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10月19日,2021年全国大众创业万众创新活动周(以下简称2021年全国双创活动周)主会场活动在郑州盛大启幕。据悉,今年的全国双创活动周以“高质量创新创造、高水平创业就业”为主题,以河南省郑州市为主办城市,这也是2015年全国双创活动周举办以来,主会场首次“花落”中部地区城市。  在此次活动周上,全新展示中原创业创新活力的郑州双创街区也正式亮相。郑州双创街区根据不同的创业主体,分别设置了众智汇豫、众川归海、不负众望、众智成城、众星闪烁五个创业街区。 在众智汇豫街区,一台有着开创性意义的“第一代去核机”颇具历史感,引人驻足。它形似缝纫机,简单又干练,半自动的去核过程充满了互动趣味性,让人身临其境地感受到数年前属于好想你的创新法则。   这台半自动去核机是被业内称为“红枣司令”的好想你董事长石聚彬于创业初期的首个发明。凭借它,好想你赚取了有史以来第一个一百万,从此打开了产品设备创新的“魔盒”。   如今,经过29年的创新发展,好想你市值超40亿元,一颗小红枣成就了新兴大健康产业,开创了行业内54个第一,实现近200项专利,是中国红枣行业规模最大、品种最多、技术最先进的领航者。   一台红枣去核机引领行业创新浪潮 红枣司令石聚彬是一个对市场极其敏感的人,正因此,好想你总能在关键时刻抓住发展机遇。无核枣让石聚彬掘取第一桶金的同时,也让石聚彬意识到红枣“加工”的重要性。 “创业,特别是草根阶层的创业,就得敢于想象,善于玩花样、搞创新。”在随后的几年里,好想你在石聚彬的带领下研发出300多个新品。与此同时,自2008年起,好想你年销售额以亿元的速度增长,年产销量连续六年位居行业第一,2012年销售额8.97亿元。2011年5月20日,好想你在深圳证券交易所成功上市,成为中国红枣第一股。 目前,好想你创造行业内54个第一,实现160多项专利,搭建四大品类(原枣类、休闲类、饮品冲调类、木本粮类)130多个单品的产品架构,成为中国红枣行业规模最大、品种最多、技术最先进的领航者。 多链条布局,红枣产业带动四方获益 在位于新郑的好想你总部,集群化发展的特色产业备受瞩目。从品种选育、标准化种植管理、科学储藏,到产品研发、加工管理、专卖销售、观光旅游,好想你产业经济链条已经比较成熟。 单就产品而言,好想你因枣而生的产品可谓琳琅满目。从原枣、枣干、枣粉、枣馍、枣面、枣茶,到“红枣+食药同源”系列的冻干产品,皆由一颗红枣衍生而来。尤其是使用了宇航员冻干食品技术的清菲菲系列产品,不但在国内卖得火,还远销欧美和东南亚,将中国的“好想你”真正变成世界的“好想你”。 “好想你坚持‘新时代健康锁鲜食品的引领者’的发展战略,聚焦‘红枣+食药同源’特色科学配伍食品,不断研发创新‘红枣+食药同源’健康食品。”石聚彬称,目前好想你已经研发出冻干单品108款(覆盖食药同源、坚果、水果、豆类、蔬菜、菌类、奶制品等单品)、清菲菲系列产品4款、冻干益生菌冰淇淋4款、冻干益生菌酸奶溶豆3款、冻干益生菌果蔬汁5款。 此外,据了解,好想你正在研发益生菌清菲菲、胡辣汤、想菲菲植物蛋白露(杏仁味)等冻干粥汤类产品10款;对现有产品(枣博士、健康情、即食枣)从标准、产地、加工工艺、食用人群、食用场景等方面也正进行创新,精耕细作,开发适用于不同人群、不同食用场景的枣类制品…… 产业创新带动就业,好想你大力发展以红枣为魂的大健康产业的同时,为更多人提供就业岗位。 初步统计,截至目前,在好想你的带动下,全国有10万大军从事红枣行业。值得一提的是,好想你以枣为媒,以产业为支撑,把红枣中的优质品种灰枣选育出来,通过标准化、规范化种植推广到新疆,带动6万新郑人技术援疆、公司百名工作人员驻扎新疆,成就新疆1000万亩红枣基地建设,带动新疆3000多人就业。        好想你坚信,要让健康红枣产业带动四方获益,让中国每一个家庭、每一个人都吃上好想你的健康食品,力争让好想你铺满中国960多万平方公里土地的每一个角落,让每一个中国人都有健康的身体、强健的体魄!
