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    审计署的2017年工作报告,让过去几年里诸多涉房金融、公司“炒房”乱象浮出水面。   国家审计署审计长胡泽君指出,9家大型国有银行违规向房地产行业提供融资360.87亿元,抽查的个人消费贷款中也有部分实际流入楼市股市;此外,多家金融机构和企业涉及房地产资产闲置。   据wind数据显示,多家上市公司持有房产,截至2018年一季度,投资房地产的上市公司数量已增至上千家,总共持有投资性房产市值超过9000亿元。投资性房产并不包括自用房地产,以及作为存货可销售的房地产。2017年以来,部分上市公司涉嫌“炒房”,通过出售房地产资产获取利润。   在一些房地产业内人士看来,以公司名义购买、持有房产尤其是住宅,事实上已成为房地产调控的漏洞。去年以来,包括深圳在内,多个城市住宅房产被投资公司整购。   6月9日,深圳万科蛇口公馆在开盘信息公告中表示,项目采取摇号方式选房,以个人购房优先,公司排后,开启了个人优先于公司购买住宅的先例。   多家银行房地产融资违规   涉及金融机构房地产违规问题,审计署有关部门负责人就3家金融机构2016年度资产负债损益审计结果答记者问时表示,审计发现的问题主要包括:违规向土地储备中心、“四证”不全的房地产企业提供新增融资以及房产闲置等。   比如,审计署对中国工商银行(5.680, -0.01, -0.18%)审查发现,2013年至2016年,河北、江苏分行未严格执行监管规定,违规向房地产企业发放并购贷款36.24亿元;2015年至2016年,河北、北京、云南、上海4家分行存在个别土地及房产长期闲置或处置程序不规范等问题。   2014年10月至2016年底,中国农业银行(3.590, 0.01, 0.28%)通过理财资金向房地产企业提供融资、违规向土地储备中心和部分建筑工程施工许可证等“四证”不全的房企等提供融资,涉及金额96.44亿元。   而中国中信集团有限公司从2013年至审计时,所属中信银行(6.220,-0.03, -0.48%)、中信信托未严格执行监管规定,向“四证”不全或低密度房地产项目提供融资211.01亿元,另有部分融资被用于缴纳土地出让金。   2017年以来,虽然监管部门多次强调,严控房地产金融业务风险,包括严禁违规发放或挪用信贷资金进入房地产领域,但此类违规仍不鲜见。公开信息显示,近一两年来,也有多家银行被查出违规发放贷款、进行房地产融资,并在严格的管控下得到处罚。   深圳一家大型地产商投资部人士表示,到目前为止,金融降杠杆一直在持续,银行表外资产流向房地产已经管控得非常严格;销售不畅的房企今年的资金链会比较紧张。   易居研究院智库中心研究总监严跃进认为,对于银行融资方面的查处,实际上也是要求房企积极管控各类风险;当前对银行贷款的审计,会对房企未来资金到位等情况形成利空的影响。   他表示,房价这两年上涨很快,若没有违规资金流入楼市,不会有这么大的涨幅;购房者购房的“兴趣”明显加大,无关乎市场周期,有能力和条件的基本都会入市,背后也是因为有违规金融手段的支撑。   公司“炒房”之恶   近来,以公司名义购买、持有房产尤其是住宅的势头兴起。截至2018年一季度,上市公司中持有投资性房地产行业前三分别是:房地产4375.78亿元,其次是商业贸易1508.79亿元,建筑装饰持有金额866.88亿元排在第三。   审计署最新公告显示,多家企业仍有大量房产闲置、存在未能按要求退出房地产业务的问题。   2010年4月,东方电气(7.120, -0.47, -6.19%)集团在年度投资计划外使用2084.07万元购买27套商品房及车位,至审计时长期闲置。   记者统计发现,至审计时,东方电气集团、中国中车(7.580, -0.28,-3.56%)集团、中国商用飞机有限责任公司等企业均未能按要求退出房地产业务等工作。   房产闲置等待升值套现,成为过去几年来一些上市公司增加利润的做法。