X
首页 电子周刊 新闻资讯 名家专栏 增值服务 杂志介绍 股市大学堂
今日,A股将迎来利好纷纷落地的第一个交易日。 上周不平静,力挺A股政策一个接着一个!从一行两会掌门人纷纷表态力挺A股市场,再到国务院副总理刘鹤罕见表态股市,令市场迎来大长阳,沪指大涨2.58%。 更重要的是,在上周末利好输出并未停止,副总理刘鹤主持的金融委专题会议再做五大定调。同时昨日(10月21日)下午,上交所、深交所和中国基金业协会等三部门齐发声,用实际行动疏困股权质押风险,用制度改革和一线监管稳定市场、提振信心。 今日早盘,富时中国A50指数期货开盘后直线拉升,现涨幅扩大至1%。沪指开盘报2565.64点,涨0.59%;深成指开盘报7464.92点,涨1.04%;创业板开盘报1270.50点,涨1.65%。ST概念股上演开盘涨停潮,ST昌鱼、*ST厦华、*ST创兴、ST沪科、ST岩石、*ST圣莱、*ST云网、ST淮油等逾20只个股涨停。 不过,投资者避险情绪卷土重来,亚市早盘美股期货快速下行,日本、韩国股市盘初也显著走低。日经225指数盘中一度跌逾1%,韩国综指跌近1%;美股期货全线下行,标普期货下跌0.4%,跌破上周四以及上周五盘中低位,纳指期货也下跌0.6%。 面对利好迭出的政策面,有不少朋友调侃:A股在周末涨停了。不过,看多也成为众多机构的一致看法。海通策略提出,A股有望迎来年内幅度最大的反弹;太平洋证券策略表示,政策底出现,“春天”不遥远;安信证券也认为,这轮反弹持续性和空间将会超市场预期。 股权质押压力减轻、IPO企业再重组上市间隔由3年变6个月、企业盈利有望改观、A股市场底估值获认可、个税抵扣细则出炉已成为摆在A股面前的五大利好,除此之外,A股市场更将迎来六大长线资金入场: 1、外资明年有望带来4000亿元增量资金,将超过去2年的流入总额; 2、险资加入A股保卫战,允许险资设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险,不纳入权益投资比例监管; 3、银行理财子公司征求意见稿出炉,明确公募类产品可投股票; 4、私募股权投资基金可以通过开立证券账户参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式,购买已上市公司股票,参与上市公司并购重组; 5、国资纷纷出手,包括深圳、北京、广州等多地国资数百亿资金驰援A股市场; 6、职业年金入市渐近,目前职业年金基金存量规模或近7000亿元,以后每年还会有新增缴费近1500亿元。 五大利好驰援股市 利好一:股权质押压力减轻 A股持续回调下,股权质押成为一把达摩克利斯之剑,威胁市场健康发展,也导致上市公司面临较大的现金流压力,尤其是中小型民营企业大股东们面临退出的风险。 近期,深圳国资委、海淀区国资委等纷纷出手支援,一行两会出台的鼓励保险等长线资金对存在股权质押困局的企业进行财务性或战略性投资措施,放宽企业并购重组资金补充现金流的比例。 更为罕见的是,中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤19日回应当前经济金融热点问题时,也提到了做好股权质押融资业务风险管理以及纾解股权质押困难。刘鹤表示,促进股市健康发展,一定要有针对性地推出新的改革举措。 昨日(10月21日)下午,上交所、深交所和中国基金业协会等三部门齐发声,用实际行动疏困股权质押风险,用制度改革和一线监管稳定市场、提振信心。 海通策略表示,当前3485只股权质押标的(全部A股3554只),高达4.3万亿的质押规模,特别是民营企业、TMT、医药等质押占比较高的方向,将起到非常积极的作用,纾解股权质押困局和改善企业现金流。 利好二:IPO企业再重组上市间隔由3年变6个月 近期并购重组多项规则“松绑”,不仅上述政策修改,让企业重新上市时间缩短,还不设任何额外门槛,鼓励中概股参与A股并购重组,新增十个行业可以享受快速审核通道,放松并购重组融资用途,鼓励私募股权基金参与上市公司并购重组。 20日晚间,证监会新闻发言人常德鹏就IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易相关政策答记者问,常德鹏指出,证监会将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。 申万宏源表示,目前的资本市场环境下,并购重组制度端的适度放松将有助于激发并购重组市场活力,促进我国经济结构转型升级,提升资本市场服务实体经济能力。并购配融恢复补流和还债功能,上市公司并购方案选择或有更多空间。 海通策略也表示,此次调整将相关期限进行了统一,有助于因流动性等相关原因陷入困境的企业接受优质企业参与上市公司并购重组的,有助于提升市场活跃度。 