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新一代人工智能发展规划出炉 机构力荐8只龙头股

据中国政府网7月20日消息,为抢抓人工智能发展的重大战略机遇,构筑我国人工智能发展的先发优势,加快建设创新型国家和世界科技强国,国务院印发《新一代人工智能发展规划》(以下简称《规划》)。重点任务方面,《规划》指出,立足国家发展全局,准确把握全球人工智能发展态势,找准突破口和主攻方向,全面增强科技创新基础能力,全面拓展重点领域应用深度广度,全面提升经济社会发展和国防应用智能化水平。一是构建开放协同的人工智能科技创新体系。二是培育高端高效的智能经济。三是建设安全便捷的智能社会。四是加强人工智能领域军民融合。五是构建泛在安全高效的智能化基础设施体系。六是前瞻布局新一代人工智能重大科技项目。 对此,分析人士指出,人工智能被认为是当前最具战略性挑战性的前沿技术领域,随着顶层设计框架搭建完成,产业发展有望持续提速。随着时间的推移,国内人工智能在各个行业的应用将逐步落地,建议关注人工智能应用领域的长期投资价值。 二级市场上,7月20日,人工智能概念板块表现较为活跃,其板块整体上涨0.8%,在可交易的43只概念股中,当日股价实现上涨的个股有23只,占比逾五成。其中,佳都科技(600728)涨幅居首,达到9.48%,科大讯飞(002230)紧随其后,涨幅也达8.86%,另外,京山轻机(000821)(7.61%)、赛为智能(300044)(3.02%)、思创医惠(300078)(2.71%)、川大智胜(002253)(2.33%)、神思电子(300479)(1.69%)、科大智能(300222)(1.61%)、东方网力(300367)(1.41%)、三丰智能(300276)(1.22%)和香江控股(600162)(1.18%)等个股涨幅也均超1%。 资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺(300033)数据统计发现,昨日板块内共有13只概念股呈现大单资金净流入状态,累计吸金1.99亿元。其中,科大讯飞(9877.58万元)、佳都科技(4110.94万元)、东方明珠(600637)(2528.67万元)、思创医惠(1144.16万元)和东方国信(300166)(1071.75万元)等个股大单资金净流入均超1000万元。 业绩方面,截至昨日,已有36家公司公布中报业绩预告,业绩预喜公司达到29家,占比八成。其中,梅泰诺(300038)(370%)、京山轻机(187.46%)、紫光股份(000938)(183%)、汉王科技(002362)(146.84%)、深大通(000038)(124.61%)和赛为智能(100%)等公司预计2017年上半年净利润同比增长翻番。 在人工智能行业中报业绩亮丽的背景下,龙头股也受到了机构的扎堆看好。统计显示,在47只概念股中,有29只个股近30日内获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级,其中,东方网力、思创医惠、海康威视(002415)、同花顺、高新兴(300098)、东方国信、科大讯飞、东软集团(600718)等8只龙头股期间机构看好评级家数均在5家及以上。 对于板块的后市机会,民生证券表示,当前AI应用表现为以特定领域为主的弱人工智能,长期来看在技术进步和政策监管的双重推动下,产业有望在金融、教育、医疗等关键领域实现突破,形成千亿元级别的人工智能市场应用规模。建议重点关注科大讯飞(语音AI龙头+教育AI业务)、神思电子(智能人脸识别+智能语音客服)、思创医惠(携手Watson开拓智慧医疗)、海康威视(智能视频安防龙头)、浪潮信息(000977)(发布AI训练服务器)等标的。

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证监会原副主席姚刚被“双开” 创业板发审委行将消失

