深圳市强达电路股份有限公司（以下简称“强达电路”）主营业务为PCB的研发、生产和销售。公司日前完成申购。 根据公告，强达电路公布网上申购情况及中签率，本次网上发行有效申购户数为11312612户，有效申购股数为123684625000股。网上最终发行数量为1884.4万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的100%。本次网上发行最终中签率为0.0152355234%。强达电路股票代码为301628，发行价28.18元，发行市盈率24.98倍，参考行业市盈率33.94倍。按照此发行情况，强达电路原先预计募资6亿元的目标将缩水。   募资规模低于原计划 按照招股书披露的原本计划，强达电路此次IPO募资拟投向南通强达电路科技有限公司年产96万平方米多层板、HDI板项目，以及补充流动资金，本次发行的募投项目拟使用募集资金投入金额为60,000.00万元。按本次发行价格28.18元/股计算，预计强达电路募集资金总额为53,102.39万元，扣除预计发行费用约7,781.98万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为45,320.41万元（如存在尾数差异，为四舍五入所致），低于前述募投项目计划所需资金总额。 根据强达电路招股书，公司2021年至2023年营业收入分别为7.10亿元、7.31亿元、7.13亿元；净利润分别为6806.91万元、9090.07万元、9106.41万元。公司预计2024年1-9月营收57945万元至58880万元，同比上年增长9.25%-11.01%；净利润7600万元至7780万元，同比上年增长13.87%-16.57%。预计2024年营业收入为78,823.47万元，较2023年增长10.52%；净利润为9,927.57万元，较2023年增长9.02%。   要“脱颖而出”并不易 根据强达电路招股书，公司专注于中高端样板和小批量板业务，报告期内服务的活跃客户近3,000家。公司销售区域存在境内销售和境外销售，其中内销客户集中度较低，外销客户主要是专业的PCB贸易商，集中度相对较高。 根据强达电路招股书披露的信息，本次募投项目南通强达工厂主要定位为高多层板、HDI板等中高端小批量板。建成投产后，公司将新增年产96万平方米多层板、HDI板产能（多层板72万平方米、HDI板24万平方米），PCB产能将是现有产能的近两倍。 从全球市场的视角看，PCB行业竞争格局较为分散，生产厂商众多，是一个市场竞争充分的行业。 根据国金证券电子团队今年8月发布的名为《AI下的HDI：工艺难度升级带来弯道超车机会研报》的研究报告，PCB过去几年扩产过剩，市面上存在设备处于闲置状态。过去几年PCB行业进行了大面积的扩产（PCB公司融资上市加快、现金流购置固定资产加大）、储备HDI关键设备较多（如钻孔机，从大族数控的钻孔机营收可看到行业在2020和2021年进行了大规模的设备储备），当前行业还存在较多关键设备闲置，出现全面紧缺的可能性较低。 截至强达电路招股说明书签署日，我国A股上市公司中从事PCB制造的企业共有35家，已申报披露但尚未上市的其他拟IPO企业共有3家。 根据Prismark预测，2028年的全球PCB产值将达到904.13亿美元左右，2023-2028年全球PCB产值的预计年复合增长率达5.40%。但考虑到PCB的定制化属性，行业的发展不等于所有PCB厂商都能够受益。 PCB行业的增长与AI功不可没，AI领域开始加大对HDI这一PCB行业传统技术的应用，最为典型的代表就是英伟达GB200的产品中不仅在算力层使用了HDI工艺，同时在象征着高带宽、以往都采用高多层PCB的连接层也引入了HDI工艺。 不过，当前仅有个别终端客户在采用HDI方案上较为激进（如英伟达）。 根据国金电子的观点，PCB行业的定制化属性是极高的，设计掌握在客户端会导致非产业链中的厂商无法跟上这一代技术变化，也就是说有效竞争者是较少的。国金电子认为，在HDI细分领域发生变化时，应当抓住产业链中的核心参与者的成长机会，而不是关注边缘厂商。 PCB上市企业中，中富电路、金百泽、本川智能、迅捷兴、四会富仕、明阳电路、崇达技术和兴森科技等8家企业主营业务按照订单面积划分，且样板和小批量板营业收入占比较高。公司选取上述8家主要从事样板和小批量板业务的PCB企业作为公司的同行业可比公司。 不过，从今年资本市场对PCB公司的认可度和预期上，可谓大相径庭，在9月底开启的本轮全面A股全面大反弹行情以前，上述8家可比公司表现均不太理想，而从此次强达电路IPO募资未获预计规模来看，市场对此类PCB企业的投资看法仍较为谨慎。而另一边，诸如鹏鼎控股、东山精密、胜宏科技、深南电路、沪电股份等PCB行业核心企业则大受追捧，股价飙升，理由就是市场认为他们是当前关键核心产业链的核心供应商。 如，胜宏科技绑定海外AI算力大客户，主打高速通信HDI产品；生益电子绑定海外云计算厂商，主打高速通信高多层PCB，HDI的产品也在配合客户研发和批量；沪电股份绑定海外AI算力大客户和全球主流交换机客户，主打高速通信高多层PCB，HDI的产品也在配合客户研发和批量；深南电路绑定海外/国内AI算力客户和部分交换机客户、光模块PCB产品主流制造商，主打高多层PCB和部分HDI产品。 强达电路由于主要做样板和小批量板，客户结构更加分散，订单也更加零散，2020-2022年间，100万元以上的客户贡献了公司的主要收入，占比达到71.11%至76.17%之间，但这种客户数量却很低，仅占比在3.70%至5.55%之间。 综上，在今年8月初，记者曾向强达电路发去采访邮件，邮件提出了以下问题请强达电路解答： 1、公司的募投项目看似契合了AI的发展需求，但诚如国金电子所述，行业定制属性强，设计掌握在客户端，只有产业链中的核心参与者成长机会较好，可以说有点“赢家通吃”的特征，而公司客户结构更加分散，公司是否和行业核心企业一样，具有下游AI领域强大的终端客户做后盾？