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        深交所创业板上市委员会定于2023年1月19日召开2023年第5次上市委员会审议会议,审议厦门美科安防科技股份有限公司(简称“美科科技”)的首发上市申请。 美科科技是一家专业从事精密金属及塑胶结构件的研发、生产和销售的高新技术企业。  本次IPO,美科科技拟募集资金39,150.59万元,用于精密结构件智能制造扩产项目、研发中心建设项目、补充流动资金。 不过,给美科科技贡献主要收入的金属精密结构件业务正面临下游服务器及个人电脑市场的“萧条”波及,而公司在招股书上会稿中给的2022年前三季度业绩(未经审计)及2022年全年业绩预测表明公司业绩增速不断放缓。此外,美科科技应收账款不断增加,负债率远超同行20多个百分点。   业绩增长显露疲态 TrendForce表示,近三年疫情给服务器市场带来了疫情红利,主要原因有以下三点:首先是个人生活在疫情中的变化,包括居家办公与远程学习需求的增加,对数据中心的依赖加重;其次是企业的转型需求,疫情下企业对网络和数据中心要求更高;最后,各国政府对数据掌握的敏感度更强,使得过去大型数据中心的需求变成了众多分散而小型化数据中心。以上原因都造成了对服务器需求成长的情况。 同样,疫情给个人计算机市场带来的红利巨大,过去两年PC大厂出货大增。 精密金属结构件是公司的主要收入来源,其中,工业锁具的重要应用领域之一便是个人计算机,通讯服务器构配件则用于通讯服务器及个人计算机两大领域。   报告期内,公司精密金属结构件的收入大增,2022年上半年的收入占比超过75%。 不过,疫情红利正在消失。 TrendForce表示,在当前大环境形势下,2023年中国服务器厂商的发展将要较为谨慎。尤其是中国网络三大厂呈现营收衰退状况。所以,在服务器往云端发展的趋势下,传统服务器大厂将可能衰退。 而根据Canalys发布的报告显示,2022年第三季度,全球台式机和笔记本电脑的总出货量下降18%至6940万。笔记本电脑出货量受影响最大,同比下降19%至5470万台。台式机出货量总计为1470万台,同比下降11%。 另一家研究公司Gartner Inc.的数据也显示,2022年第三季度全球出货量较2021年同期下降19.5%,创下20多年来的最大降幅。 并且,咨询机构对2022年四季度及2023年的展望均不理想。 IDC最新报告显示,2022年第四季度,传统PC的全球出货量低于预期,出货量为6,720万台,比上一年下降了28.1%。第四季度的出货量与2018年第四季度相当,很明显,疫情对个人电脑市场的繁荣热潮已经结束。随着大多数用户拥有相对较新的PC,以及全球经济的恶化,需求仍然令人担忧。 Canalys则表示,2022年底,全球个人电脑市场表现低迷,第四季度台式机和笔记本电脑的总出货量下降29%,跌至6540万台。在经济环境恶化的情况下,假日季支出在减少,因此继前三个季度后,个人电脑市场在本季度再次遭遇下降。2022年全年的总出货量为2.85亿台,与出货量较大的2021年相比,下降了16%,当时所有终端用户的需求都达到最高峰。笔记本电脑出货量的降幅更大,2022年第四季度下降30%至5140万台,全年出货量下降19%至2.238亿台。台式机表现稍好,第四季度出货量下降24%至1410万台,2022年全年出货量下降7%至6130万台。     2022年1-9月,公司实现营业收入35,492.07万元,较上年同期增长30.74%;归属于母公司股东的净利润5,381.14万元,较上年同期增长27.24%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润4,706.45万元,较上年同期增长23.17%。 公司2022年1-9月归属于母公司股东的净利润增速略低于营业收入增速,主要原因系原材料采购价格上涨导致营业成本的增长幅度高于营业收入的增长幅度。 公司基于经营情况对2022年度业绩进行预计,预计情况如下:   对比可以发现,美科科技2022年下半年业绩增长显露疲态。     应收账款剧增 公司采购的主要原材料为铜及铜合金、锌合金、塑料粒子等。报告期内直接材料占公司主营业务成本的比重分别为65.02%、65.51%、66.71%及65.36%。 公司在招股书中提示,目前公司与主要客户、供应商建立了长期稳定的合作关系和合理的成本转移机制,但无法完全消除原材料价格波动带来的风险。 随着全球逆周期经济政策的不断加码以及疫情后复工复产的持续推进,国内外终端需求和原材料补库需求持续回升,铜、锌等基本金属价格呈现反转趋势,甚至明显高于疫情以前的水平,其中铜、锌市场均价在2021年度较上一年度分别上涨40.63%、22.83%。此外,塑料粒子价格也呈现上涨趋势,其中LLDPE、HIPS市场均价在2021年度较上一年度分别上涨18.73%、28.39%。 虽然公司对主要产品进行了不同幅度的调价,但仍无法消除原材料价格波动对公司业绩的不利影响,报告期内公司综合毛利率分别为36.56%、34.97%、30.35%和28.07%,呈连续下降趋势。 另一方面,报告期各期末,公司应收账款余额分别为6,830.13万元、6,724.90万元、10,934.49万元和12,028.01万元,占当期营业收入的比例分别高达31.51%、25.04%、27.80%和54.25%。2022年上半年的占比居然超过50%。   负债率远超同行20多个百分点 招股说明书显示,公司此次欲募集29180.44万元用于精密结构件智能制造扩产项目,4970.15万元用于研发中心建设项目,5000万元用于补充流动资金,合计金额为39150.59万元。其中精密结构件智能制造扩产项目建设完成后,公司将实现年产精密金属结构件2,600万把/个,其中包括工业锁具1,000万把、通讯服务器构配件 1,600万个;年产精密塑胶结构件81.25万门/座,其中DIY全塑储物柜80万门、移动环卫设施1.25万座。   截至2022年6月末,公司净资产为26400.07万元。换言之,此次的募资总额是净资产的1.48倍。 但与此同时,公司债务激增,资产负债率远超同行均值20个百分点。 截至2020年、2021年末、2022年6月末,公司的负债总额分别为7596.34万元、18532万元、25096.09万元,年均复合增长率为81.76%,其中2021年同比增长了143.96%。而导致公司债务激增的主要因素是其长期借款从2019年的0元增长至2022年6月末的10217万元。 由于债务的激增,公司相关的财务指标也开始变得较为不理想。报告期内,公司的流动比率分别为1.8、2.22、1.82、1.94,同行业可比公司平均值分别为2.33、2.51、2.5、4;速动比率分别为1.27、1.71、1.32、1.41,同行业可比公司平均值分别为1.63、1.85、1.7、2.99。可见,在上述时间段内,公司的流动比率和速动比率均低于同行业可比公司均值,特别是2022年上半年,差距相差变大。 另外,报告期内,公司的资产负债率分别为33.31%、27.29%、45.14%、50.3%,同行业可比公司平均值分别为24.88%、28.52%、28.06%、29.73%。除了2020年公司的资产负债率低于同行业可比公司平均值之外,其余时间段内均远高于平均值,尤其是2022年上半年,已超同行均值愈20个百分点。
