今年以来，有多家医药相关企业终止审核，既有成功“过会”但卡在“注册关”近两年时间的微策生物，也有科瑞德等审核阶段主动撤回申请的。 根据招股书，科瑞德是一家专注于中枢神经系统疾病的综合诊疗方案提供商，致力于化学原料药、化学制剂和医疗器械的研发、生产和销售。 在报告期内，科瑞德实现了5.57亿元、6.88亿元、9.076亿元和5.67亿元的营收，同比增长分别为9%、23%、32%和30%。归母净利润分别为1.097亿元、1.47亿元、2.09亿元和1.28亿元，同比增长23%、34%、42%和7%。 这一持续增长的业绩主要得益于三款核心产品，即枸橼酸坦度螺酮胶囊、注射用丙戊酸钠和盐酸替扎尼定片，占主营业务收入的比例分别高达98.76%、99.46%、94.89%和87.05%。 由于产品集中度过高，公司未来发展可能面临一定的潜在风险。 公司现有主要品种中，丙戊酸钠注射剂品种分为注射用丙戊酸钠（冻干粉针剂）和丙戊酸钠注射用浓溶液（水针剂）两个剂型，其中注射用丙戊酸钠由于一致性评价工作暂无法推进，原则上暂不符合国家集中带量采购的要求，丙戊酸钠注射用浓溶液未能中标第八批国家集采；针对枸橼酸坦度螺酮胶囊/片剂，北大医药股份有限公司等仿制厂商的片剂已获批，如果其他仿制厂商的片剂产品陆续获批上市，结合医疗机构对该品种采购金额、市场竞争格局（可中选企业数量）等因素，该品种存在片剂集采或胶囊剂与片剂合并集采的可能性；盐酸替扎尼定片在我国境内基本未有同类仿制产品（除公司以外，目前仅江苏亚邦爱普森药业有限公司拥有该品种的注册批件，但其产品未通过一致性评价），基于现行国家带量采购规则，短期内被纳入集中采购目录的可能性较低。 公司丙戊酸钠注射用浓溶液在第八批国家集采中未中标，且其他厂商中标价相对于最高有效申报价2下降84.71%-93.85%，降价幅度较大。随着集采中标价带动该品种市场价格大幅下降，同时公司丙戊酸钠注射用浓溶液未中标，且注射用丙戊酸钠受国家集采影响市场份额将发生大幅下滑，公司丙戊酸钠注射剂品种的价格和销量预计将发生大幅下滑，进而可能对公司业绩水平造成一定的不利影响。 针对枸橼酸坦度螺酮品种，除原研厂商及公司以外，北大医药股份有限公司及兰西哈三联制药有限公司的片剂已分别于2023年3月和2023年10月获批，同时目前已有多家仿制厂商的片剂处于上市申请阶段。随着其他仿制厂商的片剂陆续获批，公司枸橼酸坦度螺酮品种将面临较为激烈的竞争格局，被纳入国家集采的可能性将上升。如该品种被纳入国家集采（包括片剂集采及胶囊剂与片剂的合并集采），该品种的销售额可能发生大幅下滑，可能对公司业绩水平带来一定不利影响。同时，该品种已于2023年10月被纳入福建集采（公司为唯一中标厂商），后续亦有可能被纳入其他地方集采，如该品种进一步被纳入地方集采且未中标或者中标后降价幅度较大，亦可能对公司业绩水平带来一定不利影响。 根据公司对2023年及2024年收入的模拟测算，2023年公司丙戊酸钠品种（含冻干粉针剂、水针剂以及2023年新上市的口服溶液剂）的整体销售额可能由2022年的27,768.41万元下滑至2023年的13,000.00-14,000.00万元，并可能进一步下滑至2024年的1,000.00万元。同时，假如枸橼酸坦度螺酮品种被纳入国家集采，相关国家集采预计最早将于2024年三季度正式执行，根据公司对2024年收入的模拟测算，2024年公司枸橼酸坦度螺酮品种（含胶囊剂、片剂）的整体销售额可能由2022年的43,946.01万元下滑至2024年的37,000.00-38,000.00万元。尽管盐酸替扎尼定片、米库氯铵注射液、盐酸米那普仑片等产品销售额的快速增长以及盐酸哌罗匹隆片等在研产品的陆续上市有望一定程度上填补公司业绩，但公司收入及利润仍有可能因前述产品的集采风险而发生一定下滑。

7月10日，汾酒集团第二届白酒品评大赛暨山西省职业技能大赛选拔赛于汾酒集团会议中心盛大举行。   图：白酒品评暨省职业技能大赛选拔赛现场   汾酒集团党委委员、副总经理、工会主席刘卫华、汾酒股份总工程师韩英亲临现场观摩指导，来自公司各单位、部门的众多参赛选手汇聚一堂，以“舌尖上美善的才学”诠释匠人匠心，助力品质传承与发展。同场竞技，促进技能提升。   不断探索品质表达，搭建高素质人才队伍，双向奔赴。不断筑牢企业高质量发展根基，为满足人民群众对高品质生活的需求贡献汾酒力量。   执着价值追求，酿就大国清香 坐落于山西省汾阳市杏花村的汾酒集团，拥有6000年酿酒文化底蕴，承载着千年酿造工艺。“汾酒试点”，标志着汾酒技艺的梳理与精益求精；中国名酒，意味着成为中国白酒品质化的优质范本。品质雕琢铸就卓越，品牌深耕成就辉煌。一代又一代汾酒人不忘初心、传承接力，相互学习、比拼赶超，凝聚了独特的汾酒文化精髓，塑造了汾酒的“国酒之魂”。