2016年-2017年,有*ST新梅(5.080, -0.13, -2.50%)、海航创新(3.960, -0.10, -2.46%)等多家公司选择出售房产增厚业绩。   直至今日,以公司名义购房、上市公司持有房产乃至住宅,在当前的房地产市场——尤其是深圳这类热点城市已不鲜见。   据深圳中原数据显示,深圳市场大宗交易从2015年成交约122宗、金额306亿,增长到2017年183宗、成交额约514亿。万科深南道、中粮天悦壹号、龙华新盘如红山6979等公寓产品都有过整体或部分打包出售的情况。   今年4月,位于深圳南山区、即将开盘的宝能城,打包出售总面积为6342.3平方米的56套住宅,房屋售价4.21亿元,接盘方为港股公司新体育。所售房屋均价6.64万元/平方米,只相当于宝能城前期二手房均价的7折。   已经很少的住宅新盘被整售,令市场中的住宅供应量更少,深圳新房正式进入了摇号选房时代。而如何让更多真正有需求的人买到住房,成为监管部门和一些房企也在思考的问题。   继招商蛇口(22.120, 0.17, 0.77%)双玺摇号销售之后,万科蛇口公馆住宅项目成为深圳第二个公开摇号的项目。   万科蛇口公馆项目近日对外宣称,该项目摇号选房,公开发售优先针对个人,企业购房将在个人选房完毕后进行。   万科此举对打击炒房具有重要意义。美联物业全国研究中心总监何倩茹认为,这主要是因为公司购房突破了限购,也不限制套数,有部分人利用这个漏洞,在短时间内转让赚取差价,给社会带来不良的影响,所以万科就主动把这个漏洞堵截了。   严跃进认为,以企业名义持有房产炒房,有损当前市场交易秩序的公平,所以未来公司购房的现象,主要是指住宅持有的现象,会有较为明显的管控。   如何集政企之力堵住此类楼市调控漏洞,打击炒房行为,成为一个紧迫的问题。   何倩茹表示,如果要堵截公司炒房,第一可以限制以公司名义购房的套数,第二是限制其出售房产的年限,第三是加大公司购房的交易税费,这些方法都是有效的。   同时公司购房也应该对于此类住房的持有目的进行书面说明,在相关财务报告中也应该积极做披露,还要严查是否存在高管通过此类方式绕过限购政策而炒房的做法。   中国(深圳)综合开发研究院旅游与地产研究中心主任宋丁则表示了担忧:限制公司摇号购房,从大的面上来看能够阻止不公平交易,然而将来是否能完全阻止,还需要连续性的政策出台。
开始日期:06-22
   中新社华盛顿6月21日电 (记者 刁海洋)白宫21日公布美国联邦政府部门机构改革方案。根据该方案,教育部将与劳工部合并,新组建经济增长局,多个食品安全监管部门将被整合。 白宫南骑楼拱廊。   白宫当天在一份声明中表示,特朗普总统非常重视联邦政府机构改革工作,使其更加高效、负责,回应美国人民的需求。特朗普总统去年签署行政命令,指示白宫行政管理和预算局制定综合改革方案。声明称,该方案将成为美国在21世纪构建更高效政府的重要基础。   根据白宫披露的改革方案要点,教育部和劳工部将合并成为一个部门,以便更好地满足美国工人和学生的需求;目前分散在各部的食品安全监管部门将整合为一;此外,商务部将协调相关资源组建经济增长局,负责在全国范围内促进经济增长。   声明表示,目前美国联邦政府部门构架已无法满足美国人民在21世纪的需求,特别是对求职者、小企业、禽类养殖户等群体而言。此外,美国联邦政府部门的数字化工作也势在必行。   白宫行政管理和预算局局长米克·马尔瓦尼表示,本次机构改革并不旨在缩减预算或缩小规模,最主要的目标是让联邦政府更加高效和现代化。   美国媒体指出,鉴于这份机构改革方案中的多项内容需要国会批准,白宫与国会料将在这一问题上进行多轮艰苦谈判。该方案能在多大程度上付诸实践尚未可知。
开始日期:06-22