开始日期:01-17
        近日,惠科股份有限公司(以下简称“惠科股份”)回复深交所首轮问询并更新招股书,公司拟在创业板上市。 惠科旗下HKC品牌为消费者所熟知,但它更重要的业务其实是面板,惠科是国内第三大液晶电视面板厂。不过,由于液晶面板价格自2021年三季度开始下跌,惠科股份业绩也受到很大影响,自2021年四季度开始扣非后归母净利润便开始为负,且公司预计2022年下半年依然要亏损,因此,惠科很可能不符合当前申请所适用的《创业板上市规则》第二章第一节第2.1.2条规定的上市标准:“(二)预计市值不低于10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”。 展望2023年,液晶电视面板和IT面板依然不乐观!   2022年亏损成定局 LCD面板市场价格下行主要受LCD行业周期性波动的影响。由于2021年上半年面板价格的上涨给下游终端产品及消费端带来较大冲击,同时,居家消费、办公等阶段性需求得以满足,因此2021年下半年面板单价有所回落。2022年上半年,受国际形势动荡、新疫情反复、全球经济下行等多重因素导致终端产品需求减弱的影响,面板市场价格大幅下跌。 以主流的32吋液晶电视面板为例,2021年年中高点接近90美元,而当前价格不足30美元,连材料成本都可能收不回来。 行业低迷的情况下,惠科股份半导体显示面板产品单价大幅下降。2022年上半年,公司半导体显示面板合计销售单价为142.17元/片,较2021年下降67.02%。从细分产品看,TV面板、IT面板同期销售单价分别为348.44元/片和58.62元/片,较2021年分别下降44.68%和69.50%。 受此影响,公司2022年上半年经营业绩下滑,公司2022年上半年归属于母公司股东的净利润为24,995.14万元,扣除非经常性损益归属于母公司股东净利润为-139,954.29万元。 实际上,惠科股份的扣非后归母净利润从2021年第四季度便开始亏损。   表一:惠科股份单季度业绩(单位:万元)   来源:回复函   而且,惠科自己预计2022年仍将亏损。   表二:公司2022年业绩预测及同期对比情况(单位:万元)   来源:回复函   公司预计2022年将实现销售收入2,761,714.55至2,783,445.91万元,同比下降22.66%至22.05%。公司2022年营业收入的下降主要由于受面板下游消费需求低迷导致的面板市场价格下跌所致。由于面板价格大幅下跌,公司2022年盈利能力下降,归属于母公司净利润预计为-127,054.06至-102,964.24万元,同比下降123.50%至119.05%,扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润为-330,381.08至-306,291.27万元,同比下降166.26%至161.43%。 惠科自己也承认,若2022年公司亏损,则不符合当前申请所适用的《创业板上市规则》第二章第一节第2.1.2条规定的上市标准:“(二)预计市值不低于10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”。 而根据WitsView的价格数据,主流的32吋、43吋、55吋、65吋液晶电视面板价格自11月下旬至1月上旬,分别维持在29、50、83、110美元的价格不变。因此,惠科2022年亏损已成定局。   2023年压力仍大 群智咨询表示,2023年,宏观环境依然不容乐观,全球TV面板市场博弈持续。尽管面板价格在四季度迎来短暂上调,但对面板厂亏损压力的缓解依然杯水车薪。因此,在持续且迫切的减亏目标之下,面板厂商是否能够稳定且理性的结合需求调整产能恢复节奏,仍然是供需能否稳步改善的关键。 另外,根据迪显(DISCIEN)的报告,惠科IT面板业务的主要构成部分显示器面板2023年更加内卷。 IT面板是惠科第二大收入来源,其中又以显示器面板(MNT面板)为主。DISCIEN关于MNT面板价格分析:终端需求不振+新产能供应冲击,2023年博弈将加剧。 2022年已然收官,在需求下滑、面板供过于求的产业链环境下,2022年MNT面板价格呈“一泻千里”状态。MNT出货也在2022年迎来大幅下跌,2022年MNT整机出货将回落至136.5M,同比下滑5%。 由于目前全球经济依然处于高利率环境加之高通胀状况延续,2023年全球经济增长依然呈放缓状况。MNT等非必要生活用品需求仍处于收缩状况。基于明年主要区域经济前景的分析,DISCIEN预测2023年MNT整机出货延续萎缩状况,规模将回落至132.8M,同比下滑3%。 从面板供应端来看: 大陆面板厂:供应总量预测攀升至全球MNT面板出货的六成以上。大陆面板厂之首的BOE明年规划为50M,虽然激进程度相较于2022年有所减缓,但体量规模仍位列各面板厂之首。值得注意的是BOE明年将会在G10.5开启业界第一支MNT产品。CSOT(TCL华星)明年的BP规划在30M,其t9明年1月份开始量产显示器面板,目前规划了5M左右的MNT面板,规划尺寸为23.8”/27”/24.5”,供应端新产能的释放预计明年会使面板价格竞争加剧。明年新产线t9的加入完善了其IPS的产品布局,弥补了VA短板,为CSOT在MNT市占增加了助力。HKC的BP规划为29M,相较也是比较激进,其结构及发展与CSOT类似,明年CSOT t9 MNT产能的加入,无疑会对HKC产生较大竞争压力。   表三:主要面板厂MNT面板出货及出货计划   数据来源:DISCIEN整理,M   台湾面板厂:受陆厂挤压规划更为谨慎。AUO和INX因主要客户及台系客户的砍单以及B2C市场的弱势,市占进一步缩减,明年面临着需求弱势和同行竞争的双重压力,策略上倾向于跟随需求供应面板为主。在高压环境下,其或许与部分品牌厂寻找特定规格或者专案合作。 韩国面板厂:明年进一步受压,SDC在2021年已关闭LCD产线转投QD-OLED面板研究。目前LGD虽然并未放弃LCD的市场份额,但随着LCD竞争环境加剧,其LCDMNT产品出货压力将进一步加大。故其在2023年积极布局OLED面板,在高端产线和产品差异化中积极进取。   表四:MNT面板供应规模走势   数据来源:DISCIEN整理,M   从陆台韩三厂的市占变化,我们可以看到MNT面板格局也在走TV面板格局变动的趋势。未来的两年,随着陆厂MNT市占进一步提升,面板竞争进入白热化阶段,将有可能经历和TV类似的供需阵痛,并迎来产业重组。重组后有望迎来大陆厂商占据主导的高寡占局面。必定会淘汰部分落后产能,转向以G8.5+为绝对比重的产业格局。   图:主要尺寸MNT面板价格走势 数据来源:DISCIEN整理   综上,迪显总结道:“2023年终端市场需求在弱经济下将进一步萎缩,而供应端随着陆厂的策略竞争进一步加剧,尤其CSOT新产能t9的释放。目前面板厂以牺牲稼动率以换来面板价格企稳上涨。终端市场需求不振加之面板厂陷入‘零和博弈’,DISCIEN预计2023年MNT面板价格上的博弈或将像TV那样持续加剧。”