  日前被中共中央纪委立案审查的证监会原党委委员、副主席姚刚,最终被“双开”。   姚刚掌控A股市场发审大权长达13年之久,2002年,其担任证监会发行监管部主任,2008年担任证监会副主席后,也长期分管发行工作,被业界戏称为“发审皇帝”、“铁打的姚刚,流水的证监会主席”。   姚刚究竟为何被中纪委调查并“双开”?根据中纪委网站公告,他利用职权为他人及企业提供帮助,对抗组织审查。而此前,业界亦普遍猜测其或为拟上市企业IPO提供便利,存在不当利益输送关系。   “破坏资本市场秩序”   7月20日,中纪委网站宣布,经中共中央批准,中共中央纪委对中国证券监督管理委员会原党委委员、副主席姚刚严重违纪问题进行了立案审查。   经查,姚刚严重违反政治纪律和政治规矩,为搞政治攀附,利用职权为他人及企业提供帮助,对抗组织审查;违反组织纪律,不按规定报告个人有关事项;违反廉洁纪律、生活纪律。滥用职权为他人谋取利益并收受巨额财物,涉嫌受贿犯罪。   姚刚身为党的高级领导干部,理想信念丧失,毫无宗旨意识,政治规矩意识淡漠,破坏资本市场秩序和证券监管部门政治生态,严重违反党的纪律,并涉嫌违法犯罪,性质恶劣、情节严重。   依据《中国共产党纪律处分条例》等有关规定,经中央纪委常委会会议研究并报中共中央批准,决定给予姚刚开除党籍处分;由监察部报国务院批准,给予其开除公职处分;收缴其违纪所得;将其涉嫌犯罪问题、线索及所涉款物移送司法机关依法处理。   昨日晚间,证监会就姚刚被双开一事表态称:证监会党委坚决拥护中央对姚刚严重违纪的处理决定,中央的决定再次体现了以习近平同志为核心的党中央推进全面从严治党向纵深发展和反腐败斗争的坚定决心和坚强意志。证监会党委将以此案例加强对党委自身和证监会系统的警示教育,在全系统始终坚持全面从严治党。牢固树立“四个意识”,强化“四个自信”,团结带领全系统广大干部职工全面贯彻落实全国金融工作会议精神,扎扎实实地做好资本市场各项工作,以优异的成绩迎接党的十九大胜利召开。   创业板发审委行将消失   姚刚的落马,也令证监会发审制度成为舆论漩涡的风暴眼。   一位业内人士点评称,“姚刚掌控发审大权长达13年,其利益盘根错节,要逼走证监会主席不费吹灰之力。证监会的腐败,几乎全跟发审有关,审批制带来的权力寻租,不是换个人就能解决的。”   在姚刚被调查前,证监会落马的投资者保护局局长李量、证监会发行监管部处长李志玲、证监会发行三处处长刘书帆等均曾供职于发行部门,其中,刘书帆曾为姚刚的秘书。   姚刚在任时,曾亲历了发审委制度的多次变革。   2005年,《证券法》修订后,根据证券市场发展的要求,证监会于2006年对发审委制度进行了改革。   2006年,证监会审议通过了《发行审核委员会办法》,原暂行办法宣告废除。新办法主要在两个方面进行了完善:一是将发行证券申请的审核程序分为普通程序和特别程序,上市公司非公开发行证券申请适用特别程序;二是完善了发行人接受询问和委员提议暂缓表决的制度。   2008年,姚刚升任副主席,并很快着手筹备设立创业板。   2009年,为配合创业板的运行,证监会启动了新的改革,对《发行审核委员会办法》进行修订,明确单独设立创业板发行审核委员会,人数为35人,任期一年。同时规定主板、创业板和并购重组委委员不得相互兼任。   而现在,成立8年的创业板发审委,行将告别A股市场。   证监会近日修订了《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》(以下简称《发审委办法》),自发布之日起施行。本次修订主要涉及10个方面的内容,主要是强化了发审委制度运行监管,证监会将设立发审委遴选委员会、发行审核监察委员会。另外,将主板发审委和创业板发审委合并。   高明表示,“证监会增设两委,首次在发审委组织上实现了选人、用人、监察分离,有利于从制度上把发审权力关进制度笼子。此外,创业板是权力寻租重灾区,监管步步紧逼,或推进IPO发审往公开透明的方向迈进。”   姚刚个人履历   姚刚驰骋中国金融界逾20年,作为见证者、参与者,他到底在证券市场充当过什么样的角色?梳理其个人履历,记者发现,姚刚大部分的职业生涯,均在金融监管岗位上度过。   1962   出生。   汉族,山西文水人。   1985   就读北京大学,后公派去日本留学,拿到日本东京大学经济学博士学位;   1989   先后在日本三洋证券公司、法国兴业银行东京证券公司、法国里昂信贷银行东京证券公司从事投资银行业务;   1993   任中国证券监督管理委员会期货监管部副主任、主任,是证监会期货部的创始人;   1999   被任命为君安证券董事长,主持国泰、君安两证券公司合并后,被任命为总裁;   2002   任中国证券监督管理委员会发行监管部主任;   2004   升任中国证券监督管理委员会主席助理、党委委员兼发行监管部主任;   2008   任中国证券监督管理委员会副主席、党委委员;   2012   证监会领导班子的分管范围作出调整。发行部、创业板部、人教部均由姚刚分管;   2015   11月7日,姚刚亮相福州农业论坛,这是他被调查前最后一次公开亮相;   2015   11月13日,中纪委网站披露副主席姚刚涉嫌严重违纪,目前正接受组织调查。

