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虽然今年下半年以来A股持续上演跌宕起伏的“剧情”,但是仍有一些资产管理机构凭借出色的主动权益投研实力,在复杂多变的市场行情下,为投资者创造了良好的业绩。Wind数据显示,截至2020年11月25日,华夏基金旗下有19只(各类份额分开计算,下同)基金年内收益率超50%、12只基金收益率超60%,更有华夏新兴消费A/C、华夏移动互联美元现汇/现钞、华夏新时代、华夏节能环保6只基金年内收益率突破70%,其中,华夏新兴消费A/C收益率分别达81.74%、80.93% 值得一提的是,华夏基金旗下主动权益基金不仅年内业绩表现出色,其中长期业绩也非常亮眼。Wind数据显示,截至11月25日,华夏基金旗下有19只主动权益类基金过去两年实现收益翻番,这里面除了前面提到的年内收益率超70%的6只基金,还有华夏创新前沿、华夏能源革新、华夏复兴、华夏移动互联、华夏稳盛、华夏兴和、华夏消费升级、华夏乐享健康、华夏国企改革等基金。再将统计区间拉长,记者发现,华夏基金旗下还拥有4只“十倍基”,华夏大盘精选混合、华夏回报A、华夏收入、华夏红利这4只基金自成立以来累计回报分别为3731.67%、1647.63%、1336.88%、1120.42%。 除了在A股市场投资成绩出色,华夏基金在海外权益投资领域的表现同样值得称道。近几年,华夏基金牢牢抓住了美股、港股市场机遇,公司旗下QDII产品收获喜人业绩。Wind数据显示,截至11月25日,华夏移动互联、华夏新时代、华夏大中华企业精选、华夏全球科技先锋等主动管理QDII类基金年内均获得超20%的收益。其中,华夏移动互联(美元现汇)年内回报更是高达78.93%,自2016年12月14日成立以来,该只基金累计回报为143.10%。 出色的业绩背后是华夏基金优异的主动投资管理能力。据了解,为推动主动权益类基金发展,华夏基金一方面全面升级投研体系,持续完善全天候的投研框架,前瞻性做好人才培养和储备;另一方面不断丰富产品的多元化、特色化,完善产品图谱。业内人士指出,震荡、分化的市场行情显然对基金公司投研能力形成了极大考验。在此背景下,投资者可以重点关注华夏基金这类具有雄厚综合实力和专业投研管理能力的头部基金公司,更好地实现个人财富的保值增值。
开始日期:11-27
虽然今年下半年以来A股持续上演跌宕起伏的“剧情”,但是仍有一些资产管理机构凭借出色的主动权益投研实力,在复杂多变的市场行情下,为投资者创造了良好的业绩。Wind数据显示,截至2020年11月25日,华夏基金旗下超9成主动权益类基金年内获得正收益;其中,有19只(各类份额分开计算,下同)基金年内收益率超50%、12只基金收益率超60%,更有华夏新兴消费A/C、华夏移动互联美元现汇/现钞、华夏新时代、华夏节能环保6只基金年内收益率突破70%,其中,华夏新兴消费A/C收益率分别达81.74%、80.93% 值得一提的是,华夏基金旗下主动权益基金不仅年内业绩表现出色,其中长期业绩也非常亮眼。Wind数据显示,截至11月25日,华夏基金旗下有19只主动权益类基金过去两年实现收益翻番,这里面除了前面提到的年内收益率超70%的6只基金,还有华夏创新前沿、华夏能源革新、华夏复兴、华夏移动互联、华夏稳盛、华夏兴和、华夏消费升级、华夏乐享健康、华夏国企改革等基金。再将统计区间拉长,记者发现,华夏基金旗下还拥有4只“十倍基”,华夏大盘精选混合、华夏回报A、华夏收入、华夏红利这4只基金自成立以来累计回报分别为3731.67%、1647.63%、1336.88%、1120.42%。 