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李克强:继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策

李克强主持召开各民主党派中央全国工商联负责人和无党派人士代表座谈会 听取对政府工作报告的意见建议 韩正出席 新华社北京1月17日电 1月17日,中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开座谈会,听取各民主党派中央、全国工商联负责人和无党派人士代表对《政府工作报告(征求意见稿)》的意见建议。 中共中央政治局常委、国务院副总理韩正出席。 李克强说,发挥社会主义协商民主的重要作用,邀请各民主党派中央、全国工商联负责人和无党派人士代表对政府工作提出意见建议,是中国共产党领导的多党合作和政治协商制度的重要体现,是国务院接受民主监督的重要程序。希望大家畅所欲言。 在发言中大家认为,去年在以习近平同志为核心的中共中央坚强领导下,全国上下积极应对国内外复杂形势和严峻挑战,较好完成了全年经济社会发展主要目标任务,成绩来之不易,令人鼓舞。同时,与会人员就做好今年政府工作提出意见和建议。 民革中央主席万鄂湘对做大做强国内市场、扩大对外开放等提了建议。民盟中央主席丁仲礼围绕防范债务金融风险、提高社保体系质量等谈了看法。民建中央主席郝明金提出要积极稳妥推进新旧动能转换、构建长江经济带多元化生态补偿机制。民进中央主席蔡达峰就丰富就业机会、提高行政效能提出建议。农工党中央主席陈竺提出要强化科技创新驱动、加大力度保障和改善民生。致公党中央主席万钢就创新和完善宏观调控、优化营商环境等提了建议。九三学社中央主席武维华就国家技术创新中心建设、完善大科学装置建设与开放共享等谈了看法。台盟中央主席苏辉对完善知识产权融资体系、落实和完善惠台政策等提了建议。全国工商联主席高云龙建议抓好支持民营经济发展政策落实、做好民营企业被拖欠账款清理工作。无党派人士代表吕建提出要推动科技评价体系改革、降低企业经营成本。 李克强感谢各民主党派、工商联和无党派人士一直以来对政府工作的关心和支持。他说,大家的意见建议对修改好报告、做好政府工作很有帮助,国务院将认真研究采纳。今年我国发展面临的困难挑战更趋严峻。要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,坚持稳中求进,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。我们已经积累了不搞“大水漫灌”的经验,可以通过创新和完善宏观调控,在转变发展方式中保持经济运行在合理区间,实现就业比较充分、收入不断增加、环境持续改善。要更加注重通过深化改革开放、优化营商环境激发市场主体活力,多措并举为企业尤其是小微企业实质性减负;更加注重通过支持创业创新,加快新动能成长和传统动能改造提升;更加注重保障基本民生,逐步解决民生难点,释放内需潜力。政府将与各民主党派、工商联和无党派人士同心协力、同舟共济,推动经济社会持续健康发展。 国务院副总理孙春兰、胡春华,国务委员魏凤和、王勇、王毅、肖捷,中央统战部部长尤权参加座谈会。

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深市2018年并购重组交易金额达1.38万亿元

 并购重组是资本市场优化存量资源配置的重要方式,也是加速产业升级的重要手段。深交所相关负责人介绍,2018年,深交所坚持稳中求进工作总基调,围绕并购重组市场化改革和全链条监管两条主线,积极应对市场形势变化,促进并购重组在服务经济高质量发展中发挥更加积极的作用。深市公司全年并购重组共2522单,交易金额累计1.38万亿元,分别占A股市场的60%和54%。   助推重要制度落地   深交所相关负责人表示,2018年,深交所发挥贴近市场一线的优势,配合证监会推进并购重组市场化改革,助推一系列重要制度落地。   一是配合做好增量制度改革。为推出“小额快速”审核机制、优化重组配套融资用途等献计献策。