此次品评会正是在这样的大背景下应运而生，以“舌尖才学”诠释匠人匠心，助力品质传承与发展。   作为清香型白酒龙头，2023年山西汾酒实现了营收和利润的大幅增长，突破300亿营收和100亿利润门槛，这背后是品牌力、产品力以及品质力等的共同推动。 在产品端上，旗下汾酒多次斩获“国家名酒”称号，在众多国际烈性酒大赛中也成绩斐然。并且，汾酒和竹叶青酒双双入选“中华老字号”品牌，竹叶青酒更是“双非遗”名酒和唯一的“国家养生名酒”。   作为“中华老字号”与中国白酒典型代表，山西汾酒以不断提升的品牌价值，持续向世界展现“中国酒魂”的品牌魅力。高扬的品牌势能得益于汾酒卓越的业绩表现，2024年一季报显示，分析汾酒实现营业收入153.38亿元，同比增长20.94%；归母净利润62.62亿元，同比增长29.95%。以不断进击的高昂态势，持续释放品牌底蕴与独特魅力。   品质与人才的双向奔赴   “品质提升是行业永恒的追求，名酒品质的成功者都是长期坚守品质，提升品质者。”中国酒业协会秘书长宋书玉如是表示。山西汾酒以持续向上的品质升级，不断突破的品质上限，为未来发展创造更多的可能性和机遇。   大赛伊始，韩英对品酒大赛进行了详细且周密地安排部署，并寄予厚望。她指出，开展此次活动旨在树立全体参赛人员奋勇拼搏、争创一流的竞争意识，期望大家能够以竞赛为契机，促进技能提升、推动创新发展、增进效益增长，全力打造汾酒卓越品牌，为汾酒的高质量发展竭尽全力、贡献力量。   赛场上，选手们全神贯注地对酒样展开品评。他们运用观色、闻香、尝味等专业方法，对酒样的香型、酒精度、酒体质量等方面展开激烈较量。他们凭借灵敏的嗅觉和味觉，以及丰富的白酒品评经验和精湛的品评技艺，充分展现出对白酒的深刻认知与独到见解，现场秩序井然，竞争气氛热烈。   品质不断取得新的突破，“人”是最核心的要素。各单位、各部门参赛选手齐聚一堂，同场竞技，不断探索品质表达的同时，促进技能提升，积极推进学习型、技能型、创新型高技能人才队伍建设。人才队伍的完善与拓展，不断为汾酒突破发展上限，为汾酒持续、健康发展提供了坚实保障和强劲动力。   人才队伍的反馈与发力，品质纬度的不断突破与创新，让汾酒取得不断跨越与进击的推动力量，为行业发展贡献更多汾酒力量。

深圳证券交易所上市审核委员会2024年第12次审议会议于2024年6月21日召开，汉朔科技股份有限公司（首发）符合发行条件、上市条件和信息披露要求。 从2021年至2023年的报告期看，汉朔科技业绩大幅提升，十分出色，不过从其上会稿披露的期后业绩看，今年上半年汉朔科技业绩呈现明显放缓增长的态势。另外，京东方旗下重庆京东方智慧电子系统有限公司是汉朔科技的供应商，而京东方旗下的SES则是汉朔科技的主要竞争对手并与其陷入专利纠纷。   业绩高增后降速 汉朔科技近年来业绩表现亮眼，营收、净利连年大增。2021年至2023年，汉朔科技实现营业收入分别约为16.13亿元、28.62亿元、37.75亿元；对应实现归属净利润分别约为-660.3万元、2.08亿元、6.78亿元。 不过，根据其上会稿披露的期后业绩，2024年1-3月，公司营业收入较去年同期增长5.45%，主要受益于全球零售数字化行业的发展，公司现有客户持续投入门店数字化转型，并且公司基于自身产品创新和技术服务能力获得新增客户，收入稳步增长。（见表一） 2024年1-3月，公司归属于母公司所有者的净利润为16,891.29万元，同比增长23.94%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为15,371.11万元，同比增长10.39%，主要系当期毛利率为36.43%，与2023年第四季度的毛利率37.64%相近，高于2023年1-3月的28.96%的毛利率水平。 表一：2024年一季度财务数据情况（单位：万元）   来源：招股书上会稿（注：上表数据未经审计或审阅） 同时，招股书上会稿还根据目前经营情况，公布了公司预计的2024年1-6月的主要财务数据。（见表二） 2024年半年度财务数据预计情况（单位：万元）   来源：招股书上会稿 注：上表2023年1-6月数据已经毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）审计；2024年1-6月业绩预计系公司初步估算的结果，未经审计或审阅，且不构成公司盈利预测或业绩承诺 通过表一和表二综合对比，我们不难看出，汉朔科技今年上半年业绩增长放缓，甚至扣非后净利润可能下滑的情况，其实主要还是今年第二季度拖累。 