除了在A股市场投资成绩出色,华夏基金在海外权益投资领域的表现同样值得称道。近几年,华夏基金牢牢抓住了美股、港股市场机遇,公司旗下QDII产品收获喜人业绩。Wind数据显示,截至11月25日,华夏移动互联、华夏新时代、华夏大中华企业精选、华夏全球科技先锋等主动管理QDII类基金年内均获得超20%的收益。其中,华夏移动互联(美元现汇)年内回报更是高达78.93%,自2016年12月14日成立以来,该只基金累计回报为143.10%。 出色的业绩背后是华夏基金优异的主动投资管理能力。据了解,为推动主动权益类基金发展,华夏基金一方面全面升级投研体系,持续完善全天候的投研框架,前瞻性做好人才培养和储备;另一方面不断丰富产品的多元化、特色化,完善产品图谱。业内人士指出,震荡、分化的市场行情显然对基金公司投研能力形成了极大考验。在此背景下,投资者可以重点关注华夏基金这类具有雄厚综合实力和专业投研管理能力的头部基金公司,更好地实现个人财富的保值增值。  
开始日期:11-27
虽然今年下半年以来A股持续上演跌宕起伏的“剧情”,但是仍有一些资产管理机构凭借出色的主动权益投研实力,在复杂多变的市场行情下,为投资者创造了良好的业绩。Wind数据显示,截至2020年11月25日,华夏基金旗下超9成主动权益类基金年内获得正收益;其中,有19只(各类份额分开计算,下同)基金年内收益率超50%、12只基金收益率超60%,更有华夏新兴消费A/C、华夏移动互联美元现汇/现钞、华夏新时代、华夏节能环保6只基金年内收益率突破70%,其中,华夏新兴消费A/C收益率分别达81.74%、80.93% 值得一提的是,华夏基金旗下主动权益基金不仅年内业绩表现出色,其中长期业绩也非常亮眼。Wind数据显示,截至11月25日,华夏基金旗下有19只主动权益类基金过去两年实现收益翻番,这里面除了前面提到的年内收益率超70%的6只基金,还有华夏创新前沿、华夏能源革新、华夏复兴、华夏移动互联、华夏稳盛、华夏兴和、华夏消费升级、华夏享健康、华夏国企改革等基金。再将统计区间拉长,记者发现,华夏基金旗下还拥有4只“十倍基”,华夏大盘精选混合、华夏回报A、华夏收入、华夏红利这4只基金自成立以来累计回报分别为3731.67%、1647.63%、1336.88%、1120.42%。 除了在A股市场投资成绩出色,华夏基金在海外权益投资领域的表现同样值得称道。近几年,华夏基金牢牢抓住了美股、港股市场机遇,公司旗下QDII产品收获喜人业绩。Wind数据显示,截至11月25日,华夏移动互联、华夏新时代、华夏大中华企业精选、华夏全球科技先锋等主动管理QDII类基金年内均获得超20%的收益。其中,华夏移动互联(美元现汇)年内回报更是高达78.93%,自2016年12月14日成立以来,该只基金累计回报为143.10%。 出色的业绩背后是华夏基金优异的主动投资管理能力。据了解,为推动主动权益类基金发展,华夏基金一方面全面升级投研体系,持续完善全天候的投研框架,前瞻性做好人才培养和储备;另一方面不断丰富产品的多元化、特色化,完善产品图谱。业内人士指出,震荡、分化的市场行情显然对基金公司投研能力形成了极大考验。在此背景下,投资者可以重点关注华夏基金这类具有雄厚综合实力和专业投研管理能力的头部基金公司,更好地实现个人财富的保值增值。  
开始日期:11-27