图为西班牙马德里闹市区。 (资料图片)   在西班牙的马德里和巴塞罗那,位于市中心的“黄金商圈”迎来越来越多的华人商家入驻。   伴随金融危机之后逐步复苏与发展的西班牙经济,华人在西班牙的投资热度近年来持续递增。不同于传统意义上华人对住宅性房地产投资的兴趣,越来越多的华人在“抢占”马德里和巴塞罗那的知名商业街区,以投资零售业地产为主,华人在西班牙一线城市的黄金商业区中崭露头角。   零售业仍受青睐   据西班牙《欧华报》近日报道,伴随着西班牙经济的复苏与回暖,华人投资者在西班牙“寸土寸金”的知名商业街区内获得立足与发展。在马德里和巴塞罗那等一线城市的“黄金商圈”,华人“明星企业”备受瞩目。   目前,在西班牙生活的华侨华人数量约18万,这些旅西华侨华人多为1950年后的移民。近年来,人数持续增多,其中多来自浙江青田及温州,同时,来自上海的移民也逐年增多。这些华侨华人主要分布在西班牙的马德里、巴塞罗那、瓦伦西亚和阿里坎特等城市。   传统西班牙华侨华人经营的行业主要为餐饮业、贸易业、杂货业、旅行社及服务业。经过多年苦心经营的华人,也在瞄准各种商机,拓展行业投资,不断升级商业规模,将传统行业做大成为“黄金商圈”的“明星企业”。   根据西班牙ESADE商学院的统计,中国对西班牙的投资在2016年创下了16.03亿欧元的历史纪录。商业地产成为华人投资的新趋势。不同于传统意义上华人对住宅性房地产投资的兴趣,越来越多的新生代华人也加入“抢占”马德里和巴塞罗那知名商业街区的行列,并以投资零售业地产为主。   西班牙媒体《OK日报》引用当地地产事务所“资本市场”业务经理的介绍称,对于华人投资者来说,零售业依然是他们较为喜欢的行业。“虽然到目前为止,中国人在这一行业并没有出现令人瞩目的巨额投资,但各种零散性投资,已经让人印象深刻了。”   从危机中觅得商机   从1997年至2007年,是西班牙房地产市场“疯狂的十年”,西班牙房地产市场飞速发展,房价成倍上涨,供大于求,最终,这种“疯狂”式的发展导致了房地产行业的泡沫,甚至触发了西班牙金融危机。   2008年开始的金融危机,让西班牙的许多商业街区遭遇重大危机,即使是马德里和巴塞罗那的“一线商业区”也不能幸免。一些“一线商业区”的商家不堪重负,关门歇业,最终被淘汰出局。   与此同时,旅西华人在这次危机中看到了跻身“黄金商圈”的契机,变“危机”为“商机”,利用房价和租金暴跌,以及许多西班牙传统商家关门的机会,抢滩马德里、巴塞罗那等大都市的“黄金商圈”。   据西班牙《欧华报》报道,在西班牙的几家华人服装连锁品牌,在前些年的金融危机中,就逐渐从城市中的“二线街区”向“一线商圈”拓展。   这些靠时尚设计和亲民价格获得发展的华人服装连锁品牌,能够进入以往只有清一色富商巨贾和西班牙传统商家所占据的“黄金商圈”,着实令当地人感到吃惊。   在金融危机中抢占“商机”的还有酒吧业。很多西班牙传统酒吧在金融危机中倒闭,华人便纷纷进入酒吧业,并逐渐发展达到鼎盛。从“入行”到“初具实力”,再到迈进“一线商业街区”,可能只是短短数年时间。   西班牙华商戴华东在接受本报采访时说道,近年来华商在西班牙的经营状况不断改善,营收增长速度不断加快,总体经营环境较好。   在金融危机中找准商机、拓展行业,为华人跻身于西班牙“一线商圈”积聚了资本,积累了经验。   竞争中勇立潮头   据西班牙《欧华报》报道,为了生意,华人更热衷于买下自己的店面,有时甚至不买住房,也要买店铺。正是这种“一掷千金”买店铺的“重商”精神,使得华人能够迅速进驻马德里、巴塞罗那的黄金商业地段。   中国人民大学国际事务研究所所长、欧盟研究中心主任王义桅指出,自西班牙受欧债危机冲击以来,华商在西班牙房地产业、旅游业、博彩业等各个行业的大量投资,加大了两国经济贸易往来,助力西班牙的经济复苏。   如今华商在西班牙的经营投资也经历了结构性的转变,华商已从过去在劳动密集型企业领域与西班牙商户的竞争关系,转变为在手工业、房地产业、旅游业、金融业以及高新技术产业等领域的投资合作关系。   据BNP Paribas银行的介绍,在2017年,零售业是推动西班牙房地产业恢复的动力之一,其带动的市场份额占了整个西班牙房地产业的32%,超过了35亿欧元。这家银行认为,在2018年,零售业所带动的西班牙房地产市场投资额将达到40亿欧元。面对这一发展势头,华侨华人其实早已勇立潮头。   “华商在海外的崛起,与改革开放后年轻一代华人意识与眼界的提高,中国经济的崛起,和中国人吃苦耐劳的精神都紧密相关。”复旦大学欧洲问题研究中心主任丁纯教授说,新一代华人如何在坚持自身中国文化的同时,更好地融入当地社会,获得当地居民的认可,争取更为积极的政治参与,是未来华商发展亟待解决的重要问题。