开始日期:10-22
       中自环保科技股份有限公司(以下简称“中自科技”)是一家环保催化剂的研发、生产和销售厂商,公司主营产品包括汽油车尾气净化催化剂(器)、柴油车尾气净化催化剂(器)、CNG/LNG/LPG 等替代燃料车尾气净化催化剂(器)、摩托车及通机尾气净化催化器等。2020年末,中自科技首次递交招股书,申请登陆科创板,并募集资金约14.60亿元,用于新型催化剂智能制造园区等项目的建设并补充流动资金。 虽然公司目前已顺利过会,但《股市动态分析》依然通过其招股书发现了两处问题:经计算,公司子公司光明田中在当初被收购时,其评估价值可能有所虚高,且该公司收购后效益不佳,买卖性价比较低;此外,公司与原金智百业源因股权转让一事产生纠纷,被诉“欺诈”。   收购子公司价值存疑 中自科技现有子公司光明田中是光明光电和田中贵金属于2011年合资设立的企业。2017年6月,中自科技以1087.03万元收购了田中贵金属持有的光明田中40%的股份;2018年4月又从光明光电手中收购了光明田中另外40%的股份,转让价为1420.17万元,至此,中自科技累计持有光明田中80%股份(非同一控制下的企业合并)。 中自科技表示,收购光明田中的主要目的一是其拥有长安汽车的合格供应商资质,助力其进一步扩展市场;二是光明田中拥有汽油车催化剂研发和生产设备,可用于自身生产经营。 招股书显示,截至2016年12月31日,光明田中累计亏损超7000万,经审计的净资产为-3766.70万元,此外还将大部分固定资产计提了减值准备。     中自科技称,因分步收购的合计对价低于合并日经评估的公允价值,所以收购光明田中共计产生了120.71万元的负商誉。 我国规定,对于非同一控制企业合并,合并成本(即支付的对价)与被购方可辨认净资产公允价值的差额确认为商誉。前文提到,2017年6月中自科技第一次收购光明田中40%股份支付对价为1087.03万元,招股书虽然未透露光明田中同时点净资产情况,但可以以2016年末时点为准。因为招股书多处信息透露,2016年光明田中由于技术落后已停产,相当于“闲置”,且业绩亏损较大,因此可初步认为2016年至2017年6月光明田中净资产公允价值较账面价值不会有明显浮盈,期间净资产数额不会发生较大变化。2016年,光明田中净资产为-3766.70万元。 由此可推算出,2017年6月,中自科技第一次收购光明田中时形成了2593.71万元商誉【1087.03-(-3766.70)*40%】。 再由中自科技最终形成的-120.71万元商誉,推算出公司在2018年4月第二次收购时光明田中形成了商誉-2714.42万元(-120.71-2593.71)。 前文提到,中自科技第二次收购光明田中对价为1420.17万元,由此可推算出第二次收购时光明田中理论净资产价值为4134.59万元(1420.17+2714.42)。 进一步观察可知,这4134.59万元的理论净资产价值包含了评估增值。中自科技表示,第二次收购中的转让方光明光电作为国有企业,且转让后失去控股权,因此要按照国有资产管理办法以评估价值作为定价依据,在账面价值的基础上存在一定的评估增值。 数据显示,2017年末光明田中净资产为3070.78万元,由于2017年末至2018年4月时间间隔短、期间光明田中业绩也无起色、无重大融资,故2018年4月时光明田中净资产与2017年末应无太大变化。因此,根据理论净资产价值等于实际净资产价值与评估增值之和可得,2018年4月收购时光明田中获得的评估增值约为2906.28万元(4134.59-3070.78*40%)。 然而,据专业评估机构观点,评估增值应与被收购资产的所有者权益数额相当,而所有者权益通常等于净资产,因此可得光明田中2018年4月第二次被收购时给予的评估增值本应在1228.31万元上下(3070.78*40%)。 2017年末,光明田中利润继续亏损,在业绩不佳、技术已遭淘汰的情况下,中自科技仍给予其两倍多的评估增值令人不解。而中自科技对此也只笼统表示,相关评估价值是基于市场化原则,经各方确认的公允价格。 此外,中自科技称收购光明田中原因之一是为了获取生产设备,但公司在随后回复函中又称,2016年时光明田中相关设备已无法适应彼时的标准升级趋势与生产需求,前后所言自相矛盾。数据还显示,光明田中被收购后业绩贡献并不大(见表一),由此来看,中自科技此次收购似乎是一笔“赔本买卖”。 表一:光明田中近期业绩情况 数据来源:招股书 对此中自科技表示,公司通过本次重组获取了部分汽油车催化剂研发与生产设备,经升级改造后,汽油车三元催化剂产能得到了相应扩张。本次收购的重点也在于获取长安汽车合格供应商资质。     被原股东指控“欺诈” 报告期内,中自科技存在一起尚未了结的仲裁事项。 2013年9月,金智百业源于以增资方式入股中自科技,并与中自科技签署了一系列协议,约定若中自科技未能在约定时间内完成相应业绩,亦未在约定时间内实现上市,其实控人陈启章先生需依约履行回购义务,由陈启章或其指定方受让金智百业源持有的中自科技股份;2020年4月3日,双方对股份回购事宜达成合意,约定金智百业源将其持有的中自科技200.5782万股股份转让给陈启章,转让价格为13.87元/股。 但金智百业源发现,中自科技于2020年5月办理增资相关工商登记时,文件记录的实际增资价格则为不低于21.94元/股,因此金智百业源认为中自科技在故意隐瞒当时增资时的真实价格,对其进行了欺诈,故金智百业源向成都仲裁委员会请求撤销相关股份回购协议。 若金智百业源所说为真实情况,那么此事即使不会影响中自科技实际控制人的股权清晰性与控制权稳定,也可能会给公司形象带来负面影响,造成信用损失。         中自科技对此解释道,公司及其实际控制人不存在向金智百业源故意隐瞒公司C轮融资增资价格及公司当时真实财务数据的情形。
开始日期:10-20