利好三:企业盈利有望改观 2018年9月21日,财政部、国家税务总局、科技部发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》,规定在2018年1月1日至2020年12月31日期间,再按照实际发生额的75%在税前加计扣除;形成无形资产的,在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。税前扣除比例从50%提升至75%。 海通策略表示,由于社保划归税务局征收,投资者较为担忧企业所欠社保可能会被追缴,影响盈利预期。而人社部表态:“不再追缴企业2019年以前社保欠费”,有效缓解这种担忧。其次,研发支出抵扣范围扩大和时间延长,将使得所有具有研发支出的上市公司利润增厚1.6%,其中增厚军工、通信、计算机、机械等先进制造业利润3%-7%不等。最后考虑后续可能推进的增值税“三并二”,采掘、化工以及通信等制造业将获得较大业绩厚增。 利好四:个税抵扣细则出炉,有助于消费升级 新一轮个人所得税改革的一大亮点——专项附加扣除政策20日揭开面纱。10月20日,《个人所得税专项附加扣除暂行办法(征求意见稿)》新鲜出炉。征求意见将有15天时间,再经过修改完善,提交国务院讨论,于明年1月1日实施。 广发策略表示,对个人而言,减税幅度与收入呈一定反向关系,月收入在1万以下的人群若除大病医疗外满额扣除,则无需再缴纳个税,每月增收0-290元,非高收入人群每月小额增收逻辑上利好必需消费:食品饮料、餐饮、医疗养老、影视等。 中信建投证券表示,由于减税会刺激需求,在教育、医疗、消费等多个领域提升企业的盈利水平,以消费促进经济发展。股票市场在金融板块表现之后,消费板块将重新表现优异。 利好五:A股市场底估值获认可 机会总是跌出来的,A股市场经过前期大幅调整,估值水平已经处于历史的中低位置。以上证指数触及2536点低位计算,全部A股市净率为1.53倍,低于历史重要底部2005年6月上证指数998点、2008年12月1664点、2013年1849点时市净率水平。 此外,跌破净资产股票家数超过400家,在全部A股数量占比为11.92%,而历史上重要底部破净公司家数在180家到220家之间。 更重要的是,A股市场底估值已成为市场公认的事实。刘鹤在回应当前经济金融热点问题时表示: 最近我高度关注国际投资机构对中国股市的评估和国内专业机构的市场分析。大家比较一致的看法是,从全球资产配置来看,中国正在成为最有投资价值的市场,泡沫已经大大缩小,上市公司质量正在改善,估值处于历史低位,所以很多机构建议对中国股市给予高度关注,认为中国股市已经具有较高投资价值。对这些评估,相信投资者会做出理性判断。可以说,股市的调整和出清,正为股市长期健康发展创造出好的投资机会。 政策底出现后,市场底已不远 太平洋策略表示,本次领导层高调宣布对市场的支持可以判断“政策底”已至。回顾2005年股权分置改革、2008年降印花税并降息降准救市、2012年暂停IPO放宽QFII救市、2015年国家队救市的情况,总结以上数次政策底传导至市场底的时间,发现如下规律: 第一,市场底滞后政策底的时间最短为1个半个月,最长为半年,空间为-0.42%-16.53%之间; 第二,彼时估值水平与市场底出现时间成反比; 第三,“政策底”的政策往往是多部门组合拳; 第四,政策一般情况下只改变下跌路径,但不改变下跌趋势(市场底总是比政策底低); 第五,政策底向市场底过渡期间领涨行业并无明显特征。 太平洋策略对于此前四次政策底和市场底的关系进行了梳理: 2005年,由于对股权分置的担忧,市场在基本面向好的背景下连续下挫。为了救市,财政部于1月23日宣布降低印花税税率至千分之一,且允许保险资金独立入市。政策底为1187点。在股权分置改革推出,市场上绝大多数公司变为全流通后,2005年6月6日,市场见底于998点,历时近半年。 2008年,由于经济危机影响,市场持续下挫。为了救市,2008年9月19日起印花税变为单边征收,并自9月起多次降息降准。政策底为1895点。最终,2008年10月28日市场见底于1664点,历史1个月。 2012年,中国经济增速跌破8%,市场对长期增长预期下调,市场持续熊市。为了挽救低迷的市场,证监会暂停IPO(并于2014年重启),并扩大QFII份额,放宽公募基金成立限制。政策底为1949点。最后,市场于2013年6月见底,历时半年有余。 2015年,股市积累了巨大泡沫,在严查场外配资后迎来熊市。为了不使金融风险外溢,国务院多次发文要求上市公司出台利好,央行宣布降准降息,交易所加大了对股指期货限制,证监会宣布央行对证金公司提供无限流动性。政策底为3373点。最后,市场于2015年8月8月26日见底于2850点(2016年的2638点导火索为熔断机制)。 券商中国专栏作者程大爷表示,政策底与市场底为什么会有时间差?