开始日期:01-13
        1月5日,证监会发审委召开2023年第3次审议会议,雨中情防水技术集团股份有限公司(以下简称“雨中情”)首发未通过。 而证监会发审委对雨中情提出询问了七个问题,主要集中要求雨中情需要对应收账款、业绩真实性及合理性等问题作出进一步说明。 其实在2022年12月1日晚间,雨中情就遭到暂缓表决,没想到一个多月后还是最终被否。   过半收入是应收账款 身披“西北防水王”称号,雨中情关注度自然也比其他企业要高。虽不及东方雨虹的名气,不过自从在去年3月进行上市辅导备案,也一直舆论讨论的热点话题。 近几年来,雨中情的业绩规模增长主要依赖于应收账款。 在发审委对雨中情提出询问的7个问题中,在应收账款方面提出多个问题。其中,发审委要求说明逾期应收账款余额逐年上升且上升速度大于收入的原因及合理性,是否存在放宽信用政策调节收入的情形。 随着近年来行业发展、竞争格局变化及雨中情逐步加强大中型客户开拓,雨中情应收账款规模的增长略快于营业收入,报告期内应收账款账面价值占当期营业收入的比重呈上升趋势。 招股说明书显示,2018-2020年及2021年1-9月,雨中情营业收入分别为10.98亿元、12.77亿元、15.98亿元及12.16亿元;净利润分别为9307.26万元、1.71亿元、2.24亿元及1.29亿元。其中,2020年雨中情营收增速同比增长约25.17%,高于同期行业龙头东方雨虹的营收增速。 在这个过程中,雨中情应收账款同步增加。2019年,雨中情营收和应收账款余额分别增加约1.79亿元、1.85亿元。2020年,二者分别增加3.21亿元、3.29亿元。 这意味着,雨中情要面临着应收账款发生坏账损失的风险。报告期各期末,雨中情应收账款账面价值分别约为4.92亿元、6.59亿元、9.57亿元和10.55亿元,报告期各期,雨中情期末应收账款账面价值占当期营业收入的比重分别为44.82%、51.59%、59.89%和86.80%。其中,2021年前三季度,雨中情的应收账款账面价值占营业收入比大增,不到一年时间增长了近27个百分点,即使年华后,应收账款账面价值占营业收入也达65.10%,比2020年仍增长5.21个百分点。 随着应收账款的增加,雨中情的坏账准备也在加大,2018-2021年1-9月份分别为5489.02万元、7385.14万元、1.05亿元、1.28亿元。两年半的时间,雨中情的坏账准备复合增长132.73%。 从回款进度来看,雨中情应收账款周转率低于同行业均值。招股书显示,2018-2020年,应收账款周转率行业均值为2.57、2.71、2.80,而雨中情的应收账款周转率为2.24、2、1.78。 另一方面,应收账款的增加对经营现金流也产生了影响。招股书显示,2018-2021年1-9月份,雨中情经营现金流净额为5592.24万元、4229.16万元、6709.98万元、-2.54亿元。   地产销售下滑有影响 近年来,以供给侧结构性改革为主线,房地产行业经历了多轮降杠杆、去库存、资金收紧等政策调控,中央与地方进一步明确房屋的居住定位,改革完善住房市场体系和保障体系,使得房地产业正在经历结构性改变。为了促使房价回归理性,各省市总体上实施限购、限货等措施,抑制子房地产行业的投资增长速度。 房地产行业宏观调控、房地产投资增速下滑对雨中情销售收入的持续增长和盈利质量有较大影响:一是房地产行业客户对防水材料的需求增速减小或下滑,防水材料销售增幅将下降;二是受投资总额下降的影响,房地产行业客户可能采取多种措施加强成本控制,降低材料采购成本,包括压低防水材料的销售价格;三是房地产行业客户资金趋紧,对房地产行业客户或其项目总包方、施工方等的应收账款将增加。  
开始日期:01-13
2023年1月09日,格力博(江苏)股份有限公司发布公告称,公司将于2023年1月18日开启申购。招股书显示,公司自2007年开始从事新能源园林机械的研发、设计、生产及销售,是全球新能源园林机械行业的领先企业之一,负责或参与制定了9项行业标准。公司致力于提供突破性的锂电池技术、先进的无刷电机和电控技术,依托国内外的研发中心和全球智能制造基地,通过提供更为清洁环保、高效节能的新能源智能园林机械,加速实现世界园林机械行业从传统汽油动力向新能源动力的革命性转变。 由于全球园林机械行业的主要市场是生活绿地面积广阔的北美和欧洲国家,园林机械公司产品主要销往海外市场。格力博拥有一支经验丰富且充满活力的跨国运营团队。多年来,公司着力培育自身独特的跨国运营能力,初步形成以中国智造为核心,拥有国际化市场、国际化品牌、国际化团队的全球运营体系。公司先后在美国、加拿大、德国、瑞典、俄罗斯、英国等地建立起超过300人的本土化运营团队,从事市场开发、供应链管理、售后服务、产品研发等多项业务。公司在北美和欧洲的高层管理人员均拥有资深的行业背景以及丰富的跨国企业管理经验,运营团队充满活力。深入市场腹地,通过当地员工与客户保持密切沟通并为之提供高效服务,是公司及时掌握市场需求、长期赢得客户信任的重要保证。公司2005年起陆续在美国、加拿大、欧洲等地区建立子公司,经过10多年的市场拓展和客户积累,公司建立了“商超+电商+经销商”线上线下全渠道覆盖的销售模式。 公司所处新能源园林机械行业涉及多个学科的专业技术,包括新能源、IoT、电子电路设计、机电一体化、精密制造、人工智能等领域。公司深耕园林机械行业多年,已建立较为完善的研发体系,中国、北美、欧洲均设有研发中心,聚焦新能源园林机械领域研发。公司高度重视研发投入和技术积淀,一方面紧跟行业相关技术的发展前沿,致力于探索先进技术的产业化路径,另一方面坚持以市场需求为导向,根据用户需求变化推进研发立项,以快速响应市场动态。 经过多年努力,公司与北美和欧洲知名商超如Lowe’s、Costco、TSC、HarborFreightTools、Bauhaus、Menards等建立了长期/稳定的合作关系,为其 提供公司自有品牌或商超品牌产品;公司敏锐认识到电子商务消费的巨大潜力,公司在创办自有品牌伊始即开展与线上渠道的合作,在Amazon等主要电商平台上多年占据领先的品类市场份额;同时,公司大力发展自有网站电商渠道,近年来收入快速增长。针对专业园林机械领域产品销售的特点,公司已经与欧美主要园林机械经销商,如Handy、Carswell、Willand等,建立稳定的合作关系;此外,公司同时为园林机械领域知名品牌企业,如STIHL、Toro、Echo等,提供ODM产品。经过多年的经营积累,公司已建立起“线上+线下”的全渠道营销体系,可充分覆盖潜在目标消费者,顺应消费者购买习惯,提高产品销售效率及销售稳定性。 招股书显示,2021年公司在欧洲地区的销售金额为78,045.41万元,同比增长26.67%;2021年公司在亚洲的销售金额增长较快,公司主营业务境外收入中亚洲国家/地区实现收入14,248.29万元,较2020年收入增长8,858.22万元;2022年1-6月,公司在北美地区的销售金额为253,840.67万元,同比增长12.41%。 受世界经济发展、园艺文化普及、新产品推广等因素驱动,全球园林机械产品市场规模持续增长。根据GlobalMarketInsights的统计数据,2018年全球草坪和园林设备市场规模为283亿美元,预计至2025年将超过450亿美元,年均复合增长率接近7.0%,市场空间广阔。此外,GlobalMarketInsights预测,到2025年,随着园林机械产品的效率和技术提高,电动园林机械产品市场规模的年均复合增长率将达到8%。全球园林机械市场需求的持续增长,带动了公司业绩增长。