开始日期:06-22
  新浪美股讯 北京时间22日路透社称,美联储周四发布了对于35家受监管的大型银行机构进行的第一阶段压力测试结果,显示这些银行全部通过测试。   此次测试是美联储自2009年开始进行压力测试以来最严格的一次。联储表示,尽管在美联储迄今为止最严苛的假设环境下,这些银行总计将遭受5780亿美元的损失,但它们的高质量资本水平仍高于监管机构要求的门槛,也高于2007-2009年金融危机前的水平。   美联储将于下周三(6月27日)公布第二阶段压力测试结果,如果这些银行也顺利通过,将获准把更多资金用于股票回购、派息和商业投资。   美联储在金融危机期间引入了压力测试,以确保银行业的实力,银行业的放贷能力被认为对经济的健康至关重要。   自2009年首次测试以来,美国银行(29.29, 0.05, 0.17%)业已减少了亏损,贷款组合得到改善,利润也有所增长。美联储表示,自2009年以来,接受测试的银行已增加了逾8000亿美元的一级资本,加强了资产负债表。
开始日期:06-22
  新浪美股 北京时间22日消息,韩国统计厅周四发布的数据显示,2017年韩国共计1222.4万对夫妻中双薪夫妻占44.6%,同比减少0.9%。这是韩国双(6.37, -0.11,-1.70%)薪家庭比例至少五年来首次减少。   韩国统计厅认为,去年就业形势总体低迷,夫妻都无业和仅妻子就业的家庭增多,仅丈夫就业的家庭减少。   有未成年子女的双薪夫妻每周人均工作42.4个小时,较2016年减少0.1个小时,其中丈夫人均工作46.7个小时,妻子工作38.1个小时,相差8.6个小时,而且子女年龄越小,夫妻工作时间相差越大。   统计厅分析称,不少育有孩子的家庭里丈夫从事全日制工作,妻子则做兼职或副业以便照顾孩子。如果分析成立,就说明双薪夫妻中的妻子花很多业余时间在家干活。
开始日期:06-22
   “今年以来,我国外贸进出口实现较快增长,质量和效益进一步提升,外贸发展保持稳中向好的态势,加速从‘大进大出’迈向‘优进优出’。”商务部研究院外贸所所长梁明说,以第123届广交会为例,到会客商超过20万人,同比增长5.3%,为5年来最高水平;累计出口成交1891.97亿元,同比增长3.1%,为4年来春交会最高水平。这也意味着自第119届实现“止跌”后,广交会采购商和出口成交额迎来第五次“双增长”,再度传递出积极信号。   梁明认为,目前我国对外贸易呈现四个鲜明特点:   一是增速较快。今年1—5月,以美元计,我国货物贸易进出口总额达到18144.5亿美元,同比增长16.8%。其中出口额为9570.6亿美元,同比增长13.3%;进口额为8573.9亿美元,同比增长21%。从历年前5个月对外贸易的增速来看,今年我国外贸增速是7年以来的最高值。   二是结构优化。从贸易方式看,前5个月,我国一般贸易出口额为5424.3亿美元,占同期我国出口总额的56.7%,较去年同期增加2.7个百分点;一般贸易进口额为5349.5亿美元,占同期我国进口总额的61.2%,较去年同期增加1.1个百分点。从贸易商品看,前5个月,我国机电产品出口额为5632.7亿美元,占同期我国出口总额的58.9%,较去年同期增加了1.6个百分点;劳动密集型产品的出口额为1761.9亿美元,占同期我国出口总额的18.4%,较去年同期减少了1.9个百分点。   三是效益提升。前5个月部分重要设备和关键零部件、优质消费品进口较快增长,其中集成电路、机电产品、高新技术产品进口分别增长35.8%、23.3%和25%;能源资源产品进口增长较快,保障了国内市场需求,缓解了经济发展面临的资源约束。原油、铁矿砂、成品油、铜等大宗商品进口量保持快速增长,增速分别达到8%、0.7%、12.4%和16.7%。   四是更趋平衡。