可以从政策面、市场趋势和投资者心理预期三个方面寻找答案: 首先,从高层领导提出政策目标,到制订、发布具体政策,再到政策实施,有一个逐步落实的过程,而我们说的政策底,往往是领导人发表看好言论或者提出政策目标的时点,而并非后续政策见效的时点; 其次,市场底部的形成、趋势的扭转,往往表现为急跌、缓跌、震荡再到低点逐渐抬高的过程,少有V形反转。在A股市场规模还比较小的早期阶段,V形反转比较常见,而目前市值达到几十万亿,从资金进场到趋势反转,需要时间消化。 最后,从心理预期看,在政策底已现,而市场底未知的阶段,市场心理是最复杂的,充满了纠结、犹豫、焦灼等各种情绪。 六大增量资金静待入场 1、外资明年有望带来4000亿元增量资金 上交所表示,进一步推动MSCI、富时罗素等国际主流指数提升A股纳入因子权重,加大向境外投资者推介A股的力度,增强A股的国际影响力和吸引力。 海通策略表示,近2年外资作为A股比较重要的增量资金来源,带来约3000多亿元的净流入。而如果通过MSCI、富时罗素等审核,在2019年,MSCI和FTSE两大指数纳入A股的行为有望带来约4000亿元的增量资金,超过过去2年的流入总额。 2、险资加入A股保卫战 中国银保监会主席郭树清表示,要充分发挥保险资金长期稳健投资优势,加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险,不纳入权益投资比例监管。 此外,10月13日任春生在中国财富管理50人论坛上表示,鼓励保险机构以财务性和战略性投资的方式投资优质上市公司和民营上市公司,以更加灵活的方式更积极参与解决上市公司的股票质押流动性风险。 近年来保险资金股票投资具有仓位水平递增、以大盘蓝筹为主要标的、总体呈现净买入的特点,为资本市场提供了长期稳定的资金来源。根据银保监会数据,截至9月末,保险资金运用余额15.87万亿元,投资股票和基金的规模分别为1.30万亿元和0.89万亿元(合计2.19万亿元),占保险资金运用余额的比例为8.17%和5.58%(合计为13.75%)。去年同期的资金运用余额则为14.65万亿元,股票和证券投资基金的规模为1.88万亿元,占比12.86%。 3、银行理财子公司征求意见稿出炉,明确公募类产品可投股票 10月19日,银保监会就《商业银行理财子公司管理办法(征求意见稿)》向社会公开征求意见。《办法》指出,理财子公司发行的公募理财产品,不设置销售起点且销售渠道再放开,同时公募产品可以直接投资股票。 《办法》规定公募理财产品能够直接投资于上市交易的股票,相较于之前的“理财新规”,银行公募理财产品需要借道各类公募基金间接进入股市,本次从制度上放开了理财子公司进行股票投资的限制。 海通策略表示,最新公布的银行理财子公司管理办法征求意见稿允许其直接投资股票市场,对于20多万亿表外理财,仅1%投入股市,也有2000多亿增量资金。 4、私募股权基金可开立证券账户买股票 19日晚间,中基协表示,私募股权投资基金特别是并购基金,是资本市场重要的直接融资工具。并且中基协重申,私募股权投资基金可以通过开立证券账户参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式,购买已上市公司股票,参与上市公司并购重组。 盈科资本合伙人周晓晨表示,通过上述举措的深入推进,既能帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境,私募股权基金也能够取得优异的投资回报,最终实现共赢。此外,私募股权基金因其项目投资周期较长、流动性相对较弱,在项目选择上会更倾向于具有长期发展前景的优质上市公司,也有利于资本市场的优胜劣汰。 值得注意的是,私募股权投资基金不仅是私募基金的主力,还是今年增长最快的一类私募。近8个月,私募股权基金的规模已经增长了1.07万亿。规模超过100亿的股权私募已有141家。 5、各地国资纷纷出手 为排除风险,最近各地政府驰援当地民企上市公司的消息不断。深圳市政府安排数百亿元人民币专项资金,从债权和股权两个方面入手,降低深圳A股上市公司股票质押风险,据称目前“风险共济”资金已经到位,首批逾20家获“救助”企业也已敲定 。 同时北京方面也宣布将扶持本地上市民企。据中国证券报最新报道,在北京海淀发起设立规模达百亿纾困基金的基础上,北京市政府有意向在配置1-2倍的资金给予支持,不仅如此,北京其他辖区有望复刻海淀模式,在化解上市公司控股股东股票质押风险上给予支持,这意味着基金规模或将达到300亿元。 除此之外,广州政府也将出手了。据报道,10月15日广州市相关政府部门已从当地辖区监管部门获得了因高质押率而导致流动性风险的相关民营上市公司名单。 6、职业年金入市渐近 据中国证券报报道,10月16日下午,22家机构赴中央国家机关养老保险管理中心领取标书,竞争中央国家机关事业单位职业年金投资管理人资格。据悉,具备企业年金投资资格的管理人共22家,此次悉数到场。 有机构预测,目前职业年金基金存量规模或近7000亿元,以后每年还会有新增缴费近1500亿元。