开始日期:01-12
距离成功在科创板上市临门一脚之际,晶圆代工厂绍兴中芯集成电路制造股份有限公司(简称“中芯集成”)却罕见地收到证监会问询。2022年12月30日,证监会网站披露中芯集成注册阶段问询问题。 中芯集成大部分董监高来源于中芯国际、中芯国际曾向中芯集成转让资产,并存在许可技术、代采代加工等事项,且中芯国际有权单方面终止技术许可协议,所涉及许可技术相关收入占比分别为88.73%、73.44%、46.07%和29.60%。 因此证监会就中芯国际是否可以通过技术许可条件对中芯集成实行实际控制,中芯集成各主要产品对许可技术的依赖程度以及从“最坏原则”出发测算若中芯国际单方面终止许可技术对中芯集成产品生产和实现盈利预计时间的影响。   竞争保护期终止 作为公司第二大股东,中芯国际授权中芯集成使用微机电及功率器件(MEMS&MOSFET&IGBT)相关的573项专利及31项非专利技术。虽然许可长期有效,但是限制竞争期限目前仅规定至2024年3月20日。 公司上市完成后,若与中芯国际存在竞争的公司及其他组织成为中芯集成的第一大股东或实际控制人,中芯国际有权终止主协议。未来如果因上述情形或者其他不确定因素导致知识产权许可终止,相关知识产权涉及的公司第一代产品的生产及销售将会受到影响,该等业务2022年1-6月对应的主营业务收入占比为29.60%。 根据《知识产权许可协议之补充协议》,自2021年3月21日起三年内,中芯国际在中国境内的所有控股子公司及其他实际控制的子公司不使用该等知识产权开展微机电及功率器件业务。 截至招股说明书注册稿签署日,中芯国际未从事与中芯集成同类/相似的业务,与中芯集成不构成竞争关系。但需要注意的是,2024年3月20日后,中芯国际将不再对限制竞争期限进行续期,届时存在与中芯集成从事同类/相似业务的可能。 截至2022年6月30日,中芯集成拥有发明专利76项、实用新型专利55项、外观设计专利2项。与中芯国际授权的专利数量相比,差距巨大,也难怪证监会对此事特别关注。   行业寒冬已至 除了授权到期的风险,中芯集成还要面对半导体行业凛冽的寒冬。 不久前,晶圆代工厂联电表示,市场需求明显下滑,2023年是具有挑战的一年。联电称受半导体行业库存调整影响,2022第四季度产能利用率将降至90%,晶圆出货量减少约10%,不过产品平均售价将较第三季度持平。 台系另一家8吋晶圆代工厂——世界先进,2022年第三季起就面临面板驱动IC订单大幅缩减的麻烦,第四季又撞上PMIC晶圆代工需求转弱的问题,世界先进被预期产能利用率将持续下修,而且还面临大陆同行价格竞争的压力。 据业内消息人士称,在二极管和其他功率器件需求低迷的情况下,专门从事功率IC和组件的中国大陆代工厂将其6英寸晶圆制造价格降低了近一半。 台媒报道称,此前的供应限制一度将中国大陆代工厂的6英寸晶圆报价推高至每片120-130美元。消息人士称,价格迅速下跌,但尚未达到2019年60-70美元的水平。 台湾地区的6英寸代工厂也经历了功率二极管和MOSFET订单的削减,但仍利用了70%以上的晶圆厂产能。与中国大陆同行不同,台湾地区代工厂在经历行业起起落落时,其晶圆报价的调整幅度较小。 另一方面,更专注于大众市场设备应用的台湾地区二极管和MOSFET供应商正在要求其代工合作伙伴为明年的订单提供价格折扣。随着代工厂在过去几年中多次调整报价,这些二极管和MOSFET公司的整体成本结构有所扩大。 国联证券在11月的一份研报中也指出,半导体市场进入下行周期,晶圆代工价格松动。报告指出,全球半导体市场进入下行周期,芯片市场各应用均出现不同程度的需求减退,下游厂商在2022年下半年开始执行去库存策略,同时受到芯片生产周期影响,部分砍单延迟至2022年三季度至四季度实施。2022年四季度开始,晶圆厂成熟制程产能利用率进一步下滑,晶圆厂的价格策略普遍松动。根据群智咨询数据,12英寸28/40nm制程的晶圆代工供需平衡,预计至2023年底前价格有望维持稳定;12英寸55-90nm制程受下游客户在CIS、DDIC、MCU等应用的订单修正,Q4晶圆代工价格预计继续下降;8英寸晶圆受到DDIC、PMIC等砍单应用的冲击,Q4晶圆代工价格预计有3-5%的环比下滑。 中芯集成主要从事MEMS和功率器件等领域的晶圆代工及封装测试业务。公司在招股书上会稿中也承认,MEMS主要应用于消费领域,受消费电子行业市场景气度下降影响,部分消费类产品销量及销售单价出现下滑,使得MEMS平均价格有所下降,一定程度减缓了晶圆代工业务价格上升。 另一方面,中芯集成的存货不断增加,报告期内,随着公司销售规模的稳步增长,各期末原材料、在产品、库存商品等各类存货账面余额亦呈增长趋势,剔除房地产开发成本后,各期末存货账面余额分别为20,724.74万元、70,856.94万元、108,220.97万元及139,927.43万元。公司在年末分类进行减值测试,各期末计提的存货跌价准备分别为9,173.48万元、30,218.80万元、26,107.42万元及31,910.22万元。   表:中芯集成的主要原材料采购情况   来源:招股说明书上会稿   中芯集成主要的原材料却呈现价格上涨趋势,根据招股说明书上会稿,公司前三大原材料硅片、化学品和备品备件的价格自2020年以来价格总体为上升趋势。这意味着公司存货中的原材料为高价采购,而库存商品和在产品原材料成本也较高。 中芯集成也承认,未来,如果市场需求发生变化,使得部分存货的售价未能覆盖成本,公司将面临存货跌价增加的风险。 而现在,根据上述情况看,“未来”已来。 中芯集成报告期内扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为负,分别为-79,030.36万元、-143,435.58万元、-139,504.41万元及-67,139.57万元。截至2022年6月30日,公司未分配利润为-156,792.71万元。 另外经公司初步测算,基于公司目前的经营状况及市场环境,中芯集成预计2022年全年可实现的营业收入约为440,000.00万元至470,000.00万元,同比增长约117.40%至132.22%;预计2022年全年可实现的主营业务收入约为375,000.00万元至404,000.00万元,同比增长约87.10%至101.57%;预计可实现的归属于母公司股东的净利润约为-130,000.00万元至-115,000.00万元,同比变动-6.94%至5.20%;预计可实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为-165,000.00万元至-145,000.00万元,同比变动3.94%至18.28%。 可以看到,在营收翻倍的情况下,中芯集成的归母净利润却仍有扩大亏损的可能,半导体的这轮寒冬,看来是真的凛冽!