前5个月,我国进口额的增速普遍快于出口额的增速,货物贸易顺差额为1028.1亿美元,较去年同期下降29.1%,中国市场向世界进一步开放。   “我国进出口实现快速增长,是多方面因素共同作用的结果。”梁明认为,当前,世界经济温和复苏,国际贸易增速明显。中国经济稳中有进、稳中向好的发展态势不断巩固,带动进口持续快速增长,相关外贸支持政策也逐渐发力见效。从市场层面看,“一带一路”倡议稳步推进,新兴市场开拓给力,企业勇闯国际市场的能力也在不断增强。   “下半年外贸将延续平稳快速的发展势头。预计今年全年,我国对外贸易的质量、结构和效益等将进一步提升。”梁明说,我国外贸稳中向好有支撑,面临新的发展机遇。世界贸易组织最新发布的《全球贸易数据与展望》报告称,将2018年全球贸易量增长预期由此前的3.2%大幅上调至4.4%,明显高于国际金融危机后年均3%的增速水平。   梁明认为,要继续推动贸易和投资自由化、便利化,维护多边贸易体制,加大力度培育贸易新业态、新模式。在稳定出口的同时主动扩大进口,全力筹备好首届中国国际进口博览会,增加人民群众需求比较集中的特色优势产品进口,促进外贸进出口平衡发展。相信今后我国外贸领域的开放程度将不断加大,贸易协调可持续发展前景可期。
开始日期:06-22
    受国务院委托,财政部部长刘昆20日向十三届全国人大常委会第三次会议作2017年中央决算的报告。报告显示,2017年,中央一般公共预算收入81123.36亿元,为预算的103.2%。加上从中央预算稳定调节基金以及中央政府性基金预算、中央国有资本经营预算调入1633.37亿元,收入总量为82756.73亿元。   今年以来,我国经济运行延续稳中向好态势,财政收入持续增长,重点支出得到较好保障。前5个月,全国一般公共预算收入86650亿元,同比增长12.2%,其中中央一般公共预算收入41880亿元,同比增长15.3%;全国一般公共预算支出82695亿元,同比增长8.1%,其中中央本级支出11945亿元,同比增长7%。考虑到国内外环境仍存在一些不确定不稳定因素,价格因素增收作用可能减弱,实施新一轮减税降费政策等影响,后期财政收支平衡依然存在压力,实现全年预算目标需要付出较大努力。   刘昆表示,下一步,坚持稳中求进工作总基调,坚持新发展理念,围绕推动高质量发展,实施好积极的财政政策。重点做好以下工作:   一是加强预算执行管理。根据党和国家机构改革后有关中央部门设置和职能配置情况,调整优化预算管理,强化支出项目统筹,加强与有关部门的协调配合,促进事业发展和提高政府整体效能。从严管理财政资金,保障资金安全。强化预算执行动态监控和分析,督促地方和部门加快预算执行进度,提高财政资金使用效益。落实好深化增值税改革、进一步减少涉企收费等措施。   二是支持打好三大攻坚战。继续依法加强限额内地方政府债务管理,着力防控地方政府隐性债务风险。严格坚持现行扶贫标准,强化扶贫资金整合,进一步提高整合深度和质量,实施扶贫资金绩效管理。研究细化相关举措,集中资金支持打好污染防治重大战役,促进生态环境质量总体改善。同时,坚定实施乡村振兴、区域协调发展等国家重大战略。   三是做好民生保障工作。坚持尽力而为、量力而行,着力保基本、兜底线。出台实施企业职工基本养老保险基金中央调剂制度方案,实现基金安全可持续和财政负担可控,确保各地养老金按时足额发放。指导地方完善县级基本财力保障机制,进一步下沉财力,增强困难地区和基层政府保工资、保运转、保基本民生的能力。   四是加快财税体制改革。加快出台修改后的预算法实施条例。研究制定交通运输、环境保护等领域中央与地方财政事权和支出责任划分改革方案。推进综合与分类相结合的个人所得税制度改革。推进地方税体系建设。抓紧制定中央与地方收入划分改革方案。抓紧完成消费税法、印花税法、关税法等草案的起草工作。稳步推进中央党政机关和事业单位经营性国有资产集中统一监管试点。建立健全国有资产报告机制,推进落实金融企业国有资产专项报告和国有资产综合报告相关工作。   据刘昆介绍,去年认真落实党中央、国务院有关决策部署,进一步加强了地方政府债务风险防控。