“小额快速”审核机制推出后,截至2018年底,过会的3单(东方中科、拓尔思、设研院)均来自中小板或创业板,从披露到实施完成不超过4个月,市场效率大幅提升。   二是深化停复牌制度改革。修订完善停复牌指引,深化分阶段披露理念,进一步压缩重组停牌期限,并调整重组停复牌设置,做好制度配套和流程衔接。   三是完善自律监管规则。结合证监会并购重组新规和监管导向,全面启动交易所层面并购重组信息披露备忘录、业务流程、公告要点等修订完善工作。   四是优化事后审查机制。结合市场化改革导向,将重组预案的事后审查关注点集中于交易存在的风险和不确定性,并督促公司做好相关信息披露和风险提示。同时,事后审查效率进一步提升,六成重组方案在披露后3日内即召开重组讨论会形成反馈意见,为上市公司开辟重组“快车道”。   打通监管链条   据统计,2018年,深交所共审查174家次重组披露文件,发出199封重组问询函。深交所相关负责人表示,深交所打通“事前事中事后”监管链条,以监管促发展。   第一,事前严把停牌关。2018年,停复牌监管坚决制止“躲跌式停牌”,根除长期停牌“钉子户”。2018年深市并购重组新增停牌公司数量同比降低33%,平均停牌时间同比缩短30%。2019年初,深市长期停牌公司仅6家。   第二,事中严把审查关。一方面,审慎把握重组上市标准,遏制监管套利,对13家次疑似规避重组上市的方案进行重点监管问询;另一方面,从源头出发强化对“三高”交易、“忽悠式”重组、虚假交易、利益输送等情形的监管。2018年,深市上市公司并购重组评估增值率继续回落,近七成交易方案的评估增值率在5倍以内。同时,打“监管问询+现场检查”组合拳是深交所另一策略,对问询后仍存重大疑点的方案由合规检查部联合证监局启动现场检查。   第三,事后严把合规关。一是重点关注实施完成后的整合效果,特别是上市公司是否能够有效参与标的资产的“三会”运作和公司治理,并强化信息披露要求;二是强化重组标的业绩承诺履行监管;三是紧盯商誉减值风险,重点关注应减值而未减值、减值测试披露不充分、一次性减值“大洗澡”等情形。   提升并购重组质量   深市公司全年并购重组中,173家次构成重大资产重组,交易金额达5529亿元,同比增长17%;101家公司完成重大资产重组,交易金额2307亿元(不含配套融资)。深交所相关负责人表示,在市场化改革和全链条监管“双轮”驱动下,2018年,深市并购重组质量配比更加合理,具体体现在:   一是产业整合成为并购重组主旋律。全年产业整合重组占比近六成,交易逻辑更加理性、务实,并涌现出多单上市公司之间的大额交易。其中,既有A股上市公司之间的并购,也有A股和H股公司之间的整合,还有A股公司与海外上市公司的交融。   二是并购重组成为推进供给侧结构性改革新渠道。深市42家重资产、强周期产业的传统制造业上市公司借助并购重组淘汰落后产能、化解债务风险。   三是技术创新成为企业发展新动力。2018年深市上市公司通过并购重组深入实施创新驱动发展战略,43单已完成的重大资产重组涉及高端制造、节能环保、新能源、生物医药、医疗健康、互联网等领域,累计交易金额1241亿元。   四是平台化整合成为国企改革新亮点。随着国资国企深化改革的推进,央企集团积极利用资本市场探索国有资本运营模式,构建集团总部“管资本”、专业化平台公司“管资产”的格局,将同类资产整合至同一平台,实现管理一体化。   五是兼并收购成为民企腾飞新引擎。深市民营上市公司紧密依靠资本市场平台,通过并购重组实现“跨越式”发展。2018年,深市披露重大资产重组方案的公司中,民营企业占比超过七成,且并购形式更加多样,既有走出国门实现全球布局,也有收购国有资产实现混合所有制改革。   深交所相关负责人表示,2019年,深交所将继续推动并购重组市场化改革,切实履行并购重组一线监管职责,积极引导上市公司通过并购重组推进供给侧结构性改革,大力支持新技术、新产业、新业态、新模式企业通过并购重组进入上市公司,在政策咨询、规则完善、流程优化、培训指导、技术保障等方面提供“五位一体”服务,助力国有企业改革,支持民营企业发展,提升上市公司质量。