开始日期:01-12
日前,无锡鑫宏业线缆科技股份有限公司(简称“鑫宏业”)递交注册,准备在深交所创业板上市。鑫宏业计划募资4.46亿元。其中,2.63亿元用于新能源特种线缆智能化制造中心项目,1.33亿元用于新能源特种线缆研发中心及信息化减少项目,5000万用于补充流动资金。 从业绩的角度看,报告期内鑫宏业表现不错,但是细看财报后可以发现,其应收账款规模十分庞大,叠加存货也较高,资产减值风险并不小。另外,实控人给自己突击分红和为自己、亲戚、高管“谋福利”等问题也受到市场质疑。   一半营收为“白条” 鑫宏业主营业务为光伏线缆、新能源汽车线缆、工业线缆等特种线缆的研发、生产及销售。公司的产品广泛应用于光伏、新能源汽车、充电枪、充电桩、储能、工业控制设备等领域。 招股书显示,鑫宏业2019年、2020年、2021年营收分别为5.39亿元、7亿元、12.19亿元;归母净利润分别为0.44亿元、0.67亿元、、1.07亿元。鑫宏业2022年上半年营收为8.18亿元,净利为0.61亿元。 另外,鑫宏业预计2022年前9个月营收为12.3亿元到13.1亿元,较上年同期的8.49亿元增长44.86%至54.28%;预计净利为9800万元到1.05亿元,较上年同期增长31.81%至41.22%;预计扣非后净利为9500万元至1.02亿,较上年同期增长33.96%至43.83%。 可以看到,这份业绩是不错的。但是,更细看招股书后可以发现,隐忧也不小,主要就是鑫宏业的应收账款规模庞大,且存货也逐渐升高。 先来看应收账款,2019年至2022年上半年,鑫宏业的应收账款账面价值分别达2.18亿元、3.39亿元、5.36亿元、6.96亿元。 结合新旧几版招股书,2018年至2022年上半年,公司应收账款账面余额分别为22,843.78万元、26,428.93万元、38,919.99万元、59,184.92万元、75,958.07万元。 同期,公司应收账款余额占营业收入的比例分别为41.73%、48.99%、55.61%、48.57%和46.41%(2022年上半年末计算方式为:占比=上半年末应收账款余额/(2022年上半年营收*2))。 2020年末和2021年末,公司应收账款余额同比增幅为47.26%和52.07%,同期营业收入增幅为29.75%和74.11%。 招股书显示,2020年末应收账款余额同比增幅高于同期营业收入增幅,且占营业收入比例有所提高,主要原因系2020年下半年以来,在下游应用领域光伏及新能源汽车产业持续向好、比亚迪及晶科光伏等重要客户订单量大幅增长、铜丝市场价格上涨较快等因素综合影响下,公司2020年下半年营业收入较2019年同期增幅超过60%,其中2020年第四季度营业收入较2019年第四季度增幅为68.34%,远高于2020年末应收账款余额增幅,部分客户应收账款尚在信用期内,导致2020年末应收账款余额增长较快。 2019年末、2020年末、2021年末和2022年上半年末,公司逾期应收账款余额分别9,486.10万元、10,090.05万元、15,322.95万元和22,344.41万元,占当期应收账款余额的比例分别为35.89%、25.93%、25.89%和29.42%。 同期,公司归属于母公司所有者的净利润分别为4,768.73万元、4,369.49万元、6,651.43万元、10,706.18万元和6,147.72万元。也就是说,公司近3年半逾期账款均超净利。 作为充分竞争的行业,获得大客户的青睐无疑是在行业中立足的关键。就鑫宏业来看,随着比亚迪采购力度的逐年增加,公司营收规模也出现了大幅增长。但在市场激烈竞争中,为何比亚迪会选择公司作为采购方?对此,有市场人士质疑认为,公司吸引大客户的“优势”便是采用大比例赊账交易。 具体来看,2020年比亚迪首次进入鑫宏业前五大客户名单当中,当年公司对迪比亚销售金额为5603万元。同年对比亚迪产生的应收账款便达到3891万元,应收账款占销售金额比重高达69%。进入2021年,公司对比亚迪销售金额大幅增长至13910万元,但应收账款也激增至8680万元,应收账款占销售金额比重亦高达63%。除比亚迪外,鑫宏业对宁波明禾新能源科技有限公司、浙江弗沙朗能源股份有限公司等重要客户也存在大比例赊账交易的情况。然而,赊销存在明显的不确定性和多变性,增大了应收账款的风险。对此,有市场人士表示,虽然对收入会有正面推动作用,但“不健康”的销售方式对公司长远来说并不是好事。 此外,鑫宏业2019年至2022年上半年个期末的存货账面价值分别为6,8142.24万元、12,930.80万元、1,5112.38万元和24,442.35万元,规模亦不小。   实控人给自己、亲朋和高管“谋福利” 2020年1月20日,公司股东大会决议,湖州爱众以5元/股的价格向公司增资1220.80万元;湖州欧源以同样的价格增资1365万元。 招股书解释,这俩个平台为员工持股平台,增资价格为参考公司净资产、经营情况后协商确定。 这两个平台的主要出资人分别为公司的实控人卜晓华、孙群霞,出资比例均超50%。 2020年4月27日,公司股东大会决议,祥禾涌原以货币形式出资1500万元认购公司505.64万股股份,宁波泷新以货币形式出资500万元认购56.18万股。经计算,价格均为约8.90元/股。 2020年9月27日,公司股东大会决议,董秘丁浩以货币形式出资469万元认购65万股。经计算,价格约为7.22元/股。招股书解释,此次增资涉及股权激励目的,为的是换取丁浩的持续服务,为此公司确认一次性股权支付费用258.88万元。经计算,若加上公司支付的费用,此笔增资是实际定价为11.20元/股。 2020年10月,公司股东大会决议,莫祥妹以货币形式出资550万元认购49.11万股,无锡金投以500万元认购44.65万股,安吉泓沁以500万元认购44.65万股。经计算,价格约为11.20元/股。 此此增资中,莫祥妹为实控人之一的卜晓华之亲戚。 结合增资价格、各股东关系等因素,可以发现,公司这些增资行为涉嫌在临近上市前为实控人、高管或亲属“谋福利”。 此外,公司在2019年和2020年内共进行了4次分红,合计分红金额14550万元,其中2019年分红12,750万元。而公司同期净利润合计约1.1亿元。 毫无疑问,这些钱大部分进了实控人的口袋。2019年,实控人卜晓华、孙群霞分别持股35%;而而2020年4月则分别直接持股32.22%,此外还有两个员工持股平台的过半数出资比例。 在此次IPO募投项目中,公司拟使用5000万元用于补充流动资金项目。公司表示,线缆行业具有料重工轻的特点,且下游客户强势,上游铜材供应商账期较短,属于资金密集型行业,营运资金筹措是公司在当前快速发展过程中所面临的主要问题之一。然而,公司明知营运资金的重要性,但仍“坚持”大额分红。
开始日期:01-12