江苏泽宇智能电力股份有限公司(以下简称“泽宇智能”)主要从事智能电网信息通信、电力系统自动化、安全监测控制等高科技系统设备以及智能电网相关产品的研发、制造和销售。2020年10月,泽宇智能递交招股书,拟申请登陆创业板,并募资约5.72亿元用于项目建设和补充流动资金。 目前,泽宇智能已顺利过会,但《股市动态分析》从其招股书中发现,公司存在部分问题待解:一是实控人亲戚低价入股公司,可能存在利益输送问题;二是公司研发投入力度不及同行,研发人员薪酬较低,反映出公司所研发的领域技术含量可能不高,人员稳定性存在一定风险;三是公司存货持续增长,目前占资产比例已较高,同时周转率持续下降,对资金流动性或产生负面影响。    “亲戚公司”低价入股 2017年12月,泽宇智能召开股东会,同意吸收沁德投资、沃泽投资为公司新股东,合计增资1541万元,泽宇智能注册资本由8000万元增至9541万元。其中沃泽投资出资865.60万元;沁德投资出资1600万元。本次增资价格均为1.6元每股,定价参考2017 年6 月30 日公司净资产或注册资本为依据协商确定。但是,公司同时计算出的公允价值为每股5.72元。 针对沁德投资低价入股,泽宇智能表示,上述限制性股票授予价格与公允价值之间的差额是对其进行股份激励的支付费用,双方约定了6年的服务期。 而沃泽投资增资差额未做股份支付处理,泽宇智能称主要原因为沃泽投资的合伙人均为实际控制人张剑、夏耿耿的亲属、同学或朋友,因看好公司的行业及未来发展前景并基于对实控人的信任而进行投资。 结合过往经验,股东入股通常都是因为看好公司发展,但这并不等于能够获得低价入股的资格,考虑到沃泽投资与泽宇智能的关系,该股权转让价格是否包含了“友情赠送”的因素仍未可知。   研发投入不足 人员薪酬较低 报告期内,泽宇智能研发投入明显不及国电南瑞、金智科技等同行(见表一)。泽宇智能称,这是由于同行以业务集成方向为主,需要针对具体业务进行软件研发投入。而公司业务以网络集成为主,主要依靠软硬件设备与通信技术的结合开展业务,对软件研发的投入需求相对较低。 研发投入相对较少,是否反映出泽宇智能业务技术壁垒较低呢?对此泽宇智能仅表示,公司专注于电力信息化行业,在电力信息系统集成领域具有较强的技术实力。公司长期在电力信息系统集成技术上保持稳定的投入,使得公司掌握了包括电力通信系统集成技术和智能电网调度系统集成技术在内的核心技术。 表一:泽宇智能与同行研发费用率对比 数据来源:招股书 此外,公司研发人员薪酬也在波动下滑。2018年至2020年,公司研发人员平均年薪分别为14.01万元、11.77、12.04万元,2019、2020年已处于行业垫底水平(见表二)。 表二:泽宇智能与同行研发人员薪酬对比 数据来源:招股书 需要提及的是,泽宇智能所处的行业为技术密集型行业,技术团队特别是核心技术人员的稳定是保持技术优势、市场竞争力的重要保障。而以公司目前的工资水平,能否保证核心技术人员长留还是一个问题,公司也在招股书中透露基础研发岗存在一定流动性,2020年薪酬略有上升也是因为部分低薪酬人员离职。人员的不稳定可能会在后期影响公司的协同研发工作,拖慢整体研发进度。 对此泽宇智能称,公司平均薪酬低于同行业可比上市公司主要是由于区域工资水平差异所致,但与所在地区近似行业上市公司基本一致。公司通过自主培养、外部引进的方式建立了一支具有竞争力的技术研发团队。研发人员的专业背景包括电气自动化、计算机网络与控制技术、通信技术、软件开发技术等多个专业领域,多学科的人才配备能够满足公司各种研发需要。相比同行业可比公司,公司因整体规模较小,相关人才储备绝对数量与研发投入绝对金额较少。未来,随着公司业务规模逐步扩大,公司将进一步培养和引进高端人才,夯实人才队伍、提高团队活力;进一步加大研发投入规模,持续提升研发及创新能力,提升竞争力。   存货高企 资金流动性堪忧 随着泽宇智能业务规模扩大及大额项目订单比例上涨导致工期拉长,公司存货规模也与日俱增且流动性每况愈下。报告期各期末,泽宇智能存货价值分别为1.96亿元、3.78亿元、4.35亿元,占总资产比例为43.70%、37.16%、40.10%,存货周转率为1.21、0.93、0.83,逐年下降,库龄1年以上存货占比逐年增加。(见表三) 表三:泽宇智能存货库龄结构情况 数据来源:招股书 存货高企或会占用泽宇智能经营资金。2018年至2020年,公司净现比波动巨大,分别为-70.57%、366.01%、32.43%。公司还坦言,未来存在由于电力行业经营状况不景气而导致部分订单实施或验收时间推后、甚至无法完成项目验收的情形,致使存货发生大额减值,对利润水平造成不利影响。        对此泽宇智能解释道,公司存货结构主要受采购模式、备货政策及项目实施周期影响,存货的结构及变动具有合理性。此外,公司经过长时间的经营发展,已建立了较为完善的存货管理方法和核算方法,各期末均会对存货进行减值测试。
开始日期:10-19
10月15日,第130届中国进出口商品交易会(即“广交会”)在广州开幕,这是广交会自疫情以来首次恢复线下举办,也是首次“线上+线下”融合举办。本次展会共约2.6万家境内外企业参展,作为具有全球竞争力的科技产业集团,TCL多次亮相广交会,本次携5大类共69种智能终端产品参展,在展现自身科技实力的同时,也用实际行动助力构建“双循环”新发展格局。   多款科技产品亮相 作为中国重要的贸易促进平台,广交会被誉为中国外贸的“晴雨表”和“风向标”。在近几年全球贸易遭遇挑战的大背景下,TCL携众多产品,与其他中国厂商一道参展本届广交会,体现出对全球经济复苏的信心,和坚定推进自身全球化战略的决心。 作为全球首款OD Zero Mini LED智屏,“TCL Mini LED 8K TV 85X925 PRO”亮相本届广交会。据悉,这款产品拥有两项世界之最:全球最薄的Mini LED智屏,和搭载全球最多的Mini LED芯片;而另一款“TCL Mini LED 8K TV X925”则采用了直径225微米的Mini LED芯片,再加上QLED超高的色域值及色彩还原度,赋予其天才画质、细节大师的称号。 