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刘鹤应美方邀请将于月底访美 全球贸易格局再博弈

    刘鹤将于月底访美 全球贸易格局再博弈   郭丽琴   [根据欧委会发布的最新统计数据,2018年7月至12月,欧盟进口美国大豆同比增加了112%。]   在中美开启新一轮高规格谈判之际,全球多国贸易博弈也迎来更为复杂的格局。   在中美双方1月初在北京进行经贸问题副部级磋商之后,中方于17日首度确认,国财政部长姆努钦、贸易谈判代表莱特希泽的邀请,国务院副总理刘鹤将于1月30日至31日访美,与美方就两国经贸问题进行磋商,共同推动落实两国元首重要共识。   对外经贸大学教授崔凡对第一财经记者表示,在维护我国发展权和经济安全的基础上,我国应对其他各方符合我国改革开放总体方向的某些诉求予以积极回应,对已经宣布的开放与改革计划应尽早落地实施。他同时强调,中国愿意和包括美欧日在内的世贸组织(WTO)所有成员进行对话、沟通和协调。美欧日与中国同属WTO前四大贸易方,与它们的对话非常重要。   商务部:不应挑战WTO基本原则   颇为微妙的是,华盛顿时间1月9日,美欧日就全球贸易秩序发布了第五份联合声明,声明显示,三方部长深入讨论了解决其他国家“非市场导向政策和做法问题”的共同目标。   1月17日,商务部新闻发言人高峰在例行发布会上对第一财经记者回应说,已经注意到该联合声明。中方支持并积极参与全球经济治理体制变革。现行国际经贸秩序仍应以世贸组织多边贸易体系为基石,世贸组织的基本原则不应该受到挑战。“我们不赞成把个别成员的标准强加于其他成员。”他说。   高峰对第一财经记者说,世贸组织164个成员,经济制度、社会发展水平各不相同,关注的领域和问题各有侧重。他称,各方应该在相互尊重、平等协商的基础上,通过对话解决分歧,共同维护和加强多边贸易体制,推进贸易自由化和经济全球化。   多位资深谈判人士对第一财经记者分析说,伴随美国层出不穷的单边主义行动,平等协商和互相尊重的谈判方式,显得尤为重要。   中国人民大学国际经济系教授程大为建议,中国可以跟随议题与其他成员结盟。他表示,WTO谈判结盟是很常见的。比如在“乌拉圭回合”,发达国家结盟服务贸易,而发展中国家结盟纺织品;在“多哈回合”谈判上的G20则是农业问题的一个小联盟。   全球贸易格局博弈   在全球第一第二大经济体谈判进入深水区之时,欧日等也正处于压力之中。很多业内人士认为,国际社会对国际贸易体系构建的分歧在扩大。   清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭对第一财经记者分析说,未来更大的困难在WTO改革这样涉及全球性贸易规则变革的挑战上,“我称之为‘日内瓦回合’”。   此前,第一财经记者向多个参与WTO改革进程的人士求证得知,若最终没有美国和中国的同意,很难达成WTO改革协议,但中美双方立场差距较大。   去年7月底欧美领导人在华盛顿举行会议后,双方就贸易问题进行对话。但此后,特朗普多次威胁对欧盟进口汽车征收25%的关税,还要求将农业作为谈判内容。据称,美国贸易代表办公室可能于2019年2月发布专题报告,就“进口汽车是否对美国国家安全构成威胁”得出结论,并据此决定是否采取加征进口关税等限制性措施。   而欧盟则作出忍让,根据欧委会发布的最新统计数据,2018年7月至12月,欧盟进口美国大豆同比增加了112%。而且,欧盟已于去年12月宣布,计划允许将美国大豆用于制成欧洲生物燃料,此举无疑将进一步推升美国大豆对欧出口。   去年12月,欧盟贸易专员马姆斯特罗姆在布鲁塞尔评估称:“欧盟和美国之间广泛的贸易协定仍然是一个好主意。然而,目前这是不可能的。”但1月9日,她在华盛顿表示,欧方愿意就削减汽车关税展开谈判,以此换取美方承诺不对欧洲汽车实施限制进口措施。但她同时重申,欧方坚决反对将农产品(4.800, -0.07, -1.44%)纳入跨大西洋(3.330, -0.03, -0.89%)自贸协定谈判。欧委会方面甚至透露,将于近期向欧洲理事会提交关于启动美欧自贸协定谈判的授权草案。

