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    在发改委罕见召开白酒行业价格法规政策提醒告诫会,并开始部署全国烟酒市场价格专项巡查之后,春节旺季的白酒提价潮似乎戛然而止。   “实际上茅台、五粮液、老窖早就完成了提价,发改委政策主要是对投资者心理产生了冲击,对酒企基本面的冲击不大”。多位白酒行业分析师和业内专家向e公司记者表示,虽然政策重压之下,2018今年上半年中高端白酒的提价窗口已经关闭,但白酒股投资的逻辑并没有发生方向性的转折。   实际上,白酒企业“涨价”的意愿仍然存在。e公司记者从洋河股份获悉,原定的2月15日提价计划仍将执行。另有华东区域某白酒上市公司向证券时报记者透露,公司此前曾考虑在3月份适当上调单品的销售价格,但在“白酒价格告诫会”后,目前中止了酝酿中的上调计划。   分歧:二线白酒提价有压力   在业内看来,茅台是白酒旗帜,也是风向标,茅台酒提价有益于增厚茅台自身业绩,也是打开其他中高端白酒的发展空间。而本次引发市场波动的召开白酒业价格法规告诫会 ,多数人认为和临近春节的茅台、五粮液提价有关。   “首先是看茅台,虽然茅台只今年元旦起调整了一次出厂价,但零售价却涨疯了”,知行力酒类战略营销董事长梁超的观点有代表性:不论是线上还是线下,茅台酒都处于“一瓶难求”的缺货状态,目前飞天茅台多地终端售价直逼2000元价格线,但仍处于有价无货的状态,部分地区已经出现经销商囤货和炒作。   引发政策压力的另一大因素是其他酒企“N轮停货微小幅度”上涨的策略。梁超认为,由于成本的上升,酒企一年一度的提价是合理的,但很多酒企因为“涨价不自信”, 一次次试探性的微涨,给了外界白酒界掀起持续不断的疯狂涨价风暴的“错觉。   在发改委定调“稳定白酒价格”的形势下,洋河股份是否将落实此前传出的涨价政策,成为市场关注的焦点。此前1月底,媒体传出洋河股份将在2月15日(春节)起全面上调海、天、梦系列的出厂价格,海之蓝和天之蓝以直接提高出厂价的方式进行外,梦之蓝以收缩原有固定费用方式实现涨价,其中梦三、梦六、梦九将分别上调20元、40元、60元。   业内有传言洋河股份在发改委会议后或放弃上调出厂价格,但e公司从洋河方面求证获得的回应是:继续执行原定的涨价政策。在公司2月1 日披露的调研记录中,洋河股份表示,公司一直坚持“小步慢跑”的价格策略,总的来讲,提价是整个行业的大趋势。   “公司一向尊重市场规律,但因材料成本、人力资源成本上升等原因调整了产品出厂价格,”洋河股份相关负责人表示,“涨价是对成本进行了疏导”,公司调整“将产品销售给经销商的价格”,但“从未限定过经销商向终端转售商品的最低价格,更从未限定过终端向消费者转售商品的最低价格”。   “洋河的提价政策是在发改委会议前就确定的”,一位不具名的资深白酒业内人士向证券时报记者表示,“换个角度看,白酒已经五年多没有提价了,目前可以算是恢复性提价”。   有古井合肥区域经销商向记者表示,“古井原浆产品通过降低返利等方式早就变相提价了,但对外没有公布”。近期市场还传出古井贡酒原浆献礼版、古5、古8、古16四款核心产品将调价20-80元/件的消息。证券时报记者就此消息向古井贡酒董秘求证,但截至发稿前尚未获得回应。   券商:依旧看好次高端白酒   从经验来看,酒企一般都习惯于在元旦前进行提价,因为随着白酒销售旺季的到来,提价不仅能增强第四季度业绩,也有利于第二年的扩张和经营。梳理研报,在本次发改委约谈白酒企业之前,基本主流券商都看好2018年白酒基本面的“价量齐升”。   发改委会议后止住的提价潮,并没有改变推荐白酒的逻辑。“至少今年上半年或者说春节后这段时间酒企肯定不敢提价了,对市场情绪的影响还是蛮大的,但我们继续看好白酒,除非遇到非常明确的转折点”,南方某新财富食品饮料分析师向记者表示,一线白酒提价后,区域龙头酒气的高端次高端单品是看点。   方正证券首席分析师薛玉虎则表示,二线次高端白酒的机会和提价与否没有关系,主要是产品升级。他称目前800元价位以上的竞争品牌只有茅台、五粮液、国窖1573,格局非常清晰,量价齐升,是这一轮行业趋势中最确定的品种;其次在高端酒高增长带动下,白酒行业整体上升趋势开始向200-500元价格带的次高端及以下的中高端价位扩散,300元(200-500元)价位取代原来的100元的中高端成为新主流商务消费的主流价格带,这会带来千亿市场规模。   高华证券研报更观,2017年1月份主要家电企业因原材料成本上涨而计划提价时,发改 委曾针对家电价格召开了类似的政策告诫会。但此次会议后,主要家电企业还是在2017 年下半年上调了价格,由此可见告诫会并非“一刀切”,旨在“稳价”而非“限价”。   近日股市表现似乎可佐证市场恐慌情绪的平息。在1月31日发改委告诫会消息传出后,白酒板块持续调整,2月5日山西汾酒复牌跌停,洋河股份跌逾6%。到2月6日,在A股指数大跌的背景下,白酒板块却出现了回暖趋势,水井坊涨近4%领涨,振幅近10%;口子窖、古井贡酒翻红报收;山西汾酒中途一度打开跌停。   “资本市场总是过分的乐观或悲观”,也有北京某资深酒业咨询人士向记者表示,上一次发改委白酒企业会谈正是在白酒股盛极而衰的2011年至2012年,其后白酒行业结束“黄金十年”,白酒板块股价也一路下跌。   从目前的形势看,2018年仍将是酒企“强分化”的一年,三四线白酒的情况将更加艰难,已有的数据显示,金种子酒、青青稞酒、ST皇台的情况不容乐观。   附:各大白酒近年提价情况(数据来源券商调研+媒体报道)   53°飞天茅台:2000年到2012年的13年间,仅2002年、2004和2005年,这三个年份没有提价,出厂价从2000年的185元涨到2012年的819元,终端零售价最高至2200元。2012年1月到2017年11月,茅台出厂价一直没有上涨。时隔五年之后,茅台2017年12月28日再次宣布提价18%,从原来的819元上涨到969元,建议零售价则从1299元涨到1499元。   五粮液普五水晶瓶:2012年出厂价为729元,价格出现严重倒挂。2014年5月,五粮液宣布普五出厂价由每瓶729元下调至609元,2015年 8月,五粮液曾将普五从609元/瓶上调到659元/瓶。2016年3月,恢复性调整到679元/瓶,取消30元市场支持,终端零售指导价为799元/瓶。目前商超渠道提价至969元/瓶,   泸州老窖:国窖1573零售价提升到969元,52度泸州老窖老字号特曲(酒行、餐饮、商超)价格在原供价基础上上调10元/500ml;停止接受国窖公司西南区域订单及发货。   洋河股份:2017年初洋河就对主导产品的供货价进行了全面提价,其中海之蓝产品每瓶上调2元,天之蓝产品每瓶上调3元,梦之蓝M3、M6、M9分别上调10元、20元和30元。今年2月15日后将再次提价,海之蓝每瓶上调4元;天之蓝每瓶上调6元;梦之蓝系列的梦3、梦6、梦9分别上调15元、30元、60元,并且在配额外分别再涨10元、20元、60元。   古井贡酒(未证实):公司对古井贡酒年份原浆献礼版、古5、古8、古16四款核心产品调价20-80元/件。   西凤酒:自2018年1月2日起,西凤酒•红西凤特壹号45度500ML、55度500ML全国统一零售价格由原628元/瓶上调至698元/瓶。   e公司与春秋航空联手推出的2018新春献礼活动持续进行中哦!参与活动即有机会抽取若干机票和其他丰厚奖励!昨日,第三套单人往返机票已经出炉了!大家不用灰心,后续还有若干大礼在等待大家,千万别错过哦!