2024年1-6月，汉朔科技营业收入增幅较去年同期有所放缓，且扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润可能出现同比下降，具体分析如下： 1、营业收入 2024年半年度预计同比增幅为6.65%至11.98%，公司2023年1-6月营业收入较2022年同期增长44.03%，2024年1-6月增速有所放缓，主要原因是：（1）2023年上半年收入基数相对较大，达到18.75亿元，高于2022年1-6月同期的13.02亿元；（2）2023年1-6月，公司主要客户Aldi、Netto、Jumbo、Leroy Merlin等处于电子价签批量交付、集中上线阶段，营业收入同比增幅超过100%，带动公司收入同比较快增长，2024年1-6月，前述客户Aldi、Netto、Jumbo的电子价签上线率已处于较高水平，对公司电子价签采购需求有所减少；（3）公司持续拓展其他直销模式客户，但2024年上半年尚未达到大批量采购阶段，对收入增长的贡献较小。 2、归属于母公司所有者的净利润 公司2024年半年度预计实现归属于母公司所有者的净利润同比增长3.33%至14.12%，主要系收入增长带动，且受益于显示模组、电池等原材料价格略有下降，主要结算币种欧元、美元汇率水平相对保持稳定，公司预计毛利率为36%至37%，与2023年第四季度毛利率37.64%相近，高于2023年1-6月的29.62%。 期间费用方面，公司预计2024年1-6月销售费用、管理费用及研发费用占营业收入的比例同比提高约4个百分点。 汇兑损益方面，2024年1-6月，公司主要结算币种欧元、美元汇率相对平稳，公司预计汇兑收益对净利润的影响较小；相较而言，欧元、美元的汇率2023年1-6月均显著提高，持有的外币资产和负债产生的汇兑损益金额达到11,542.03万元。 3、扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润 公司2024年半年度扣非后净利润与去年同期基本持平或略有下降，主要系2024年1-6月与2023年1-6月因运用外汇远期合约等方式平抑汇率波动而产生的损益影响相反。 2023年上半年，非经常性损益金额合计-3,216.53万元，其中持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的投资收益以及公允价值变动损益合计-4,415.77万元，主要系欧元、美元汇率大幅提升，公司因锁汇产生损失，导致扣非归母净利润金额较高；2024年1-6月欧元、美元汇率波动幅度有所收窄，公司预计购买的外汇远期合约因汇率波动产生净收益，非经常性损益金额整体为正，导致扣非归母净利润略低于归母净利润。   与京东方旗下SES陷入专利纠纷 2023年9月，SES向巴黎司法法院对汉朔科技提起诉讼，请求法院宣布发行人持有的欧洲专利EP3820203B1的法国部分无效。 2023年9月，SES向欧洲统一专利法院（UPC）慕尼黑地区分院申请针对发行人、德国汉朔、法国汉朔、荷兰汉朔的临时禁令，要求发行人不得在UPC所有成员国家（包括法国、德国等17个国家）提供、流通、使用、进口或持有部分发行人产品版本。 截至2024年6月8日，SES及其子公司针对汉朔科技及子公司（即汉朔科技及其子公司作为被告/被申请方）提起的正在进行中的专利诉讼或专利相关法律措施共五项。诉讼程序包括一项专利侵权诉讼，一项专利无效诉讼，还存在三项汉朔科技及其子公司作为被申请方的专利相关法律措。 根据公司公告，重庆京东方智慧电子系统有限公司2023年和2022年均为公司第四大供应商，金额接近两亿元，占比超过7%。根据天眼查，重庆京东方智慧电子系统有限公司的股东有两个，均为京东方科技集团股份有限公司全资子公司：北京京东方视讯科技有限公司持股97.0596%，重庆京东方光电科技有限公司持股2.9404%。 2017年6月16日，京东方通过了《关于收购SES-imagotag股份的议案》，通过下属全资公司与SES管理层指定投资平台共同出资设立的合资公司SPV（下属控股公司：京东方智慧零售（香港）有限公司）通过大宗交易方式，以每股30欧元的价格收购SES超过50.01%的股份，本次股权收购的完成情况上述大宗交易事项触发了对SES的全面要约收购义务，截至2018年3月16日，SPV共全面要约收购股份3,582,490股。至此，SPV累计持有SES股份10,789,186股，占SES发行在外流通股份的79.94%，支付股份总对价323,675,580欧元，实现对SES合并财务报表。 2022年11月，京东方公告，SPV已完成SES股份出售，持股比已降至32.56%。SES已根据无实际控制人企业公司治理要求，调整公司治理结构，SES董事会席位变更为8席，独立董事席位变更为4席。SPV仅拥有3席董事会席位，未过半数，因此京东方不再拥有SES控制权，不再将其纳入合并报表范围，但仍能对其日常经营活动产生重大影响。 从上述信息中可以发现，京东方2022年底不再控股SES后，SES即于2023年对公司开启多项诉讼。