  作为防御性品种,消费板块一直是震荡市中的“香饽饽”。11月18日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,部署提振大宗消费重点消费和促进释放农村消费潜力,更是给消费板块注入了“强心剂”。伴随着消费板块的“乘风而起”,一批消费主题基金也呈现出亮眼业绩。Wind数据显示,截至11月25日,华夏新兴消费A年内收益率达81.74%,近一年收益率为97.57%,自2018年11月7日成立以来总收益为178.97%,年化收益率达64.75%,各阶段排名均位居同类基金前列。 资料显示,华夏新兴消费基金股票投资占基金资产的比例为60%-95%,侧重精选中国消费品行业中的成长企业。基金所关注的“新兴消费主题”主要包括由于人口结构变化、人均可支配收入提高或传播方式变革带来的新需求,以及传统消费行业中出现的新模式。一类是服务型消费,主要指为满足消费者某种需求而进行的活动,包括教育、文体娱乐、休闲服务、食品安全、商贸零售、医疗保健、医疗美容、汽车后服务、房地产后服务、创新金融服务等。一类是升级型商品消费,指由消费结构升级和层次提高带来的,满足消费者物质和文化需求的过程,包括食品饮料、医药生物、轻工休闲用品、农业、纺织服装、家居、家电、汽车相关、科技、消费电子等。 华夏新兴消费基金经理孙轶佳现任华夏基金股票投资部总监,具有12年证券从业经验,5年公募基金管理经验,自华夏新兴消费成立日便开始参与基金管理(2020年5月7日之前与黄文倩共同管理)。孙轶佳在大消费领域具有多年跟踪研究经验,其团队曾于2009年、2010年获评食品饮料行业新财富分析师第三名、第四名。据孙轶佳介绍,在个股选择上,华夏新兴消费依据新兴消费微笑曲线,侧重投资处于微笑曲线两端的企业个股。一类是投资执行力最强的企业,这类企业多是处于需求快速增长期的新秀,增长来自行业需求和公司执行力。一类是处于利润率回升期的龙头企业,这类企业需求稳定增长,行业竞争格局改善,企业利润率提升增长来自行业需求增长和竞争优势。值得一提的是,华夏新兴消费除了A股还可以投资港股,有助于更大范围内精选中国新兴消费品企业,充分分享行业增长机遇。 业内分析人士表示,截至2019年末,我国已成为全球第二大消费市场。消费已连续6年成为拉动我国经济增长的第一引擎,也是资本市场长期投资主旋律赛道之一,在A股市场中,消费过去十年超额收益显著,行业赛道宽,优质公司多,投资机会丰富。随着新技术、新模式、新媒介、新需求的不断推进,我们迎来了消费新时代,科技快速进步和商业模式创新将为大众提供优质的产品和服务,社会升级带来消费升级。与此同时,扩大内需亦成为“十四五”时期一个重要的关键词。今年以来,疫情冲击消费的同时也催发了在线教育、互联网医疗、远程办公、直播带货等各类新业态新模式的涌现,线上消费逆势增长。目前各大券商对于2021年最新策略报告中,新消费、新科技、十四五规划等也被频繁提及。新兴消费已经成为市场不可多得的确定性风口,关注新兴消费机遇的投资者不妨借道华夏新兴消费这样的绩优基金布局。
开始日期:11-27
作为跟踪科创板唯一指数(科创50指数)的ETF产品,首批科创50ETF自11月16日上市以来,持续获得资金关注,其中华夏基金旗下的科创50ETF(588000)更是获得资金追捧。Wind数据显示,截至11月24日,华夏科创50ETF已经连续7个交易日净流入,累计净流入49.7亿元,规模增至99.18亿元。11月25日开盘后,华夏科创50ETF(588000)延续资金净流入状态,截至上午10点半,已经净流入超2.20亿元,推动华夏科创50ETF规模突破100亿元,此时,据科创50ETF上市仅8个交易日。 