开始日期:02-09
    在中国石油和化学工业联合会(下称“石化联合会”)昨天召开的“2018石化行业经济形势发布会”上,中国石油和化学工业联合会副会长傅向升对上证报记者表示,预计2018年国际油价运行将继续在震荡中上行,布伦特全年均价将在60美元/桶上下。在油价攀升等有利因素的影响下,他预计,今年石化行业收入、利润将继续稳步增长。   “2017年,布伦特油价全年平均54.74美元/桶,比上年均价增长24.4%。2018年,欧佩克与俄罗斯的减产协议全年有效。同时,地缘政治风险、减产国与非欧佩克国家、尤其是美国的增产以及特朗普政府的经济政策和美元走势等因素将继续角力,都将对国际油价产生影响。”傅向升预计,2018年世界石油需求将温和增长,同比提高150万桶/日,尤其是中国经济对石油需求的增长;供给方面,2018年供给增幅将在100万至150万桶/日。综合来看,2018年国际油价运行将继续在震荡中上行,布伦特全年均价将在60美元/桶上下。   不过,中国的原油对外依存度在继续攀升,令石油安全问题日益突出。石化联合会的数据显示,去年全年中国进口原油4.2亿吨,同比增长10.2%,对外依存度为68.4%;进口天然气955.2亿立方米,增幅27.0%,对外依存度为38.4%。   在国际油价继续攀升、全球各大经济体状况持续改善的背景下,傅向升认为有理由对2018年宏观经济环境和全球石化行业发展以及中国石化行业新一年的高质量发展充满信心。   “我们预测2018年石化行业经济运行的总目标:全行业主营收入增长10%左右,超过15万亿元;利润总额增长约5%,接近9000亿元;进出口总额增长约10%,超过6300亿美元。”傅向升说。   另据石化联合会的预测,预计今年全年国内原油表观消费量约6.3亿吨,同比增长5.0%;天然气表观消费量约2630亿立方米,同比增幅为10%;成品油表观消费量约3.31亿吨,同比增长3%,其中柴油表观消费量约1.70亿吨,增长约1.5%;化肥表观消费量约5700万吨(折纯),与上年大致持平,其中尿素表观消费量约为2530万吨,与上年持平;合成树脂表观消费量1.14亿吨左右,增长约4.5%;乙烯表观消费量约2140万吨,增长5%;烧碱表观消费量3390万吨上下,增幅约5%。   在谈及今年行业为实现高质量发展所确定的重点工作时,傅向升表示,首先还是继续淘汰落后产能,力争全面完成国务院确定的石化行业尤其是产能严重过剩的12个领域去产能的任务目标。其次是加大技术创新,今年将特别针对突出的资源能源和环境问题,突破和推广一批清洁生产技术、节能低碳技术、废水处理技术和综合利用及末端治理技术。此外,石化联合会将与各专业协会一起,加快研制发布一批重点领域的绿色产品、绿色工厂及绿色园区的评价标准,继续打造产业集群。最后,石化联合会今年还将启动“一带一路”行业行动方案和市场调研。
开始日期:02-09
    进入阳历2月,虽然天气还没转暖,但人们已经能隐约嗅到春天来临的气息了。   而在南方的深圳,“春天的故事”正在奏响新的篇章!   每经小编(微信号:nbdnews)注意到,深圳市统计局近日公布,2017年深圳GDP仅次于北京、上海,排名全国第三。   深圳在GDP总量上不仅超过了省会广州和香港,更超过了“亚洲四小龙”之一的新加坡,可谓“富可敌国”。   除了GDP,另一个数据更加凸显了深圳经济的活力。   2017年,深圳市常住人口1252.83万人,比2016年净增加62万人。而在2016年,深圳人口就已净增53万,排名全国28个大城市之首。   与此同时,2017年北京、上海的常住人口数在40年来首次同时出现了下降。 ▲深圳地标  图片来源:摄图网   在如今城市间爆发激烈“人才争夺战”的背景下,深圳市人口连续出现大幅增长,显示了这个改革开放“窗口城市”对人才的强大吸引力。   深圳GDP超香港   根据深圳市统计局公布的数据,初步核算并经广东省统计局核定,2017全年深圳市生产总值为22438.39亿元(含R&D支出纳入GDP部分,含深汕特别合作区),按可比价格计算,比2016年增长8.8%。 ▲图片来源:深圳市统计局   每经小编(微信号:nbdnews)注意到,广州市统计局公布的2017年GDP总值为21503.15亿元,这意味着深圳的GDP超越广州,领先幅度近1000亿元。   另外据新华社香港报道,香港特区政府预测,2017年香港经济表现十分亮眼,GDP增速预计为3.7%,远远高于过去十年间2.9%的趋势增长率。   香港2016年GDP为24891亿港元,依据特区政府的预测,2017年香港GDP约为2.5万亿港元。但考虑到2017年港元对人民币汇率下跌幅度较大,使得香港GDP以人民币计算后增速“变小”。   以2017年12月31日的汇率(1港元=0.839元人民币)计算,香港2017年GDP约为2.1万亿元,明显落后于深圳已经公布的数值。   每经小编(微信号:nbdnews)注意到,深圳2017年GDP约合3560亿美元。   根据世界银行公布的最新全球GDP排行榜,深圳GDP将仅次于排名第30的北欧富裕国家挪威。“亚洲四小龙”之一的新加坡、重要产油国阿联酋,还有丹麦、南非、新西兰等国家均被深圳甩在身后,使得“富可敌国”成为了现实。   同时,深圳人均GDP达18.31万元,按2017年平均汇率折算为2.71万美元。这个数字要高于西班牙、沙特等主要国家,甚至超过了欧盟人均GDP(2.56万美元)的水平。   深圳常住人口连续猛增   深圳2016年末常住人口1190.84万人,较上一年增加53.0万人。同时由于深圳在2016年大幅放宽落户条件,2016年深圳户籍人口增加49.8万人。   深圳人口净流入的势头在2017年得到了继续,甚至增幅变得更加猛烈。   2017年,深圳全市年末常住人口1252.83万人。人口出生率为10.15‰,死亡率为1.63‰;人口自然增长率为8.52‰。这意味着深圳人口数在2017年净增近62万人!   根据百度慧眼团队发布的《2017年Q2中国城市研究报告》,2017年第二季度人口吸引力排名前五的城市与第一季度相同,深圳继续保持第一的领先位置。   就在深圳市人口流入增加的同时,2017年北京、上海40年来首次出现了人口数量同时下降的情况。   北京市统计局官网公布,2017年末,全市常住人口2170.7万人,比上年末减少2.2万人,下降0.1%。   