一是坚决遏制隐性债务增量。及时完善监管政策,印发有关文件,严格禁止地方政府借融资平台公司、PPP、政府投资基金、政府购买服务等名义变相举债。二是严查违法违规融资担保行为。加强地方政府债务常态化监督,组织核查部分市县和金融机构违法违规融资担保问题,依法查处,问责到人,对典型案例公开通报。三是支持地方依法举债。在严堵“后门”的同时,进一步开好“前门”。强化地方政府债务限额管理,继续开展地方政府债务风险评估和预警。试点发行地方政府土地储备专项债券、政府收费公路专项债券,保障重点领域合理融资需求。2017年,地方政府发行一般债券23619.35亿元,偿还当年到期一般债券2414.5亿元,年末地方政府一般债务余额103631.79亿元。地方政府发行专项债券19961.59亿元,当年没有专项债券到期,年末地方政府专项债务余额61468.01亿元。2017年末,地方政府债务余额合计165099.8亿元,控制在全国人大批准的余额限额188174.3亿元以内。
开始日期:06-22
    20日,国务院常务会议确定进一步缓解小微融资难、融资贵的一系列举措,其中就包括定向降准。降准与否的争论料告一段落,但围绕货币政策取向的讨论还在继续。从目前逐渐形成的共识来看,货币政策放松仍将主要体现在结构上和边际上,资金面改善的确定性更高。债市投资方面,机构认为,当前中短期、高等级债券性价比更优。   不仅会降而且可能很快   自从4月央行实施降准置换MLF之后,是否会继续降准的话题一直很受关注,尤其是来到年中时点,流动性可能季节性承压的背景之下,围绕降准与否的讨论上升到了白热化的程度。不过,月初以来,央行在MLF方面动作频频,先是大幅降低担保品门槛,后又超额续作到期MLF,本周再次开展MLF操作,令押注央行降准的一再受挫,部分观点指出,MLF既出,降准暂时无望,但也有观点认为,降准可能会迟到,但不会缺席。   究竟还会不会有降准?权威的说法来了。6月20日,国务院常务会议确定了进一步缓解小微企业融资难、融资贵的一系列措施,其中就包括“运用定向降准等货币政策工具,增强小微信贷供给能力”。   尽管此次会议并未明确定向降准的实施计划,但按照之前的经验来看,新一次定向降准很快就将到来。这将会是今年以来央行的第3次定向降准、第4次使用准备金工具。   今年春节前,央行创设“临时准备金动用安排(CRA)”,高峰期释放临时流动性约2万亿元;并于1月25日实施普惠金融定向降准,释放流动性约4500亿元。   央行最近1次降准则是在4月25日。当天,央行下调部分金融机构存款准备金率1个百分点;同时,相关银行按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF。由于实施对象是部分金融机构,因此此次降准也属于定向降准,但覆盖的机构包括大型商业银行、股份制商业银行、城商行、非县域农商行以及外资银行,适用机构范围其实很广,加上降准幅度达到1个百分点,共释放资金近1.3万亿元,在置换相关机构9000亿元MLF之后,净释放资金近4000亿元。   结合此次国务院常务会议精神,市场普遍预计,即将带来的这次定向降准,可能会采取类似于4月份的做法:在降准的同时,置换部分存量MLF,但仍会投放一定量的增量流动性,央行将要求相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放。   结合央行披露的数据,在月内两度开展MLF操作之后,金融机构持有的未到期MLF已增至4.42万亿元,为央行实施降准置换MLF提供了较充足的空间。   以边际性结构性放松为主   至此,降准与否的争论有望告一段落。答案是明显的,不仅会降,而且可能很快。但市场围绕货币政策取向的讨论恐怕不会就此结束。定向降准算不算货币政策放松,货币政策到底有没有放松?类似的话题依旧充斥在报道、报告以及坊间的议论中。   今年以来,对于货币政策放松的呼声渐起。