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开盘:两市低开沪指跌0.16% 粤港澳自贸区接力雄安概念股

    新浪财经讯 4月12日消息,沪深两市小幅低开,个股表现萎靡,粤港澳大湾区再度走强,板块个股近7只涨停,有接力雄安新区的气势。截止开盘,沪指报3283.84,跌0.16%,创业板指报1913.78,跌0.20%。从盘面上看,雄安新区、粤港澳大湾区、黄金、港口航运、燃气水务、通用航空等板块涨幅居前;氟化工、新疆、蓝宝石、特斯拉、集成电路等板块跌幅居前。    消息面:1、中央将制定粤港澳大湾区发展规划,相关公司受关注;2、国产航母下水日期临近,海洋信息化领域迎机遇;3、OLED将成手机显示主流,面板扩产带动材料需求;4、三大运营商布局雄安新区建设,5G和物联网成发展重点;5、地缘政治风险发酵,美股周二收跌金价创5个月新高。   新股申购:正元智慧申购代码300645,发行价12.35元;透景生命申购代码300642,发行价36.1元。   市场观点:   天信投资今日题材掘金:   一是雄安新区概念:4月5日,河北板块以接近9%的整体涨幅开盘,逼近涨停!天津、北京板块也强势大涨。收盘河北板块大涨8.61%。雄安新区的建设无疑将带来大量的基建需求,建材股当然是直接受益,京津冀地区的建材股集体涨停顺理成章。今天雄安新区概念的上攻动力依旧会非常充足,不过部分个股会出现分化,关注雄安新区概念龙头品种。   二是国企改革:据悉,中船集团正在积极稳妥地推进混合所有制经济发展,相关混改试点项目实施方案有望获批出台。管理层也强调要着力抓好混合所有制改革试点,尽快批复实施试点方案,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。   三是粤港澳。中近期支持该区域发展的举措接连出台:发改委牵头研究编制《粤港澳大湾区城市群发展规划》,目前正在开展规划编制建言献策活动;港珠澳大桥珠海连接线拱北隧道10日贯通,预计今年年底全面建成,将成为粤港澳三地融合发展的重要基础设施。

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5元以下低价股降至866只 社保基金持仓5只绩优股

昨日,低价股板块再度走强,两市31只涨停股中,5元以下股票占到8只。随着大盘的震荡企稳,沪深两市低价股数量也明显减少。截至昨日,最新收盘价在5元以下低价股已由2019年年初的976只,缩减至866只,下降幅度为11.27%;最新收盘价在3元以下的股票也由年初的244只减少至185只,降幅达到24.18%。   对此,有分析人士表示,低价股板块市场表现也会出现分化,投资者可积极关注那些业绩稳定增长的绩优股,后市反弹的概率会更高。    《证券日报》市场研究中心根据同花顺(41.790, -0.45, -1.07%)数据统计发现,在已披露2018年年报业绩预告股价在5元以下的低价股中,海利得(4.020, 0.02, 0.50%)、天润曲轴(3.510, -0.06,-1.68%)、拓邦股份(4.320, -0.07, -1.59%)、粤水电(2.920, -0.01, -0.34%)、宏润建设(3.980, -0.01,-0.25%)、智光电气(4.050, -0.10, -2.41%)、新野纺织(3.680, -0.04, -1.08%)、金路集团(4.120,-0.03, -0.72%)、方大集团(5.320, 0.48, 9.92%)、中金环境(3.370, 0.00, 0.00%)、信邦制药(3.890,-0.07, -1.77%)、天顺风能(4.550, 0.05, 1.11%)、亚太科技(4.830, 0.02, 0.42%)、二三四五(3.830,-0.05, -1.29%)和珠江啤酒(4.800, 0.03, 0.63%)等15只个股有望实现2014年以来年报业绩的五连增,业绩稳定成长。    