TCL空调展出的创新性产品包括“TCL卧室新风空调”和“T睿智慧双温柔风空调”两款创新性产品。TCL 卧室新风空调集新风换气、空气净化、温度调节多项功能于一身,满足多种需求。T睿智慧双温柔风空调则解决了冷风直吹、用户皮肤干燥等痛点问题,更融合了双温技术、体感雷达、智能语音等领先智能科技。 在冰洗产品方面,TCL参展多达20种产品,其中变频直驱滚筒洗衣机F12系列,采用更高效、更节能的变频直驱电机,配合编入的柔洗、高温杀菌洗等多样化程序,可提供超高洗净比,降低噪音,提升洗涤体验。 另外,TCL其他产品如健康电器和照明产品也亮相了此次展会。 坚定推进全球化战略,构建完善全球产业布局 近几年来,国际经济和地缘政治环境发生重大变化,给TCL的全球化业务带来挑战,但TCL积极应对全球化竞争的新趋势、新变化,加快和优化全球化业务布局,建立起更完善的全球产业布局。例如在印度、越南、墨西哥、马来西亚等国家新建、扩建多家彩电整机、模组以及光伏电池工厂。 目前,TCL在全球拥有42个研发中心、32个制造基地,业务遍及160多个国家和地区,全球累计服务用户超过9.6亿,已成为中国企业国际化的领先者。今年上半年,TCL实现海外销售收入596亿元,同比增长86.7%;TCL智屏全球销售量达1127万台,同比增长12%,在全球TV市场的出货量及市场份额排名均居前三。   全球化布局助力构建“双循环” 据了解,本届广交会首次以促进国内国际双循环为主题,助力外贸企业发掘国内商机,开拓国内市场,更好服务构建新发展格局。 相比于传统成品出口贸易,全球化布局(在地生产、销售、研发和服务)可真正贯彻和体现“国内国际双循环相互促进”,持续应对全球经济格局变化和新贸易保护主义挑战。企业的全球化布局不仅促进自身业务的强劲增长,更助力国家“双循环”战略落地实施。 以TCL为例,去年海外营收持续增长,同时出口达到111 亿美元,同比增长23.6%。其中海外营收部分是基于完善的全球产业布局实现的,而出口包括两部分:成品,以及核心器件、材料和装备的出口,目前TCL出口主要为后者。 目前TCL全球产业布局和出口已形成“相互促进”关系:全球化布局可将贸易保护主义的影响降到最低,使得出口核心器件和材料有效规避贸易壁垒,海外生产具备成本优势,进而促进海外营收的蛋糕不断做大。而随着蛋糕的做大,反过来不断拉动出口增长,形成放大效应。 据TCL数据,海外营收每100美元,可拉动60 美元的核心器件和材料的出口。另外海外建厂还可拉动高端装备出口和供应商出海,促进中国整体出口贸易持续增长。
开始日期:10-15
近期,创业板上市委员会2021年第46次审议会议结果显示,诚达药业股份有限公司(以下简称“诚达药业”)首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。这是今年过会的第253家企业。 诚达药业本次拟发行股份不超过2417.4035万股,募集资金5.13亿元,计划用于“医药中间体项目、原料药项目及研发中心扩建项目”和“补充流动资金”。《股市动态分析》记者深入研读诚达药业招股书后发现,虽然已经顺利过会,诚达药业依旧有诸多问题需要投资者警惕。首先,公司外销收入占比逐年降低,CDMO业务波动性较大;其次,公司核心研发人员离职或冲击公司研发能力,且诚达药业的研发投入长期低于同行业水平;最后,报告期内公司违法违规事件频发,内控制度或存较大缺陷。   外销占比逐年下滑 CDMO业务波动性大 诚达药业的主营业务是为跨国制药企业及医药研发机构提供关键医药中间体CDMO服务,并从事左旋肉碱系列产品的研发、生产和销售。CDMO是指为制药企业和生物技术公司提供临床新药工艺开发和制备,以及已上市药物工艺优化和规模化生产服务的机构。公司CDMO业务的最终客户主要为跨国制药企业及医药研发机构,主要产品形态为医药中间体。 美国是诚达药业产品的重要出口国之一。但是2017年至2020年上半年,诚达药业直接或间接对美国出口的金额分别为7,205.95万元、5,070.68万元、8,599.10万元和4,272.78万元,占公司主营业务收入的比例分别为35.74%、24.96%、29.28%和24.87%,外销业务占营收比例呈现下滑趋势。此外,公司外销业务受到贸易摩擦的影响。例如,左旋肉碱系列产品被列入“美国对中国 2000 亿美元加征关税商品清单”中(所属商品类别为季铵盐和氢氧化物),自2019年5月10日起加征关税至25%。(见表一、二) 表一:诚达药业2017年至2020H1对美出口占营收比   表二:2017年至2020H1诚达药业外销占比   (数据来源:招股说明书)   外销业务是诚达药业营业收入的主要构成部分。近年来该业务受贸易摩擦的影响较大,收入持续下行,外销业务的持续性和稳定性堪忧。此外,鉴于新药研发的不确定性,诚达药业一般提前多年开始积累多个产品项目,但因研发阶段定制医药中间体的需求存在一定波动,导致公司CDMO业务也存在一定的波动性,同样影响公司的经营稳定性。 核心研发人员离职 研发投入低于同行 诚达药业的技术总监施裕华先生于2020年6月辞职,施裕华先生离职后去往金仓(上海)医药生物科技有限公司任职。 而诚达药业曾经的研究中心负责人王喆先生也于2009年辞去职务。王喆先生于1991年毕业于美国田纳西大学,获有机化学博士学位,先后任职于Procter & Gamble(宝洁)制药公司、美国杜邦医药公司、美国ENANTA制药公司等。王喆先生曾担任公司研究中心负责人职务,随后辞去职务。核心研发人员的离职,或将冲击诚达药业本就不具优势的研发能力。 除此之外,诚达药业对于研发的投入也没有明显优势。2017年至2020年上半年,诚达药业的研发费用占营业收入比例始终低于同行业公司。比如2020年上半年,同行业公司的研发费用占营收比例为6.69%,而诚达药业的研发费用占营收比例仅为4.15%,诚达药业长期低于行业2个百分。