业内分析人士表示,虽然近期市场呈现调整态势,但是科技创新主题仍被认为是市场长期投资主线,投资者逢低布局意愿强烈。科创50ETF所跟踪的科创50指数,汇聚科创板50只市值最大、流动性最好的个股,可以助力投资者一键把握科技创新龙头股,投资标的具有稀缺性,自然获得市场关注。而且,科创50ETF可以像股票一样直接在二级市场交易,一手价格在140元左右,也有助于提升投资者参与热情。 值得一提的是,华夏科创50ETF(588000)首募时即获得近70万持有人认购,是4只产品中持有人户数最多的,也是目前已上市交易的权益类ETF中持有人户数最多的基金。上市后,规模增长的同时,基金持有人户数也同步增长,截至11月23日,持有人已经增至88万户,更多投资者的认可给华夏科创50ETF(588000)呈现更好流动性提供了基础。Wind数据显示,截至11月24日,华夏科创50ETF(588000)上市7个交易日累计成交超86.8亿元。 华夏科创50ETF基金经理荣膺表示,从中长期组合配置的角度来考虑,科创板的定位、行业分布特点相对比较鲜明,符合经济发展大方向,是未来很长一段时间A股重要的投资阵地,并且和其他板块的A股宽基指数在风格上形成互补。因此在投资组合中纳入科创50ETF(588000)能够从组合配置的角度实现一个多元化的补充,是较优的底层资产。对于普通投资者来讲,通过分批或定投的方式来参与科创50ETF(588000)的投资,一定程度上应对可能有的短期波动也会更加从容。
开始日期:11-25
近日,华夏基金全资子公司华夏财富宣布与360数科旗下基金销售机构和耕传承在基金投顾业务领域开展深度合作,推出线上投顾平台“省心投”。这是华夏财富继天天基金网、腾讯理财通之后,又一次与互联网基金销售机构合作,华夏财富基金投顾业务版图再下一城。 作为首批获得基金投顾业务试点资格的机构,华夏财富目前已成长为基金投顾领域中的领军者。华夏财富执行董事兼总经理毛淮平表示:“基金投顾业务开闸一年以来,实践及数据向越来越多投资者证明了基金投顾服务在财富管理中的必要性和重要性,但是目前投资者接触基金投顾服务的渠道还相对有限,华夏财富一直在积极寻找志同道合者,希望发挥行业力量共同推动基金投顾业务的发展。和耕传承作为拥有互联网基因的第三方基金销售机构,在用户流量、用户直接触达方面具备优势,华夏财富作为专业财富管理机构,在投资、资产配置模型、基金评价筛选、基金投顾服务等方面拥有更多经验。此次,双方合作希望通过发挥各自优势,让更多投资者能够享受到基金投顾服务,带给投资者更优质、高效的基金投顾产品和服务,真正做到省心投。” 和耕传承相关负责人也表示,作为360数科旗下基金销售机构,河南省首家独立基金销售持牌企业,和耕传承致力于为投资者打造一个进行资产配置的专业财富管理平台。此次和耕传承与华夏财富合作推出“省心投”,将平台此前的基金组合服务升级为专业基金投顾服务,就是看中华夏财富的专业资产配置能力以及其基金投顾在自动调仓、全程投顾服务方面的优势,希望通过双方的合作,能借助算法和模型为投资者制定自动化理财方案,提供个性化的智能投顾服务,满足每个投资者在不同人生阶段、不同风险收益偏好下的需求。 据悉,本次华夏财富和和耕传承推出的“省心投”投顾服务平台,针对平台基金投资人的风险收益特征和年龄场景,专门构建了5个投顾策略,涵盖了不同年龄层和投资风险。包括磐石组合(固收+策略基金组合)、决胜千里组合(权益优选策略基金组合)、60-70后乐享人生组合、80后策马奔腾组合以及90后拼搏进取组合。 