从上述15只个股最新年报业绩预告来看,珠江啤酒(120.00%)、方大集团(109.72%)、金路集团(62.91%)、二三四五(60.00%)和亚太科技(50.00%)等个股2018年年报预计净利润同比增幅居前,均在50%及以上。其中,方大集团昨日股价实现涨停,表现突出。公司主营幕墙系统、轨道交通设备等,总部位于深圳市南山区,目前4家主要业务子公司是国家级高新技术企业,在深圳、上海、成都、南昌、东莞、佛山等地建有大型现代化生产基地。公司表示,公司预计2018年全年归属于上市公司股东的净利润为:205000万元至240000万元,与上年同期相比变动幅度:79.13%至109.72%。业绩大幅增长主要原因:报告期内,公司幕墙系统及材料业务订单、收入、利润增长;深圳方大广场项目1#楼确认为投资性房地产,期末评估增值产生公允价值变动收益。    上述15只绩优股中,社保基金去年三季度持有天顺风能(4188.88万股)、中金环境(3045.57万股)、海利得(1063.70万股)、亚太科技(800.01万股)和智光电气(410.26万股)等5只个股。市场人士表示,社保基金投资风格稳健,其持仓股中长期价值往往凸显,叠加低价股优势,这5只个股后市具备较高的上涨潜力。    天顺风能最被券商看好,近30日内机构给予“买入”或“增持”等看好评级家数达到4家。其中,东兴证券(9.900, -0.04,-0.40%)表示,公司是国内风塔制造的龙头企业,并围绕风电产业链进行了业务延伸,在风力发电塔架、风电厂开发运营、风电大型叶片等领域均取得进展,给予“增持”评级。此外,国联证券也指出,公司具有较强的核心竞争力,且目前从单一产品提供商向风电场全生命周期系列产品和解决方案提供者转变,看好公司的中长期发展前景,首次覆盖给予“买入”评级。    从二级市场表现来看,上述5只个股中,智光电气(15.92%)、海利得(4.99%)、亚太科技(4.11%)和中金环境(3.69%)等个股2019年以来累计涨幅均跑赢同期大盘(沪指期间上涨3.07%), 天顺风能期间累计上涨1.12%。    值得一提的是,上述5只潜力股中,除社保看好积极持仓外,亚太科技、中金环境和天顺风能等3只个股均是深股通买入标的,也从侧面反映出个股的内在价值。

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高收益理财产品缘何成违约垃圾债 浦发曾发提示函

2014年7月,原申银万国证券股份有限公司(下称“申万”,2015年1月与宏源证券合并成立申万宏源)固定收益总部执行副总边某(申万宏源成立后,职位未变)通过中间人夏某(中海基金前员工)向上海市投资者方先生推荐购买一款该公司承销并口头承诺 “保本保息”的理财产品——中恒通(福建)机械制造有限公司2014年中小企业私募债券(第一期品种二)(下称“14中恒02”)。 方先生介绍说,他起先只想购买500万元,后被告知必须委托其指定的中海基金购买,最低限额为3000万元。边某承诺称,这家企业非常优质,有申万负责,没有风险。在这种口头承诺下,方先生召集亲朋好友筹措了3000万元购买,并与中海基金签署《中海基金浦发银行晨星1号特定客户资产管理计划》(下称“《晨星1号》”),资产管理人为中海基金(中国海洋石油总公司旗下中海信托股份有限公司为第一大股东),资产托管人为上海浦东发展银行股份有限公司(下称“浦发银行”)。 值得一提的是,此时“14中恒02”的募集期限离上交所出具的备案通知书中载明时效仅剩下不到一周时间。后续直至2016年2月“14中恒02”出现根本性违约,才让各机构和相应业务种类的违规问题浮出水面。 2016年7月27日,在交涉赔付无望的情况下,方先生等 20多名投资者向上海证监局、上海银监局等多部门实名举报投诉。7月28日,上海银监局致电投资者表示该合同的对应方是浦发银行,归银监会管,会将投诉材料转给银监会。 风险巨大,却许诺收益可达11.5% 方先生交给《中国经济周刊》记者的一份由申万提供给中海基金的债券情况报告中显示,“14中恒02”发行人为中恒通(福建)机械制造有限公司(下称“中恒通”),债权期限为两年,担保方为中元国信信用融资担保有限公司(下称“中元国信”),起息日期为2014年7月24日,债项评级为AA,发行利率为9.5%,资金用途为补充流动资金。