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海外投资安全上升至国家安全高度 监管部门连续发声

       去年底开始,发改委、商务部、人民银行、外汇局四部门负责人就陆续表态将加强对外投资监管。   近日,发改委、外汇局、商务部等部门频频就海外投资与跨境并购的监管发声,而部分海外投资项目较多的企业也备受市场关注。   继去年四部门表示加强对海外投资的监管以来,今年上半年对外投资出现了45.8%的下降,房地产、文化、体育和娱乐业等行业的对外投资更是大幅下降82.5%。   自2008年开始,中国企业的对外投资进入了“快车道”,中国的海外投资连创新高。然而,随着对外投资规模的快速扩张,海外投资的风险也日益集聚。   在部分领域出现的非理性投资面临着较多的经营风险,部分违规的资本跨境流动为人民币汇率带来压力,而一些在国内高杠杆融资的海外投资项目也增加了国内金融系统的风险,而这也使得海外投资安全被纳入到国家安全体系建设的总体框架之中。   遏制非理性对外投资   在7月20日的国新办新闻发布会上,国家外汇管理局新闻发言人、国际收支司司长王春英就对外直接投资表示,外汇局将继续密切配合有关部门的工作,一方面保障有能力、有条件的企业开展真实合规的对外投资活动,鼓励境内企业参与“一带一路”建设和国际产能合作;另一方面将有效防范对外投资风险,促进对外投资持续健康稳定发展。   这是相关监管部门近一周来至少第三次就对外投资发声。   两天前,国家发改委政研室主任、新闻发言人严鹏程表示,有关部门将继续关注房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资倾向,防范对外投资风险,建议有关企业审慎决策。   7月13日,商务部新闻发言人高峰称,2016年底以来,商务部会同有关部门,在推动对外投资便利化的同时,加强了对外投资的真实性、合规性审查,非理性的对外投资得到有效遏制,涉及房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域的对外投资大幅下降。   根据商务部的数据,今年上半年,中国房地产业对外投资同比下降超过82%,只占同期中国对外投资总额的2%。不唯如此,昔日中国企业海外投资的热门行业——文化、体育和娱乐业等海外投资也大幅下降了82.5%,只占同期对外投资总额的1%。2017年上半年,中国对外非金融类直接投资累计达到481.9亿美元,同比下降45.8%。   商务部研究院对外投资合作研究所所长梁桂宁告诉21世纪经济报道记者,去年底开始,发改委、商务部、人民银行、外汇局四部门负责人就联合表态将加强对外投资监管,在此背景下,今年的对外投资数据将出现明显下降。   “比如,现在在备案过程中需要办理承诺书等手续,现在承诺书中会明确提出,你的对外投资应该是真实的、合规的。通过类似的手段以及审核的手段能够有效地遏制一些非理性、非主业的对外投资,也可以避免快进快出这种现象的发生。”他表示。   不过,在总体下降的背景下,近期对外投资的数据正在出现回暖。6月当月的对外直接投资达到2016年12月以来最高值,为136亿美元,虽然同比下降11.3%,但环比增长了65.5%,这是对外投资连续第二个月的正增长。   商务部研究院国际市场研究所副所长白明接受采访时表示,压低对外投资数据本来就不是加强监管的本意,这一数字的回升说明中国仍坚定不移地坚持“走出去”战略,在挤掉一些“带水分”的投资项目后,中国还是会继续支持优质的海外投资项目。   王春英也强调,对于对外投资的外汇管理,外汇局将坚持几个“不变”:始终坚持实施“走出去”的战略不变,坚持充分利用“两个市场”和“两种资源”的方针不变,坚持支持合法合规的对外直接投资方向不变,坚持推进贸易投资便利化中注意防范对外投资风险的原则不变。   根据汤森路透的数据,今年第二季度披露的中国企业海外并购数量和规模环比小幅上升,总额增至384亿美元,较2017年第一季度增长了45.2%。   从“大规模”转向“高水平”   21世纪经济报道记者梳理近年数据发现,中国的非金融类对外直接投资从2008年后开始出现加速增长。   白明表示,2008年全球金融危机以来,西方主要国家资产价格相对便宜;而另一方面,中国受到危机的冲击相对较小,又积累了大量的外汇储备,经历多年成长之后,一些企业具备了“走出去”的实力和国际化经营的需要。   自此开始,中国对外投资走上了快车道,到2014年,中国对外投资规模首次超过吸引外资规模,成为净资本输出国,而在当年也被视作中国从经贸大国迈向经贸强国的重要标志。   实际上,近年来中国一直积极鼓励企业“走出去”。