上海市统计局数据显示,2017年末,上海常住人口为2418.33万人,比上年末减少1.37万人。   上一次京沪两地人口同时减少,还是在1978年。自从进入改革开放时期后,北京和上海分别在1997年和2015年出现过常住人口数减少,其余年份里这两座人口数量均为正增长,直至2017年双双下滑。   每经小编(微信号:nbdnews)注意到,在全国各城市间激烈争夺年轻人口的背景下,人才流入对深圳市的经济发展起到了积极作用。 ▲图片来源:深圳市统计局   根据深圳市统计局数据,2017年全市新兴产业实现增加值9183.55亿元,增长13.6%。其中,互联网产业增加值1022.75亿元,增长23.4%,此外生物技术、节能环保、可穿戴设备、航空航天、健康产业等也有较高增长。   也就是说,这些具有较高技术含量的第三产业,占了深圳全市GDP的40.1%,外来引进的高学历人才对此功不可没。   来了就是深圳人?   “来了,就是深圳人”,这个曾经深入人心的口号,曾经被认为是深圳城市文化中“多元包容”的最佳注解。 ▲深圳夜景  图片来源:摄图网   中国日报地方频道主编杨应森曾在个人专栏感叹道,   “深圳没有方言,没有粤语优先,哪怕普通话南腔北调、在这里畅行无阻;   在深圳,粤菜不是‘一味独霸’,川菜、湘菜、淮扬菜、东北菜满城飘香;   粤剧也不是“一曲独唱”,京剧、昆曲、豫剧、黄梅戏每周都会‘戏聚星期六’。”   但在这种互相尊重理解的多元化生活氛围下,深圳作为人口超过千万的大城市,却存在着一个特殊的现象。   2016年末,深圳户籍人口为404.8万人。尽管户籍人口增加较快,但深圳的户籍人口只占常住人口的34%,如此低的比例在全国大城市中成为罕见现象。   由于廉租房、子女入学等方面的便利往往和户籍挂钩,按户籍人口配置的政府公共资源与服务存在短缺,社会保障、社会福利等仅覆盖到相对有限的人群,这也成为深圳城市发展的短板。   《深圳市人口与社会事业发展“十三五”规划》指出,深圳作为迅速建成的移民型超大城市,民生领域的公共服务供给跟不上人口快速增长的需要。   不过每经小编(微信号:nbdnews)注意到,深圳市也在采取措施解决这一问题。   2017年4月10日,《深圳经济特区人才工作条例(草案)》进一步放宽了落户条件,除了引进人才的配偶和加入落户更加容易以外,也对年轻化、专业化、高技能人才的引进条件进一步放宽。   在人才引进落户之外,深圳最新的《户籍迁入若干规定》新增了“居住+社保”入户的渠道,解决存量人口入户籍的问题。对持有深圳居住证,且具备合法稳定就业和住所(含租赁)条件的人员,其入户积分主要指标为参加深圳社会养老保险年限和拥有深圳合法产权住房年限(或合法租赁住房)。   2017年8月,住建部印发了《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》,提出在深圳这样的城市加快发展住房租赁市场,实现“租购并举”,缓解住房压力。
开始日期:02-09
    国务院国资委2月7日召开了“国有企业与其他所有制企业协同发展”通气会。作为混改成果显著的央企代表,中国电子信息产业集团(简称“中国电子”或“CEC”)、中国机械工业集团(简称“国机集团”)、中国宝武钢铁集团(简称“宝武集团”)、中国诚通控股集团(简称“诚通集团”)、中国医药集团(简称“国药集团”)的有关负责人介绍了企业混改进展及经验。   宝武:将探索集团层面混改   宝武集团作为国有资本投资公司试点,由于身处充分竞争、甚至过度竞争的市场环境中,推进混合所有制改革起步较早,目前都在子公司层面。宝武集团副总经理胡望明在通气会上表示:“按照中央和国资委的部署,宝武集团将进一步在集团层面探索混改,目前具体方案尚未形成。”   据统计,2015年以来,宝武集团共实施了23个混合所有制改革项目,引入非公资本额17.3亿元。目前,宝武集团共有混合所有制企业115户,占企业总数的23%;集团营收和利润的70%来自混合所有制企业。   宝武集团旗下的欧冶云商被国资委选为首批10家央企员工持股试点企业之一。2017年,欧冶云商引入本钢集团、首钢基金、普洛斯、建信信托、沙钢集团和三井物产等6家战略投资者,以及126位核心员工首批入股。2017年4月,宝武集团还联合WL罗斯公司、中美绿色基金、招商局集团发起成立了国内第一只钢铁产业结构调整基金——四源合钢铁产业结构调整基金(四源合基金)。目前,四源合基金正在按计划推进重钢重组项目。   “欧冶云商引入战略投资者只是股权多元化的第一步,后续还会有第二轮、第三轮,因为它是第三方钢铁服务平台,宝武集团甚至可以不控股。四源合基金重组重钢项目也只是牛刀小试。”胡望明表示:“改革无禁区,宝武集团所有子公司都保持开放姿态,加快混改步伐,非公、民营的资本比例将会进一步提高。”   诚通:发挥上市公司和投资基金作用   诚通集团作为国有资本运营公司,十分注重根据自身特点推进混合所有制改革,在发挥“综合改革试验区”功能方面,进行了多层次的探索和实践。   诚通集团主要以上市公司为载体实现核心业务混改。近年来,通过IPO、并购重组、控股权划转等方式,集团共控股了7家境内外上市公司,包括诚通发展、中储股份、粤华包B、冠豪高新、岳阳林纸、美利云、华贸物流等,主要资产均已进入上市平台,资产证券化率达82.7%。同时,诚通还积极引入非公有资本参与所出资企业的混改,例如旗下中国物流5年内共进行了3次混改,引资33.6亿元。   目前,最受市场关注的当属诚通集团管理的“中国国有企业结构调整基金”(简称国调基金)。该基金已投资了一批标志性的混改项目,包括:以129.75亿元参与中国联通混改,成为联通A股第三大股东,并获得监事会席位;以6.73亿元参与投资京东金融;以28.26亿元参与洛阳钼业定增项目,支持该公司的海外并购(成为全球第二大金属钴生产商);参与中粮资本混改。国调基金还与金融机构、民营资本共同搭建了北京国调混改投资基金等。   诚通集团副总裁李友生表示;“诚通希望在‘综合改革试验区’的功能上有所突破,所以我们在交易方式和资本运作上均有创新。”   在交易方式创新上,诚通集团是最早探索采用在产权交易所公开挂牌的方式进行混改的央企。在资本运作创新方面,上市公司美利云原为美利纸业,主营纸浆造纸,当初是作为困难企业并入诚通的,诚通根据宁夏当地的产业规划、气候、温度、电价等条件,确定将云计算作为公司新的发展方向。2016年,该上市公司选择与知名民企赛伯乐合作,目前的资产负债率已从82%降至30%以内,实现了困难企业的转型和重生。   