石家庄尚太科技股份有限公司(简称:尚太科技 股票代码:001301)于12月28日在深市主板挂牌上市。 尚太科技的主营业务为锂离子电池负极材料以及碳素制品的研发、生产加工和销售。 公司自主研发生产的人造石墨负极材料主要用于动力电池市场。近年来,新能源汽车作为战略新兴产业,在全球能源结构调整和汽车产业大变革的背景下,动力电池行业持续高速增长,形成了对负极材料的强劲需求。公司产品下游行业为锂电池行业,终端行业包括新能源汽车行业、消费电子行业以及储能行业等。 从经营业绩看,公司2019年—2021年分别实现营业收入5.47 亿元、6.82 亿元、23.36 亿元,三年营业收入的年复合增速70.80%;实现归母净利润0.88 亿元、1.53 亿元、5.43 亿元,三年归母净利润的年复合增速67.62%。2022年第三季度,公司实现营业收入35.36 亿元,同比增长148.94%;实现归母净利润10.46亿元,同比增长209.32%。根据初步预测,2022年公司实现归母净利润为14.18亿元至14.74亿元,同比增长160.91%至171.22%。 2019年—2022年上半年,尚太科技市场占有率分别为4.23%、5.19%、9.00%和9.28%,市场占有率稳步上升,2019年至2021年公司在国内负极材料厂商排名分别居第7位、第6位和第5位。 可以看出,在发展最为迅猛的动力电池领域和赛道上,尚太科技是近两年迅速崛起的一匹成色十足的黑马。 毛利率行业最高 以核心技术优势绑定头部客户 近年来,尚太科技负极材料产品销售量快速上升,由2019年的1.12万吨到2021年的6.48万吨,年复合增长率达140.73%。2022年1-6月,尚太科技负极材料销售量达5.01万吨,继续保持快速增长。 2019年至2022年第三季度,尚太科技分别实现销售毛利率38.09%、36.47%、37.20%、43.13%,盈利能力遥遥领先领先于同业公司。 尚太科技长期坚持自主研发、自主创新,并高度重视核心技术和核心工艺的保护。核心技术和核心工艺是尚太科技降低成本、提高利润水平的重要因素,是公司综合竞争力的体现。 作为一家高新技术企业,尚太科技的核心技术包括石墨化技术、焙烧工艺以及人造石墨负极材料制备技术等,覆盖了公司主要产品和生产环节,并实现了关键设备自主设计开发。 2008年创立后,尚太科技一直专注于从事人造石墨负极材料石墨化加工服务,并开展金刚石碳源、石墨化焦等碳素制品的生产和销售,在碳素制品生产和粉体石墨化加工领域积累了丰富的高温处理相关经验。 公司通过自主研发探索,总结历史经验,探索最优的生产工艺,有效提升了粉体在高温热处理的生产效率。 2017年起,尚太科技进入负极材料生产领域,在石墨化环节将积累多年的生产工艺经验带入,实现了快速发展。公司引入负极材料专业团队,整合原有的研发人员,组建了一支经验丰富、勇于创新的研发团队,不断加大对新技术、新产品和新工艺的研发投入,取得了丰硕成果。这期间,尚太科技完成了负极材料生产线的组建,掌握了负极材料制备的关键工艺制程,并基于自身产品特点,围绕产品比表面积、压实密度、比容量、加工性能、膨胀、高温低温、循环等进行了重点研究,摸索出相应技术和对应生产工艺。 这些具备明显优势的生产工艺,有效提高了尚太科技的生产效率,降低了生产成本。 尚太科技在负极材料制备方法、新产品开发、设备工艺等领域拥有多项研究成果,并在行业内受到广泛认可。截至2022年6月30日,公司拥有41项授权专利,包括10项发明专利和31项实用新型专利,有多项专利处于审核状态中。 目前,尚太科技仍在不断改进工艺,探索更加有效的成本控制方法。例如,在石墨化工序前,公司针对性地增加了焙烧工序,该项工艺能够提高石墨化炉的填装密度,从而提高生产效率,降低单位成本。相关工艺优势为公司持续快速发展奠定了坚实基础。 尚太科技还针对负极材料乃至锂电池行业进行了充分调研,在针对市场和客户需求深刻理解的基础上,选择主要的技术方向和技术路线,持续进行技术储备。公司与下游知名锂电池厂商进行深入技术合作,交流研发经验,持续探索在比容量、压实密度、倍率等方面更为平衡的新一代人造石墨负极材料,同时进行设备和工艺改进,将焙烧、石墨化、炭化等工序积累的新、新装备应用于各种产品的生产,进一步提升原有产品的品质,提高产品生产效率,形成了较为突出的技术和工艺优势。 在突出的技术与工艺优势加持下,尚太科技已将宁德时代、国轩高科、蜂巢能源、瑞浦兰钧、宁德新能源、欣旺达、雄韬股份、万向一二三、远景动力、中兴派能等动力和储能两大领域的数家行业内头部客户揽入怀中。其中,宁德时代预付7亿、宁德新能源预付1.5亿,提前锁定了公司产能。 一体化布局 做大成本优势 产销两旺,尚太科技以行业内最低的公司产品成本,创造了行业内最高的产品毛利率。尚太科技凭借一体化生产模式与布局,获得了巨大的成本优势。这也成为尚太科技的最大亮点。 随着锂电池行业进入全球化竞争时代,成本已经成为众多领域竞争的胜负手,通过一体化布局从而获得成本上的优势是提升竞争力的有效途径。 石墨化成本在人造石墨负极材料加工成本中占比超过45%。早期负极材料企业主要以委外石墨化加工的方式生产,随着各厂商在其他工序的技术逐渐成熟,石墨化工序将成为成本控制的突破点。 尚太科技自2008年成立以来,曾长期从事人造石墨负极材料石墨化工序的受托加工服务,并在2008年至2016年间,先后投资兴建了四个石墨化车间,形成具备规模生产的能力;同时,公司自主设计的多项核心工艺能够有效提高生产效率。2017年起,公司开始向前后端工序延伸,转型为负极材料一体化生产厂商;作为在石墨化工艺领域具有丰厚生产工艺及经验的企业,与其他同业公司不同的是,尚太科技能够完成负极材料生产全工序自行生产,减少委外加工服务,从而在转型后较早地形成良好的成本优势。 值得一提的是,尚太科技构建的人造石墨负极材料一体化生产基地,在国内亦处于领先水平。 其先进性主要体现在,尚太科技的人造石墨负极材料一体化生产基地,综合考虑了不同工序技术工艺的匹配和适应性进行整合,扬长避短,筛选合适的原材料,结合产品的特点和性能指标,通过调整不同原料的组合、综合考虑各阶段工序处理工艺,达到提升产品的性能和质量,降低人造石墨负极材料制备成本的目的,从而提升公司产品的竞争力。 在尚太科技构建的人造石墨负极材料一体化生产基地中,公司能够控制全部生产流程,进而控制各工序成本,各个工序紧凑分布在同一生产基地,提升了整体生产效率,并减少了运输支出,降低了生产成本,提高了盈利水平。 综上,基于公司上述生产经营特点,形成了成本优势,在保证稳定利润空间的同时,持续开拓市场,提高市场份额,推动了负极材料销售收入快速增长。 随着尚太科技北苏总部及山西昔阳三期生产基地未来建设完工,公司生产能力将进一步提升,规模优势将持续体现。同时,公司积极与下游知名企业进行深度合作,并持续开拓新客户、新市场。未来,尚太科技在锂电池负极材料行业的市场占有率及行业地位将进一步提升。