国务院此前公布的《政府核准的投资项目目录(2013年本)》中曾规定:无论国企还是民企,只要不涉及敏感领域和地区,10亿美元以下的境外投资将不再需要送发改委各级部门核准,而只需要提交表格备案即可。   2014年5月,国务院办公厅发布19号文,提出鼓励企业采取绿地投资、企业并购等方式到境外投资,促进部分产业向境外转移,支持企业开展境外品牌、技术和生产线等并购,提高国际竞争力。   发改委在2014年也发布了《境外投资项目核准和备案管理办法》,将境外投资项目由审批制改为核准制,与此同时,商务部也确立了“备案为主、核准为辅”的管理方式,除了敏感国家(地区)和敏感行业外,对外投资一律改为备案制,这大大提高了企业境外投资便利化水平。   与此同时,中国对外投资规模增长迅速,根据商务部数据,中国企业非金融类对外直接投资2013-2015年分别为901.7亿美元、1028.9亿美元、1180.2亿美元,到2016年更是创下1701亿美元的纪录(同比增长44.1%)。   在白明看来,对外投资应当淡化对规模和增速的关注,而把更多目光放在水平与质量上。   他认为,高水平的投资首先要保证盈利和安全,从宏观上讲有助于构筑中国在全球分工中的主导地位,提升中国在全球产业链中的地位与话语权,同时要保证国家的金融安全。   海外投资安全上升至国家安全高度   事实上,在近几年海外投资狂飙突进过程中,一些房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域确实出现了非理性对外投资的倾向,部分大额非主业投资、有限合伙企业对外投资、“母小子大”等类型的投资也日益增多。   根据Wind统计,2015、2016年期间,内地企业海外收购的足球队数量已达12支。据不完全统计,仅这两年,中国企业收购海外球队耗费的资金已经超过150亿元人民币。   值得注意的是,不少并购资金主要来源于在国内的高杠杆融资,国家外汇管理局局长潘功胜曾指出,不少企业在中国的负债率已经很高,再借一大笔钱去海外收购,有一些则在直接投资的包装下转移资产。   同时,跨境资本持续快速流出,也容易导致国际收支失衡,加大了经济金融平稳运行风险,也给中国外汇储备及人民币汇率带来了压力。   今年1月,中国外汇储备在连续7个月的下降之后,曾一度跌破3万亿美元,创下近6年的新低。   国家外汇管理局副局长杨国中近日撰文称,此前外汇储备的下降及汇率的变动在一定程度上引发了市场主体的恐慌,容易造成“人民币贬值预期增强-资本加速流出-外汇储备下降-贬值预期进一步强化”的负向循环。   他认为对于跨境资本流动管理,要处理好便利化与防风险的关系,巩固跨境资本流出入均衡发展的基础,支持符合“一带一路”等国家战略和能够促进国内产业结构升级、技术进步为目的的跨境并购。   这也正是海外投资加强监管的重要原因。   早在去年11月,外管局和商务部警告称,可能会否决企业收购主营业务以外资产的收购行为,同时要求500万美元及以上的转移出境业务须获得特别的批准。   去年12月初,发改委等四部门发布通告称,已密切关注到近期在房地产、酒店、影城、娱乐、体育俱乐部等领域出现的一些非理性对外投资倾向。   今年1月份,国资委宣布加强央企境外投资的审查,其中包括中央企业原则上不得在境外从事非主业投资等。   不久前,中央全面深化改革领导小组第36次会议审议通过了《关于改进境外企业和对外投资安全工作的若干意见》。   该会议强调,境外企业和对外投资安全是海外利益安全的重要组成部分,将在国家安全体系建设总体框架下,建立统一高效的境外企业和对外投资安全保护体系。这标志着海外投资安全已上升到国家安全的高度。

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开盘:两市低开沪指跌0.16% 粤港澳自贸区接力雄安概念股

    新浪财经讯 4月12日消息,沪深两市小幅低开,个股表现萎靡,粤港澳大湾区再度走强,板块个股近7只涨停,有接力雄安新区的气势。截止开盘,沪指报3283.84,跌0.16%,创业板指报1913.78,跌0.20%。从盘面上看,雄安新区、粤港澳大湾区、黄金、港口航运、燃气水务、通用航空等板块涨幅居前;氟化工、新疆、蓝宝石、特斯拉、集成电路等板块跌幅居前。    消息面:1、中央将制定粤港澳大湾区发展规划,相关公司受关注;2、国产航母下水日期临近,海洋信息化领域迎机遇;3、OLED将成手机显示主流,面板扩产带动材料需求;4、三大运营商布局雄安新区建设,5G和物联网成发展重点;5、地缘政治风险发酵,美股周二收跌金价创5个月新高。   新股申购:正元智慧申购代码300645,发行价12.35元;透景生命申购代码300642,发行价36.1元。   