国机:选择供应商不分国企民企   国机集团主业聚焦于“装备制造业和现代制造服务业”,处于完全竞争性领域。近年来,国机集团积极推进混改,目前,集团资产证券化率已达58%。在集团的各个层面,都有与民企合资合作的案例。   在资本合作方面,集团所属的中国电器院2016年被纳入央企十家员工持股改革试点企业,引入了正泰电器和盾安控股集团等民营企业作为战略投资者,实现同股同权、共同参与公司治理。   装备制造领域,国机集团在零部件采购、外协合作等方面与民企建立了协作关系。国机集团总经理徐建表示:“公司选择供应商时不分民企、国企。我们对供应商的管理一视同仁,每年会进行考核。2017年的优秀供应商中,民企占40%。”他还表示,在“走出去”时,国机集团会与民营企业联合投标,组建联合舰队。在国机集团已中标的海外项目中,还会利用采购和分包,让民企“借船出海”。   CEC:职业经理人已有外籍人士   作为市场化程度较高的央企,中国电子与民企进行混合所有制合作已是常态。中国电子副总经理李晓春告诉记者:“目前中国电子的职业经理人团队中已有不少外籍人士,例如深科技的董事长就是外籍人士,关键是要经营理念和价值观念一致。此外,‘事业合伙人’制度也是集团混改过程中的一个有效尝试。”   2012年,中国电子引入以网络安全领域知名创业企业家贺卫东为核心的职业化经营团队,按照混合所有制模式成立了中电长城网际系统应用有限公司,把央企的产业布局和职业经理人的专业能力有效结合起来,打造“事业合伙人”。自成立以来,长城网际营业收入每年以65.9%的平均增长率快速成长。   又如盛科网络(苏州)有限公司,是一家由海外归国团队创立的网络交换芯片设计企业,曾一度面临着资金紧张、品牌知名度不高和市场拓展困难等问题。中国电子在2014年以现金入股盛科,通过自身投资和引入国家集成电路产业基金。目前,该公司经营业绩已大幅改善,2014年,盛科的营收为3496万元,利润为负2854万元,2017年盛科的营收为1.07亿,利润1088万元。   此外,国药集团也是国资委2014年确定的混改试点。近些年,国药集团在积极推进行业整合、转型升级的同时,还充分发挥技术、资本、品牌的优势,助力医药行业供给侧结构性改革。
开始日期:02-09
    网贷整改验收大限将近,网贷平台逾期率也越来越受到关注。中国互联网金融协会信披平台数据显示,接入信披系统的117家平台中,大多数平台逾期为0%,但也有平台高达34%。   有网贷平台高管向《每日经济新闻》记者透露,在逾期不超过30天的时间内,如果平台不打电话催收,回款率不超过四成。但是如果打了电话,回款率可达75%以上。   广州互联网金融协会会长方颂告诉《每日经济新闻》记者,行业里一般一个月内的逾期都是自己催收,超过一个月的会找外催收,而超过三个月的逾期大部分认为是坏账,“不过也没有明确的标准,每家公司可能不太一样。”   逾期或坏账界定标准不一   一位网贷行业人士表示,不同类型的资产在逾期或者坏账的界定标准上不完全相同。   《每日经济新闻》记者在中国互联网金融协会信息披露栏目发现,公示的117家网贷平台中,大部分平台金额逾期率显示为0%,此外,有的高达34%,有的则只有0.03%,金额逾期率较多分布在0%~3%。   盈灿咨询高级研究员张叶霞表示,逾期可以认为是按照合同约定,在借款人约定还款日期而未还款,P2P网贷平台可界定为该笔借款项目逾期。目前,P2P网贷平台根据逾期时长,可将逾期类型划分为30天逾期、90天逾期、180天逾期等。一般而言,逾期时间越长,收回借款的可能性越低,所以对于较长的逾期项目,平台可将其定义为坏账,比如超过90天的逾期项目。   某网贷行业人士告诉《每日经济新闻》记者,不同类型的资产对逾期或者坏账的界定标准不完全相同,以网贷资产最常见的小微企业信贷款为例,一般30天以内未按照约定履行归还本息义务但是经过电催等方式提醒后进行还款为不良,30~120天内为逾期,120天以上不履行还款义务的项目为坏账。   另一家平台内部人士则表示,逾期是指借款人未按照约定或承诺的时间点履行还本付息义务所导致的债务延期现象,“坏账是超过约定还款日期120天,借款人仍未还款。口径有松有紧,有的会定180天以上,有的定90天以上的,主要是看资产的具体情况。”   一月内催收回款率能达七成   过去,网贷平台在出现项目逾期时,为了保障投资人利益和维护品牌形象,部分平台会选择使用自有资金垫付。但在破刚兑的大环境下,平台兜底已经被明确禁止。但风险不会消失,为了保障网贷投资人的利益,平台的风控和催收显得更加重要。   对于一个月以内的逾期,平台的催收至关重要。“在逾期不超过30天的时间内,如果平台不打任何电话,放任借款人爱还不还,回款率不超过40%。但是如果打了电话,回款率能够达到75%以上。”一位网贷平台高管向《每日经济新闻》记者说道。   另一位网贷风控人士则表示,“现在因为小额现金贷被政策一刀切导致客户资金断流,一月内回款率能达70%就已经很不错了。”   上述网贷行业人士表示,过往行业面对出现逾期的情况,往往通过风险准备金先行在出借端归还本息,再根据逾期时长分别对待,对于现金流稳定、有还款能力但是出现暂时资金周转不开的情况,通过电催等方式提醒借款人尽快还款,对于无还款能力的借款人或者故意不还的老赖行为,通过诉诸法律或者处置抵押物等方式促使借款人归还本息。   逾期时长、逾期资产状况及平台实力不同,处理手段也不一样。张叶霞向《每日经济新闻》记者表示,对于回收可能较大的逾期,催收挽回损失的可能较大;对于较大规模的逾期,可由第三方回购或第三方代偿,然后由第三方进行催收或进行不良资产变卖处置等;对于参与了保险公司履约保证保险的借款项目逾期,平台可能更倾向于由保险公司偿付等。   易观金融行业中心分析师陈毛川向《每日经济新闻》记者指出,对于无担保的贷款通常采取催收“对待”,收回贷款后归还投资;对于有财产担保的采取担保财产变现;对于平台提供保障的由平台垫付后催收;对于逾期时间不长、存在一定收回可能性的可以债权转让,对于有担保机构担保或保险的则由担保机构垫付或保险赔偿。   随着逾期时间的拉长,贷款回收的成功率越来越低。上市现金贷平台二三四五日前的公告显示,根据公司对历史数据的统计,借款时间超过4个月(含4个月)的应收款项的实际回款率极低。其一笔项账面原值共计2.69亿元的应收款项,实际回款金额仅为183.11万元,占应收款项金额的比例仅为0.68%。   “最终肯定有一部分你怎么催也催不回来,就成了坏账。毕竟借款金额都不高,网贷平台也不可能采取非常高成本的措施去催收。”上述网贷平台高管说道。