开始日期:12-28
证监会12月22日公告,根据证监会审核结果,河南江河纸业股份有限公司(以下简称“江河纸业”)深交所主板首发申请未通过。 江河纸业上会被否并不冤枉,比如,重要前高管犯罪而招股书不披露,又比如换股并购对应增资价格远低于同期增资价格,实控人却为最大受益人!   重要前高管犯罪而招股书不披露 据中国裁判文书网《邢方同行贿罪刑事一审刑事判决书》显示,被告人邢方同,是江河纸业子公司山东江河纸业有限责任公司原总经理,因涉嫌犯单位行贿罪于2017年5月10日经萧县人民检察院决定取保候审,2017年5月10日由许昌市某局魏都分局西关派出所执行取保候审,2018年5月2日经法院决定并由许昌市某局魏都分局西关派出所执行取保候审。 裁判文书显示,2013年至2015年间,被告人邢方同在担任山东江河纸业有限责任公司(以下简称江河纸业公司)董事长期间,为了在纸张招投标,纸张贸易、原材料采购等方面得到安徽时代传媒股份有限公司原副总经理吴某(另案处理)、安徽时代物资股份有限公司总经理赵某(另案处理)的帮助,多次送给吴某人民币14万元,送给赵某人民币40万元,合计人民币54万元。送给赵某的40万元因存在争议,这里不做陈述。 吴某证明,山东江河纸业公司负责人邢方同,为了让他公司采购邢方同公司的纸张,增加业务量,和继续关照。从2013年中秋节至2015年春节,每个春节、中秋节期间,邢方同到他办公室或约到邢方同住的宾馆,每次送给他2万元现金,共送给他8万元。另外,邢方同到合肥来办事三次,每次送给他2万元,合计6万元,共计14万元。他对邢方同公司给予了关照。 尹某证明,她是江河纸业公司后勤会计,主要负责后勤采购以及公司领导的费用报销等业务,以前公司有3套账目,包括一套正规账目,一套食堂餐厅的采购账目,一套公司领导报销账目。公司领导报销账目就是公司领导为了开展业务送礼报销的账目。账目记载报销时间、事由、数额和备注等情况。备注HF-WSB的意思是合肥吴某,共计14万元。 邢方同供述,2013年中秋节至2015年春节,每年春节和中秋节他都找时间到吴某办公室或者约吴某来他住的宾馆,每个节送给吴某2万元现金,共计8万元现金。另外,他去合肥开招标会三次,每次都给吴某送2万元现金,共计6万元现金,送钱后,山东江河纸业都中标了。14万元他都以会务费的名义在江河纸业公司报销。   检方认为,邢方同送给吴某的14万元在山东江河纸业公司报销,系单位行贿,只不过法院认为,不超过20万元就不构成单位行贿罪。 上述涉案企业江河纸业公司系江河纸业的全资子公司,而上述行贿案件也发生在报告期内,但是江河纸业对此却只字未提。另外,据招股书显示,截至2021年9月30日,江河纸业对邢方同还存在880.00万元的其他应付款,其账龄已经超过1年了。   换股并购对应增资价格远低于同期增资价格 为解决同业竞争以及减少关联交易,2020年10月10日,江河纸业召开股东大会,审议同意:换股并购河南南北纸业有限公司(以下简称“南北纸业”)100%股权,南北纸业系江河纸业实际控制人控制的企业企业。根据评估,截至2020年6月30日,南北纸业100%股权权益的评估值为1,924.05万元,南北纸业全体股东曾云、常岚、梁琦、刘铸红以其持有的南北纸业100%股权作价1,920万元对公司进行增资;增资价格参照2020年6月30日公司净资产评估值确定,为16元/股,本次增资完成后,南北纸业成为公司的全资子公司;公司的总股本将由9,625万股增加至9,745万股。 2020年10月10日,南北纸业各股东与江河纸业各股东签订《增资协议》,协议约定:曾云以其持有的南北纸业51.4451%股权认缴江河纸业61.73万元新增注册资本,常岚以其持有的南北纸业27.6954%股权认缴江河纸业33.23万元新增注册资本,梁琦以其持有的南北纸业19.7715%股权认缴江河纸业23.73万元新增注册资本,刘铸红以其持有的南北纸业1.088%股权认缴江河纸业1.31万元新增注册资本。 值得注意的是,一个月江河纸业再次进行增资扩股,将公司的总股本由9,745万股增加至10,134万股。2020年11月13日,江河纸业各股东与增资方河南豫博、江歌合伙、江聚合伙签订《增资协议》,协议约定:本次增资新增注册资本389万元,其中,河南豫博新增注册资本132万元,江歌合伙新增注册资本136.125万元,江聚合伙新增注册资本120.875万元,增资价格经各方协商确定按投前估值26亿元确定,即26.68元/股。 从上可以看出,仅相差一个月的时间,但是公司换股并购南北纸业100%股权时对应的增资价格却比后次公司再次进行增资扩股的价格低了10.68元/股,毫无疑问,上述换股并购的受益人为南北纸业的股东们,而其中最大受益人为公司实际控制人曾云。 安全生产沦为口号 报告期内,江河纸业因安全生产相关事项受到处罚,具体情况是2018年6月4日,子公司山东江河因违反安全生产相关法规被齐河县安全生产监督管理局处以警告、责令限期改正,罚款 9.7 万元行政处罚。处罚原因为:1、未按要求对有毒气体报警仪进行检测 。2、2017 年马成波未按职业健康查体要求进行复查。 3、氯气应急器材柜中的防毒面具无称重记录,部分无胶塞。其中一个无生产日期,防护器材物检查及维护保养记录。 4、氯气缓冲罐压力表无上限标识,检验日期超期。 2018年6月9日,山东因1、未进行消防设计备案;2、未进行竣工消防备案,被齐河县消防大队责令限期改正并处以行政处罚 1 万元。 2022年8月31日,德州消防对8月份消防安全隐患突出单位进行曝光,山东江河再次因1、电厂二化水车间楼道无应急照明灯;2、电厂二多媒体一楼门口无应急灯和安全出口疏散指示标志;3、电厂二多媒体一楼二楼长廊无疏散箭头指示标志;4、电厂二6#汽轮机东侧35公斤推车式灭火器带子不符合要求等原因榜上有名。 值得一提的是,江河纸业生产车间还出过人命。2018年9月29日17时许,江河纸业职工宋某在工作过程中不慎跌入损纸池内,9月30日2时40分左右,江河纸业抄纸车间工作人员在清理跳筛时发现有少量头发等杂物,工作人员把这一情况向公司领导汇报后,立即停机检查,在损纸池内发现有少量骨头和衣服碎片,随即江河纸业安监办主任安排员工到武陟县公安局刑警大队报案,公安人员进入公司内调查核实后,确定伤亡人员为公司职工宋某,并排除了宋某自杀他杀刑事案件的可能性。也就是说宋某自落入损纸池内就无人知晓,最后连个全尸都没落下。 公司招股书中称,自成立以来,公司始终高度重视安全生产工作,设立了安全管理委员会,专门负责全面统筹领导安全生产工作,对安全生产状况进行经常性检查,排查各类安全隐患,对检查中发现的问题和隐患立即着手组织处理。检查及处理情况如实记录在案,便于实行动态管理。 从事实来看,公司所谓的高度重视安全生产工作、安全管理委员会是否形同虚设,根本没有发挥作用!  