资料显示,华夏财富具有丰富的基金投顾服务经验,在业内率先开设养老、教育、资产增值、止盈投资等场景化投顾业务,在传承母公司华夏基金22年雄厚的资产管理经验的基础上,以及在人工智能领域的深度创新,形成了“线下投顾+线上理财机器人”的独特服务模式,目前能够提供包括理财需求判定、基金组合推荐、自动调仓、资产分析以及售后服务等一站式智能化专业投顾服务。目前华夏财富在北上广深、南京、杭州、成都拥有多个财富中心和超百位专业投资顾问,服务超10万名客户。凭借先进的财富管理理念、母子公司一体化的投研平台、以及历经市场检验的智能投顾实践经验等方面的优势,华夏财富已经成为基金投顾服务机构中的领先者。华夏财富执行董事兼总经理毛淮平表示,除了互联网基金销售机构,目前华夏财富还与银行、券商等机构积极探索可能的合作形式,希望通过更多渠道让更多投资者有机会享受到专业的基金投顾服务,更好助力投资者财富管理。
开始日期:11-25
随着市场波动性加大,不少投资者开始寻找稳健收益的替代性产品,其中,“固收+”公募基金凭借攻守兼备、稳中求进的特色成为市场关注的焦点。 这类“固收打底、权益添彩”的产品首要考验的是资产管理人的大类资产配置能力。作为易方达丰和债券(002969)等多只绩优“固收+”产品的基金经理,易方达张清华是怎么做的? 易方达丰和:固收打底、权益添彩 张清华拥有超13年投研经验、9年投资经验,现任易方达基金副总裁、固定收益投资决策委员会委员、基金经理,在管理股债混合型产品方面资历颇深。如果是张清华的“铁杆”持有人,应该会知道他管理的产品曾5获金牛奖、9获明星基金奖、1获金基金奖;目前,他旗下有易方达丰和债券、易方达安盈回报、易方达安心回报、易方达裕丰回报等多只银河证券五星评级产品。 其中,易方达丰和债券今年二季度末规模94.12亿元,据银河证券统计,该产品自2016年11月23日成立以来,每一个完整年度均取得了正收益,年化收益率7.96%。 可能会有投资者认为,年化收益7.96%是不是太低了?相比于股票的高收益,似乎吸引力不大。实际上,债券型基金就是固定收益的一个类别,适合那些寻求更稳定,风险厌恶更高的投资者。如果想要获得不错的收益,又不想经历“过山车”的起起落落,那么易方达丰和债券会是非常不错的选择。 从投资策略来看,易方达丰和债券以债券投资为主,可择机适当投资股票等含权资产,投资于债券资产不低于基金资产的80%,投资于权益类资产不高于基金资产的20%。 张清华也介绍称,这只基金产品主要是固收打底,债券投资以高评级信用债为主,获取较为确定的持有期回报;权益配置以股票为主,在具备一定收益安全垫的情况下,精选个股,力争在控制波动的基础上获取超额收益。“本质上,就是在给普通个人投资者提供一个由专业管理人进行混合资产或资产配置的可选工具。” 专业资产配置:多元资产、多样化收益来源 对于大类资产配置,管理人的能力主要体现在判断和执行上。张清华初期做投资更加强调自上而下,现在则注重自上而下和自下而上的结合。用他的话说,“开始做投资时更注重个人的判断,现在更加依赖于整个团队的协同;初期更加强调预判的准确性,现在更加强调应对的重要性,更加注重自我纠偏。” 他认为,这个从他管理的一些产品业绩的波动上也有所体现,之前预判对的时候业绩很好,一旦预判有变差,净值会有较大的回撤,最近业绩的波动性也在下降,尤其是预判有偏差的时候,也不至于错得太多。初期更注重单一资产的回报,现在更加看重策略的多元化,注重收益来源的多样性。 因此,作为易方达混合资产投资的负责人,他打造的投资框架是自上而下和自下而上相结合的,自上而下是结合客户需求,通过宏观分析确定资产配置比例的中枢和偏离程度。 “我们会先根据投资者的风险收益特征构建一个长期的股债配置中枢比例,依靠资产之间的负相关性,在达到收益目标的同时平滑组合波动。但是我们的资产比例并不是一直不变的,我们会根据内部的大类资产配置框架,围绕这个中枢比例进行调整。”这意味着,有时候他会超配股票,有时候会超配债券,债券中有时候会超配久期,有时候会超配杠杆,但是如果拉长期限来看,会发现股票和债券的平均比例都是接近中枢水平的。 张清华的团队在面向客户时,如果客户的风险偏好比较低,希望控制波动,一般会建议相应的调低未来的收益率预期。准确地说,在投资中正确认识风险,同时衡量承担风险能够获得的预期收益是否有吸引力,不断的寻找风险收益比更好的机会。 当前的中国经济状况备受投资者关注。在张清华看来,一季度在疫情冲击下各国政策进入危机模式,全球货币政策都转为极度宽松。进入二季度,中国的疫情控制最好,经济也最早出现快速恢复,相应的货币政策正常化也最为领先,这造成了5月份以来利率水平的大幅抬升和债券市场的普遍下跌。 “我们认为当前利率水平已经基本吸收了货币政策正常化的影响,后续利率的走势将取决于基本面的发展。如果经济修复的方向没有受到逆转的话,那么依靠利率大幅下行带来的资本利得机会可能已经非常有限。”但他也认为,考虑到当前经济复苏阶段仍然比较初期以及面临的较多不确定性,一段时间内货币政策仍然难以彻底转向,在相对充裕的流动性环境下债券市场可能仍然有获得票息收益的机会。 在他看来,目前中国逐步恢复的经济带动企业利润开始回升,同时广义流动性仍保持在较高水平。这是典型的经济复苏初期状态,有利于权益资产的表现;同时债券市场仍有充裕的流动性支持,信用债票息和杠杆策略最优。
开始日期:11-23
随着市场波动性加大,不少投资者开始寻找稳健收益的替代性产品,其中,“固收+”公募基金凭借攻守兼备、稳中求进的特色成为市场关注的焦点。 这类“固收打底、权益添彩”的产品首要考验的是资产管理人的大类资产配置能力。作为易方达丰和债券(002969)等多只绩优“固收+”产品的基金经理,易方达张清华是怎么做的? 易方达丰和:固收打底、权益添彩 张清华拥有超13年投研经验、9年投资经验,现任易方达基金副总裁、固定收益投资决策委员会委员、基金经理,在管理股债混合型产品方面资历颇深。如果是张清华的“铁杆”持有人,应该会知道他管理的产品曾5获金牛奖、9获明星基金奖、1获金基金奖;目前,他旗下有易方达丰和债券、易方达安盈回报、易方达安心回报、易方达裕丰回报等多只银河证券五星评级产品。 其中,易方达丰和债券今年二季度末规模94.12亿元,据银河证券统计,该产品自2016年11月23日成立以来,每一个完整年度均取得了正收益,年化收益率7.96%。 可能会有投资者认为,年化收益7.96%是不是太低了?相比于股票的高收益,似乎吸引力不大。实际上,债券型基金就是固定收益的一个类别,适合那些寻求更稳定,风险厌恶更高的投资者。如果想要获得不错的收益,又不想经历“过山车”的起起落落,那么易方达丰和债券会是非常不错的选择。 从投资策略来看,易方达丰和债券以债券投资为主,可择机适当投资股票等含权资产,投资于债券资产不低于基金资产的80%,投资于权益类资产不高于基金资产的20%。 张清华也介绍称,这只基金产品主要是固收打底,债券投资以高评级信用债为主,获取较为确定的持有期回报;权益配置以股票为主,在具备一定收益安全垫的情况下,精选个股,力争在控制波动的基础上获取超额收益。“本质上,就是在给普通个人投资者提供一个由专业管理人进行混合资产或资产配置的可选工具。” 