这是资本市场备受瞩目的长钱资金。 八大机构看后市,年内最大反弹有望到来 海通策略:有望迎来年内幅度最大的反弹 ①这次可能是年内幅度最大的反弹,逻辑是估值和情绪处于历史底部、快速大幅急跌后政策利好不断,2000年来每年都有一波涨幅超过10%的行情,今年还没出现。②中期仍在构筑W右底,16-17年是左底后的反弹,右侧大拐点还需等两信号明朗:一是盈利二次探底有多深,二是去杠杆拐点带来资金面转折。③步步为营,行稳致远。风格上龙头策略,行业上哑铃型配置,银行消费加科技股龙头。 太平洋证券策略:政策底出现,“春天”不遥远 中国并没有因内外风险集聚而放弃改革,多项改革措施出炉(诸如降准、降低个税、提振消费、稳定基建投资、扩大对外开放)显示出了改革开放四十周年领导层继续释放改革红利的决心。未来,增值税减税并档以及为面临流动性风险的优质公司提供流动性等纾困措施也值得期待。国家已经通过以上方式表现出相当的改革决心及诚意,市场对于中国长期经济增长的信心有望逐渐修复,“崩溃论”及“停滞论”均将被证伪。 兴业策略:坚定看好反弹,推荐“大创新小巨人” 决策层与监管层及时果断发声,直面问题,有望改善投资者悲观预期,统一认识、树立信心;接连的政策“组合拳”使市场有效避免了一场潜在的流动性“危机”,因而坚定看好市场中级反弹。结构上推荐“大创新小巨人”,大创新是指从年度策略报告里面定义的科技创新龙头,小巨人是指被股权质押风险以及信心危机而被过度压制的中小盘绩优股。 安信策略:反弹有望超预期 近期决策层高度关注A股市场,国务院副总理及一行两会相关领导向市场传递稳金融积极信号,极大地提振了市场信心。这轮反弹持续性和空间将会超市场预期,未来的稳金融政策进一步落实,G20首脑会晤,四中全会时间确定,减税降费等都因素有可能助推反弹行情,主要应该从中期的行业景气出发,重点关注符合国家战略导向和产业升级方向的新经济(新科技、新消费、新服务)龙头公司、创蓝筹,结合前期跌幅关注超跌优质品种,预计这将是本轮反弹的主要线索,行业包括5G、计算机、军工、半导体、创新药、新能源汽车等。 华泰策略:悲观市场预期有望得到修正 10月以来,A股市场投资氛围低迷,持续下探的估值反映了投资者较为悲观的市场预期,如国内经济下行风险、股权质押平仓风险等。个人所得税专项附加扣除将新增子女教育、住房贷款利息等6项,个人税负水平有望明显降低,可支配收入的提高助于拉动内需,利于缓解国内经济下行压力。 当前A股估值已处于历史较低位置,投资者无需过度悲观和恐惧,个税和增值税等税改措施的逐步落实、政府和金融机构参与化解上市公司股权质押风险等有助于带动市场风险偏好修复。 方正策略:悲观情绪缓和,优选石油化工、银行、保险 优选石油化工、银行、保险。经济基本面及流动性短期内难见大拐点,风险偏好仍是影响市场的最重要因素,而目前影响市场风险偏好的主要因素是中美贸易及海外市场表现。行业配置方面,在市场调整过程中布局石化、银行、保险三个行业。 建投策略:市场将迎反弹 从经济来看,对个人所得税减税带来收入提升,促进消费水平,在长期将刺激需求,促进经济转型和发展。从短期来看,在食品饮料、医药、教育等消费行业存在通胀的压力。虽然在当前仍然处于征求意见的阶段,市场会预期迎来水平改善,消费行业将会迎来反弹。从股权质押的角度来看,银行和食品饮料股权质押率最低,股权质押风险冲击并不明显。在政策缓和风险的情况下,金融行业也会受益。 广发策略:水穷处迎来阶段企稳 维持“水穷处,候佳音”。全球流动性拐点下需要等待政策底效果显现,继续建议配置对全球流动性拐点不敏感、且契合扩内需路线的必需消费(医药生物、食品饮料、零售),以及政策底至市场底过程中获得超额收益概率较高的大金融(银行、保险)。短期市场流动性风险缓和,质押比例高但质地较好的标的,以及券商板块有望在反弹中获取更大的弹性。
开始日期:10-22
机构调研上市公司数量继续低位徘徊,上周(10月15日至10月19日)A股共有30家上市公司接受机构调研327家次,从行业来看分布相对分散,其中,金科文化、芒果超媒等4家传媒行业上市公司受到机构密切关注。此外,目前正值三季报披露窗口期,相关业绩情况也是机构调研重点。 9家公司受调研最密集 从机构来看,私募方面,朱雀投资、华夏未来资管、成泉资本调研比较活跃,调研代表股有超图软件、光韵达;基金方面,华安基金、嘉实基金等机构上周调研都在10家次以上,代表股有,超图软件、利民股份、恒逸石化;券商方面,国信证券、招商证券上周调研5家次(含)以上,代表股有,超图软件、恒逸石化;保险方面,华泰保险和太平资产均调研2家次,代表股有,利民股份、超图软件等。QFII方面,上周调研2家上市公司分别是恒逸石化、江特电机。 调研个股方面,上周只有9家上市公司接受机构调研在10(含)家次以上,分布在计算机、化工、有色、公用事业等行业,排名前五的分别是,超图软件(75)、恒逸石化(53)、数知科技(28)、利民股份(26)、康旗股份(20)。 