开始日期:02-09
    随着《亲爱的客栈》《青春旅社》《漂亮的房子》等民宿类综艺节目的走红,民宿也渐渐从小众走向大众生活。   提及民宿,不得不说莫干山景区,以裸心谷、法国山居为代表的洋家乐民宿就发源于此。   不少人没想到的是,刚刚为大众熟悉的这个行业,其实早已进入艰难求生之路。近期由中国社会科学院旅游研究中心组织编撰的《旅游绿皮书:2017~2018年中国旅游发展分析与预测》显示,民宿等新兴旅游领域已经出现投资过度的迹象。   1月中旬,《每日经济新闻》记者也前往莫干山实地调查。在这里,走在前列的莫干山民宿从业者正努力走出红海或者借助资本的力量正在连锁化扩张,或通过集群化发展来降本增效。可以说,像综艺节目里那样轻轻松松地开客栈,很难存活下来,甚至被大鱼吃小鱼。 莫干山镇上的民宿 每经记者 叶晓丹 摄   莫干山样本 行业日趋饱和好房难求   在莫干山镇上生活了几十年的朱大姐,到现在仍然不喜欢民宿,她说:“那些客人有时候很吵,镇上交通到旺季经常堵车,还有为了土地、租金等问题有时候邻里关系也不好,经常有矛盾。”   而王勇与朱大姐正相反,他眼看这两年莫干山镇上民宿生意红火,2017年便把自家老房子拆后,以100多万元的投资重建为三层小楼。旺季游人多他做民宿生意,淡季人少了便自住。   不难看出,因民宿再度热闹起来的莫干山,即便到了现在,当地人对此也褒贬不一。   2007年进入莫干山的裸心品牌,先后在莫干山建造了裸心乡、裸心谷、裸心堡。裸心集团特殊关系副总裁朱燕回忆说,刚开始当地人对他们做的事情都持怀疑态度,经过两三年运营之后,有一些当地人发现了乡村旅游的商机,也开始有意识地跟进做这个产业。   2012年对莫干山而言,是一个关键的转折点。当年纽约时报旅游版评出“最值得去的45个地方”,莫干山排到了第18名。   “墙外开花墙内香”,一时间此地引起了国内媒体关注,以裸心为代表的洋家乐也被媒体争相报道。“洋家乐”也出现在了德清县政府的2012年政府工作报告中,其中提到要培育“洋家乐”为代表的旅游新业态。   莫干山地处江浙沪3小时经济圈内,满足一二线都市白领周末度假休闲的需求,来莫干山的游客也逐年增长,洋家乐、民宿这一旅游新业态也迎来了更多的关注。   同济大学建筑系毕业的杨默涵,此前供职于上海同济城市规划设计院,2012年离开了上海和好友来到莫干山,创建了民宿品牌大乐之野,杨默涵记得,“2012年来莫干山的时候,做民宿的一只手都数得过来”。而如今,莫干山的民宿数量已经超过千家,而且数量还在增长。对于数量持续增加,民宿行业服务平台“借宿”创始人夏雨清此前也曾表示,莫干山民宿市场日趋饱和。   投资客、设计师、画家、莫干山当地村民各种角色主体都参与进来,在青垆酒店的蒋煜超看来,这也实际说明民宿行业的准入门槛低,“如果做5间房,在一个中等地区,可能花400万元就够了”。   1月20日,《每日经济新闻》记者在莫干山镇看到,民宿挤满了小镇街头巷尾,而且还有不少民宿仍在建设,钢筋水泥与山林竹海俱在眼前。   但莫干山镇居民也向《每日经济新闻》表示,前两年外地人来莫干山租房子改造民宿的挺多,但现在有很多是当地村民自己重建房子做民宿。在镇上开了几十年面馆的顾大姐透露,现在山上租房做民宿的租金已经涨了不少,租期也可能比之前短,更关键的是很多风景好的老房子基本都找不到了。   如今民宿行业还需要避开土地性质、租金暴涨等风险。蒋煜超为了避开风险,甚至最终选择买下一幢有产权的别墅来做民宿。   生存状态 专业性渐强淘汰加剧   作为知名的避暑胜地,冬季为莫干山的淡季。今年,莫干山当地多位民宿主向《每日经济新闻》表示,相比往年,今年淡季生意比往年有些下滑。前两年民宿刚火起来时,很多人觉得很新鲜,都跑来看一下,这两年民宿发展很快,很多地方都有了,分流了一些客人。   如何招徕客人,提高入住率成了很多民宿主头疼的事情。和其他稍有名气的民宿酒店相比,王勇在老房子基础上重建的房子,并没有请设计师设计——他嫌贵,但得益于在莫干山镇上的优势,旺季的入住率也较为可观,只是到了淡季就发愁了。为了吸引顾客,他在携程上挂400元/晚的价格,如果顾客打电话过来咨询讲价,他也会私下把价格下调到300多元/晚。   但这种价格战在裸心集团特殊关系副总裁朱燕看来并不能持久,她认为当前莫干山民宿正面临洗牌,“那些有个性、有温度的民宿不用操心,而那些只靠价格战生存的民宿会被淘汰出局。”   当地政府也意识到了民宿增长过快带来的问题。2017年7月,《财经天下》报道,为了维持莫干山民宿行业持续发展,莫干山镇对于新申请开业的民宿审批严格,希望将床位总量控制在1万张左右。另外,正在引导精品民宿替换低端民宿,将资源倾斜给已经做出品牌的民宿,淘汰掉一批低端的。   2017年9月,浙江省正式出台民宿地方标准《民宿基本要求和评价》。标准强调民宿的经营规模,单栋房屋客房数不超过15间,建筑层数不超过4层,且总建筑面积不超过800平方米。并将民宿分为三个等级,白金级、金宿级、银宿级,等级越高表示接待设施与服务品质越高。   不难看出,浙江省出台的这份民宿地方标准,体现了对民宿服务体验的重视。而当下民宿行业正面临着人才紧缺的现状,专业的策划、运营、管理、设计、服务人才相对匮乏。朱燕表示,近两年民宿人才流失率很高,裸心的很多员工都被其他民宿挖走了。有趣的是,杨默涵就坦承表示,大乐之野最开始的人才就是从裸心挖过来的,但是现在也面临着公司的员工被其他民宿挖走的问题。同时杨默涵也表示,民宿人才的缺口很大。   人才的缺口,正说明了行业对专业性的认可,也对专业的追逐正在加强。因此,正如杨默涵所说,接下来很可能是淘汰一批管理服务差的,行业内大鱼吞小鱼事情会频繁发生,资源再重新配置。 莫干山镇上仍有民宿正在建设 每经记者 叶晓丹 摄   洗牌时间 品牌民宿如何走向扩张?   洗牌加剧,但另一方面资本的力量仍不容小觑。有民宿行业内人士表示,民宿基本是属于重资产投入,从投资收益的角度来看,平均7~8年才能回本,再加上民宿属于非标准类住宿,很难快速进行复制扩张。不过,随着通过众筹平台一些知名的民宿品牌可以吸收大量的闲散资金投资,成为新店的共建人。   大乐之野第二家庾村店就通过众筹的方式募集资金。在杨默涵看来众筹可以将社会上的闲散资金积聚起来,为民宿提供资金支持。