一方面,部分经济指标出现了波动,加上外贸不确定性加大,市场对经济增长下行存在一定担忧;另一方面,在金融去杠杆在取得成效的同时,伴随着信用创造放缓和融资环境收紧,企业融资难和融资贵的问题再度浮现,部分企业资金链断裂,发生流动性危机,信用违约风险暴露增多,市场对信用风险扩散、蔓延及对实体经济的冲击也感到担忧。这样一个背景下,货币政策在某种程度上被寄予厚望,希望货币政策能够适度放松以稳定信用市场、缓解融资困难、支撑经济增长。   应该说,今年以来货币政策的确较去年有所放松。这在今年以来货币市场流动性的稳定性上升,同时货币市场利率中枢有所回落上已得到体现。另外,央行货币政策操作更加积极,准备金工具使用频率提高,对MLF、PSL操作力度加大,6月份未在美联储加息后上调公开市场操作利率,均传递出一定的宽松信号。   不过,管理层及货币当局依然强调,稳健中性的货币政策取向没有发生改变。针对4月份降准,央行有关负责人表示,降准置换MLF属于两种流动性调节工具的替代,不意味着货币政策取向发生改变。6月20日的国务院常务会议再次提出,要坚持稳健中性的货币政策。   分析人士指出,货币政策相比去年有所放松,但这种放松是有限及有条件的,主要体现在边际和结构上,并不是单纯的全面放松。   根本原因可能在于,单纯放松并不能完全“对症”,还可能产生副作用。中金公司(港股03908)研报指出,如果货币政策放松信号过强,可能会进一步压低货币市场利率,导致金融杠杆复燃,偏离金融防风险和去杠杆的大方向。在打破刚兑的过程中,过早传递放松信号,也不利于市场重塑风险意识,不利于打破刚性兑付。还可能进一步吹大房地产泡沫,加大汇率贬值及资本外流压力。   因此,在面对货币政策放松的诉求时,央行更多采取了结构性的做法。从年初普惠金融定向降准,到4月降准置换MLF,以及后来的MLF担保品扩容,都带有结构性政策的彩色。央行希望通过结构性政策的激励机制,引导金融资源向普惠金融等特定领域倾斜。   从目前逐渐形成的共识来看,未来货币政策放松概率大过收紧,但政策调整仍会以边际性、结构性为主,审时度势,相机抉择。降准虽然属于政策信号较强的一类政策工具,但通过置换MLF、限定释放资金用途等安排之后,也被赋予了结构性政策的内涵。不是不可以用,关键是时机。   从5月经济金融数据来看,信用紧缩对经济增长的反作用开始显现,引起市场对后续经济增长及债务风险的担忧,同时,金融市场出现一定波动。所谓好钢用在刀刃上,此次若出台定向降准等政策,可以在稳定市场预期等方面起到更好的效果。   中短债或最受益   分析人士指出,无论是全面降准还是定向降准,央行都释放了低成本长期限流动性,有助于缓解银行体系负债压力,提高流动性稳定性、降低货币市场利率,从而有利于无风险债券收益率下行。   事实上,今年以来,虽然市场对货币政策取向的看法存在分歧,但有一点是相当确定的——流动性环境将好于去年,无论是宽松程度还是稳定性都会好于去年。不难发现,央行虽然强调货币政策取向不变,但多次表态将保持流动性合理稳定。市场认为,“合理稳定”的提法比去年的“基本稳定”在口径上要松一些。   对债市而言,这意味着短端利率的不确定性下降,并存在一定的下行空间。如果短端利率走低,中长端收益率也可能会有所下降。今年前5个月的债市收益率就呈现这样的变化。   就目前来看,近期央行明显加大了流动性操作力度,有助于稳定年中时点流动性,如果近期定向降准政策出台,半年末流动性风险将进一步下降。   不过,考虑到经济韧性尚难证伪、利率债供给上升、资管新规细则尚未落地、银行配债额度受限等因素,机构认为目前中短端机会更为确定,长期债券性价比相对差一些。券商报告指出,坚持中短端杠杆和骑乘策略仍是目前最好选择。债市的配置力量减弱,尤其是短融等绝对收益率水平不会太低。而资金面的稳定性等会有所好转,这为杠杆机会和骑乘策略创造较好的条件。尤其是存单短期利率见顶之后,骑乘操作的风险大为降低,机会从短端再次向中短端延伸,中短端再次成为性价比较好的点。相反,由于市场风险偏好下降、融资环境尚未明显改善,低等级信用债依然是性价比最差的点,预计信用利差分化走势继续。
开始日期:06-22