其中,超图软件近日发布的业绩预告显示,公司2018年1-9月实现营业收入9.16亿元,同比增长27.64%;归属于上市公司股东的净利润1.06亿元,同比增长51.47%。对市场担心的不动产登记问题,公司近日接受调研时表示,不动产业务后续还有不动产登记数据的运营,如互联网+,便民服务等,公司也在积极布局SaaS运营,不会有投资者担心的断崖式下降。 就2018年前三季度业绩情况,恒逸石化近日接受机构调研时表示,公司实现营业收入608亿元,同比增长29.18%,主要源自PTA及原料贸易业务收入的增加。对未来PTA产能预计方面,公司表示,2019年没有新的PTA产能计划;2020年之前,预计PTA将有新产能投产释放。 传媒概念股受关注 16日,金科文化接受Seafarer Capital调研时表示,2017年公司实施对创造全球知名IP“会说话的汤姆猫家族”的Outfit7公司的并购,目前“会说话的汤姆猫家族”IP库中已经储备了吉娜长颈鹿、哈里刺猬、拉里鸟、皮埃尔鹦鹉等多款IP形象,未来会随着产品开发的进度和需要,逐步释放这些储备IP。近日,金科文化发布的业绩预告显示,预计2018年1-9月归属上市公司股东的净利润7.40亿至8.28亿,同比变动151.92%至181.88%。 17日,转型大数据金融科技的康旗股份接受东方证券、光大证券等20家机构调研时表示,目前,康旗股份一共有五大业务板块,各自有不同的发展阶段。其中,银行大数据精准营销板块目前还是行业内最大的,合作银行数量最多,同时公司也在继续增加合作银行数量,虽然今年上半年受竞争影响略有波动,但未来将会保持稳定的增长。近日,康旗股份发布的业绩预告显示,预计2018年1-9月归属上市公司股东的净利润2.23亿元至2.28亿元,同比变动19.02%至21.69%。 18日,芒果超媒接受华夏基金、银华基金在内的7家机构的调研,芒果超媒表示,公司的用户以25-35岁为主,女性用户占比约70%。受明星限价政策影响,整个行业看,头部明星报价已回归理性,还在回调过程中。公司内容投入还是着重于制作和创意,艺人成本基本刚性并控制在政策范围内。 此外,10月15日,身处风口浪尖的乐视网接受了现场及网上全体投资者的调研。乐视网CEO刘淑青表示,上市公司对FF和恒大间的具体合作情况不清楚,现在还无法了解是否会影响公司和债务处理小组后面的谈判。业绩方面,乐视网介绍,公司2018年前三季度经营性持续亏损约15亿元。 就投资机会而言,有机构表示,目前行业处于三季报业绩披露期,建议可以对业绩增长性良好、估值具有安全边际的优质白马进行部分配置,板块方面建议关注业绩确定性强、市场认可度高的出版和付费领域。
开始日期:10-22
尽管车市整体步入低迷,新能源电动车从中突围,同环比均超50%,纯电动车同比增速更是重返年内新高,相关板块或许迎来新的配置时点?    车市到达销售周期底部? 据中国汽车工业协会统计分析,2018年9月,乘用车销量比上月保持一定增长,同比继续下降。1-9月,乘用车销量同比增速跌破1%,增速比1-8月有所回落。9月,乘用车共销售206.05万辆,环比增长15.12%,同比下降12.04%。    招商证券分析认为,三季度车市销量同比下滑受贸易战、去杠杆、信贷利率上升等因素的综合影响,9月同比增速加速下滑,但环比仍有15%增长,可能仍具备一定旺季效应,不过预计四季度行业销量同比增速仍承压。    平安证券预计,今年4季度汽车销量降幅还将继续扩大,汽车销量的周期底部或已出现。汽车行业零售额已连续4个月负增长,行业收入与利润不符。该机构更新预计2018年全年销量为2840万辆,同比下降1.6%。 (图片来源:平安证券) 电动车销量突围    “金九银十”对于汽车行业来说相当重要,车市9月遇冷并不常见。不过,虽然整体上汽车销量低迷,但新能源汽车销量却在9月突围。   根据中汽协的数据,2018 年9月份,国内新能源汽车销量为12.1万辆,同比增长54.8%,环比增长19.8%;国内新能源汽车产量为12.7万辆,同比增长64.4%,环比增长27.8%。    光大证券认为,总体来看,9月份新能源汽车销量同比增速较快,同比增速达50%以上。考虑到市场调节机制愈发成熟以及四季度的抢装,全年来看,依然维持新能源汽车销量超100万辆的预测。    其中,纯电动乘用车的销量更是表现亮眼。根据中汽协的数据,纯电动乘用车9月销量重回年内新高,达79,970辆,同环比分别增长66.0%和28.1%。    招商证券认为,汽车行业进入成熟期,短期销量承压,长期来看,“智能驾驭、电动未来”涉及电动化、智能化、互联化以及轻量化仍是行业长期大趋势。投资重视结构化行情,精选个股。新能源汽车产业全球化以及零部件产业逐渐强大并加速全球布局带来投资机会。    日系德系乘用车销量份额强势上升    天风证券的统计数据显示,交叉型车或将退出历史舞台。