国潮崛起正当时，老字号成时下“最city”：7月11日，第三批中华老字号山西省授牌仪式在太原举行，汾酒集团等14家企业荣获中华老字号称号。竹叶青、宝源老醋坊、宝聚源、永祥和等14个企业品牌入选山西省第三批中华老字号，至此山西省“中华老字号”企业达到37家。   老字号承载着中华优秀传统文化，形成了广泛品牌影响，是中华民族的宝贵财富。拿以优质汾酒为基酒、配以十余种名贵药材的竹叶青酒来说，其历史可以追溯到魏晋南北朝时期，曾连续3次荣获“中国名酒”的称号、5次蝉联国际金奖，凝聚了千年智慧，成为中国酒文化历史长河中耀眼的存在。     穿越千年，历久弥香——老字号竹叶青，历史长河的醇香记忆   竹叶青酒是中华民族智慧与文化的结晶，自南北朝时期初露锋芒，历经魏晋风流、唐宋盛世、明清繁华，再到享誉当下，竹叶青酒以其独特的魅力，在酒坛上走过1500年的辉煌历程，不仅见证了中华文明的更迭与变迁，更将这份厚重的历史，化作每一滴酒液中的醇厚与深邃，成为了中国非物质文化遗产中的瑰宝。   李时珍在《本草纲目》中记载：“竹叶酒治疗风热病，清心畅意。”而竹叶青酒，便是由植物药材与优质的高度汾酒配制而成，对人体的各项功能进行“调”与“养”。作为配方健康的草本酒，竹叶青酒以优质汾酒为基酒，配以十余种名贵药材采用独特生产工艺加工而成，具有性平暖胃、舒肝益脾、活血补血等多种功效，让品酒成为了一种身心的滋养与享受。   不止如此，竹叶青酒在应用中发现，淡竹叶中富含黄酮类物质，从中提取出来的具有生理活性的生物黄酮，它是一种高效的生物抗氧化剂，是人体必需的营养素。随着酿酒技术的进步，竹叶青酒开始采用独特的发酵工艺，将数十种中草药的有效成分与汾酒完美结合。   淡竹叶严选生长在四川攀枝花富含黄酮类物质的优质药材；当归，选用甘肃定西市岷县长10—20厘米、具有放射状纹理的特级当归；砂仁、丁香等药材研成细粉；檀香、当归等粉碎成粗粉；淡竹叶、陈皮等精选备用……严选原料、精确配比，再到汾酒基酒中浸提、勾调、储存，由此才得到一杯上好的竹叶青酒。   1954年，竹叶青酒开始出口，成为新中国最早的出口商品之一，在第二、三、四届全国评酒会均被评为全国名酒，2009年，竹叶青酒被认定为省级非物质文化遗产。   如今，竹叶青酒荣获“中华老字号”称号，再次让外界看到历史名酒在当下绽放的魅力。   国潮风起云涌：拥抱当代消费者，老字号崛起正当时 近年来，国潮崛起风吹下，山西省委、省政府扛牢历史文化资源大省使命职责，坚定文化自信，深挖文化内涵，健全政策体系，持续加大老字号保护传承力度，推动老字号企业“走出去”“火起来”，分级分类培育老字号龙头品牌，引领特色产业加速集群成势。   其中，竹叶青品牌在消费市场中进行的诸多创新与尝试，包括品质价值、文化表达、市场营销创新等层面，都已经成为行业的标杆案例。针对竹叶青酒品牌的发展战略，汾酒的布局谋划，同样是近年来露酒行业的翘楚。   此前汾酒曾对竹叶青品牌今后的发展提出“五个更”的要求，即：更高站位，打造山西特色健康产业集群；更深改革，争做国企深化改革“排头兵”；更准定位，紧抓消费需求抢占心智；更活文化，厚植自然健康文化根基；更强党建，坚持党建引领转型升级。 同时，还提到关于露酒创新的五个要素：悦己、好喝、低度、文创、国风，露酒要坚守中国文化特色，张扬中国文化气派，创新中国文化风格，以特征鲜明的中国风走出国门，走向世界。   “国艺、国药、国酒、国誉、国宴”，汾酒对竹叶青酒的健康国酒内涵，进行了极大地丰富。同时在竹叶青酒的市场推广上，汾酒也进行了全方位的战略升级，令其成为汾酒“活态文化”传承与创新的一个重要载体。 在当下，国潮的崛起，为中华老字号品牌提供了广阔的舞台。随着消费者对传统文化和民族品牌的认同感不断增强，竹叶青酒等品牌正以其独特的文化魅力和产品优势赢得消费者的青睐和信赖，成为国潮消费的重要力量。   附：“中华老字号”企业中的山西品牌。    