(见表三) 表三:诚达药业研发费用占营收比与同业对比   (数据来源:招股说明书)   CDMO业务涉及科学与工程技术等诸多领域的创新与集成,对人才要求较高。随着CDMO行业的发展,业内的人才竞争将愈发激烈。核心人才屡次流失或表明诚达药业的人才激励存在问题。此外,技术水平和研发能力是CDMO企业长期保持竞争优势并对客户需求做出快速反应的保障,但公司目前在研发方面的投入低于同行业公司,诚达药业要想保持持续的技术竞争力难度颇大。   违法违规情况频发 内控制度存缺陷 2013年,诚达药业曾因老厂区火灾等原因撤回IPO申请。而此次IPO报告期内,公司分别因厂区污水处理站的废气排放浓度问题、201实验楼旁雨水管网内渗透至厂区北侧河道的积水COD浓度问题和老厂区102生产车间的废气排放浓度问题,受过三项行政处罚。 例如,2017年4月13日,嘉善县环境保护局的执法人员对公司新厂区污水处理站产生的废气进行了三次采样监测,经监测臭气浓度分别为9,772kg/h、4,121kg/h和5,495kg/h。嘉善县环境保护局的执法人员监测的公司新厂区污水处理站的臭气排放浓度中,一次超过国家排放标准,平均浓度也超过国家排放标准。 除了消防与环保处罚之外,公司还发生了一起较为严重的安全事故。2017年9月1日,嘉善县安全生产监督管理局向公司下发《行政处罚决定书》((善)安监管罚〔2017〕25号),认定公司102车间发生一起离心机破裂转鼓飞出致现场操作工1人死亡的事故,系公司生产设备离心机选材不当且未严格按照相关说明书进行安装和维护保养,该行为违反了《中华人民共和国安全生产法》第四条和第十七条的规定。 可以看到,诚达药业报告期内违法违规的情况频繁发生,反映了公司在消防、环保、安全生产等方面的管理制度存在缺陷,内控制度有待完善。
开始日期:10-11
中国中车是全球规模领先、品种齐全、技术一流的轨道交通装备供应商,在全球轨交设备领域的市占率超过53%,是名符其实的大国重器。 当前,中国中车主要有3个点值得关注。1、我国铁路网20万公里规划目标和城轨高速发展的当下,轨交装备需求长期可观,作为国内几乎“唯一”的供应商,公司将充分受益;2、公司在手订单充裕,2021H1新签合同合计666.6 亿元,将保障公司健康持续发展;3、新业务发展值得期待。全球轨交装备行业集中度高,公司占据53%的市场份额,为全球行业规模首位。但公司并未被轨交设备局限,努力打造业务新增长极,风电装备、新材料业务值得关注。   大国重器:受益轨交设备高景气 中国中车是全球规模领先、品种齐全、技术一流的轨道交通装备供应商。主要从事铁路机车车辆、动车组、城市轨道交通车辆、工程机械、各类机电设备、电子设备及零部件、电子电器及环保设备产品的研发、设计、制造、修理、销售、租赁与技术服务。作为全球轨交装备市场份额超过53%的龙头,国内几乎“唯一”的供应商,中国中车将深度受益轨交设备行业的高景气周期。 在铁路装备领域。根据2021年2月中共中央、国务院印发的《国家综合立体交通网规划纲要》内容,到2035年,铁路网总规模将达到20万公里,高速铁路包含部分城际铁路将达到7万公里。未来我国将加速建设“八纵八横”高速铁路主通道,以及区域性高速铁路,加速形成高效的现代化高速铁路网。 在国家铁路规划发展目标带动下,近年来我国轨交装备制造业进入高速发展阶段,根据中商情报网的数据显示,2016年到2020年间,我国铁路车辆及动车车组制造业市场规模从 2235.5亿元稳步增长至3549亿元,年复合增速达到12.25%,预计2021年市场规模有望达到3842.7亿元。 截至2020年末,全国铁路机车拥有量为2.2万台、客车拥有量为7.6万辆、铁路货车拥有量为91.2万辆、动车组保有量3918组(对应31340辆)。按照《中长期铁路网规划》中的目标,到2025年我国铁路网规模将达到17.5万公里左右,其中高速铁路3.8万公里。渤海证券据此测算,预计到2025年我国铁路机车需求量将达到2.6万台,客车需求量将达到8.8万辆,货车需求量将达到106.1万辆。 此外,城轨的高速发展同样值得期待。根据《国家综合力图交通网络》的目标,到2035 年,我国享受快速交通服务的人口比重将大幅提升,除部分边远地区外,基本实现全国省级行政中心15分钟上国道、30分钟上高速公路、60分钟上铁路。2020年我国新增城市轨道交通运营线路36条,累计达到247条。截至2020年12月31日,中国内地累计有45个城市开通城轨交通运营,运营线路达到7,978.19公里。按照系统制式来看,地铁共计6302.79公里,占比达到79.00%,是城轨交通运营最主要的制式。目前中车在城轨车辆市场中处于绝对龙头的地位,根据中国轨道交通网报道,中国中车占据国内地铁车辆90%左右的市场份额。 2016年以来,城轨车辆数量从24058辆快速增长至2020年的45245辆,年复合增速约为17.11%。预计2021年我国城轨车辆数量将达到50443辆。未来随着我国人口向中心城市、都市圈集聚,城镇化率不断提高,城市人口骤增、交通出行压力变大的问题将逐渐凸显出来,城市轨道交通作为解决城市出行问题的最佳方案之一,城轨交通建设有望迎来黄金发展期。(见图一) 图一:我国城轨车辆数量增长情况(辆)   资料来源:中商情报网,渤海证券   在手订单充裕 新业务发展可期 2016 年以来,中国中车营业收入基本稳定在2200 亿元上下、归母净利润稳定在110 亿元以上水平。根据公司2020年年报,公司业务主要由铁路装备、新产业和城轨与城市基础设施构成,占比分别为39.75%、31.51%和25.50%,合计营收占比超过95%。 公司研发投入从2016年的96.84亿元稳步增长至2020年的135.79亿元,研发支出占营收比例也不断提升,截至2021H1,研发总投入约为51.68亿元,占当期营业收入的5.41%。