参与民宿众筹的共建人除了几万元的资金支持外,背后还有资源、人脉等要素,可以推动民宿的发展。   尽管民宿众筹如火如荼,但苏宁金融研究院研究员李涛曾表示,当前民宿众筹存在三方面风险。首先,从政策层面看,民宿类项目或面临整改;其次,民宿投资红利期已过。有数据显示,2016年下半年开始,大量民宿品牌入住率增长减缓甚至出现下降趋势,不少民宿存在空租现象,民宿供给或已超出需求;第三,民宿项目收益调研难度大。   此外,《旅游绿皮书》中也指出逐利性明显的风投、变现要求较高的众筹等在投资中比例过高,必然会影响旅游投资的可持续发展。   如果众筹模式存在这样那样的风险,那么民宿要如何扩张?记者发现,越来越多的民宿主开始尝试通过轻资产输出来实现民宿品牌连锁化。朱燕介绍说,裸心就并不仅仅局限于莫干山,而是在不断向外寻求发展。在发展模式上,主要采取品牌输出和运营管理输出这样的模式为主。据了解,受各地政府之邀,裸心在苏州、绍兴、重庆等地都有布局裸心度假村。   大乐之野也开始尝试走出莫干山,进行轻资产输出,通过业主委托运营的形式,资产和土地有业主负责,大乐之野只输出品牌和管理的模式,在股权上也只有20%。杨默涵表示:“我们之所以做连锁经营,是希望能把产品体系化做好。连锁是接下来的趋势,接下来希望保持每年3~4家店的递增速度。”   红海求生 “抱团取暖”正成趋势   不过,此前也有业内人士指出,民宿成本把控能力弱,这也是连锁化的一个弱点,民宿的盈利能力并没有预期那么好,单体民宿或许能盈利,但连锁化之后,运营成本必然提高,需要更多的利润来支撑。而且民宿在其他地域发展过程中,往往会遇到文化、政策等各方面问题,基于这些因素,一些发展较快的民宿开始寻求抱团取暖,集群化发展。   2017年年初,千里走单骑、大乐之野、蕾拉私旅、过云山居、紫一川四家民宿品牌,发起“5+N”民宿集群战略。2017年11月,由借宿牵头的飞蔦集、大乐之野、西坡、朴宿、过云山居5家民宿签约,开启崇左民宿集群。   为什么愿意加入民宿集群?杨默涵说,现在他们在广西崇左、宁夏中卫等地布局,当地政府规划出一片村落或者区域,与之签订合约,不需要和农民个体打交道,避免了土地性质纠纷和契约稳定性问题,在产权上相对明晰,民宿主主要输出品牌和设计,资金压力没有那么重。   千里走单骑创始人李一兵曾表示,民宿群落除了拥有足够的资源获取能力,能够向政府争取当地优质的商业土地资源。还能帮助民宿快速扩张,借助合作伙伴和资本的力量,将获得商务合作与扩张的优势。   此外,中国茶叶流通协会副会长匡新也曾表示,尽可能成片成群落地集聚式发展民宿,这样容易形成良好氛围,便于共同打造公共资源、协调利益关系,摊薄市场推广营销、公共事务管理等方面的成本。   不过,一名民宿主也承认,民宿集群、强强联合的背后,某种程度而言也加剧了一个区域的民宿市场竞争,对单体的民宿运营方而言,压力会更大。
开始日期:02-09
   地产融资继续收紧。   一方面,监管机构先后表态,2018年将继续遏制房地产泡沫化,严肃查处各类违规房地产融资行为。另一方面,各地对房地产企业端的融资继续呈收紧的态势。   在各类融资渠道中,部分地区对房企授信标准有所收紧,有地方银监要求,房地产类只认“432”的项目标准,禁止投资房地产类公司应收账款,但应付工程款,购买材料等应付账款是可以的。   此外,房企债券融资虽然自2017年末逐渐放松,但地产公司债大多采用“3+2”的期限结构设计,这使得2015年、2016年的地产公司债发行高峰后,2018年将迎来集中回售期。   地产融资政策收紧   2月7日,21世纪经济报道记者获悉,有地方银监要求,不得向房地产类公司发放流动资金贷款,房地产类只认“432”的项目标准;禁止投资房地产类公司的应收账款,但购买原材料、归还融资等除外。目前,各地贷款执行标准并不一致,但地产融资趋近仍是大趋势,具体尺度由各地自行把握。   一位华南地区机构人士表示,目前包括对地产类项目的应收账款融资,如购房按揭尾款等直接为房地产融资是不允许的。地产项目必须符合“432”条件。整体趋势上,资金投向地产是严控的。不过,应付工程款,购买材料等应付账款是可以的,因为这些是投向中小企业实业板块。所谓“432”条件,是指房地产项目必须具备四证齐全、30%自有资金、具有二级及以上开发资质等条件。   2018年以来,房企融资骤然收紧,各种通向地产融资的通道相继被切断,使得房地产企业端的融资难度进一步增加。   银监会日前召开的2018年全国银行业监督管理工作会议提出,将从两方面入手:一是努力抑制居民杠杆率,重点是控制居民杠杆率的过快增长,打击挪用消费贷款、违规透支信用卡等行为,严控个人贷款违规流入股市和房市;二是遏制房地产泡沫化,严肃查处各类违规房地产融资行为。   银监会提出,要治理直接或变相为房地产企业支付土地购置费用提供各类表内外融资,或以自身信用提供支持或通道;向“四证”不全、资本金未足额到位的商业性房地产开发项目提供融资的行为。   梳理各地银监局2018年的工作重点,房地产是重要内容。广东银监局提出,继续遏制房地产泡沫化,从严查处违规融资行为。四川银监局提出,切实抑制房地产泡沫,严肃查处各类违规房地产融资行为。   上海银监局下发《关于规范开展并购贷款业务的通知》要求,辖内商业银行严格遵守房地产开发大类贷款的监管要求,对“四证不全”房地产项目不得发放任何形式的贷款,并购贷款不得投向未足额缴付土地出让金项目,不得用于变相置换土地出让金,防范关联企业借助虚假并购套取贷款资金,确保贷款资金不被挪用。   地产债券融资逐步放开   不过,房地产公司债券融资逐步放开。   如,2月5日,金科股份发布公司债券募集说明书显示,发行总规模不超过55亿元公司债券,分为两个品种。其中债券品种一基础额度为5亿元,可超额配售额度为不超过25亿元;债券品种二基础额度为5亿元,可超额配售额度为不超过20亿元。   自2016年10月上交所、深交所对房地产公司债券实行分类监管以来,房企在交易所市场债券融资受到了严格控制。到2017年,房企从交易所融资规模大幅下降,但银行间融资有所增长。根据Wind统计,2017年,交易所市场发行房企公司债555.84亿元,较2016年剧烈下降91.55%;银行间市场方面,地产公司发行中票1159.70亿元,同比增加55.02%,发行短融310.60亿元,同比增加68.80%。   房地产公司债券虽然有所放松,但该类融资一方面受限于监管部门发行节奏管控和债市调整节奏。二是,2018年、2019年房地产公司债集中进入回售期。   