新水环保主营业务为提供供热、供水、排水及其配套市政工程服务，并辅助管业制造、水质检测、建材检测等业务。深交所于2023年3月2日依法受理了新水环保首次公开发行股票并在主板上市的申请文件，并依法依规进行了审核，不过，新水环保的上市之路还是在近期按下了停止键，6月26日，深交所公告了由于新水环保及保荐券商首创证券撤稿而终止其深交所主板上市的审核。 招股书数据显示，截至2022年底，新水环保集中供热面积1,587.05万平方米，占同期阿克苏地区集中供热面积的比例为41.62%；售水量达到5,652.00万立方米，占同期阿克苏地区售水量的比例为59.34%；排水量达到4,090.35万立方米，占同期阿克苏地区排水量的比例为50.07%。 新水环保2020年度、2021年度、2022年度及2023年1-6月归属于母公司股东的净利润（以扣除非经常性损益前后孰低原则）分别为7,961.82万元、10,171.11万元、8,715.07万元和4,965.28万元；同期，新水环保经营活动产生的现金流量净额分别为16,139.52万元、15,634.56万元、17,030.19万元和10,195.25万元；营业收入分别为51,699.70万元、54,611.15万元、64,182.55万元和32,453.35万元。 报告期内，新水环保综合毛利率分别为37.88%、35.28%、31.35%及27.39%，逐步下滑。 报告期各期末，新水环保流动比率分别为1.22倍、1.15倍、1.08倍和1.07倍，速动比率分别为1.14倍、1.03倍、0.98倍和0.91倍。公司流动比率和速动比率较低，主要系公司正处于业务扩张阶段，新投资的项目较多，报告期期末应付的工程设备款余额较大，导致公司资产流动性较弱。 报告期各期末，新水环保应收账款账面价值分别为6,138.18万元、11,777.56万元、17,870.07万元和11,581.14万元，占期末流动资产的比例为14.95%、30.82%、38.80%和26.42%。公司期末欠款客户主要是政府、事业单位、国有企业及一些建筑公司等，应收账款回款有保障，发生应收账款坏账损失的可能性相对较小。未来随公司业务规模持续增长，应收账款余额预计将会增加，若一旦大额应收账款未及时收回或发生坏账损失，将对公司资金周转和经营业绩造成不利影响。 除了上述自身经营中需要面对的风险，新水环保也要受到行业的固有模式限制。 我国供暖、水务行业基本采用委托经营模式，由地方政府直接授权企业进行特许经营，形成了地域垄断的特点，因此，该类企业的稳定性较高，但发展上限与其所处地域经济发展紧密相关，天花板并不高。目前，新水环保供热、供水、排水均是由阿克苏市人民政府授予特许经营权，在授权范围内独家开展相关业务，造成公司业务及客户集中在阿克苏地区。公司供热、供水、排水业务受限于地方政府的授权经营模式，公司无法进入特许经营权范围外的区域开展相关业务，未来对公司市场拓展存在一定的限制。 取暖、用水关乎民生大计，此类企业对价格的话语权也受限制。我国各地政府对取暖、水务行业的运营保持着较强的监管，其中，取暖、用水的定价机制是重要体现。新水环保主营的供热、供排水业务的价格均是由所在地政府依据国家相关法律法规确定的原则和流程制定。所在地政府在制定相关价格时，依据企业的经营情况，按照补偿成本、合理利润的原则基础上，确定和执行相关价格。同时相关价格的调整，也须依据相关法律和国家政策组织制定和批准。

随着光伏行业步入新一轮调整周期，在市场竞争加剧与全球需求增速放缓的双重挑战下，产业链企业的长线生存能力显得尤为重要。近日，多家光伏企业披露2024年半年度业绩预告，业绩同比转亏。 近年来，光伏行业经历了从爆发式增长到逐步回归理性的过程。随着产能的快速释放，全球需求增速有所放缓，同质化竞争问题日益凸显。光伏产业进入了一个既充满挑战又孕育机遇的新阶段，企业的长线生存能力成为决定其能否穿越周期的关键因素。 通威股份作为光伏行业的龙头企业，凭借其深厚的行业积淀和前瞻性的战略布局，展现出了强大的综合竞争力。业内专家透露，光伏周期运行至目前阶段，就已披露预告的企业来看，业绩表现是在市场预期之中的；随着行业供需格局的逐步改善，价格底部已至，通威股份等一众光伏企业有望在下半年率先迎来业绩拐点。 新技术与高性能，展示产品“硬实力” 在电池技术上，面对行业的激烈竞争，通威股份始终将技术创新视为企业发展的核心驱动力，以此实现光伏周期的破局。公司不仅在现有技术上持续优化升级，同时积极布局新技术领域以应对未来市场的变化。 TOPCon作为当前光伏电池技术的热点，通威股份在此领域也取得了显著进展，其TOPCon电池产能已达到相当规模，并计划通过PERC产能改造进一步提升TOPCon产能。据公开信息显示，预计今年年底，公司TOPCon将拥有100GW的产能，将显著提升公司在N型产品市场的竞争力。随着TOPCon组件渗透率的持续提升，通威股份有望在未来几年内实现市场份额的稳步增长。 除了专注于TOPCon技术的推广与应用，通威股份还在HJT、XBC、钙钛矿/硅叠层电池等前沿技术上进行了深入布局。其中，HJT技术作为下一代光伏电池技术的有力竞争者，通威股份已建成了我国首条GW级HJT生产线。6月6日，位于成都双流的通威全球创新研发中心1GW HJT+THL 研发线的电池首片下线，标志着设备和工艺全线跑通。后续公司将持续围绕该中试线进行指标优化，进一步推动HJT技术向规模量产条件靠近。 在组件方面，通威股份同样表现出色。