从人员构成来看,公司员工总数从2016年的18.31万人减少至2020年的16.42万人,其中本科及以上学历员工占比从30.58%提升至40.90%,人员结构进一步向高学历发展。 根据公司2020年年报,2020年内公司新签订单约2421亿元,其中国际业务新签订单约421亿元;期末在手订单约2527亿元,其中国际业务在手订单约874亿元。根据公司发布的公告,截至2021年6月底,公司年内新签合同合计666.6亿元,整体来看,公司充足的订单有利于保障公司持续健康发展。 由于公司风电产品收入增加,2021Q1公司新产业业务表现较为亮眼,营业收入较上年同期增加72.63%,公司新产业业务营收首次超过铁路装备业务,成为公司第一大业务板块。虽然此后的半年报中,铁路设备重回第一的位置,但依旧无法掩盖公司新业务领域强劲的增长动力。 中国中车于2018年提出要贯彻新发展理念,以战略性新兴产业尤其是高端装备制造业为主攻方向,依托轨道交通装备核心能力,大力发展新能源、新材料、生态环保、工业互联网等相关多元业务,培育发展新动能,打造产业新引擎。2018年以来新产业业务营收快速增长,根据公司发展目标,公司将努力把风电装备、新材料等业务打造为行业地位突出、经济效益良好、支撑作用明显的支柱业务,成为公司重要的业务增长极,未来风电装备、新材料等业务发展值得关注。
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市场方面,近期A股走势两极分化严重,市场对成长赛道过于拥挤、涨幅过大、风格切换等有过担忧。华安证券复盘了过去十六年成长股占优的行情,其认为一轮完整的成长周期行情演绎将依次经历三个不同核心驱动力主导的阶段,目前成长行情演绎接近第二阶段即业绩驱动的尾声,对于即将而来的阶段性调整,没必要操作。 原因在于,一是回调持续时间一般在1个月左右,对公募持仓来回调整时间较短;二是良性调整期间,各风格是普跌的且成长风格未必是跌幅最大的;更重要的是良性回调后紧接着将再度迎来成长风格的下一阶段占优行情,若将调整期间和回调后的占优行情合并考虑,在7次调整案例中有6次成长风格的涨幅都是居首或者居第二的,居第二时也仅比第一少2%左右。再考虑到进行风格切换的机会成本和摩擦成本,因此坚持持仓成长风格反而是一项更优的投资策略。 对于是否为良性调整,有两个观察信号。一是当成长风格发生良性调整时,往往是因为业绩、流动性、催化剂三因素分析框架中同时至少有两个因素存在压制。流动性或催化剂是否发生边际恶化成为成长风格良性回调的关键判断。 二是当支撑成长行情的逻辑发生改变时,成交额和换手率若在短时间内出现快速回落,可将其作为成长风格步入良性调整的辅助确认信号。但需注意的是,这两个指标的应用需建立在逻辑发生变化的基础之上。 本期券商最新报告推荐个股一览 国信证券 双星新材、航发控制、中望软件、歌尔股份、天健集团、中顺洁柔 申万宏源 长阳科技、航天电器、苏博特、卫宁健康、黔源电力、潍柴动力 方正证券 麦捷科技、兆易创新、水井坊、宁德时代、维力医疗、芯源微 招商证券 鲁阳节能、天健集团、保利发展、璞泰来、天孚通信、山东黄金 中信证券 山东赫达、国检集团、海亮股份、江山欧派、有研新材、片仔癀 中泰证券 贵州茅台、亿田智能、苏博特、成都先导、宁波华翔、万业企业   每期金股:长信科技 长信科技(300088)是通过产业链垂直整合逐渐成长为国内触控显示龙头企业,公司在车载模组、消费电子模组及玻璃减薄三个领域均处于行业领先甚至是龙头地位。公司的看点来源于以下几个:1)汽车智能化带动车载显示屏需求提升,为车载触控显示模组提供广阔的增量空间。2)公司深耕车载模组多年,背靠优质大客户资源,订单饱满,业绩增长有保障。3)可穿戴业务增势喜人,公司供货Quest系列VR设备及苹果智能手表,减薄玻璃小批量出货,有望成为新的利润增长极。   车载显示业务订单饱满 车载显示器是安装在汽车内部的显示屏,常见有中控显示屏,抬头显示屏,前后排娱乐大屏等。以前传统燃油车电子化功能少,仪表盘和中控显示可以不用显示屏。然而电动化和智能化后,人机交互、消费者对新功能的需求(如自动驾驶)都需要显示器作为媒介设备。现实生活中你会发现,无论燃油车还是电动车,现在中控大屏和液晶仪表显示屏已经越来越普遍,在主流的大多数车型中,车载显示器数量为两个,一些高端车型如宝马7系、奔驰S级数量甚至达到3个以上,再有就是一些新功能也在拉动需求增长,如抬头显示器。 有数据显示,2017年国产品牌新车中10英寸以上中控屏装配率仅为27%,到2020年快速上涨至63%,平均单车车载屏数量接近2个。2020年行业规模增长至806亿元,成长为仅次于消费电子的第二大显示屏市场。保守来看,2020年国内新能源汽车保有量只有492万辆,渗透率不足2%,未来单纯电动化渗透率的提升便能带来巨大的增长空间。 车载模组是车载显示器必备元器件,需求将随车载屏市场水涨船高。2020年车载模组市场规模131亿元,据估算,到2025年车载模组市场规模将提升至276亿元。 图:车载显示市场规模及增速。    公司早年以消费电子业务为主,2014年开始布局汽车电子,目前已经形成较为完备的车载触控显示模组布局,大尺寸车载中控模组已经覆盖全球汽车品牌70%以上,龙头地位明显,主要客户包括特斯拉、比亚迪、大众、奔驰、福特等,其中向特斯拉和比亚迪供应中控屏模组。公司自行研发的3D车载曲面盖板获得成功,并已取得多个项目定点,框架协议内累计金额数十亿元,订单饱和。   可穿戴和减薄业务是亮点 消费电子业务是公司收入基本盘,涵盖智能可穿戴模组、手机和笔记本触控显示模组等领域,该业务未来的主要增长点是可穿戴模组。 公司是可穿戴模组领域的佼佼者,供应国际前五大可穿戴终端客户,其中刚性OLED模组已经供应三星、华为、小米及Fibit等大客户的智能手表产品,柔性OLED也已获得苹果认可,供应苹果智能手表。 在VR设备模组领域,公司为目前最火的quest系列批量供货,今年上半年全球VR设备出货量同比增长100.45%至315.12万部,其中Quest系列出货量同比增长296.77%至225.86万部。天风证券预计,今年quest2出货量将达到1020万台,全市场VR设备达1350万台。而苹果智能手表自推出以来每年市场份额都在增加,2020年全球市占率已高达40%。凭借苹果手表和VR设备,公司可穿戴模组业务有望实现快速增长。 减薄业务是市场看好公司的关键业务。公司减薄业务占据全球20%的市场份额,排名第一,是苹果在国内唯一通过认证的减薄供应商。目前主要收入来源于手机和平板电脑的薄化加工,未来增量蛋糕来源于UTG玻璃,后者是折叠屏手机的关键技术之一。目前公司正在与国内面板商合作,拓展可折叠手机市场。公司去年底曾表示,减薄玻璃业务产能利用率维持高位,正在积极拓展产能布局。产能和技术布局完成后,静待可折叠屏手机放量东风。