但在该报告中并未包括由第三方机构出具的债项评级报告。 方先生告诉记者,他当时正好有一笔集合信托产品的收益到期,想拿出来投资新的理财产品,而边某与方先生的朋友夏某相熟,遂通过夏某向其极力推荐了“14中恒02”。为促使其尽快投资,边某向方先生允诺可以在年债券收益9.5%的前提下,以财务顾问协议的形式安排他与债券发行人中恒通公司签订财务顾问协议,费用为每年2%,即客户投资每年收益率提高到11.5%。此外,方先生认购 《晨星1号》所产生的管理费、托管费亦将通过这种财务顾问费的形式消化。 据夏某向方先生所聘请的律师提供的证词:“在此期间,申万并没有派人给方先生进行产品介绍,也没有人向方先生提供资料、合同或对方先生的投资风险进行提示。2014年7月,在边某的催促下,方先生向申万联系的中海基金指定账户 (可能是代开的,方先生表示没有签署过此类文件)打款3005万元,其中5万元是垫付给中海基金的通道费。事后,边某安排方先生签署了《晨星1号》。由于中海基金的人拒绝向方先生解释合同条款,方先生一直不肯签。后来边某让我劝,他才肯签署。我记得是先打款后签署的,当时没有投资指令。中海基金、申万和托管行浦发银行都没有告诉过方先生或我,该笔款项什么时间投入了哪些项目,也不知道投资比例的事。” 中小企业私募债自2012年6月发行首单,历时两年左右。由于风险巨大,不强制要求评级,认购主体主要为机构投资者,虽然交易所允许合格的个人投资者认购,但对合格的个人投资者提出诸多严格的资质要求。记者查阅相关条款,合格个人投资者应符合的条件为:1. 个人名下的各类证券账户、资金账户、资产管理账户的资产总额不低于人民币500万元;2. 具有两年以上的证券投资经验;3. 理解并接受私募债券风险。 方先生所聘请律师认为,申万要求方先生以3000万元认购《晨星1号》的形式投资“14中恒02”,再由申万与中海基金签署债券认购协议,目的是借由机构投资者的“壳”来规避对于个人投资者的资格审核义务,这违反了证监会三令五申的“穿透审核”原则。方先生明确告诉记者,如果严格审核,他根本没有资格购买“14中恒02”。 也有业内人士质疑方先生此次投资行为,“14中恒02”的发行时间是在2014年7月份左右,客户认购额度是3000万元,在当时的信托产品中,完全可以找到超过“14中恒02”收益率的集合信托产品,毕竟,集合信托产品被公认隐含了刚性兑付的信用。当年4月份,银监会下发了《关于信托公司风险监管的指导意见》,被财富管理行业解读为集合信托产品坚守刚性兑付的有力证明。所以,作为一个已投资过集合信托产品的客户,在很短的时间内(一周不到)就做出了投资3000万于之前从未接触过的中小企业私募债的决定,这在逻辑上也不合情理,其中必有蹊跷。 “评级都是要有评级报告的,口头说说没用的,‘14中恒02’自始至终都没有提供体现AA的债项评级报告。稍微懂点债券的人都知道,如果这个债能评到AA,根本就不愁销售了,换句话说根本轮不到方先生买,这个是跟常识相悖的。”有业内人士这样分析。 方先生认为,申万作为排名靠前的大型券商,在选择发债企业时理应具备较强的承揽和筛选项目的能力,但从中恒通实际情况来看,在它获得资金注入后一年多即出现根本性违约,这种结果与申万出具的债券募集说明书以及“14中恒02”项目的尽职调查报告显示的内容相比而言,让人难以接受,他对申万筛选项目的标准,承做债券时的尽职调查以及选择第三方担保人的专业性等提出强烈质疑。 担保公司和债券发行公司,都进了全国失信被执行人名单 中恒通公司自2015 年7月即未依约支付财务顾问费,到2016年1月又未能支付目标产品利息,感到不安的方先生数次要求边某说明情况,“其当时拿出的说辞是中恒通公司正在准备从银行贷一笔款用于提前偿还目标产品,到时候将一并支付,让我放心”。但此后中恒通公司仍迟迟没有付款,在方先生的追问下,边某才在 2016 年 2 月告知方先生中恒通公司已陷入财务危机,并已还款违约。此时距中恒通公司第一次对方先生迟延付款已半年有余。 当方先生在2016年2月份正式得知“14中恒02”将发生根本性违约后,立刻联系边某要求说明真实情况。