当前，公司已构建起囊括 TPC、TNC、THC 等差异化电池技术路线和多样化组件技术的丰富产品矩阵，并完成高价值矩形电池组件新品开发，同时导入双镀玻璃、反光汇流条、间隙贴膜等提效手段，来满足全球光伏装机日益丰富的应用场景以及终端客户更高功率组件产品的需求。 低成本与新订单，双重赋能增长预期 得益于布局规模与新技术突破，通威股份在多晶硅领域拥有全球领先的竞争优势，其中成本优势尤为凸显，这也成为公司突破行业周期的有力武器。 通威股份自主研发的“永祥法”技术已更迭至第八代，高纯晶硅产品纯度可达到99.9999999%以上。公司云南20万吨和包头20万吨高纯晶硅项目均采用以上技术，在工艺设计先进性、系统运行可靠性、生产管控智能化等方面均进行了优化和提升。公司表示，凭借规模化效应及工艺管理优势，预计新项目单万吨投资成本降至5亿元左右。 东吴证券近期研报指出，随着通威股份云南20万吨硅料今年二季度投产，以及内蒙20万吨硅料后期投产，其年底整体产能将达85万吨，在2024-2026年有望扩展至80-100万吨，同步内蒙及四川工业硅项目，成本优势进一步增强。同时，公司N型硅料占比已超90%，生产成本降至4.2万内，在当前硅料成本品质不断加剧的竞争中持续夯实龙头地位。 凭借低成本优势叠加卓越产品性能，通威股份在市场上赢得了广泛认可，迎来了新订单放量的时期，持续提升公司今年产能消耗的市场预期，而公司业绩也有望随着行业需求回暖、价格反弹迎来环比改善。 据公司近期披露的公告，今年以来公司已获得多个国内外大订单，例如5月通威股份宣布旗下6家子公司近日与隆基绿能及其9家子公司签署高纯晶硅产品销售合同，约定2024年至2026年期间，隆基绿能及其子公司合计采购通威股份不少于86.24万吨高纯晶硅产品，合同预计总金额约为391亿元。光伏行业进入下行周期，保证订单和出货才是王道，随着行业产能的有效出清和公司新订单的陆续交付，通威股份有望在未来持续巩固提升市场占有率。 在光伏行业调整周期中，通威股份凭借其在持续降本、技术创新、现金储备及产能布局上的显著优势，展现出了较强的抗风险能力。未来，通威股份将继续秉承创新驱动发展的理念，加大在新技术和新产能上的投入力度，巩固和扩大在全球光伏市场的领先地位，为实现可持续发展贡献力量。

江苏常友环保科技股份有限公司（简称：常友科技）拟在深交所创业板上市，募资总金额为7.63亿元，由海通证券股份有限公司担任保荐机构。常友科技专注于高分子复合材料制品和轻量化夹芯材料制品的研发、生产与销售，其产品线涵盖风电领域的风电机组罩体、风电轻量化夹芯材料制品、罩体模具，以及轨道交通车辆部件等。   常友科技在多年深耕高分子复合材料和轻量化夹芯材料应用领域的过程中，通过持续的研发投入和生产经验积累，不仅系统掌握了行业基本技术原理，还在此基础上不断进行创新性应用，形成了较高的研发和生产技术水平。 常友科技具备突出的配套客户研发能力，能够满足下游客户在产品规格、结构、性能、用料等方面的多样化和定制化需求。公司突破了行业传统依据客户图纸生产的经营模式，成为业内少数能为客户提供一站式、全链条、定制化风电机组罩体解决方案的企业之一。 常友科技以强大的技术团队为依托，构建了成熟的产品设计开发管控流程，形成了包含客户需求分析、协同研发、试验验证、加工制造、现场装配、用户反馈改进等环节的全流程服务模式。凭借卓越的服务质量，公司多次被中国中车、远景能源、三一重能等客户授予“最佳供应商”、“年度优秀供应商”等荣誉称号。 常友科技拥有突出的自主研发设计能力。 凭借多年的复合材料应用经验、优秀的研发设计团队和先进的工业设计系统软硬件设施，常友科技结合新兴产业前沿市场需求，创造性地进行了多项研发活动，取得了丰硕的研发成果。 例如，针对风机罩体轻量化发展趋势，公司依托在复合材料及夹芯材料应用领域的双重经验，打破传统设计思路，将夹芯结构应用于风电机组罩体和轨道交通车辆内装生产领域，不仅满足了产品轻量化需求，还提高了产品的经济性、隔音性和保温性。 同时，常友科技构建了富有特色的工艺技术体系，并积累了丰富的数据库资源，为产品研发提供有力支撑。经过多年积累，常友科技在系统掌握行业基础技术原理的基础上持续推进工艺创新，构建了独特的工艺技术体系，包括纤维泡沫复合成型技术、预埋件一体成型工装结构设计、碳纤维制品表层纹理修复技术、纤维制品表面刻字技术等。 此外，常友科技还构建了产品结构设计及有限元计算评估、PFMEA(过程潜在失效模式及影响分析)复合材料设计、APOP(产品质量先期策划)等数据库资源，可以充分匹配不同客户多种功率规格产品对保护罩体的设计和生产需求，有效提高了客户响应速度和产品研发的成功率。