市场观点:   天信投资今日题材掘金:   一是雄安新区概念:4月5日,河北板块以接近9%的整体涨幅开盘,逼近涨停!天津、北京板块也强势大涨。收盘河北板块大涨8.61%。雄安新区的建设无疑将带来大量的基建需求,建材股当然是直接受益,京津冀地区的建材股集体涨停顺理成章。今天雄安新区概念的上攻动力依旧会非常充足,不过部分个股会出现分化,关注雄安新区概念龙头品种。   二是国企改革:据悉,中船集团正在积极稳妥地推进混合所有制经济发展,相关混改试点项目实施方案有望获批出台。管理层也强调要着力抓好混合所有制改革试点,尽快批复实施试点方案,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。   三是粤港澳。中近期支持该区域发展的举措接连出台:发改委牵头研究编制《粤港澳大湾区城市群发展规划》,目前正在开展规划编制建言献策活动;港珠澳大桥珠海连接线拱北隧道10日贯通,预计今年年底全面建成,将成为粤港澳三地融合发展的重要基础设施。

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沪港深基金二季度投资动向曝光:坚守高仓位 加仓“稀缺性”优质标的

  金业绩表现也相当亮眼。最新披露的基金二季报,使得绩优沪港深基金的最新投资动向得以曝光,多数基金在二季度坚守高仓位,并加仓了“稀缺性”优质标的,主要分布在互联网、电子、医药、保险、博彩等行业。   在富国沪港深价值精选的基金经理看来,经济转型期必然经历行业之间的切换和行业内的整合。朝阳行业在行业切换的过程中,有机会获得更快的成长;优质企业在行业内的整合过程中,更有机会提升市场占有率,这是其关注的重点。   上述基金经理认为,包括互联网、电子、消费、医药、汽车、保险等行业未来几年更具成长性。而行业内管理高效、激励完善、研发突出的优质企业,更有机会获得超越行业的增长。   具体到投资布局而言,嘉实沪港深精选的股票仓位为90.08%,二季度大幅加仓了港股的腾讯控股、中国太平、中国联通及瑞声科技,此外还加仓了A股的格力电器及歌尔股份等。截至7月19日,该基金今年以来净值上涨了32.61%。   广发沪港深新起点今年以来净值涨幅同样亮眼,达到了88.99%。该基金的基金经理操作灵活,二季度前十大重仓股多数为最新入驻,从6月份的操作来看,首周增加了非银板块仓位,增加指数期货空头对冲仓位,同时成功做了一笔事件套利;第二周增加了港股本地金融股、有色等板块;第三周则增加了港股通讯设备板块;第四周加仓了家电等消费类个股。该基金二季度主要加仓了港股的中国平安、汇丰控股、中兴通讯和招商银行等。   工银瑞信沪港深的基金经理表示,通过密切跟踪宏观高频数据及行业趋势注意到,尽管增长放缓,但在一些细分领域仍然存在比较好的投资机会。今年以来,PMI 始终保持在荣枯线以上,进出口数据也持续改善,内地经济的韧性明显增强。基于这样的观察,该基金在二季度加大了对消费、医药和信息技术等板块的配置。在金融保险领域,继续保持对保险板块的超配状态。在其看来,无论从行业基本面、估值还是资产配置角度考虑,保险类股票都非常具有投资价值。相应的,由于全球供需关系的恶化,对能源类股票持谨慎态度并保持低配。同时,由于竞争加剧和替代性产品的出现,对电信服务行业也保持低配状态。   交银施罗德沪港深价值精选在二季度同样保持了高仓位。在配置上以港股投资为主,更加强调从“稀缺性”和“盈利质量”选择投资标的,由此加大了在可选消费和TMT 领域的投资,减少了在地产和交运领域的配置比例。A 股方面,仍然坚持从绝对收益的角度去选择标的,精选配置了家电、医药领域的个股。   展望2017 年三季度及下半年,上述交银施罗德的基金经理表示谨慎乐观。资金方面,这位基金经理表示,在经济并未体现出强劲回升的阶段,预计在现有基础上继续收紧的概率较低。   投资偏好方面,上述基金经理预计,投资者对业绩的敏感度会进一步提升,需要精选行业,偏好消费、科技和“一带一路”领域的相关标的。伴随人均GDP 水平的提升,消费升级趋势和内在需求增长将长期存在。我国在全球电子产品供应链领域有不可或缺的地位,相关制造业企业业绩亦将伴随电子产品需求的增长而增长。此外,“一带一路”战略加快实施,也会为基建及相关企业带来新的增长预期。

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高收益理财产品缘何成违约垃圾债 浦发曾发提示函