根据海通证券的统计,通过分析2015年地产企业发行公司债的期限结构,约44%的地产公司债采用了3+2年期限结构,4%的采用3+3模式;2016年发行的地产公司债中,分别有18%和7%的债券采用了2+1年和2+2年的期限结构,这些结构的公司债都将在2018年进入回售期。   这意味着,2015-2016年发行出来的地产债,大部分要在3年及以上年份后到期,这一特殊的期限结构,使得2018和2019年成为地产公司债进入回售期的集中阶段。其中,存续地产债中,2018年需偿付规模为1613亿,2019-2021年逐年增加,需要偿付的规模分别为2807亿元、3998亿元和4037亿元。   海通证券认为,当前债市收益率水平已远高于2015-2016年,投资者选择不回售的机会成本增加、对房地产企业信用风险的担忧也有升温,回售的比例有可能大幅提高,应警惕回售带来的企业回售违约风险以及由此带来的流动性风险。
开始日期:02-09
  人民币中间价升破6.3 创汇改以来新高   新京报讯 (记者宓迪)开年以来,人民币对美元保持了强势的升值态势。继上周五之后,2月7日人民币对美元中间价再次升破6.3关口。专家指出,这是由国内经济基本面,以及萎靡不振的美元指数等因素造成的。   此外,外汇局在近日举行的全国外汇管理工作会议上表示,要引导市场主体树立风险中性意识,重视汇率风险管理,管控外部冲击风险。这是外汇局方面在1月的外汇收支数据发布会后再次公开谈到这个话题。   人民币开年升值超3%   中国货币网的数据显示,2月7日人民币对美元中间价为6.2882,较上日升值190个基点,创下2015年8月11日汇改以来新高。若以中间价计算,截至昨日,人民币在2018年已经升值了约3.38%。   另一方面,Wind资讯行情显示,2月7日,在岸、离岸人民币亦曾突破6.26关口,同样位于近年来高位。   民生银行首席研究员温彬对新京报记者表示,人民币最近的表现,跟中国经济的基本面、美元指数疲软等因素相关。   “老百姓从日常用汇的角度来看,可能更关注美元汇率。实际上从我们推出了一篮子汇率以后,一篮子的汇率总体上是相对稳定的。”温彬指出。   数据显示,2017年,人民币对美元中间价升值6.2%;中国外汇交易中心编制的CFETS人民币一篮子汇率指数上涨0.02%。   “人民币汇率的变化,一方面是基于宏观经济的基本面,从2017年开始企稳向好。”温彬表示,此外中国资本市场开放等因素,也是推升人民币的原因。   “大家看好中国经济的改革、结构调整,这也在汇率上得到了支撑。人民币升值预期的强化,可能也使近期大家持有人民币资产的需求增加。”温彬说。   人民币汇率双向波动将成常态   在2月5日至6日上午举行的央行工作会议上,“加大市场决定汇率的力度,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”被定为2018年的主要任务之一。   外汇局有关负责人2月7日表示,往前看,我国经济结构调整和优化升级加快进行,经济基本面有望延续稳中向好态势。全球经济同步复苏,主要央行将逐步收紧货币政策。在基本面因素的推动下,我国跨境资本流动和外汇供求将更趋平衡,人民币汇率双向浮动的特征将更加明显。   “当前,我国经济继续保持稳中向好态势,人民币汇率有条件继续在合理均衡水平上保持基本稳定,当然国内外市场还存在不确定性。在此背景下,人民币汇率双向波动将成为常态。”央行副行长易纲近日在《中国金融》上撰文表示。   “随着我国金融市场化的深度改革,包括利率和汇率的市场机制进一步完善,更多地要通过市场供求的关系来影响汇率的均衡价格。”温彬解释,“如果有市场供求关系的影响,有可能在未来的一个阶段,在一定的时期内出现双向波动。”他举例说,如果说内外环境出现变化,如美国通胀超预期、美联储货币政策加快收缩,人民币可能也会面临回调的压力。   对企业而言,此前国家外汇管理局新闻发言人,国际收支司司长王春英曾在1月的新闻发布会上表示,未来随着人民币汇率市场化形成机制的进一步完善,企业对于汇率风险的管理就必须要树立严肃的“风险中性”意识,进一步健全汇率风险管理。
开始日期:02-09
  比黑色星期五更可怕的是什么?大概是经历一个周末的酝酿之后,更加黑色的星期一。   最知道个中滋味的,无疑是走过了9年牛市的美股市场。美国时间上周五,美股出现了罕见的暴跌,其中道琼斯工业平均指数暴跌666点,跌幅2.54%。   到这周,暴风雨更猛烈了些。美国时间这周一,美股的三大指数道琼斯、标准普尔500、纳斯达克,跌幅分别达到4.6%、4.1%、3.78%;其中道指盘中一度跌了近1600点,创下史上最大盘中点数跌幅;标普则创下了7年来的最大单日跌幅。   美股震荡收盘后,全球股市也进入暴跌行列。时差过后开盘的日本、香港、欧洲股市,单日跌幅均为历年罕见;同样未能幸免的还有A股,2月6日,中国A股三大指数全部低开,上证综指报3370.65点,跌3.35%;深证成指报10377.61点,跌4.23%;创业板指报1598.12点,跌5.34%。   惊魂一日,全球市场难免弥漫了恐慌。在白宫罕见地回应了股市暴跌后,稍微好一点的消息是,北京时间昨天夜里开盘的美股重新翻红,迎来了一波上涨;不过,在美股翻红的同时,今天亚洲股市普遍高开低走,香港恒生指数继续下跌达0.89%,韩国股市和日经指数分别下跌逾2%和4%,A股沪指跌幅扩大至1.8%。   月有阴晴圆缺,股市有涨有跌,这都是很正常的现象。不过,美股的突然暴跌,其中还是有值得分析的成分;更值得分析的是,为什么大洋彼岸金融市场的风吹草动,会迅速地影响到中国的股市? 美股   美股市场为啥会然暴跌?   在白宫罕见的回应中(尽管这一回应有些答非所问),白宫发言人桑德斯(Sarah Sanders)在声明中说:“总统关注的是长期经济基本面,我们的基本面依然非常强劲,美国的经济增长转强,失业率处于历史低点,劳工薪资增加。”他还强调,“减税政策和监管改革将进一步增强美国经济,继续为美国人民带来繁荣”。   但在不少专家看来,正是这些“强劲的经济基本面”引发的加息预期,成为美股剧烈震荡的直接导火索。   大家都知道,美联储作为美国的中央银行,是稳定经济的重要职能部门。简单来说,如果经济过热(发展过快),美联储通常会加息,以防通货膨胀;如果经济过冷,美联储通常会减息,以刺激经济发展。   那么,美国经济发展得怎么样呢?诚如桑德斯所说的,从数据上来看,非常强劲。