方先生告诉记者,其实早在2015年下半年,中恒通公司就已发生严重的流动性危机,申万作为承销券商,没有积极跟踪发行债券的存续情况,对企业的实际情况了解不深入,在超过债券第三次付息日一个月后,才开始向其披露。相较一年多前被告知“保本保收益”的承诺,他自然不能接受债券违约的现实,遂要求亲自前往中恒通公司一探究竟。 今年3月份,与另一投资人实地走访中恒通公司后,方先生实难相信申万为何选择如此一个五六线城市范畴的濒于破产倒闭的企业为其发行债券,申万方面的口头解释是:“我们不看企业,只看担保方。”由此牵连出“14中恒02”的担保方——中元国信,这家公司也因多起违约事件已被列入全国失信被执行人名单。方先生更难相信申万的这种解释,为何会选择一无履约意愿二无履约能力的担保公司作为“14中恒02”的担保方。 记者在最高人民法院中国执行信息公开网上,输入“中元国信”后,显示这家担保公司的失信立案记录有15条,最早的一条时间为2014年7月29日,案号为“(2014)朝执字第11933号”,与“14中恒02”的发行时间非常接近;输入“中恒通”后,显示这家公司及其子公司的失信立案记录有8条,最早的一条时间为2015年11月25日,案号为“(2015)绿执字第00840号”。 中海基金在今年7月给方先生的回函中明确表示,“14中恒02”投资当日的债项评级是AA,根据是申万给中海基金的一份书面介绍材料,但是如上述业内人士所言,没有正式的评级报告支撑都是无效的。 在方先生的一再追问下,边某坦白这款私募债并没评过级,只是担保公司评过级。另根据申万事后提供给方先生的《非公开转让告知书》等材料,亦记载该债券未进行评级。但是方先生想不通了,当初明明是说AA的私募债产品“能保息保本”,他才购买的。“如果有人跟我说企业实际情况是这样的,我不可能投资的呀,债券的担保人中元国信当时的主体信用评级是AA,所以申万就把这个张冠李戴到‘14中恒02’的债项评级上了。” 根据当年申万提供的募集说明书、尽职调查报告记载,中恒通及子公司合并报表的2011年度营业收入约为2.58亿,2012年度营业收入约为2.84亿,2013年度1—9月营业收入约为3.77亿。而今年8月,方先生又一次赴福建当地取得的中恒通公司纳税申报表、完税凭证记载,中恒通公司2012年的销售收入仅为1.04亿,2013年的销售收入仅为1.26亿,与募集说明书、尽职调查报告记载差距巨大。 浦发银行曾下发提示函,中海基金称是客户投资失败 值得一提的是,方先生签署的《晨星1号》在投资方面有限制,包括投资单只债券不得超过其债券发行总量的10%等,委托财产所投资的企业债、公司债、中期票据的债项信用评级在AA级(含)以上,所以用3000万投“14中恒02”就是违反了合同规定。而2014年8月5日前,浦发银行在审查过程中发现了这个情况,并紧急下发了《提示函》(浦银托管业务[2014]第727号)文件,要求专户尽快联系委托人签署补充协议。然而此时,方先生的3000万元已经划拨出去了。 那么,在补签了投资指令协议后,浦发银行和中海基金是否应该免责呢?有业内人士分析认为,托管人理应尽到资产保管和交易监督的基本义务,根据《晨星1号》约定,托管人应拒绝执行违反合同约定的投资指令,并及时通知委托人,而在3000万资金从托管户划付出去之时,托管人就没有严格履行资管合同中关于投资限制的规定,属于严重违规。如果当时能够发现这一与实际投资相冲突的条款,即使要求客户事前补签投资指令协议,也有助于帮助客户发现此次投资的问题和疑虑,从而避免投资损失。而银行和基金公司事后发现这一问题后,安排基金管理人联系客户补签投资指令协议的行为,恰好再次证明他们自身意识到了这一低级失误,会随着未来债券违约而给自身带来难辞其咎的法律责任。该人士认为,从这一点来说,浦发银行和中海基金对方先生的投资损失应负有不可推卸的直接责任,应该赔偿实际损失。 另外,方先生还说,当时人在外地就医,申万催促他尽快完成产品汇款,在银行柜台签署划款指令的也并非他本人,也不知道是谁,银行也没有要求他出具授权委托书,而是默认并配合划款行为的发生,银行也违反了资金汇划的合规性,最终带来实际损失。