公司扩充近两倍的产能，风险是否较大？ 2、PCB行业整体产能还是扩张性的，而行业的增长则是结构性的，若没有AI领域的需求拉动，或者说拉动作用不及预期，这是否意味着传统应用领域的需求可能已经处于增长停滞状态？是否意味着传统应用领域的竞争会更卷？ 3、当前行业上市企业与拟上市企业还在不断增加，但横向整合的案例却并不多，公司如何看待这一现状？大量PCB企业上市，会否加大行业整合的成本和难度，从而加剧行业的竞争？ 截至发稿，强达电路并未对记者的问题进行回应。不过，我们从其近期更新的招股书中的风险提示可见一斑：“随着近年来行业内领先的国内印制电路板企业纷纷建厂扩产，大型的印制电路板企业在批量板的竞争优势可能将愈发凸显，未来市场竞争可能加剧，导致行业加速洗牌，行业集中度逐步提升。公司专注于中高端样板和小批量板市场，与行业龙头企业相比，公司在业务规模、市场占有率等方面存在一定的差距，若公司未能持续提高技术水平、生产管理能力和产品质量以应对市场竞争，则存在因市场竞争加剧导致盈利下滑的风险。”

虽然在2023年6月，苏州嘉诺环境科技股份有限公司（以下简称“嘉诺科技”）就已经成功过会，但其仍然在距离成功IPO仅一步之遥的地方折戟，10月15日深交所公告，嘉诺科技、保荐人华泰联合撤回发行上市申请，深交所决定终止其发行上市审核。 嘉诺科技的业务涵盖了固废处理单机设备、成套装备和项目运营服务三大类。公司原计划通过IPO募集资金4.5亿元人民币，其中2.5亿元用于投资固废处理成套设备项目，2亿元用于补充流动资金。 财务数据显示，嘉诺科技在2020年至2022年的营业收入分别为2.56亿元、3.71亿元和3.47亿元，归母净利润分别为2757.5万元、6144.93万元和6781.20万元，扣非归母净利润分别为2307.40万元、6114.78万元和6149.28万元。 2020年度、2021年度和2022年度，嘉诺科技第四季度主营业务收入占比分别为59.93%、51.48%和65.25%。 嘉诺科技的客户主要为国企、地方政府投资平台等，采购相关设备后主要用于固废处理工厂的投资建设等，其内部预算、采购、验收结算均有较强的计划性，对投产时间的管理要求较高，国有企业客户基于计划管理、重点工程绩效考核等因素力争在年末将建设项目最终投产的情况较为常见，因而会督促公司在年末前完成全套设备的方案设计、原材料采购、工厂生产、运输到货、客户现场安装调试、试运行等多个环节后的最终验收，故公司报告期内销售存在较为明显的季节性。经营业绩季节性波动对公司资金管理能力提出了更高的要求，若公司在资金使用和融资安排等方面不能有效应对季节性波动，则可能对公司的生产经营造成不利影响。 报告期各期末，嘉诺科技各期末应收账款、合同资产与其他非流动资产-合同资产的余额合计分别为12,825.44万元、17,130.89万元和25,505.81万元，随着公司经营规模持续扩大，公司应收账款余额呈增加趋势。未来如果公司欠款客户的资信状况发生变化，导致付款延迟，可能存在部分货款不能及时回收的风险，进而影响公司经营性现金流入，对公司带来不利影响；此外，如果客户丧失付款能力，发生坏账损失，将会对公司利润造成重大不利影响。 嘉诺科技在招股书中提示了诉讼与仲裁风险，因公司客户、供应商数量较多且分布较广，若在后续经营中，公司不能妥善处理与客户、供应商之间的业务关系，因产品质量、交付周期、款项支付等事项将可能发生法律纠纷，对公司的经营业绩造成不利影响。 2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，嘉诺科技营业外支出金额分别为3.12万元、43.36万元、236.90万元和13.93万元，占利润总额的比重分别为0.13%、1.42%、3.37%和1.07%。 2021年，营业外支出金额大幅增加，罚款滞纳金主要系：1）2021年，公司补缴以前年度税金涉及的罚款和滞纳金57.94万元；2）公司于2020年与浙江申达机器制造股份有限公司（以下简称“浙江申达”）签订采购合同，采购2套定制化挤压脱水设备，合同金额606.00万元，后因设备性能无法满足公司要求产生纠纷而未支付246.00万元尾款，经杭州市西湖区人民法院判决，公司赔偿浙江申达机器制造股份有限公司延期付款罚息52.48万元。“其他”金额较大，主要系公司于2015年与吉林市双嘉环保能源利用有限公司（以下简称“吉林双嘉”）签订销售合同，销售垃圾分选成套设备，合同金额1,738.70万元，设备于2017年验收完成后吉林双嘉一直未支付质保金尾款173.80万元，经杭州仲裁委员会仲裁，吉林双嘉支付尾款及逾期利息，同时公司支付延期交付赔偿金118.93万元。 从天眼查的信息看，嘉诺科技有不少的纠纷记录，其中最多的即为买卖合同纠纷。   另据招股书，公司存在的买卖纠纷主要系公司与客户或供应商之前的货款催收事项所致。具体情况如下：   回顾嘉诺科技的IPO进程，始于2022年6月，当时其创业板IPO申请获得了受理，并在随后的时间里接受了深交所的两轮问询。在问询过程中，公司是否符合创业板定位、报告期内研发投入的大幅增加、经营业绩的波动以及经营的合法合规性等问题受到了关注。 2023年6月1日，嘉诺科技的IPO申请通过了上市委会议的审核，但公司在此后一直未向中国证监会提交注册申请。到了2024年9月30日，深交所披露嘉诺科技的IPO申请文件中记录的财务资料已过有效期，需要补充提交。最终在2024年10月15日，深交所披露了嘉诺科技的“撤单”决定。