2014年7月,原申银万国证券股份有限公司(下称“申万”,2015年1月与宏源证券合并成立申万宏源)固定收益总部执行副总边某(申万宏源成立后,职位未变)通过中间人夏某(中海基金前员工)向上海市投资者方先生推荐购买一款该公司承销并口头承诺 “保本保息”的理财产品——中恒通(福建)机械制造有限公司2014年中小企业私募债券(第一期品种二)(下称“14中恒02”)。 方先生介绍说,他起先只想购买500万元,后被告知必须委托其指定的中海基金购买,最低限额为3000万元。边某承诺称,这家企业非常优质,有申万负责,没有风险。在这种口头承诺下,方先生召集亲朋好友筹措了3000万元购买,并与中海基金签署《中海基金浦发银行晨星1号特定客户资产管理计划》(下称“《晨星1号》”),资产管理人为中海基金(中国海洋石油总公司旗下中海信托股份有限公司为第一大股东),资产托管人为上海浦东发展银行股份有限公司(下称“浦发银行”)。 值得一提的是,此时“14中恒02”的募集期限离上交所出具的备案通知书中载明时效仅剩下不到一周时间。后续直至2016年2月“14中恒02”出现根本性违约,才让各机构和相应业务种类的违规问题浮出水面。 2016年7月27日,在交涉赔付无望的情况下,方先生等 20多名投资者向上海证监局、上海银监局等多部门实名举报投诉。7月28日,上海银监局致电投资者表示该合同的对应方是浦发银行,归银监会管,会将投诉材料转给银监会。 风险巨大,却许诺收益可达11.5% 方先生交给《中国经济周刊》记者的一份由申万提供给中海基金的债券情况报告中显示,“14中恒02”发行人为中恒通(福建)机械制造有限公司(下称“中恒通”),债权期限为两年,担保方为中元国信信用融资担保有限公司(下称“中元国信”),起息日期为2014年7月24日,债项评级为AA,发行利率为9.5%,资金用途为补充流动资金。但在该报告中并未包括由第三方机构出具的债项评级报告。 方先生告诉记者,他当时正好有一笔集合信托产品的收益到期,想拿出来投资新的理财产品,而边某与方先生的朋友夏某相熟,遂通过夏某向其极力推荐了“14中恒02”。为促使其尽快投资,边某向方先生允诺可以在年债券收益9.5%的前提下,以财务顾问协议的形式安排他与债券发行人中恒通公司签订财务顾问协议,费用为每年2%,即客户投资每年收益率提高到11.5%。此外,方先生认购 《晨星1号》所产生的管理费、托管费亦将通过这种财务顾问费的形式消化。 据夏某向方先生所聘请的律师提供的证词:“在此期间,申万并没有派人给方先生进行产品介绍,也没有人向方先生提供资料、合同或对方先生的投资风险进行提示。2014年7月,在边某的催促下,方先生向申万联系的中海基金指定账户 (可能是代开的,方先生表示没有签署过此类文件)打款3005万元,其中5万元是垫付给中海基金的通道费。事后,边某安排方先生签署了《晨星1号》。由于中海基金的人拒绝向方先生解释合同条款,方先生一直不肯签。后来边某让我劝,他才肯签署。我记得是先打款后签署的,当时没有投资指令。中海基金、申万和托管行浦发银行都没有告诉过方先生或我,该笔款项什么时间投入了哪些项目,也不知道投资比例的事。” 中小企业私募债自2012年6月发行首单,历时两年左右。由于风险巨大,不强制要求评级,认购主体主要为机构投资者,虽然交易所允许合格的个人投资者认购,但对合格的个人投资者提出诸多严格的资质要求。记者查阅相关条款,合格个人投资者应符合的条件为:1. 个人名下的各类证券账户、资金账户、资产管理账户的资产总额不低于人民币500万元;2. 具有两年以上的证券投资经验;3. 理解并接受私募债券风险。 方先生所聘请律师认为,申万要求方先生以3000万元认购《晨星1号》的形式投资“14中恒02”,再由申万与中海基金签署债券认购协议,目的是借由机构投资者的“壳”来规避对于个人投资者的资格审核义务,这违反了证监会三令五申的“穿透审核”原则。方先生明确告诉记者,如果严格审核,他根本没有资格购买“14中恒02”。 也有业内人士质疑方先生此次投资行为,“14中恒02”的发行时间是在2014年7月份左右,客户认购额度是3000万元,在当时的信托产品中,完全可以找到超过“14中恒02”收益率的集合信托产品,毕竟,集合信托产品被公认隐含了刚性兑付的信用。当年4月份,银监会下发了《关于信托公司风险监管的指导意见》,被财富管理行业解读为集合信托产品坚守刚性兑付的有力证明。所以,作为一个已投资过集合信托产品的客户,在很短的时间内(一周不到)就做出了投资3000万于之前从未接触过的中小企业私募债的决定,这在逻辑上也不合情理,其中必有蹊跷。 “评级都是要有评级报告的,口头说说没用的,‘14中恒02’自始至终都没有提供体现AA的债项评级报告。稍微懂点债券的人都知道,如果这个债能评到AA,根本就不愁销售了,换句话说根本轮不到方先生买,这个是跟常识相悖的。”