2018 年前三季度交叉型车下滑20%,MPV下滑13%,合计同比减少27.2万台,同期轿车+SUV 同比净增38.1万台。    在汽车下乡及购置税减半的双重刺激下,交叉型车历史上年销量高达250万台,现已萎缩至40万台左右,部分产品升级后划入MPV领域。 (图片来源:天风证券) 而分国别来看,数据显示德系和日系乘用车的市场份额强势上涨,轿车领域为德系的传统优势范围,2018年前3季度销量前十的轿车车型中,大众独占6款。天风证券认为,2009年后,日系品牌在我国乘用车增长中的贡献度逐步降低,于2012年到达谷底,此后几年有所恢复但幅度较小。    自主品牌中,仅吉利汽车帝豪GL与远景两款轿车销量突破11万量,为自主品牌中少数实现SUV与轿车“两条腿走路”的车企,但总体而言,该机构分析认为自主品牌在轿车领域的研发规划远不及SUV领域,未来如何开拓轿车领域将成为自主品牌发展的关键。    分析认为,未来中国的乘用车消费将进入降速提质的阶段,自主品牌内部的竞争分化不断加强,龙头车企需要在高端化方面有所突破。 (数据来源:中汽协) 相关板块迎来配置机会    平安证券认为,受宏观经济下行与汽车行业低迷影响,2018年第3季度,二级市场汽车板块累计下跌7.1%,跑输沪深300指数约10个百分点(沪深300上涨2.9%),其中乘用车下跌2.7%,商用车和零部件分别下跌13.9%、9.9%,汽车经销商微涨0.4%。 (图片来源:平安证券)   2018年第3季度,实现股价上涨的整车企业仅上汽集团和广汽集团。广汽集团近期保持相对较高的增长,主要得益于日系合资企业新品种周期,产品表现强势。零部件企业仅有潍柴动力实现微增长,经销商企业中实现增长的则有美东汽车和广汇汽车。 (图片来源:平安证券) 申万宏源证券表示,乘用车累计产销增速不及年初预期,商用车产销增速较上年同期相比明显回落,下调全年销量增速,预计为-1%,预计全年乘用车总销量为2447 万辆。    虽然行业整体承压,但结构性机会犹存。整车龙头企业和新能源汽车相关标的有望跨越周期,实现超越行业的增长。该机构强调新能源乘用车是最确定的量增,三股势力交织下,龙头自主品牌有能力持续领航市场优势。此外,零部件企业绑定整车客户新产品周期,稳健增长。    太平洋证券认为,得益于新能源乘用车市场的兴旺,动力电池及材料企业的成长性将更为确定。综合考虑前期,新能源汽车板块跌幅较大,很多龙头企业在估值上合理,新能源汽车板块已经迎来新的配置时点,中游材料及龙头电池企业值得看好。
开始日期:10-22
作为A股市场“对赌式卖壳”首个案例,2017年中超集团向深圳市鑫腾华资产管理有限公司(下称“鑫腾华”)转让所持中超控股29%股权一事受到市场广泛关注。时隔9个月,该项股权转让事宜生出变数,原大股东中超集团及实控人杨飞控诉现任大股东鑫腾华未履约全额支付首笔股权转让款,向上海仲裁委员会提出仲裁申请,裁决取消剩余9%股权转让协议的同时要求鑫腾华履约支付首笔股权转让剩余5亿元尾款。同时,中超集团提请于10月17日召集召开临时股东大会,意图罢免董事长黄锦光、董事黄润明,解聘董事会秘书黄润楷。 硝烟弥漫,两大股东围绕股权转让的纠纷持续升级,上演另类“宝万之争”。 10月16日,就在临时股东大会召开前夕,鑫腾华方面与《证券日报》在内的多家媒体联系,表示将在当日下午3点在深圳就中超控股二股东中超集团侵权等事件召开媒体说明会,董事长及董秘都将出席会议。不过本次媒体说明会并未成行,当日下午鑫腾华方面代表通知会议延期。 随后,董事长黄锦光、董事黄润明被罢免,董秘黄润楷被解聘。作为鑫腾华方面代表的黄润楷接受《证券日报》记者采访时,否定了临时股东大会对于罢免董事长黄锦光的决定,控诉原大股东中超集团在履约过程中一直未将公章、财务章、控制权等相关内容移交,其表示,说明会还将会召开,目前大股东方面已委托律师在准备。“可能会是下周,到时会说明相关事项。” 5亿元股权交割尾款存争议 双方的争议起点聚焦在首笔20%股权交割的问题上。 2017年10月11日,中超控股对外披露,公司控股股东中超集团与鑫腾华签署协议,中超集团将持有的中超控股3.68亿股(占总股本的29%),以19.08亿元转让给鑫腾华。上述股份分两次交割,第一次交割2.54亿股,占公司总股本的20%,第二次交割1.14亿股,占公司总股本的9%。全部交易完成后,鑫腾华成为公司控股股东,中超集团及其一致行动人持股8.76%,为第二大股东,中超控股实际控制人将由杨飞变更为黄锦光。 2017年12月14日,中超控股公告显示,首笔20%股权转让完成过户登记手续,公司的控股股东即由中超集团变更为鑫腾华,实际控制人由杨飞变更为黄锦光和黄彬。2018年1月10日,中超控股董事会成员大换血,原实控人杨飞离任,新实控人黄锦光履新董事长一职。 表面上看,一切都有条不紊地进行着。直至今年9月28日双方的股权纠纷大白于天下,市场各方才了解到,原来这起“对赌式卖壳”事件交易双方早生“嫌隙”,一直在暗中较量。 