近日，据深交所消息，四川菊乐食品股份有限公司（以下简称“菊乐股份”）上市审核进程“终止”，这意味着菊乐股份从2017年至今已四次IPO未果。       菊乐股份系成都菊乐企业（集团）股份有限公司旗下子公司，1996年凭借含乳饮料“酸乐奶”进入乳制品行业，主营业务为含乳饮料及乳制品的研发、生产和销售。   据招股书，2021年-2023年上半年，菊乐股份营收分别为14.21亿元、14.72亿元、7.74亿元，归母净利润分别为1.68亿元、1.82亿元、1.16亿元。   根据第二轮回复函，分品牌看：菊乐品牌2021年至2023年上半年的收入分别为11.06亿元、11.88亿元、6.43亿元；同期，惠丰乳品的收入分别为3.11亿元、2.80亿元、1.29亿元。 可以看出，菊乐股份的主要收入还是来源于菊乐品牌，而菊乐品牌则依赖于四川省内市场，尤其是成都市场。   报告期各期，菊乐品牌来自四川的收入占比分别为96.35%、95.71%和、94.59%和92.28%，主要产品含乳饮料2021年和2022年在四川省外的收入增幅分别为5.71%和-19.11%，降幅明显。   菊乐股份在第二轮回复函中解释称，主要系受宏观经济因素、交通物流不畅等影响，来源于西藏等地的收入有所降低。2023年1-6月，随着人员物资的流动逐步恢复，消费需求得到释放，含乳饮料省外收入已显著回升，年化增幅达到42.54%。   而在去年底更新的招股书中，菊乐股份则提示称，虽然近年来公司积极开拓四川省以外市场，并且于2020年收购了位于黑龙江省的惠丰乳品，推动了四川省外市场开拓和收入增长，但目前，除惠丰乳品外，公司菊乐品牌的产品收入仍高度集中于四川省成都市，四川省内收入占比超过90%，成都市内收入占比超过70%，而同区域内还有伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等同行业企业，市场竞争较为充分。   菊乐股份提示，相较于成都市内，菊乐品牌在成都市外以及省外市场的开拓起步较晚，相关市场的拓展需要进行针对性产品研发、物流及经销商网络建设以及销售团队搭建，还需要时间和宣传积累并提升品牌知名度，这些都对公司的综合能力提出了更高的要求和挑战。若公司出现市场开拓不利或现有市场需求有所降低等情形，都将对公司未来的盈利能力造成不利影响。   实际上，不止菊乐股份，几乎所有上市和拟上市的区域性乳企都喊出了立足大本营并扩张全国的愿景，都想互相渗透，显然会加剧内卷，而在西南地区深耕了20余年，菊乐股份的规模仍然偏小，这么看，其是否真正具备全国性扩张的条件及能力或者说其全国性扩张能否显著改善严重依赖四川省内的市场的局面，还充满着疑问。   正如菊乐股份在第二轮回复函中对“发行人含乳饮料相关核心产品是否存在随着综合性乳企进入或者行业整体规模下降而面临市场收缩的风险”这一问题的回复时所述：大多数综合性乳企均已开展了含乳饮料业务的经营，公司作为含乳饮料行业的先行者，已与部分综合性乳企竞争多年并取得了良好的市场地位和品牌影响力，培育了较为忠诚的消费群体；市场地位、品牌影响力以及消费者消费粘性作为公司长期经营建设的成果，构成了与其他综合性乳企之间的竞争壁垒，公司核心产品不存在因综合性乳企进入而面临的市场收缩风险。   将菊乐股份的回复反过来思考：在省外新市场，菊乐股份作为一个新进入者，与当地企业竞争时，是不是也面临着别的企业进入菊乐股份大本营四川市场时遇到的同样的问题呢？

深圳华强电子网集团股份有限公司（以下简称“电子网”）由上市公司深圳华强（000062）分拆而来，公司面向电子元器件垂直产业链提供B2B综合服务，主要包括全球采购服务和综合信息服务两种服务形式。此外，公司通过华强云仓为电子元器件供应商提供产品寄售服务，通过华强云平台提供线上商铺运营管理、库存管理和数据分析等SaaS服务。华强云仓和华强云平台目前经营规模较小，但作为公司的战略平台，是公司实现战略发展的重要组成部分。   业绩波动大 2020年度、2021年度、2022年度和2023年1-6月的报告期内，电子网的营业收入金额分别为69,896.73万元、312,877.95万元、385,500.87万元和85,302.67万元，其中，B2B综合服务业务的营业收入金额分别为65,009.68万元、312,877.95万元、385,500.87万元和85,302.67万元，分别占营业收入的93.01%、100.00%、100.00%和100.00%。同期，电子网的归母净利润分别为6478.20万元、29,367.92万元、27,957.06万元、8938.56万元。 根据招股书，电子网的主营业务中，全球采购服务占据绝对地位，报告期内始终占据主营业务收入的八成以上。（见表一） 该业务的方式为：电子元器件采购方通过华强商城搜索产品或向公司业务人员询盘，公司利用EBS系统及供应商库、SKU库数据资源，通过产品搜寻、手段为其寻找货源并完成采购，从而提供品类齐全、品质保障、交期可靠的采购服务。   