开始日期:12-23
本刊记者 王柄根 碧兴物联科技(深圳)股份有限公司(简称“碧兴科技”)与上市公司碧水源之间关系复杂,碧兴科技实控人何愿平曾就职于上市公司碧水源,曾任碧水源的董事、常务副总经理兼财务总监及董事会秘书,而碧水源位列碧兴科技前五大客户之中,且2021年为第一大客户。 另外,碧兴科技借助外部资本抬高估值以达到上市标准和公司估值参考标准的科学性等问题也受到市场质疑。   与碧水源之间复杂的关系 2012年1月,中兴新(中兴通讯投资平台)、朱缨,王勇平合资设立了公司前身中兴仪器,2020年11月改名为碧兴科技。公司成立之后,碧水源系的人马通过其所属投资公司逐步向碧兴科技注资,现已成为代替中兴通讯实现对公司的控制。   碧兴科技的控股股东是西藏必兴,何愿平对公司直接持股8.27%,并通过西藏必兴、中新汇等合计控制53.78%的股份表决权,是公司实际控制人;碧水源作为公司大股东之一,直接持股16.30%,同时还持有西藏必兴12.62%的出资比例,碧水源主营环境保护及水处理,实际控制人是国务院国资委。而何愿平正是碧水源元老,他作为联合创始人之一,2005年8月至2018年3月在碧水源任董事、常务副总经理兼财务总监及董事会秘书,到2022年3月还持有碧水源3.28%的股份。此外,碧水源的董事长文剑平也是公司间接持股5%以上的股东。 由于碧水源主要从事水务领域业务,主要采用先进的膜技术为客户一揽子提供给水与污水处理服务,因大批量的从公司采购污废水监测仪器及系统,所以逐步从中兴通讯手中接手公司。 另外,碧水源近三年来一直是公司前五大客户,双方的关联交易持续快速增长,2019年至2021年分别为1588.08万元、2321.3万元、4181.48万元,占到同期同类型交易的比例分别为18.30%、27.419%、29.36%,占比逐年提高。此外,碧水源子公司吉林碧水、武汉碧海等也会进行一定量的采购,采购额分别为2019年的459.59万元、2020年的247.90万元及2021年的509.52万元。 在2021年碧水源已成为第一大客户。并且,碧兴科技在招股书中还表示,因为近年来污水处理行业市场需求从城市大中型污水处理厂转向乡镇中小型污水处理厂,而碧水源获得的整体打包乡镇污水处理项目不断增加,因此双方的关联交易预计仍将持续。 鉴于公司和碧水源这种“剪不断理还乱”的关系,有观点认为碧兴科技是碧水源国资接手后作为原创始人、大股东以及管理层们的“退路”,双方关系太过于复杂,公司未来与碧水源的关联关系预计将持续,那么双方业务、人员等之间是否存在更多的利益输送或寻租空间?   估值依据被质疑 此次IPO,碧兴科技所选择适用的上市标准是“预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元”。纵观公司的发展历程,报告期内,公司最后一次股权转让所对应的估值正好是10亿元,刚好达到此次冲刺IPO所适用的上市标准。 公司前身为中兴仪器中兴仪器,2020年12月整体变更为股份有限公司。2018年12月,中兴仪器股东会作出决议,决定增加注册资本550万元,即由原来的4250万元增至4800万元。交易对象为中兴仪器原股东碧水源、原董事长周晖等人,每一注册资本对应的增资价格为8.64元。2019年10月和2019年12月,中兴仪器相继发生了股权转让和增资,每一注册资本对应的转让价格及增资价格为8.90元,至此,中兴仪器注册资本增加至5300万元,对应估值为4.72亿元。 2020年7月,中兴仪器再次增资588.89万元注册资本,注册资本由5300万元增至5888.89万元。新增注册资本全部由外部投资者丰图汇烝以9000万元认缴,每1元注册资本对应的增资价格为15.28元,中兴仪器对应估值为9亿元。截至招股书签署日,丰图汇烝持有公司10%的股份,为第三大股东。相较2018年9月,此时的中兴仪器估值增长了近一倍。不久后,2021年12月,公司原股东北京创金退出,分别与何愿平等人签署《股份转让协议》,对应每股价格16.98元,对应估值为10亿元。 通过梳理碧兴科技的发展历程可以发现,通过外部投资机构的介入(主要是丰图汇蒸),公司估值在2020年短期内激增,最终达到《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条规定的第一套上市标准。不过,丰图汇烝增资入股并非没有条件,2020年7月,丰图汇烝与公司实控人、控股股东和部分关键股东签订协议,部分条款涉及公司净利润预测、估值调整机制和现金补偿及奖励、回购条款等。2021年4月,该协议终止。   根据招股书,公司预计自身市值为30.04亿元,而预测依据则是参考可比公司的平均市盈率。截至今年6月2日,力合科技、聚光科技、蓝盾光电、皖仪科技和佳华科技市盈率分别为17.56倍、-29.75倍、29.24倍、126.32倍和-15.21倍,平均值为57.71倍。 不过,这个依据的合理性被质疑,因为皖仪科技市盈率远高于其他公司,故而拉高了平均水平,更何况,还有负市盈率的同行存在,这并没有什么参考意义。
开始日期:12-19
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