事实上,如果大家留心,就知道特朗普曾不止一次在公开场合炫耀,美国经济迎来了金融危机以来最好的时候。在此经济环境下,资本市场很大规模上已有比较明确的加息预期。而上周五,美国劳工部公布的数据,则更像是“最后一根稻草”。数据显示,美国1月份的劳工工资涨幅创下近9年来的新高,远远超出市场预期。   这还不是终极原因。事实上,早在去年11月,岛叔、中国社会科学院金融研究所研究员、国家金融与发展实验室副主任胡志浩就曾经撰文,预测“美国股市的不稳定因素剧增”。   胡志浩分析称,“尽管美国股市走强具有一定的基本面支撑,但是这一支撑并非建立在坚实的复苏基础之上,股市的金融助推特征愈发明显”——说白了,美国这一轮的经济复苏不是建立在实体经济高速发展之上的,更多地还是得益于金融业的发展。   数据显示,从2001年以来,8年半时间里,美国标普500指数涨幅已经达到了243%,其中可选消费、信息技术、金融增长三大板块尤其强劲,分别达到419%、374%和324%;同期,能源增速仅为55%,电讯增速68%,工业事业增速110%,都大幅低于美股的整体增速。   换句话说,过去一年来,虽然美国股市指数屡刷新高,但实体经济却未必跟得上这一步伐。盛极必衰,长达9年的美国牛市,在这样的经济形态下迎来调整,是非常正常的市场现象。   美股的震荡对中国意味着什么?A股的下调,跟美股暴跌有关系吗?   一定程度上,金融市场的情绪传导效应是难以避免的。这不难理解,在经济全球化、资本流动愈发自由的背景下,恐慌情绪通常都是会发散的,所谓“金钱永不眠”。更何况,美国是世界第一大经济体,同时拥有世界上最强势的货币——美元,对世界经济的影响力不可小觑。   事实已经证明,作为全球股市的风向标,美股这波暴跌已经带来了多米诺骨牌效应。反应最激烈的是日本股市,昨天跌幅超过5%;同日,港股也暴跌超4%;韩国、新加坡股市分别暴跌3%——亚洲市场的跌幅,均为这些市场近年来罕见。   值得注意的是在此次下调中的情绪。在美股暴跌之时,普遍被认为是市场上最能衡量市场恐慌的指标VIX(芝加哥期权交易所波动率指数),单日内暴涨115.6%。而在A股波动后,国内也有人称,“这次波动跟2015年的股灾很相似”。   Really?   昨天岛妹联系到的内部人士表示,短期内,中国股市可能会受美国股市恐慌情绪的影响出现波动,但从中期来看,影响不会持续。并且,相较于日本、香港,这一影响会更小。   该人士分析,中美两国股市背后的经济环境有所不同。美国已经走牛8年多,出现波动、挤水分是必然的,而A股还在改革调整期;从市盈率上来看,美股在暴跌前的估值水平,纳斯达克市盈率60倍,道琼斯指数市盈率21.7倍;而上证50的市盈率才11.5倍,而沪深300的市盈率才14倍,经过前期的消化,中国蓝筹股的抗风险能力已经得到了很大的提高。   更为重要的是,从整个大的经济环境上看,中国经济稳中向好的态势没有改变,各项改革稳步推进,从中长期来看,股市不存在持续下跌的基础。   当然,要分析这轮波动的原因,我们得综合来看,不能想当然地认为都是外部市场影响所致,A股本身没有任何问题。   针对这次A股市场的“暴跌”,北京一家私募就抛出了这样一个观点:这次A股的盘变是个意料之外的“大插曲” :“跌得有点早,本来以为会到今年下半年或者明年”。这话就有意思了。言外之意,美股的暴跌只是导致此次A股波动的一个触发因子,下跌背后可能还有其他原因?   众所周知,在敏感的资本市场,投资者的预期和投资者信心都是极其重要的。如果投资者觉得当下或者未来的市场环境有不确定性,那就很难理性地进行投资判断,更别提更高水平的价值投资了。   一些趋严的监管政策,在实施的初期阶段,就可能会带来这样的副作用。   比如,去年11月17日,人民银行曾联合银监会、证监会、保监会、外汇局出台一份《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,意见稿长达10000字,分29条,信息量巨大。   这份意见对资本市场的影响是显而易见的。其中规定的要约束53万亿元证券业资产管理产品,要求不再做放贷通道或自行放贷,对股权质押将有进一步监管、打破刚性兑付等,都戳到了很多金融界从业人员的痛点,出台之后,将直接影响到一些现有的操作手法、投资结构和逻辑。   这份意见的出台有着迫切的现实需求。近期,有关獐子岛(5.630, -0.63,-10.06%)(扇贝去哪儿)、保千里、乐视这类公司的信息披露,给资本市场带来了极坏的影响;银行界的多起天价罚单,同样反映出行业的乱象。在整治资本市场乱象、防范化解系统性金融风险上,以资管新规为代表的各类监管政策,未来都将发挥重要的“顶层设计”作用。   但与此同时,截至目前,对这份意见的具体“尺度”和实施时间,资本市场普遍没有明确预期。此前,监管部门曾表示,这一新规有望在今年全国“两会”前出台,甚至有望提速到春节前,但这一消息依然没有得到官方证实。这就给行业发展带来了一定不确定性,反映到资本市场上,就是投资的迟疑、回撤、提早退出止损等一系列不稳定现象,反映在股市上就是一定程度的调整。因此,监管当局应当考虑节奏,更多给予投资者以明确的信号和预期。   市场人士同时建议,被监管单位和管理方之间目前存在的人员“旋转门”的现象应当得到遏制。   改革转型期出现“阵痛”是可以理解的。在胡志浩看来, 资本市场的改革就像红军二万五千里长征,过程必然痛苦,但这是必经的过程。去杠杆的过程会影响到一些资产和公司,尤其是那些不产生现金流、不知道自己盈亏如何的没有价值的公司。以前投资者可能热衷的炒概念、炒小票的做法,未来也会遇到交易量清淡的困境。但那些真正代表技术趋势、市场发展的成长股,还是有很大的潜力和空间。   胡志浩表示,只要挣短钱、挣快钱的机会还在,价值投资就是空谈。但从今年信息披露新规后这么多奇葩企业的例子就可以看出,对上市制度、信息披露、股权结构等的监管完善,是相当有必要的。无论是中央经济工作会还是全国金融工作会议,其大的改革方向和精神,就是要形成一种导向:不能让所有的企业都去搞金融、搞地产,要引导大家踏实做实业,把现金流做起来,让金融市场去有效配置;只有如此,市场的信心才能被重新点燃,才能在完善国家信用的前提下,进一步激发市场的活力。   但无论是资产管理者还是个人投资者,必须意识到的一点是,炒概念的时代过去了。
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