国债为例,收益率已下行逾20bp。各期限品种信用债收益率跟随利率下行。在流动性充裕背景下,优质资产荒也驱动信用债信用利差持续压缩。 基于下半年债券市场走势并不悲观的判断,倪玉娟表示,在产品运作上,市场波动加大可反向加仓,适当运用杠杆,保持中等久期,类属资产仍信用债为主,但流动性是开放式组合的生命线,产品会合理配利率债和存单等流动性好的资产。信用方面,仍然以防风险为底线。信用债的选择上,以城投为主和优质产业债为主,投资管理上,一方面会守住分散化原则,控制单个主体的集中度;另一方面,严格控制信用债久期,降低久期波动风险和信用风险。
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