有业内人士这样分析。 方先生认为,申万作为排名靠前的大型券商,在选择发债企业时理应具备较强的承揽和筛选项目的能力,但从中恒通实际情况来看,在它获得资金注入后一年多即出现根本性违约,这种结果与申万出具的债券募集说明书以及“14中恒02”项目的尽职调查报告显示的内容相比而言,让人难以接受,他对申万筛选项目的标准,承做债券时的尽职调查以及选择第三方担保人的专业性等提出强烈质疑。 担保公司和债券发行公司,都进了全国失信被执行人名单 中恒通公司自2015 年7月即未依约支付财务顾问费,到2016年1月又未能支付目标产品利息,感到不安的方先生数次要求边某说明情况,“其当时拿出的说辞是中恒通公司正在准备从银行贷一笔款用于提前偿还目标产品,到时候将一并支付,让我放心”。但此后中恒通公司仍迟迟没有付款,在方先生的追问下,边某才在 2016 年 2 月告知方先生中恒通公司已陷入财务危机,并已还款违约。此时距中恒通公司第一次对方先生迟延付款已半年有余。 当方先生在2016年2月份正式得知“14中恒02”将发生根本性违约后,立刻联系边某要求说明真实情况。方先生告诉记者,其实早在2015年下半年,中恒通公司就已发生严重的流动性危机,申万作为承销券商,没有积极跟踪发行债券的存续情况,对企业的实际情况了解不深入,在超过债券第三次付息日一个月后,才开始向其披露。相较一年多前被告知“保本保收益”的承诺,他自然不能接受债券违约的现实,遂要求亲自前往中恒通公司一探究竟。 今年3月份,与另一投资人实地走访中恒通公司后,方先生实难相信申万为何选择如此一个五六线城市范畴的濒于破产倒闭的企业为其发行债券,申万方面的口头解释是:“我们不看企业,只看担保方。”由此牵连出“14中恒02”的担保方——中元国信,这家公司也因多起违约事件已被列入全国失信被执行人名单。方先生更难相信申万的这种解释,为何会选择一无履约意愿二无履约能力的担保公司作为“14中恒02”的担保方。 记者在最高人民法院中国执行信息公开网上,输入“中元国信”后,显示这家担保公司的失信立案记录有15条,最早的一条时间为2014年7月29日,案号为“(2014)朝执字第11933号”,与“14中恒02”的发行时间非常接近;输入“中恒通”后,显示这家公司及其子公司的失信立案记录有8条,最早的一条时间为2015年11月25日,案号为“(2015)绿执字第00840号”。 中海基金在今年7月给方先生的回函中明确表示,“14中恒02”投资当日的债项评级是AA,根据是申万给中海基金的一份书面介绍材料,但是如上述业内人士所言,没有正式的评级报告支撑都是无效的。 在方先生的一再追问下,边某坦白这款私募债并没评过级,只是担保公司评过级。另根据申万事后提供给方先生的《非公开转让告知书》等材料,亦记载该债券未进行评级。但是方先生想不通了,当初明明是说AA的私募债产品“能保息保本”,他才购买的。“如果有人跟我说企业实际情况是这样的,我不可能投资的呀,债券的担保人中元国信当时的主体信用评级是AA,所以申万就把这个张冠李戴到‘14中恒02’的债项评级上了。” 根据当年申万提供的募集说明书、尽职调查报告记载,中恒通及子公司合并报表的2011年度营业收入约为2.58亿,2012年度营业收入约为2.84亿,2013年度1—9月营业收入约为3.77亿。而今年8月,方先生又一次赴福建当地取得的中恒通公司纳税申报表、完税凭证记载,中恒通公司2012年的销售收入仅为1.04亿,2013年的销售收入仅为1.26亿,与募集说明书、尽职调查报告记载差距巨大。 浦发银行曾下发提示函,中海基金称是客户投资失败 值得一提的是,方先生签署的《晨星1号》在投资方面有限制,包括投资单只债券不得超过其债券发行总量的10%等,委托财产所投资的企业债、公司债、中期票据的债项信用评级在AA级(含)以上,所以用3000万投“14中恒02”就是违反了合同规定。而2014年8月5日前,浦发银行在审查过程中发现了这个情况,并紧急下发了《提示函》(浦银托管业务[2014]第727号)文件,要求专户尽快联系委托人签署补充协议。然而此时,方先生的3000万元已经划拨出去了。 那么,在补签了投资指令协议后,浦发银行和中海基金是否应该免责呢?有业内人士分析认为,托管人理应尽到资产保管和交易监督的基本义务,根据《晨星1号》约定,托管人应拒绝执行违反合同约定的投资指令,并及时通知委托人,而在3000万资金从托管户划付出去之时,托管人就没有严格履行资管合同中关于投资限制的规定,属于严重违规。如果当时能够发现这一与实际投资相冲突的条款,即使要求客户事前补签投资指令协议,也有助于帮助客户发现此次投资的问题和疑虑,从而避免投资损失。