此外,这份补充协议中也有投资限制:不得投资未达到AA及以上评级的债券。 方先生告诉记者,此前负责该项目的浦发银行方面人员已经离职,递送书面材料也石沉大海。“浦发银行一直躲在后面不露面,我们只好找中海基金要他们的联系方式,中海基金也不配合提供。”方先生称,已与中海基金方面人员进行了会谈,中海基金承认未对方先生进行合格投资者的专门审查和产品介绍,但认为方先生应自行承担投资后果。而据中海基金2016年7月1日对于方先生投诉意见的书面回复来看,他们认为《晨星1号》中包含相关风险揭示条款,方先生签署合同的行为已代表中海基金履行了风险提示和投资者审核义务。 记者致电中海基金财务管理中心有关负责人,对方表示,基金公司仅承担通道职能,不对客户的投资结果负责,单一客户的通道业务不算主动管理业务,对客户的合规销售要求较低,且客户为申万介绍。“合同里写明了风险提示,只能说他投资失败。我们只是接到了他的投资指令实施了投资行为而已。” 不过,方先生所聘请律师分析称,中海基金以客户2014年7月22日签署投资建议书为由,将自身明显违规的过错转移至客户身上,枉顾了投资建议书实为8月份客户在中海基金的有意安排下补签的事实,利用了空白合同未签署日期的合同漏洞,将责任完全推给客户。其中,浦发银行2014年8月5日专门就投资违规问题向中海基金出具了提示函,明确指出在浦发银行电话提示后截至8月4日,中海基金仍未采取有效措施纠正上述投资违规事项。随后,8月8日,中海基金工作人员发邮件给申万边某,直言陈述“当初比较仓促,条款没有完善,现希望签署补充协议,尽快解决这个问题”。该人士认为,鉴于补充协议与资产管理合同对于投资限制的内容表达完全相反,实为中海基金由于事前失察,事后仍未及时发现并及时纠正,而是在托管人浦发银行电话提示无果后,以浦发银行发公文《提示函》的形式才重视这一违规行为,但采取的补救措施也并未向客户做特殊说明,而是通过第三人转述,导致客户在不了解中海基金严重失责并违规的前提下签署了补充协议,并导致艰难筹措到的数千万元资金遭受巨大损失。 方先生说,申万曾称除非接到监管部门处罚或法院判决,否则其不会进行赔付。记者也曾致电边某,他表示将由公关部门或是办公室统一回应。但是截至记者发稿时,仍未收到对方的任何回应。 两年近20只中小私募债违约证监会出台私募资管新规 记者注意到,证监会日前发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(下称“《规定》”),自今年7月18日起实施。《规定》对结构化产品杠杆率、融资杠杆率等指标都做了进一步的限定。业内人士指出,这些其实是对《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》(下称“《试点办法》”)第36条的加工升级。 根据《试点办法》第36条,明确要求资产管理人应当了解客户的风险偏好、风险认知能力和承受能力,评估客户的财务状况,向客户说明有关法律法规和相关投资工具的运作市场及方式,充分揭示相关风险。而上述案例中方先生与中海基金所签订的合同内容只是按照第18条的规定进行了常规风险提示(所有制式合同都会用到),没有针对投资标的是中小企业私募债这一高风险的投资工具而向客户进行进一步的说明、有效甄别合格个人客户。 据有关媒体报道,2015年以来,中小企业私募债违约事件不断。“12东飞01”“12致富债”和“12蓝博01”接连出现“黑天鹅”事件。据统计,2014年至今年7月,近20只私募债出现违约情况。 按照民生证券的分析,自2012年6月推出以来,68%的中小企业私募债发行期限为3年,2015年起进入偿债高峰期。其中,2015年到期的中小企业私募债为150亿元,2016年和2017年分别为253亿元和263亿元。 这次违规投资中小企业私募债事件再次凸显证监会、银监会近期加强对于承销商、资管产品管理人、托管人尽职管理义务监管的重要意义。类似方先生这样的投资者权益该如何维护,监管部门对于同类事件应如何处理,将考验各方智慧。

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