在大国工业崛起这盘大棋上，高温合金材料向来是关键一子。凭借高性能、长寿命、高可靠性等优点，高温合金能够适应高压、高温、高强度等恶劣工作条件，广泛应用于航空航天、燃气轮机、导弹等多个民用、军用高端装备领域，催生出可观的市场需求。根据观研报告网数据，我国高温合金需求量从2017年的3万吨增至2022年的7万吨，年均复合增长率为18.47%，增长迅速。 并且，随着我国航天事业发展、C919大飞机等国产民航项目推进以及燃气轮机国产替代加速，高温合金市场需求将继续扩大。前瞻产业研究院预测，到十四五期间，我国高温合金市场规模将保持年化9.4%以上的增速，到2026年我国高温合金市场规模将增长至342亿元。 但是，由于技术、准入标准、成本等方面要求严苛，高温合金行业进入壁垒一直较高，多少年来，全球高温合金产业主要由海外少数几家大型企业垄断，能够拿到入场券的国内公司并不多，而中航上大高温合金材料股份有限公司（以下简称“上大股份”）正是这个百亿市场中少数佼佼者之一。 上大股份主要从事高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的研发、生产和销售。经过多年发展，公司在高返回比再生高温合金制备和关键战略材料两领域打破国外垄断，实现了进口替代；在国内市场中更是与一众大型企业及国家级项目绑定了深度合作关系。 当前，上大股份已走到上市节点，公司本次拟向公众发行不超过92966667股的A股。在资本力量加持下，公司未来发展将如虎添翼。 多年技术攻坚打破国外垄断 一直以来，国内高温合金生产对进口较为依赖，2018年开始，西方国家对我国高新技术企业的封锁趋势不断加剧，高温合金的保障问题已成为我国军用战机批量换代生产、“两机专项”、核电工程等极为紧迫的“卡脖子”问题。 从国外巨头手中夺回技术话语权，是上大股份致力实现的目标。如今，在高返回比再生高温合金制备和关键战略材料进口替代两方面，公司已取得了重大突破： 高返回比再生高温合金制备方面，上大股份在国内首创了“第二种高温合金工艺路线”，打破了以美国为代表的发达国家在该领域的技术垄断；在关键战略材料进口替代方面，公司高温合金、超高强合金、超高纯不锈钢及高品质特种不锈钢部分牌号产品的技术水平已达到国内领先、国际先进，实现了国家关键战略材料自主可控。 此外，公司“低成本高品质航空发动机高温合金GH4169棒材制备和应用技术”通过了国家工业信息安全发展研究中心鉴定，被专家组一致认为是国内第一家也是唯一一家掌握高温合金返回料再生应用技术，并形成产业化、通过发动机试车考核的企业。 这是上大股份多年技术积累的冰山一角。公司现拥有高温合金及其他特种合金生产制备方向专业技术人才110余人；建有国家企业技术中心等，与中国航发集团、中国船舶集团、航天科工集团等军工集团下属单位，中国燃气涡轮研究院、中国科学院金属所等科研院所，北京科技大学、北京航空航天大学等高校建立了全方位技术合作关系。 目前，上大股份已自主研发形成了集中在循环再生利用技术等四个方向的11项核心技术；手握发明专利46项，实用新型专利20项；并陆续获得了2021年国防科技进步二等奖、第四届中国航空创新大赛全国总决赛一等奖、第三批国家级专精特新重点“小巨人”企业等奖项。 此外，公司被原总装备部、工信部、国家国防科工局、国家保密局等四部委明确为全国唯一的战略性稀贵金属回收利用试点单位；被国家发改委列为国家重点产业振兴和技术改造专项和国家‘城市矿产’示范基地；被工信部列为国家工业强基工程、国家稀有金属再生利用示范工程和京津冀及周边地区再生资源回收利用重点建设园区；被商务部列为国家级区域性大型再生资源回收利用基地。   实力客户群撑起20亿营收         如今，上大股份已具备400余个特种合金牌号产品的生产能力，其中高温合金牌号超过80个，深度绑定下游各应用领域主流客户： 航空领域，公司批产的高温合金锻件产品已覆盖当前我国主要三代、四代战机所需的军用航空发动机型号，已实现向航空发动机总装厂及配套厂商批产供货。 燃气轮机及汽轮机领域，公司已成为中船重工下属主机厂、哈尔滨汽轮机、东方汽轮机等主机厂及中船重工下属配套企业的核心供应商。 核工程领域，公司已成为国内某核工程项目核心供应商，并已进入中国核能电力股份有限公司、中国广核集团有限公司的合格供方名录。此外与国家电力投资集团公司下属科研单位签订了战略合作协议，成为国内某核电站项目管道、紧固件、结构件用耐蚀合金、超高纯不锈钢、高品质特种不锈钢材料的重要供应商。 石油化工领域，公司已进入中国石油化工股份有限公司、中国海洋石油集团有限公司等大型石化集团相关单位合格供应商名录，并已成为久立特材、武进不锈等国内主要石油化工管材制造企业的重要供应商。 东北证券分析称，高温合金产业具有供应关系稳定等特点，下游客户选定供应商后通常不会更换，尤其是在航空航天等军用领域。行业性质一定程度上为上大股份的客户稳定性保驾护航。 客户对上大股份的认可也直观地反映到了业绩上：2020年至2023年，上大股份主营业务收入分别为52697.64万元、88699.26万元、127244.88万元、200505.52万元，2021年开始较上年同比分别增长68.32%、43.46%、57.57%；净利润分别为1884.46万元、6918.13万元、10706.50万元、15080.53万元，2021年开始较上年同比增长267.11%、54.76%、40.85%。报告期营收与净利润均连年保持双位数增幅。        此次上市，上大股份将募资新增高性能高温合金和高端特种合金材料8000吨年产能，以进一步扩大自身高温合金市场份额，巩固并提升竞争力。