10月8日,《证券日报》记者在宜兴见到了原实控人杨飞,杨飞告诉记者,2017年12月11日,首批中超控股2.54亿股,占总股本20%的股权就已向鑫腾华转让完毕,而截至目前,中超集团收到鑫腾华支付的股权转让款仅8亿元。“鑫腾华已构成了实质性违约,集团决定终止协议,合约第二次交割9%的股份不再继续交割,第一次交割标的股份的股份转让款将通过双方协商或诉讼方式解决。” 中超集团缘何在未收到足额转让款的情况下便将股份悉数交割给了鑫腾华呢?对此,杨飞表示:“从2017年9月22日起,鑫腾华陆陆续续向中超集团汇入了13亿元的资金,但在2017年11月份时,鑫腾华方面和我表示他们当时需要用钱,我们便给鑫腾华退回了5亿元,并且当时鑫腾华方面给我们出具了一份有黄锦光签字,鑫腾华盖章的《声明》,明确表示鑫腾华2017年11月14日汇给中超集团的共计5亿元资金不作为股权转让款。” 10月10日,记者联系黄润楷求证相关事实,并通过微信转发了采访提纲,对方并未就提纲所问相关问题进行回复,仅透露“目前公司正积极与监管部门及相关各方沟通,至于杨飞单方面所提供的信息,其真实性、公正性、客观性都有待论证。” 10月18日,临时股东大会召开后,黄润楷不再拒绝媒体的采访,打开了“话匣子”。《证券日报》记者致电黄润楷再次确认杨飞提出的首笔13亿元股权转让款鑫腾华方面仅支付8亿元一事是否属实时,黄润楷明确表示“这不是事实。依据大股东方面提供给我的材料,第一笔20%的股权转让款已经支付完,但是中超集团并没有移交公章、财务章,所有的控制权都没有移交。” 随后面对记者追问5亿元尾款是否存在鑫腾华方面先期支付后又要回,尾款尚未支付的情况,黄润楷表示不能确定,“在我的层面上,我不清楚。近期我们会开说明会,到时由您来提问。我会让律师给您一个答复。”黄润楷说。 董事长上任281天遭罢免 矛盾似乎难以调和,双方的较量不再仅仅限于隔空对话,还上升到了法律程序。 9月28日,中超控股披露,中超集团于近期向上海仲裁委员会提交了仲裁申请,要求确认申请人中超集团与被申请人鑫腾华就中超控股1.14亿股股份(占中超控股股份总数的9%)的股权转让合同解除,裁决被申请人鑫腾华支付申请人第一次交割的股份 2.54亿股股份所对应的股份转让款尾款等事项,上海仲裁委员会受理了该事项。 10月7日,在临时股东大会召开前10天,中超集团再次向上海仲裁委员会提交了一份申请,请求禁止鑫腾华在(2018)沪仲案字第 2336号仲裁裁决书执行完毕前,就其所持2.54亿股股份行使股东权利(包括但不限于提案权、表决权、盈余分配权、股东知情权等股东权利),并由担保人宜兴市瑞信投资担保有限公司提供担保。经江苏省宜兴市人民法院审查,该请求获得了准许。 在鑫腾华方面看来,正是这样一份暂时禁止鑫腾华行使股东权利的裁定,“完美”剥夺了其所持20%在10月17日股东大会的投票权。 在黄润楷提供给记者的一份鑫腾华对于第四次临时股东相关问题发表的严正声明中,鑫腾华方面控诉公司在股东大会前一天,即10月16日下午才收到宜兴市人民法院寄出的保全裁定,鑫腾华已经完全来不及向法院申请复议。 10月17日,《证券日报》记者再次来到宜兴。股东大会现场,作为事件核心人物的黄锦光及黄润明均未现身,董事会秘书黄润楷及黄锦光委托人张慧列席了本次会议。会上,杨飞代表的中超集团及张慧代表的鑫腾华共有两次交锋,张慧两次请求发言均被杨飞拒绝。 此前一直保持沉默的董事会秘书黄润楷,在律师宣读现场投票情况后对现场表决结果提出了质疑。在黄润楷看来,董事长由董事会及全体董事过半数选举产生和罢免,非由股东大会选举产生和罢免,股东大会无权罢免黄锦光的董事长职务。同时,他对中超集团召集召开股东大会的程序及表决权提出了质疑。“根据股权转让协议,9%股份交割前,中超集团所持该部分股份的表决权已经委托给了鑫腾华。” 2017年10月11日的股权转让协议公告显示,鑫腾华应将股份转让价款11 亿元支付至中超集团指定账户后,双方可执行9%股份的表决权委托给鑫腾华这一事项。 问题又回到了股权交割的问题上。上海明伦律师事务所王智斌律师在接受《证券日报》记者采访时表示,从协议内容来看,表决权确实属于鑫腾华方面,中超集团方面涉嫌违约。从中超集团的角度来说,如果对方未按约履行付款义务,则可以主张先履行抗辩权。 采访中,黄润楷告诉记者,鑫腾华方面已就该部分股权的投票权向监管部门进行了申诉,后续将通过法律途径来解决。 重大事项延迟披露 新老实控人之间存在股权纠纷且其中一方已将纠纷事项告知公司管理层,在王智斌看来,这属于重大应披露事项。“新老实控人就股权转让一事可能会发生纠纷,且可能会影响上市公司实际控制权。公司管理层在知悉上述事项后,应当在两个交易日内向所有投资者公告此事。” 《证券日报》记者注意到,9月28日,公司在股东告知函中首次披露了股权纠纷一事。