    美国对华“301调查”结果中,对于中国知识产权保护方面的指责,尤其是脱离法治的轨道和国际规则体系来指责中方盗窃知识产权、强制高技术转让,引发广泛关注。“美方说法无异于信口雌黄!”中国人民大学法学院教授刘春田在接受本报记者专访时说。   刘春田认为,美国“301调查”报告中没有提出证据证明中国法律规定外国企业必须转让技术给中国合作伙伴,也没有证据证明中国违反其在世贸组织做出的承诺,以技术转让作为外资市场准入的前提条件。美国“301调查”不顾中国实际情况和多年来在知识产权保护方面的努力,以“莫须有”的方式指责中国侵害美国的知识产权,不负责任。   美方所指技术转让问题,不是政府行为,而是企业间的合同问题。两国企业之间的合作,平等互利,各展所长,各取所需,这是一个双方自主商议、决定的过程。美国企业对华技术转让是正常的商业行为,是企业双向选择和自主决策的结果,不能把正常的商业交易行为视作政府采购的强制行为。技术需要市场实现其价值。中美企业间的技术交易,是互通有无,平等互利,双方都是交易受益人。众所周知,美国既是高技术强国,又精于市场经济,还是技术交易里手,不会轻易在一个发展中国家的企业面前失手。事实上也是如此,迄今为止,我们没有看到一件美方企业的高技术被强制转让到中方企业的例证。   刘春田说,在不少领域,美方企业技术确实先进。中方企业希望通过合作,学习和引进先进的技术并消化、吸收,通过深度研发获得更新的技术,从而增强自身进一步发展的力量,这符合自然法则,符合技术进步的规律,也是人之常情。中西方均循此理。美国也不是天生先进,也要向其他国家学习。只要正当,任何国家都有权利对合法取得的技术再度开发研究,并从中获得正当权益。   “市场准入与强制技术转让是截然不同的问题。”刘春田说,美国指责中国的合资合作要求、股比限制和行政审批程序,实质是针对中国的市场准入制度,与强制技术转让无关。美方这样做明显是混淆概念。事实上,世贸组织成员有权对市场准入做出保留,这些保留体现在成员的入世承诺中,是包括美国在内的多数成员的普遍做法。“美方指责脱离了实际情况,脱离了国际规则体系的标准,有任性之虞。”   近年来,中国知识产权法治建设不断完善,知识产权保护实现了“质”的转变。加入世贸组织后,中国主动完善知识产权法律体系,相继修改了专利法、商标法、反不正当竞争法,并正在加紧著作权法的修改。中国仅花了3年多的时间就建立了3个知识产权法院和15个知识产权法庭,有效提高了中国知识产权的司法水平。还实施了国家知识产权战略,显著提高了全民知识产权意识。2017年,中国发明专利申请超过130万件,高于美国、欧盟、日本、韩国之和。商标注册更是大幅攀升。   “这些都是最靠谱的措施,也更基础、更根本和更具持久效力,其目的旨在建立完善的知识产权保护体系。据我所知,世界上没有哪一个国家像中国政府那样在保护知识产权上付出如此大的努力,其效果之显著有目共睹。我敢保证,美国知识产权界的同仁认同我的意见。”刘春田说。   刘春田认为,知识产权既是财产,也是企业竞争手段。互联网时代,技术进步交叉发展,重叠与冲突在所难免。包括美国在内的各国,企业之间知识产权纠纷层出不穷,越是发达国家越是频发。这是技术进步对经济增长贡献明显的突出表现。高技术领域权利关系错综复杂,争议司空见惯,几乎成为规律。尤其知名大企业之间,知识产权更是纠纷多发、诉讼不断。其中,很难轻易说哪家企业是纯粹的被害者,哪家是纯粹的侵权人。在法治社会中,这些均由法律途径解决,企业自有办法,而非政府插手可以奏效。美国既是市场国家又是法治社会,美国政府应该明白这个基本道理。   刘春田说,市场经济下,尊重经济运行的基本规律和法治才是正道。知识产权属于私权,私权纠纷自有法治渠道。所以,首先应当区分国家行为、企业行为和个人行为。企业或个人行为,不应记到国家头上。面对企业之间的跨国纠纷,美国政府弃正常的法律途径和国际规则不用,由政府走到前台,单方面动用其国内法律“301条款”,把国家当成制裁的对象,有违法治,实属任性妄为。
开始日期:06-22
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