表一：报告期内电子网主营业务收入情况   来源：招股说明书注册稿   为解决同业竞争问题，增强独立性，授权分销业务已于2020年整体剥离至深圳华强半导体科技有限公司（为深圳华强的子公司），此后，电子网不再从事授权分销业务。 因此，可以说，全球采购服务业务的好坏几乎就能代表电子网整体的好坏。 2020年至2023年1-6月，电子网的全球采购服务业务收入分别为56,759.53万元、301,965.45万元、371,580.19万元和77,932.68万元，同比变动分别为432.01%、23.05%和-61.13%，报告期内剧烈波动。 2021年，由于电子元器件“缺货潮”的持续，市场长尾采购需求上升，公司抓住市场契机，创新业务模式得到更多客户和供应商认可。同时公司持续加大渠道开拓、客户服务、人才团队和平台建设的投入，增强自身核心能力，实现公司全球采购服务业务收入大幅增长。2022年，电子元器件“缺货潮”基本缓解，全球采购服务收入增速放缓。2023年上半年受全球经济增速持续放缓、消费市场长时间低迷等因素影响，行业整体处于去库存周期，全球采购服务收入同比大幅下降。 全球采购服务收入受下游客户行业景气度影响，行业不景气时，市场需求和生产减少，导致电子元器件错配的机率和频率更大幅度减少，客户在采购服务平台的需求下降；行业景气时，市场需求和生产增加、新产品增加、技术革新等因素会更大程度加大错配机率和频率，从而带来客户采购服务需求增加，公司业绩增长。报告期内，全球采购服务下游客户行业景气度存在波动，公司全球采购服务收入亦受其波动影响。面对下游客户行业景气度波动放大效应的影响，若公司不能及时、有效地应对下游客户行业景气度波动变化导致的下游采购需求的变化，则可能存在全球采购服务收入大幅波动甚至下滑的风险。极端情况下可能存在上市当年公司营业利润比上年下滑50%以上的风险。 同时，招股书还披露了公司2023年前三季度及全年的业绩预测情况。   表二：2023年1-9月和2023年1-12月的具体业绩预计情况   来源：招股说明书注册稿   电子网称，2023年1-9月业绩同比下滑，主要是因为公司在实现连年高速增长后遇到电子元器件行业寒冬导致。相比于2023年上半年，2023年下半年电子元器件库存周期有望迎来拐点，下游应用行业景气度和订单需求有望回升,2023年全年业绩有望好转。   行业竞争激烈 B2B综合服务业务本身也竞争激烈。电子网称，公司面向电子元器件产业链提供B2B综合服务面临诸多挑战，当前尚处在数字化、平台化的发展阶段，拥有“华强电子网”、华强商城、华强云平台和华强云仓四个互联网线上平台，未来如果有新的综合类网站或者其他专业网站改变经营策略而试图进入公司目前经营的电子元器件行业，则有可能与公司现有的业务形成正面、直接的竞争。 此外，由于不同B2B平台提供的采购方来源、产品推广重点各不相同，同时客户为尽可能获取更多的商业机会、实现利益最大化，在选择B2B平台时亦会采用组合策略，即在考虑综合性价比的基础上接受公司服务的同时并不拒绝接受竞争对手的服务，表现出较强的“非排他性”，因此，行业的竞争较为激烈。   重资产模式 根据招股书，电子网主要有两种盈利模式——采购服务模式和信息服务模式，其中，采购服务模式以交易的方式通过赚取购销差价实现盈利，信息服务模式以服务的方式通过收取服务费实现盈利。此外，公司还有寄售服务模式和SaaS服务模式，但尚处于初始开拓阶段，经营规模较小。 公司的业务模式决定其在开展业务的过程中，需要视客户的重要程度及信用情况，给予重要客户一定信用额度。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为18,727.97万元、79,276.34万元、45,856.32万元和30,379.41万元，占流动资产的比例为54.05%、69.69%、39.94%和28.28%，应收账款账面价值规模较大，且公司在开展业务的过程中对流动资金的依赖较大。 报告期各期，电子网的经营活动产生的现金流量净额分别为1,436.62万元、-14,838.47万元、56,920.61万元和14,484.60万元，波动较大。未来，随着公司经营规模的不断扩大，营运资金需求日益增加，若客户不能按时结算或及时付款，将影响公司的资金周转及使用效率，可能导致公司出现流动性风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。 简单说，与互联网平台公司比，电子网并不是“收租”模式，而是更多地亲自参与购销赚取差价，有点像京东的自营模式。这种模式是典型的重资产模式，就像公司的应收账款和经营性现金流净额体现的一样。