       四川沃文特生物工程股份有限公司（以下简称“沃文特”）成立于2006年,专注体外诊断产品的研发、生产与服务,主要服务于全国各地临床检验中心、疾病控制中心、科研院所、中心血站等生物检测实验室。        今年7月，沃文特顺利过会，走到上市注册节点。但本刊仔细研读其招股书后，发现公司经营中仍存在着部分问题：一方面，公司与关联企业共同竞标，同时招股书信披矛盾；另一方面，公司发展自有产品的过程中也存在挑战。 与关联企业共同竞标 招股书信披矛盾 根据公开资料显示，沃文特2021年11月中标项目《大英县人民医院2021年第一批医疗设备采购项目（第二次）》的评审情况表显示，当时与公司一同参与投标的另外2家公司分别是四川龙之杰科技有限公司和成都共康科技有限公司。 2022年06月，沃文特中标项目《巴中市中医院关于检验试剂及耗材配送服务采购项目（第三批）第2包、第6包第二次》中标结果的公示显示，当时与沃文特一同参与投标的另外两家公司分别是四川省雅丰汇达医药科技有限公司和四川龙之杰科技有限公司。 图一：巴中市中医院采购中标公告 值得注意的是，四川龙之杰、成都共康科技及四川省雅丰汇达均是沃文特的供应商兼经销商。沃文特与经销商、关联企业多次共同竞标，是否涉嫌“串标”呢？ 此外，沃文特2015年中标项目《泸州市妇幼保健院（泸州市第二人民医院）医疗设备采购项目(第二次)》中的竞标对手之一是公司全资子公司四川澳拓美信科技有限公司，彼时四川澳拓美信还由公司实际控制人张其胜、杨龙贤和唐前成控制的关联方（柯尼特为公司曾用名）。 图二：泸州市妇幼保健院采购中标信息 来源：天眼查 招股书披露，2020年，沃文特对雅丰汇达的代理产品销售金额为835.08万元。而沃文特代理产品业务新增前五大客户情况却显示，2020年，公司对雅丰汇达的代理产品销售金额为1091.73万元，和前述销售金额相差超200万元。 招股书还显示，首次申报至今，沃文特曾三次被有关主管部门通报，其中两次均涉及产品不合格问题。 2020年5月，国家药监局发布《国家药监局关于发布国家医疗器械监督抽检结果的通告》（第2号）（2020年第34号）。该通告显示，四川沃文特生物技术有限公司（公司全资子公司）生产的葡萄糖测定试剂盒1批次产品，涉及线性不符合标准规定。 2020年8月，重庆医疗器械质量检验中心出具了编号为“SCY200866”的《检验报告》。该报告显示，重庆医疗器械质量检验中心所检测的由沃文特技术生产的《脂肪酶测定试剂盒（甲基试卤灵底物法）》（川械注准20162400124）的检验结论为外观不符合要求。 2020年6月8—9日，四川省药品监督管理局对沃文特技术进行了医疗器械飞行检查工作，并于2020年8月17日发布《四川省药品监督管理局关于2020年上半年医疗器械飞行检查情况的公告》（2020年第13号）。该公告显示，四川省药品监督管理局对沃文特技术的检查结果为限期整改。 产品转换存挑战 招股书显示，沃文特靠代理业务起家，但近年来大力发展自有产品，这本是一个好的趋势，但从投资角度来看，仍有以下担忧： 一是沃文特受地域限制明显，主要销售集中在四川地区，且沃文特提到，2021 年 8 月4日，四川省药械招标采购服务中心发布文件正式公布了体外诊断试剂的联动参考价，并于 2021 年 9月开始参照联动参考价采购相关体外诊断产品，如公司不能将产品价格下降的风险转移给上游品牌商、供应商或下游经销商，将对公司在四川省内的试剂、耗材等产品的销售毛利率产生较大不利影响。 二是沃文特自有产品比例上升，面对多家竞争对手，势必将面临着更大且长期的成本消耗，且未来还可能受到集采、原材料波动等风险限制。 沃文特自有产品是否能及时覆盖代理业务下滑的空缺？公司虽然表示未来利润将增长，但短期内是否会“青黄不接”影响业绩？这些问题需要沃文特自己来解答。

思看科技（杭州）股份有限公司（以下简称“思看科技”）是面向全球的三维视觉数字化综合解决方案提供商，主营业务为三维视觉数字化产品及系统的研发、生产和销售。近日，思看科技获得IPO注册批复，距离在上交所科创板成功上市只差临门一脚。 在今年年中，记者曾就业绩趋势、波动性以及科技属性“硬”在哪里等问题向思看科技发送采访函，并获得回复。   业绩情况趋势 根据思看科技8月份对记者的回复，公司表示，随着三维扫描产品供给侧技术水平的不断提升所带动的产品迭代升级，以及全球对于智能装备制造行业转型升级的需求增长，三维数字化市场近年来持续增长，公司作为三维视觉数字化行业领先的头部创新型企业，经营业绩保持良好稳健增长。 思看科技称，2024年以来，公司营业收入继续保持较快增长。2024年1-6月，公司持续推出创新产品，包括新款跟踪式3D视觉数字化产品NimbleTrack-C、工业级自动化3D视觉检测系统AM-CELL等全新或升级系列产品。新产品在最大跟踪范围、最高扫描速率、更加智能化等性能指标和技术方面得到进一步提升，公司持续保持在行业内的创新技术领先优势，公司产品已广泛应用于航空航天、汽车制造、工程机械领域。同时，随着公司在行业内的市场、品牌影响力的持续提升，公司与下游典型客户合作进一步扩大，业务收入继续稳步增长。   公司称不存剧烈波动风险 根据注册稿，思看科技今年上半年实现营收15,024.81万元，同比增长25.75%；实现归母净利润5,286.39万元，同比增长11.01%。从数据来看，归母净利润增速明显低于营收增速。   表：2024年1-6月经审阅的主要财务信息及变动情况（单位：万元）   来源：思看科技招股书   思看科技称，2024年1-6月，营业利润、利润总额、净利润、归属于母公司股东的净利润同比增速低于营业收入的同比增速，主要系公司上年同期其他收益较大所致。上年同期，公司其他收益金额较大，主要系当期收到的软件产品增值税退税金额较大所致。公司2023年1-6月收到的软件产品增值税退税，部分系收到的2021年、2022年依据《财政部关于延续实施制造业中小微企业延缓缴纳部分税费有关事项的公告》等政策缓缴的软件增值税退税。 