专业资产配置:多元资产、多样化收益来源 对于大类资产配置,管理人的能力主要体现在判断和执行上。张清华初期做投资更加强调自上而下,现在则注重自上而下和自下而上的结合。用他的话说,“开始做投资时更注重个人的判断,现在更加依赖于整个团队的协同;初期更加强调预判的准确性,现在更加强调应对的重要性,更加注重自我纠偏。” 他认为,这个从他管理的一些产品业绩的波动上也有所体现,之前预判对的时候业绩很好,一旦预判有变差,净值会有较大的回撤,最近业绩的波动性也在下降,尤其是预判有偏差的时候,也不至于错得太多。初期更注重单一资产的回报,现在更加看重策略的多元化,注重收益来源的多样性。 因此,作为易方达混合资产投资的负责人,他打造的投资框架是自上而下和自下而上相结合的,自上而下是结合客户需求,通过宏观分析确定资产配置比例的中枢和偏离程度。 “我们会先根据投资者的风险收益特征构建一个长期的股债配置中枢比例,依靠资产之间的负相关性,在达到收益目标的同时平滑组合波动。但是我们的资产比例并不是一直不变的,我们会根据内部的大类资产配置框架,围绕这个中枢比例进行调整。”这意味着,有时候他会超配股票,有时候会超配债券,债券中有时候会超配久期,有时候会超配杠杆,但是如果拉长期限来看,会发现股票和债券的平均比例都是接近中枢水平的。 张清华的团队在面向客户时,如果客户的风险偏好比较低,希望控制波动,一般会建议相应的调低未来的收益率预期。准确地说,在投资中正确认识风险,同时衡量承担风险能够获得的预期收益是否有吸引力,不断的寻找风险收益比更好的机会。 当前的中国经济状况备受投资者关注。在张清华看来,一季度在疫情冲击下各国政策进入危机模式,全球货币政策都转为极度宽松。进入二季度,中国的疫情控制最好,经济也最早出现快速恢复,相应的货币政策正常化也最为领先,这造成了5月份以来利率水平的大幅抬升和债券市场的普遍下跌。 “我们认为当前利率水平已经基本吸收了货币政策正常化的影响,后续利率的走势将取决于基本面的发展。如果经济修复的方向没有受到逆转的话,那么依靠利率大幅下行带来的资本利得机会可能已经非常有限。”但他也认为,考虑到当前经济复苏阶段仍然比较初期以及面临的较多不确定性,一段时间内货币政策仍然难以彻底转向,在相对充裕的流动性环境下债券市场可能仍然有获得票息收益的机会。 在他看来,目前中国逐步恢复的经济带动企业利润开始回升,同时广义流动性仍保持在较高水平。这是典型的经济复苏初期状态,有利于权益资产的表现;同时债券市场仍有充裕的流动性支持,信用债票息和杠杆策略最优。
开始日期:11-23
随着市场波动性加大,不少投资者开始寻找稳健收益的替代性产品,其中,“固收+”公募基金凭借攻守兼备、稳中求进的特色成为市场关注的焦点。 这类“固收打底、权益添彩”的产品首要考验的是资产管理人的大类资产配置能力。作为易方达丰和债券(002969)等多只绩优“固收+”产品的基金经理,易方达张清华是怎么做的? 易方达丰和:固收打底、权益添彩 张清华拥有超13年投研经验、9年投资经验,现任易方达基金副总裁、固定收益投资决策委员会委员、基金经理,在管理股债混合型产品方面资历颇深。如果是张清华的“铁杆”持有人,应该会知道他管理的产品曾5获金牛奖、9获明星基金奖、1获金基金奖;目前,他旗下有易方达丰和债券、易方达安盈回报、易方达安心回报、易方达裕丰回报等多只银河证券五星评级产品。 其中,易方达丰和债券今年二季度末规模94.12亿元,据银河证券统计,该产品自2016年11月23日成立以来,每一个完整年度均取得了正收益,年化收益率7.96%。 