而银行和基金公司事后发现这一问题后,安排基金管理人联系客户补签投资指令协议的行为,恰好再次证明他们自身意识到了这一低级失误,会随着未来债券违约而给自身带来难辞其咎的法律责任。该人士认为,从这一点来说,浦发银行和中海基金对方先生的投资损失应负有不可推卸的直接责任,应该赔偿实际损失。 另外,方先生还说,当时人在外地就医,申万催促他尽快完成产品汇款,在银行柜台签署划款指令的也并非他本人,也不知道是谁,银行也没有要求他出具授权委托书,而是默认并配合划款行为的发生,银行也违反了资金汇划的合规性,最终带来实际损失。此外,这份补充协议中也有投资限制:不得投资未达到AA及以上评级的债券。 方先生告诉记者,此前负责该项目的浦发银行方面人员已经离职,递送书面材料也石沉大海。“浦发银行一直躲在后面不露面,我们只好找中海基金要他们的联系方式,中海基金也不配合提供。”方先生称,已与中海基金方面人员进行了会谈,中海基金承认未对方先生进行合格投资者的专门审查和产品介绍,但认为方先生应自行承担投资后果。而据中海基金2016年7月1日对于方先生投诉意见的书面回复来看,他们认为《晨星1号》中包含相关风险揭示条款,方先生签署合同的行为已代表中海基金履行了风险提示和投资者审核义务。 记者致电中海基金财务管理中心有关负责人,对方表示,基金公司仅承担通道职能,不对客户的投资结果负责,单一客户的通道业务不算主动管理业务,对客户的合规销售要求较低,且客户为申万介绍。“合同里写明了风险提示,只能说他投资失败。我们只是接到了他的投资指令实施了投资行为而已。” 不过,方先生所聘请律师分析称,中海基金以客户2014年7月22日签署投资建议书为由,将自身明显违规的过错转移至客户身上,枉顾了投资建议书实为8月份客户在中海基金的有意安排下补签的事实,利用了空白合同未签署日期的合同漏洞,将责任完全推给客户。其中,浦发银行2014年8月5日专门就投资违规问题向中海基金出具了提示函,明确指出在浦发银行电话提示后截至8月4日,中海基金仍未采取有效措施纠正上述投资违规事项。随后,8月8日,中海基金工作人员发邮件给申万边某,直言陈述“当初比较仓促,条款没有完善,现希望签署补充协议,尽快解决这个问题”。该人士认为,鉴于补充协议与资产管理合同对于投资限制的内容表达完全相反,实为中海基金由于事前失察,事后仍未及时发现并及时纠正,而是在托管人浦发银行电话提示无果后,以浦发银行发公文《提示函》的形式才重视这一违规行为,但采取的补救措施也并未向客户做特殊说明,而是通过第三人转述,导致客户在不了解中海基金严重失责并违规的前提下签署了补充协议,并导致艰难筹措到的数千万元资金遭受巨大损失。 方先生说,申万曾称除非接到监管部门处罚或法院判决,否则其不会进行赔付。记者也曾致电边某,他表示将由公关部门或是办公室统一回应。但是截至记者发稿时,仍未收到对方的任何回应。 两年近20只中小私募债违约证监会出台私募资管新规 记者注意到,证监会日前发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(下称“《规定》”),自今年7月18日起实施。《规定》对结构化产品杠杆率、融资杠杆率等指标都做了进一步的限定。业内人士指出,这些其实是对《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》(下称“《试点办法》”)第36条的加工升级。 根据《试点办法》第36条,明确要求资产管理人应当了解客户的风险偏好、风险认知能力和承受能力,评估客户的财务状况,向客户说明有关法律法规和相关投资工具的运作市场及方式,充分揭示相关风险。而上述案例中方先生与中海基金所签订的合同内容只是按照第18条的规定进行了常规风险提示(所有制式合同都会用到),没有针对投资标的是中小企业私募债这一高风险的投资工具而向客户进行进一步的说明、有效甄别合格个人客户。 据有关媒体报道,2015年以来,中小企业私募债违约事件不断。“12东飞01”“12致富债”和“12蓝博01”接连出现“黑天鹅”事件。据统计,2014年至今年7月,近20只私募债出现违约情况。 按照民生证券的分析,自2012年6月推出以来,68%的中小企业私募债发行期限为3年,2015年起进入偿债高峰期。其中,2015年到期的中小企业私募债为150亿元,2016年和2017年分别为253亿元和263亿元。 这次违规投资中小企业私募债事件再次凸显证监会、银监会近期加强对于承销商、资管产品管理人、托管人尽职管理义务监管的重要意义。类似方先生这样的投资者权益该如何维护,监管部门对于同类事件应如何处理,将考验各方智慧。

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