2024年1-6月，扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润同比增速高于营业利润等的同比增速，主要系当期部分原股份支付激励人员离职，股份由实际控制人回购一次性确认的股份支付费用金额相对较大，上述股份支付费用构成非经常性损益所致。 2024年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额4,520.67万元，同比增速与公司当期营业收入同比增速基本匹配。 2024年1-6月，公司销售毛利率75.91%，与2023年1-6月的77.03%基本稳定，略有波动，主要系产品结构变动影响。 根据注册稿，思看科技2024年1-9月预计实现营业收入22,500.00-23,500.00万元，预计同比增速为22.22%-27.66%；预计实现归属于母公司股东的净利润7,700.00-8,300.00万元，预计同比增速为6.57%-14.87%；预计实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润7,100.00-7,700.00万元，预计同比增速为12.72%-22.25%。 思看科技表示，2024年1-9月业绩继续保持增长，主要系公司新推出的创新产品为公司发展提供了新的动力，并与下游客户持续扩大合作所致。 在注册稿发布前，思看科技在回应记者关于波动性的问题时表示，公司2024年经营业绩增长情况良好，各项主要财务指标健康。公司盈利水平和主营业务毛利率受到产品技术竞争力、产品销售结构、细分行业发展阶段、市场竞争格局、市场供求关系、市场销售策略等多重因素的综合影响。现阶段，公司不存在业绩波动剧烈的风险。   科技属性“硬”在哪里？ 对于记者的这个问题，思看科技回复称，公司拥有光学、结构、软件、算法、工艺等各专业领域的系统化研究团队，已形成“光、机、电、算、软”一体化的综合研究能力和高技术附加值产品的快速开发能力。作为拥有核心技术的三维视觉数字化领先企业，公司自2015年发布成功研发便携式激光3D扫描仪HSCAN并打破国外垄断以来，基于核心技术的不断拓展和延伸，已在行业内连续推出多款首创产品，是公司“硬科技”技术优势的明显体现。 报告期内，公司所从事的三维视觉数字化产品研发、生产与销售业务经营稳健。公司高度重视研发投入，研发投入金额逐年提高，核心技术不断完善，专利成果持续落地。截至2023年12月31日，公司共拥有61项境内授权发明专利，11项境外授权发明专利，合计72项授权发明专利，另有81项专利在申请中（其中发明专利67项、实用新型和外观专利14项）。 思看科技称，公司作为三维视觉数字化行业的主要参与企业，积极参与相关标准的制定。截至2023年12月31日，公司已参与起草1项国家标准、1项行业标准及2项团体标准的制定，通过将先进的行业技术和管理理念纳入标准制定中，公司可及时掌握行业前沿发展方向，并提前进行技术开发与产业化布局。同时，公司的研发技术水平和产业化能力处于业内前列，公司研发中心获评浙江省省级企业研究院、省级高新技术企业研究开发中心、杭州市企业高新技术研发中心（工业类）。公司注重培植创新动力，着力建设高水平研发团队，已正式设立博士后工作站。 公司通过将科技成果与产业深度融合，在汽车制造、航空航天、工程机械等各类工业级应用领域形成了一批典型应用案例。基于公司产品的高效、便捷，以及在大尺寸、复杂结构及现场测量领域的优势，公司已成功为航空工业集团、中国商飞、比亚迪、一汽大众、宁德时代、上汽大众、上汽通用、特斯拉、中联重科、徐工集团、中兴通讯等知名企业，以及中国科学院空间应用工程与技术中心、中国科学院微电子研究所、清华大学、浙江大学和南京航空航天大学等研究机构院所，提供行业前沿的三维视觉数字化技术解决方案。 思看科技表示，公司高度重视研发投入，报告期各期，公司研发费用投入分别为2,331.77万元、3,672.15万元和4,830.08万元，分别占公司营业收入的14.48%、17.82%和17.78%。公司通过持续的研发投入，逐步提升自身设计研发水平，进而构建起了较为系统的研发体系，保障了公司稳定的产品设计与技术改造升级能力，能够持续推出新产品。未来，公司将进一步持续加大研发投入，不断迭代出符合市场需求、市场认可的新技术新产品。

        安徽强邦新材料股份有限公司（以下简称“强邦新材”，证券代码：001279）于9月25日开启申购，即将正式登陆深交所主板挂牌交易，这也意味着公司正式成为国内“印刷版材第一股”。         据了解，强邦新材主要从事印刷版材的研发、生产和销售，为全球印刷版材领先企业、国内规模最大的民营印刷版材生产企业，也是国内少数具备柔性版材量产能力的企业之一。         此次IPO，强邦新材拟募集资金6.68亿元，主要用于环保印刷版材产能扩建项目、研发中心建设项目、智能化技术改造项目以及偿还银行贷款及补充流动资金。 印刷版材领军者，经营业绩稳中有升         据招股书，强邦新材成立于2010年，自成立以来始终专注于感光材料的研发及在印刷版材方面的应用，产品主要涵盖热敏CTP版、UV-CTP版、绿色环保版、感光树脂柔性版、PS版等，广泛应用于印刷书籍报刊、食品包装盒（袋）、药品包装物、RFID电子标签等多种印刷品。         经过近20年的发展，强邦新材已成为全球印刷版材领先企业之一。公司目前拥有胶印版材产线7条、柔性版材产线1条，胶印版材年产能达8000万平米。受下游需求变化影响，近三年公司胶印版材销量虽有所波动，但年销量仍超过7000万平方米，市场份额保持在13%以上，均处于国内领先水平。         根据中国印刷及设备器材工业协会印刷器材分会于2024年6月28日发布的《2023年度印刷器材行业经营情况统计表》，2023年国内胶印版材厂商排名中，强邦新材位列第二，仅次于乐凯华光，同时也是民营企业中最大的印刷版材生产企业。         