可能会有投资者认为,年化收益7.96%是不是太低了?相比于股票的高收益,似乎吸引力不大。实际上,债券型基金就是固定收益的一个类别,适合那些寻求更稳定,风险厌恶更高的投资者。如果想要获得不错的收益,又不想经历“过山车”的起起落落,那么易方达丰和债券会是非常不错的选择。 从投资策略来看,易方达丰和债券以债券投资为主,可择机适当投资股票等含权资产,投资于债券资产不低于基金资产的80%,投资于权益类资产不高于基金资产的20%。 张清华也介绍称,这只基金产品主要是固收打底,债券投资以高评级信用债为主,获取较为确定的持有期回报;权益配置以股票为主,在具备一定收益安全垫的情况下,精选个股,力争在控制波动的基础上获取超额收益。“本质上,就是在给普通个人投资者提供一个由专业管理人进行混合资产或资产配置的可选工具。” 专业资产配置:多元资产、多样化收益来源 对于大类资产配置,管理人的能力主要体现在判断和执行上。张清华初期做投资更加强调自上而下,现在则注重自上而下和自下而上的结合。用他的话说,“开始做投资时更注重个人的判断,现在更加依赖于整个团队的协同;初期更加强调预判的准确性,现在更加强调应对的重要性,更加注重自我纠偏。” 他认为,这个从他管理的一些产品业绩的波动上也有所体现,之前预判对的时候业绩很好,一旦预判有变差,净值会有较大的回撤,最近业绩的波动性也在下降,尤其是预判有偏差的时候,也不至于错得太多。初期更注重单一资产的回报,现在更加看重策略的多元化,注重收益来源的多样性。 因此,作为易方达混合资产投资的负责人,他打造的投资框架是自上而下和自下而上相结合的,自上而下是结合客户需求,通过宏观分析确定资产配置比例的中枢和偏离程度。 “我们会先根据投资者的风险收益特征构建一个长期的股债配置中枢比例,依靠资产之间的负相关性,在达到收益目标的同时平滑组合波动。但是我们的资产比例并不是一直不变的,我们会根据内部的大类资产配置框架,围绕这个中枢比例进行调整。”这意味着,有时候他会超配股票,有时候会超配债券,债券中有时候会超配久期,有时候会超配杠杆,但是如果拉长期限来看,会发现股票和债券的平均比例都是接近中枢水平的。 张清华的团队在面向客户时,如果客户的风险偏好比较低,希望控制波动,一般会建议相应的调低未来的收益率预期。准确地说,在投资中正确认识风险,同时衡量承担风险能够获得的预期收益是否有吸引力,不断的寻找风险收益比更好的机会。 当前的中国经济状况备受投资者关注。在张清华看来,一季度在疫情冲击下各国政策进入危机模式,全球货币政策都转为极度宽松。进入二季度,中国的疫情控制最好,经济也最早出现快速恢复,相应的货币政策正常化也最为领先,这造成了5月份以来利率水平的大幅抬升和债券市场的普遍下跌。 “我们认为当前利率水平已经基本吸收了货币政策正常化的影响,后续利率的走势将取决于基本面的发展。如果经济修复的方向没有受到逆转的话,那么依靠利率大幅下行带来的资本利得机会可能已经非常有限。”但他也认为,考虑到当前经济复苏阶段仍然比较初期以及面临的较多不确定性,一段时间内货币政策仍然难以彻底转向,在相对充裕的流动性环境下债券市场可能仍然有获得票息收益的机会。 在他看来,目前中国逐步恢复的经济带动企业利润开始回升,同时广义流动性仍保持在较高水平。这是典型的经济复苏初期状态,有利于权益资产的表现;同时债券市场仍有充裕的流动性支持,信用债票息和杠杆策略最优。
开始日期:11-23
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