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上期荐股排名(2021年09月13日-2021年09月17日) 机构名称 推荐股票 股票代码 理论最高收益 收盘收益 收盘超越大盘 西南证券 寒锐钴业 300618 12.20% 0.99% 0.09% 招商证券 中国中铁 601390 11.80% -1.31% -2.21% 盛世创富 美的集团 000333 5.55% -2.54% -3.44% 安信证券 京东方A 000725 2.92% -3.61% -4.51% 国信证券 春秋航空 601021 5.87% -4.23% -5.13%   累计排名 机构名称 荐股次数 本期收盘收益 本期累计收益率 累计收益率超越大盘 海通证券 19 -8.16% 88.21% 84.15% 国泰君安 19 -5.54% 49.75% 45.69% 华泰证券 19 -8.61% 28.38% 24.32% 安信证券 19 -3.61% 28.38% 24.32% 盛世创富 19 -2.54% -4.12% -8.18%   编辑笔记:本周主题:爆仓。双节即将到来,节前走势一般非常萎靡,可观望观望。   上周荐股第一名 西南证券 收盘收益:0.99% 寒锐钴业(300618) 公司以钴粉产品为核心,其他钴产品为补充,形成了从原材料钴矿石的开发、收购,到钴矿石的加工、冶炼,直至钴中间产品和钴粉的完整产业流程,是国内少数拥有有色金属钴完整产业链的企业之一。 公司已经成为中国和世界钴粉产品的主要供应商之一;钴精矿和氢氧化钴是生产钴盐、钴粉的原料,也是含钴新能源动力电池等的基础原材料;刚果(金)的钴、铜矿资源丰富,钴、铜矿伴生情况普遍,为了充分利用当地资源,刚果迈特子公司还建立了电解铜生产线,电解铜也是公司的主要产品之一,电解铜是生产其他铜管、铜线、铜铸件等的原料。 本周个股推荐:晶盛机电(300316) 航发控制(000738) 航发控制处于国内航空发动机控制系统领域龙头地位。控制系统约占航发总价值的15-30%,且随着新型航空发动机自主及智能控制水平提升,控制系统价值有望进一步增加。伴随国家空军装备升级及规模上量,航发赛道景气高企,发动机控制系统作为主要领域将持续核心受益。 21H1合同负债8.95亿,+1287.51%,大额订单预付款落地,公司在手订单充足。研发工作持续推进,同步下游主机四/五代航发研制节奏,研发费用1.26亿,+81.87%,研发费用率6.25%。21H1投资现金净流出2.17亿,全部用于长期资产构建,公司拟非公开发行募集43亿元,用于航空发动机产能建设及提升,显示公司业务发展信心及布局。 国信证券   银泰黄金(000975) 21年9月14日,公司公告拟以10.37亿现金收购芒市华盛金矿60%股权。华盛金矿核心资产为芒市金矿采矿权,已取得采矿许可证,目前生产规模10万吨/年,交易对方已承诺促使确保交割日后12个月内,就120万吨/年芒市金矿采矿项目取得核准。标的公司16年来因资金问题一直停产,截至21.09,矿山保有金矿总资源量2322.50万吨,金金属量70.67吨,Au平均品位3.04克/吨,其中:控制的矿产资源量1627.50万吨,金金属量50.62吨,Au平均品位3.11克/吨:推断的矿产资源量695.00万吨,金金属量20.05吨.Au平均品位2.89克/吨。若生产规模变更成功,以平均品位测算对应黄金产量3.6吨,公司权益量2.2吨,约为公司2020年黄金权益销量的35%。 华泰证券   建设银行(601939) 二季末不良率环比下滑3bp至1.53%,关注率较去年末下滑15bp至2.80%,逾期率较上年末下滑1bp至1.08%。总体上资产质量维持向好态势,不良认定趋严。批发零售业、制造业不良率分别较上年末下降60bp和92bp,基础设施相关行业不良率保持稳定。二季末拨备覆盖率环比提升7.45pct至222.39%,继续保持较高的风险抵御能力。二季末公司核心一级资本充足率13.23%,位于国有大行首位。资本较为充裕,对资产扩张提速有效支撑。 政治局会议提出下半年到明年形成实物工作量,财政政策更为有效,公司对公端信贷需求提升有望驱动贷款量价企稳回升。依托雄厚的零售AUM,公司财富管理手续费增长前景广阔。 盛世创富   平安银行(000001) 自2017年全面推进零售转型战略以来,平安银行零售业务发展势头良好,21H1零售客户数突破1.1亿户,是2016年末的2.8倍;零售AUM达3.0万亿元,是2016年末的3.7倍。依托集团内各板块协同,财富管理业务发展较快,21H1财富管理业务手续费收入45.9亿元,同比增长12%,其中,代理基金/保险/理财业务收入分别为23.8/8.4/3.3亿元,同比增长172%/44%/33%。预计随着集团内各板块的进一步协同、科技能力的提升,财富管理业务仍将保持较快增长。 2021年9月1日至9月6日期间,9位高管及其配偶以自有资金从二级市场合计买入公司股票37.27万股,占总股本的0.002%。彰显出高管对公司未来的发展信心。 