与此同时，强邦新材近三年境外销售收入占比超过40%，销售规模位居全球前五。在感光材料印刷版材方面，公司已处于相对领先地位，产品具备直接与日本富士胶片、美国杜邦、欧洲爱克发和富林特公司竞争的能力。         财务数据显示，2021至2023年度，强邦新材实现营业收入分别为15.03亿元、15.88亿元和14.25亿元，净利润分别为7046.7万元、9889.16万元和9351.38万元，剔除运费影响后综合毛利率分别为13.32%、14.17%和14.67%。2024年上半年，公司实现营业收入7.35亿元，同比增长8.94%；净利润4612.71万元，同比增长8.34%。公司经营业绩相对稳定，净利润整体呈上升趋势。 柔性版材突破海外垄断，技术创新造就优势地位         我国是印刷业大国，年产值规模超过万亿元，位居世界第二位。近年来，国家发改委、新闻出版总署等部门发布了《关于推进印刷业绿色发展的意见》、《印刷业“十四五”时期发展专项规划》等产业政策，提出“加快印刷强国建设步伐”、“2035年我国印刷业产值规模跃居全球首位，综合实力和产业韧性进入世界前列”等发展目标。作为印刷行业不可或缺的重要耗材，印刷版材的升级迭代和持续创新，是实现相关目标的必要保障。         强邦新材作为国内印刷版材行业的领军者，拥有相对完整的印刷版材体系，特别是感光树脂柔性版材的推广和绿色环保版材的研发，极大的推动了国内“绿色环保”印刷方式的应用和普及。         长期以来，柔性版材生产的关键技术被国外企业所垄断，国内市场需求主要依赖进口，杜邦、富林特、麦德美、旭化成等国外知名企业占据了绝大部分市场份额。强邦新材于2018年实现柔性版材规模化生产，成为国内少数具备柔性版材生产能力的企业之一，突破了外资在柔性版材方面的垄断，实现了部分国产替代，现已开发出十多种规格产品，并出口至亚洲、非洲、欧美等多个地区，2023年公司柔性版材销量增长至37.74万平方米，同比增长25.26%，近三年CAGR达14%，销量在国内企业中位居前列。         相较柔性印刷在美国、西欧地区高达70%及50%的市场渗透率而言，当前我国柔性印刷市场占比仅9%，未来市场需求提升空间仍十分广阔。随着强邦新材等国内先进企业持续的研发创新，有效掌握了柔性版材生产的关键材料与核心技术工艺，产品性能、新品研发及生产能力等方面显著提升，国产柔性版材逐渐被市场认可并成功实现出口，对于促进行业转型升级、推动国产替代具有重要意义，也符合发展“新质生产力”的国家战略要求。         目前，我国印刷版材行业正在经历优胜劣汰的产业集中过程，产能、市场等资源将逐渐向优势企业集中，将进一步促进行业产品、技术的创新与升级，业内领先企业有望在印刷环保化、绿色化发展趋势下率先迎来新一轮增长机遇。 完善渠道布局抢占市场，募投项目强化业绩支撑         印刷版材终端销售市场具有差异化、分散化的特点，对销售网络的广度和深度有较高的要求。对此，强邦新材已在欧洲、东亚、东南亚等地区建立了较为完善的经销商网络，具有渠道优势，公司产品销往国内28个省、直辖市和自治区以及境外60余个国家和地区，截至2023年底，公司经销商260家；2023年经销收入13.74亿元，占主营业务收入的98.18%。公司采取经销模式有助于服务数量众多且较为分散的客户，并且经销商能够承担部分销售成本。         同时，公司一直重视自身生产系统的管理与优化，管理团队及核心技术人员较为稳定，具有丰富的企业管理、研发及销售服务经验。公司从产品的设计研发到产业化进程的各个环节均拥有比较规范且效率较高的管理体系，管理水平日臻完善，在行业内赢得了较好的口碑。         强邦新材此次IPO拟募资总额6.68亿元，其中公司计划投入4.1047亿元建设“环保印刷版材产能扩建项目”，用于建设3条免冲洗胶版生产线和2条柔版生产线，新增3300万平方米CTP版和100万平方米柔性感光树脂版的产能。配合下游需求良好增长预期，公司募投项目有望抓住行业发展机遇，或为未来业绩增长提供较好支撑。强邦新材表示，未来公司将在巩固现有市场优势地位的同时进一步拓展市场和提升竞争力，力争成为中国感光材料行业的领军企业。

今年4月29日，北京明朝万达科技股份有限公司（简称“明朝万达”）和保荐人中德证券分别向上交所科创板提交了撤回上市的申请，这也代表着明朝万达本次长达一年半的IPO之旅结束了。 明朝万达是基于自有知识产权和专利技术的数据安全供应商，主要向政府以及金融、电信、能源、制造等行业客户提供专业化的企业级数据安全产品和服务。 根据记者从天眼查了解到，明朝万达曾因对合作伙伴不及时完整付款，导致其资金紧张加重负担，双方对簿公堂！ 2019年，公司被华夏军安（北京）科技有限公司告到北京市海淀区人民法院。事实和理由：2016年11月9日，被告为完成中共贵阳市委党校（以下简称贵阳党校）信息化升级改造工程项目，委托原告为其提供信息开发和技术服务，签订的技术服务协议书约定项目包括数字图书管理系统、虚拟云桌面平台等十一个子系统软件开发和集成工作，总价款为6,900,355.39元，分三次付款，每延期一天按总价款的1%承担违约责任，不超过总价款的20%。原告按约履行合同，被告两次付款500万元，尚欠1,900,355.39元。 明朝万达辩称：已为涉案项目及配套项目三个合同实际支付1400多万元，包括资金占用费抵扣款项合计1517万元。原告未完成合同义务，交付的技术和设备均存在缺陷；合同约定向原告支付款项系以收到贵阳党校款项为前提，但被告至今未完全收到，故付款条件未成就，不应付款及支付违约金，且违约金约定过高。 最终，经过审理，法院判决如下： 一、被告北京明朝万达科技股份有限公司给付原告华夏军安（北京）科技有限公司技术服务费599,855.93元，支付延迟付款违约金20万元，以上共计799,855.93元，于本判决生效后十日内给付； 二、驳回原告华夏军安（北京）科技有限公司的其他诉讼请求。 另外，根据此后华夏军安（北京）科技有限公司的上向北京市高级人民法院的上诉再审判决书披露，该公司称，明朝万达公司恶意拖欠付款的行为，导致华夏军安公司无法按照约定向供货商支付货款，只能向同行拆借资金，导致华夏军安公司除支付货款340万元，还需支付违约金、资金占用费诉讼费等达120余万元。 除了与合作伙伴对簿公堂，明朝万达还多次与员工产生纠纷。根据招股书及回复函披露，2022年8月，公司就与董爱华之间的劳动争议纠纷向北京市海淀区人民法院提起诉讼，诉称：董爱华任明朝万达成都分公司产品线经理期间，利用职务之便安排公司员工在正常工作时间与其本人一起从事与公司业务无关的各种项目开发工作，且董爱华通过公司资源和公司人员为其个人牟利开发“看看租车APP”，并已从四川通航达贸易有限公司收取341,195.40元服务费。因此，明朝万达请求判决董爱华向发行人返还服务费341,195.40元，并赔偿明朝万达相关经济损失1,252.00万元。 相应经济损失具体包括：1、公司向涉案员工支付的薪资1,220,923.09元；2、涉案员工对应的管理费用分摊金额1,300,049.95元；3、2019年至2021年董爱华安排涉案员工从事与公司业务无关的工作，导致未按期完成公司要求的研发产品任务，致使公司潜在的订单损失总金额为1,000万元，上述损失合计金额共计12,520,973.04元。 另据天眼查，公司2020年还曾经与员工邹某产生了劳动纠纷，不过判决结果法院没有公开发布。 从财务上看，明朝万达的一大特点是应收账款不断上升，经营性现金流持续为负，“纸面富贵”特征明显！ 2020-2022年各年末，明朝万达应收账款余额（含合同资产余额）合计占营业收入的比例分别为20.50%、41.05%和45.56%，呈逐年上升趋势，主要由于公司近两年业务规模增加较快，而主要客户回款较慢所至。公司的终端客户主要为金融、政府（含军工）、公安等政企客户，此类单位回款速度受到财政拨款速度、审批流程、验收的严格性等因素的影响，加之近年来财政预算限制，导致回款较慢，公司应收账款逐年增加。 同期，公司经营活动产生的现金流量净额全为负，分别为-4759.19万元、-13071.66万元、-6728.07万元。 记者曾就上述问题向明朝万达发送过采访邮件，但明朝万达并未正式回应。

煤炭是世界上分布最广阔的化石能源，人们生活中必不可少的用电、住房都需要它来支撑，因此每年都会产生大量煤炭开采需求。而在开采过程中，企业要面临着矿井环境恶劣致使设备故障，影响井下安全的问题，并且设备维修由于非标化、维修技改难等原因，又常常导致设备闲置。基于此，能够为开采企业提供大量配件采购、满足设备维修及闲置设备盘活等需求的“专业化后市场服务”行业应运而生。 其中，郑州速达工业机械服务股份有限公司（以下简称“速达股份”）是煤机后市场服务行业中的引领者。多年来，公司业绩和客户规模逐步壮大，在竞争中已崭露头角。未来，成功进军资本要塞和市场扩容还将为其发展注入更多充沛力量。 业绩节节攀升 行业地位领先 速达股份主要为煤炭生产企业提供维修与再造、备品配件供应管理、二手设备租售等综合后市场服务，并为机械设备生产商提供流体连接件产品。 2021-2023年，速达股份实现营业收入8.22亿元、10.76亿元、12.53亿元；实现净利润1.02亿元、1.05亿元和1.62亿元。营收和净利润规模处于煤矿机械后市场服务行业的领先水平。　 公司目前客户群已覆盖内蒙古、陕西、山西、河南、新疆等主要煤炭生产区域，与中国神华神东分公司、宁煤集团、河南能源化工集团、陕煤集团、中铁工业等大型国有企业保持稳定的合作关系。其中，公司与神东分公司、宁煤、河南焦煤等客户合作已逾10年。 当前，速达股份顺利过会，走到了主板上市的节点。公司首次公开发行股票的申请已经深交所审议通过，并经证监会同意注册。公司本次发行数量为1900万股，发行价格为 32元/股，均为网上发行，新股目前已认购完毕。 业绩节节攀升、俘获众多客户青睐，如今又即将踏足资本市场，速达股份得以屡屡迈进的优势究竟是什么？ 业务广而精，全方位“围剿”客户痛点 我国煤矿机械后市场服务行业竞争主体虽然众多，但大都是提供单品类、区域性服务的厂商，服务规模小、区域窄，能提供全品类的后市场综合服务的提供商比较少，速达股份则是目前为数不多能够提供全品类的后市场综合服务商。 一方面，公司业务模式丰富，围绕煤矿机械整个寿命周期开展，服务范围涵盖了煤机多个阶段： 针对煤炭行业整合之后，行业集中度和国有集团化程度提升导致配件采购审批流程长、不合理库存高、资金占用大等诸多问题，公司开始提供备品配件供应管理服务； 针对煤企自有维修中心维修标准不高、全周期内维修次数多等问题，公司开展了维修与再制造业务； 针对煤企提高自身人均劳动效率和资产回报率的要求，公司开始提供专业化总包服务； 针对煤炭行业市场竞争日渐充分，煤炭企业基于提高资产使用效率考虑，对于综采设备提出了租赁、二手买卖等新需求，公司开始提供二手设备租售业务。 此外，公司还设立了客户服务部，向客户提供新支架安装调试、巡矿和应急服务等现场运维服务，大幅提升客户体验感。 公司的全流程服务兼顾到了不同时期煤炭企业生产经营中的需求痛点，满足了客户日益深化的后市场需求，得到企业的广泛认可。 另一方面，公司服务网络覆盖广泛，区域涉足全国14个大型煤炭基地中的11个，包括国家鼓励发展大型集约化煤炭企业的主要地区。客户网络的广度为其带来了较强的抗风险能力和较多的新业务拓展机会，助力公司品牌价值的形成。 而即使业务繁多复杂、覆盖区域庞大，凭借成熟技术团队、多中心生产服务网络和对客户需求更深的思考，速达股份依然能够高效、精准地解决遇到的各种“疑难杂症”。 