招商证券 隆基股份(601012) 公司此前公告,发行可转债建设15GW、3GW电池产能,此次募投15GW项目设备投资3.1亿元/GW,预计净利润9.15亿元/年,IRR达35.6%;3GW项目设备投资3.38亿元/GW,预计净利润1.84亿元/年,IRR达25.2%,两项目加总贡献利润11亿元/年。此外,公司经营稳健,2021年1-6月产能利用率和产销率分别为硅棒83%/97%、硅片82%/100%、电池93%/90%、组件73%/85%;库存增加主要系组件备货、海运时间延长。供应链管理优异,公司6月底已预付硅料款22.97亿元、预付辅料款6.9亿元。 国泰君安   比亚迪(002594) 8月销量超预期,纯电、混动均表现亮眼。公司8月份共销售新能源乘用车6.05万辆,同比增长331.92%,环比增长20.88%,在行业缺芯较为严重的背景下,这一销量水平超出预期。分类别来看:8月份纯电动乘用车销量3.04万台,环比增长5386台,主要因为秦PlusEV、汉EV、元Pro等车型销量持续增长;8月份插电混动乘用车销量3.01万台,环比增长5065台,主要是秦PlusDM(环比增长16.1%)、宋PlusDM以及唐DM等DM-i车型产销量持续扩张所致。我们认为,随着dmi车型产能的持续扩张,公司未来几个月产销量有望持续向上。 安信证券   索菲亚(002572) “全渠道、多品牌、全品类”战略布局不断推进,公司收入维持高增。公司发布2021年半年报:2021H1公司实现营业收入43.0亿元,同比增长68.3%;归母净利润4.5亿元,同比增长30.1%;扣非后归母净利润4.1亿元,同比增长91.6%。 渠道来看:全渠道延续高增长趋势。2021H1公司经销、直营、大宗渠道收入分别达到33.8亿元、1.5亿元、7.3亿元,分别同比增长58.1%、79.3%、136.8%。经销层面,2021H1末公司终端门店总数达到5394家,较2020年底净新增354家,其中米兰纳在2021年独立招商,报告期末专卖店数量达到32家,已有经销商214家,我们认为全年共招商300家的目标有望提前完成。 海通证券     晶盛机电(300316) 公司主要从事晶体生长设备研发、制造、销售。公司的产品主要有碳化硅长晶设备及外延设备;在蓝宝石领域,公司可提供满足LED照明衬底材料和窗口材料所需的蓝宝石晶锭和晶片。公司在高端精密加工领域的技术实力处于行业前列,建立了半导体材料关键加工设备的国产化领先优势。 公司在光伏产业链装备取得了行业认可的技术和规模双领先的地位,在8-12英寸大硅片设备领域,公司产品在晶体生长、切片、抛光、外延等晶片材料环节已基本实现8英寸设备的全覆盖和国产化替代,12英寸长晶设备及部分加工设备也已实现批量销售,产品质量已达到国际先进水平。 西南证券罗栗
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中曼石油603619 近期发布公司股东减持股份计划公告称,共兴投资、共荣投资、共远投资及其一致行动人上海中曼投资控股有限公司、朱逢学、李玉池合计持有公司总股本的63.16%。自本公告发布之日起15 个交易日后的六个月内,通过集中竞价交易方式合计减持不超过公司总股本的2%;通过大宗交易方式合计减持不超过公司总股本的4%。共兴投资、共荣投资、共远投资通过集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份不超过公司总股本的 5.06%。 二级市场上,近期,该股脱离底部连续暴涨,短期涨幅较大,后市注意技术回调风险。   创业黑马300688 公司主营业务是为企业提供企业加速服务、城市拓展服务、科创服务、营销服务、投融资服务等一系列的企业服务。近期,公司向青岛劲邦劲智创业投资合伙企业(有限合伙)、张海峰、张翅、吴世春、南京劲邦高创创业投资合伙企业(有限合伙)、诺德基金管理有限公司、嘉兴铂诺股权投资合伙企业(有限合伙)、上海纯达资产管理有限公司,发行的共计14,008,976股将解禁,占公司股本总额的12.83%。 二级市场上,该股上市后股价一直表现弱势,近期从底部突破上涨,短期涨幅巨大,后市注意技术性回调风险。   东华测试300354 近期发布关于股票交易异常波动的公告称,公司股票于2021年9月6日、2021年9月7日、2021年9月8日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%,公司表示:1、公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。2、公司未发现近期公共媒体报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。3、近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化。4、公司、控股股东及实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项,也不存在处于筹划阶段的重大事项。 二级市场上,公司股价自2021年6月以来,连续上涨,累计涨幅超过3倍,短期有调整风险。   恒泰艾普300157 近期,公司延期回复深圳证券交易所关注函受到关注,公司2021年9月2日向深圳证券交易所申请,原计划延期至2021年9月9日前完成本次关注函相关问题的回复及披露事宜。由于《关注函》涉及的部分问题的回复仍需进一步讨论落实,且需相关中介机构发表专业意见,经向深圳证券交易所申请,延期至2021年9月10日前完成本次关注函相关问题的回复及披露事宜。 二级市场上,近期公司股票交易价格波动较大,中期趋势虽然逐渐走出了底部,但仍需要注意短期技术回调风险。
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