维修与再制造业务方面，由于煤机型号、受损部位、受损程度、客户要求基本非标准化，所以维修再造各个环节较为离散。对此，速达股份建立了多分工的维修中心，通过合理分配维修环节、生产执行系统（MES）提高维修效率，缩短项目工期。 针对维修中的技术问题，公司组建了一支60余人的专业研发团队和一支600多人的生产技术团队来加以应对。公司2020年自研的导向套再制造工艺，就成功解决了液压支架部件中千斤顶导向套维修这一难点。 截至今年8月，公司已有88项专利，其中7项授权发明专利应用于维修与再制造业务。目前公司是少数几家取得北京煤科院再制造支架压架实验合格报告的生产性服务公司，并获得了由中国设备管理协会颁发的“第十届全国设备管理优秀单位”等荣誉称号。 二手设备租售方面，公司在简单的中间商角色基础上，加入了定制化服务。与其他煤机二手设备交易平台简单的信息匹配相比，公司在承租或购买二手设备之后，通常会对其进行维修技改，在出租或销售之前将其调试至适配于下游的设备承租或购买方的工况条件，使客户能快速对接上手，大大增加了使用效率。 市场有望扩容 前方天地广阔 在自身竞争力不断加强的同时，速达股份所处市场也在持续扩容。 一是在采煤机械化程度提高和设备升级换代下，煤矿机械保有量每年都在增加。根据中国煤炭工业协会《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见》，“十四五”期间，采煤机械化程度将达到90%左右，掘进机械化程度将达到75%左右；同时根据安永发布的《智慧赋能煤炭产业新万亿市场》，已有生产型矿井单矿智能化改造升级费用约在1.49亿-2.63亿元，新建型矿井单矿改造费用约在1.95亿-3.85亿元之间，按照到“十四五”末全国煤矿数量控制在4000家的水平，我国煤矿智能化建设规模将创造近万亿级的市场。　 煤机保有量“基本盘”原本就较大，数据显示，2023年度，我国煤炭开采和洗选业主营业务收入达到3.50万亿元，支撑起这一规模的设备主要是煤矿机械。在煤矿机械化程度提高和设备更新换代下，后市场服务行业市场规模也将相应扩大。 二是煤企第三方后市场服务占比有望提升。一方面，煤炭企业客户多为大型国有企业，国企改革的众多举措将促使国有煤炭企业剥离一些辅助性的产业或业务环节，转向社会采购，专业化总包服务是未来煤机后市场服务的重要趋势。 另一方面，一系列鼓励、支持产业发展的政策法规近年来相继出台，从制度层面提供产业发展的良好环境。例如《关于加快推动制造服务业高质量发展的意见》中指出，优化制造业供给质量作为六个主要发展方向之一，鼓励发展面向制造业的研发、制造、交付、维护等产品全生命周期管理，实现制造业链条延伸和价值增值。 在市场需求和产业政策的联合推动下，专业服务模式未来将成为煤机后市场的主流模式，这将给速达股份开拓较为可观的市场空间。依托领先的行业地位和过硬的服务质量，速达股份有望在更大的市场施展拳脚。

近期，安徽大昌科技股份有限公司（以下简称“大昌科技”）和保荐券商国元证券分别向深交所递交了撤稿申请，选择撤回创业板IPO，因此被深交所终止审核。 公开信息显示，大昌科技位于安徽省芜湖市鸠江区，曾用名芜湖市中兴机械技术开发有限公司，主要从事冲压和焊接汽车零部件及相关工装模具的研发、生产和销售。 数据显示，最近三年奇瑞汽车均撑起大昌科技的半壁营收。2021年，大昌科技全年总营收8.26亿元，其中奇瑞贡献3.93亿元，占总营收的50.7%；2022年，奇瑞的营收占比基本持平；2023年，来自奇瑞的营收同比增长51.22%至7.68亿元，大昌科技全年营收达到15.44亿元，同比增长43.42%，来自奇瑞的营收占比进一步增至51.94%。 大昌科技与奇瑞的亲密关系不止停留在简单的客户层面，人事、股权方面也均有紧密联系。 2007年，汪金梅加入公司担任财务总监，入职前已在奇瑞工作8年。2019年，汪金梅任公司董事、副总经理、财务总监。 此外，奇瑞高一众管通过国富基金间接持有公司股份。2020年11月，大昌科技引入包括国富基金在内的外部投资者，其中瑞创投资持有国富基金39.75%的股权，是第一大股东。第二轮回复函还披露，瑞创投资持股1%以上的股东同时在奇瑞汽车主要任职的共计7人，包括奇瑞控股董事长尹同跃、奇瑞股份顾问鲁付俊与张屏（两人均已退休）、瑞创投资顾问周必仁（已退休）、冯武堂（已退休）、奇瑞控股常务副总经理李从山、奇瑞股份副总经理高新华。 奇瑞高管间接入股不到一年，大昌科技向奇瑞新增项目定点数量就由37个增至90个，公司来自奇瑞的营收占比也在此时开始突破50%。 招股书显示，钟华山作为公司控股股东、实际控制人，持有公司57.69%的股份。程超、陈桂月、陈桂平与钟华山为舅甥关系，陈桂月、陈桂平为姐妹关系，程超与陈桂月、陈桂平同样持有公司股份，且在公司职务不低。 其中，程超任公司董事、副总经理、董事会秘书，持股比例为3.07%；陈桂月任职公司董事、市场开发部部长等，持股比例为0.96%；陈桂平为人力资源部员工，持股0.04%。 此外，钟华山的EMBA研修班同学高宏于2013年11月认购大昌科技500万元新增出资额，成为公司股东，一年多后，高宏再次认购公司150万股股份。 与高宏共同入局的还有钟华山的另一位好友张燕铮。2014年，张燕铮通过收购新锐投资70%的股权，间接持股大昌科技，彼时新锐投资已认购公司610万股股份，一年后，张燕铮趁大昌科技增资扩股直接认购1000万股股份，彼时每股认购价格为2.1元。但2020年5月，张燕铮向钟华山转让250万股股份，每股价格2.35元，共计587.5万元。首轮回复函中，大昌科技解释称，此行为是张燕铮归还借款。目前，大昌科技董事张勇与张燕铮还是亲兄弟关系。 针对上述情况，本刊曾就公司事实上的独立性、议价能力以及家族化特征明显带来的现代化治理体系落实等问题，向大昌科技发去采访邮件，但截至发稿，公司未正面回应。