从公告内容来看,中超集团早在今年8月9日即向深圳鑫腾华、黄锦光发出了关于解除有关协议的通知函,明确通知《股权转让协议》中剩余9%股份不再交割过户,已交割的20%股份将通过法律途径解决。在深交所问询函回复中,公司提到“董事会于2018年8月9日收到了中超集团发来的《告知函》。” “从上市公司层面来说,可以确定的是在这件事上公司信息披露涉嫌违规。”王智斌表示。 对于信息披露缘何未能及时公告,各方各执一词。中超控股内部相关人士告诉记者,“《告知函》没有及时公告是由于董秘黄润楷故意拖延。公告不能及时发出,是由于按照目前交易所对公司的要求,公告必须要有全体董事会成员签字才能提交,但目前鑫腾华方面提名的董事不参与任何工作,公告相应也无法发布”。 对于这一说法,黄润楷方面予以否认。电话中,黄润楷告诉《证券日报》记者,在8月9日收到二股东方面发来的告知函后,8月中旬其向监管部门提交了相关的材料备案。对于相关内容未能及时对外披露,黄润楷表示是由于公司总经理张乃明不愿意盖董事会的章。同时,原先由董事会秘书保管的EKEY于9月11日“被抢”。 对于EKEY“被抢”一事,中超控股方面相关人士表示,“实际情况是9月11日之前,EKEY一直是董秘托鑫腾华派驻在中超控股的几名员工轮流保管的,并未亲自保管,而保管者均非证券部或董事会办公室成员,后上市公司管理层了解到这一情况后,便将EKEY要了回来,由董事会办公室人员进行保管。另外,直到目前,所有的公告及给监管部门的回复,我们董办这边都也是以各种形式向董秘请示的,但目前他那边对我们的请示已经不作任何回应了。”
开始日期:10-22
宝钢股份董事长戴志浩近日接受中国证券报记者专访时表示,全年汽车销量增幅放缓明显,作为宝钢股份重要赢利点之一的汽车板市场也将迎来挑战。戴志浩称,宝钢股份对于汽车行业变局早有预期,宝钢在抓住汽车板业务 的同时将更加注重培育更多盈利增长点。 减少汽车板业务依赖 “2018年对于中国汽车工业将是非常特殊的一年,汽车销量增速放缓明显,”戴志浩表示,通过宝钢股份客户的信息反馈来看,汽车行业转点几成定局。 汽车行业增速放缓,对于国内汽车板供应龙头宝钢而言同样存在压力。数据显示,宝钢已经累计为中国汽车行业提供汽车板8000余万吨。2017年宝钢汽车板销售1225万吨,首次进入世界前三,是宝钢的“拳头产品”。其中冷轧汽车板878万吨,持续保持50%以上市场份额,宝钢高强汽车板销量达到315万吨,同比增长5%。 不过宝钢对于汽车行业下行的压力并不担心。从当前的汽车板行业竞争格局来看,宝钢仍然具有足够的技术优势和规模优势,可满足汽车整车厂的各种技术要求,从而保证长期稳定的合作关系。 宝钢股份常务副总经理储双杰表示,目前宝钢汽车板业务在产、销、研三个方向全面发力,市场竞争力仍然强劲。 生产方面,主要集中于汽车板品质的提升,目前宝钢的技术标准明显高于国标,全面与欧美发达国家接轨。除此之外,宝钢还将继续加大在智能制造能领域的投入,持续缩减人力成本。 营销方面,宝钢在传统营销策略的基础上,也充分利用互联网手段,采用“互联网+钢铁”的营销方式。 研发方面,宝钢继续加大费用投入。同时,在制度上通过员工利润分享等方式激发研究人员积极性。“假如一个团队创造出超出公司平均利润的产品,超额部分将拿出一定比例供团队分享,”储双杰举例说。 宝钢也在主动减少对汽车板的业务依赖,戴志浩对记者表示,宝钢在抓住汽车板不放的同时,也在培养其他赢利点,硅钢等业务有望成为宝钢未来新的利润增长点。 拓展“汽车用钢” 汽车、高铁等大交通领域正面临着产品轻量化的新趋势,越来越多质量更轻的材料成为汽车车身和零部件的一部分,铝、镁和碳纤维等轻质新材料替代钢材的呼声越来越高。 对此,宝钢股份技术参事、汽车用钢开发与应用技术国家重点实验室主任陆匠心表示,汽车行业已经达成共识,未来汽车将是一个多材料的体系。 不过陆匠心同时表示,钢材在整个汽车产业中仍然具有较大优势。钢铁和其他材料相比仍然具有不可比拟的成本优势。同时,钢材在产业链上的应用更加成熟,而碳纤维、铝等材料在汽车上的运用仍然存在较多技术障碍。 “未来汽车材料仍然是以钢为主,”戴志浩表示,今后,宝钢将进一步加强中央研究院和汽车用钢国家重点实验室建设,拓展与海内外研发机构的合作,坚持EVI理念、发挥产销研协同效应,加快重点产品、关键技术的突破和研发成果的产业化进程。宝钢将进一步挖掘传统汽车、新能源汽车、智能汽车对材料的需求,聚焦轻量化、低成本和特殊用途开展产品开发,形成并提升提供技术解决方案的能力。  与此同时,宝钢也将大力拓展“汽车用钢”的范围,涉足新能源汽车涉及的电池、电机等材料,发挥既有优势,满足用户需求。未来宝钢也在研究多元材料领域布局,未来在铝等产业也会有所布局。
开始日期:10-22
随着价值投资理念逐渐深入人心,社保基金组合的考核机制也从3年制变成5年制,此举可以鼓励基金经理进行长期投资,突出管理人的长期业绩和业绩稳定性的评价导向性。《证券日报》记者梳理发现,截至今年三季度末,单一社保基金组合连续持有5年以上的个股有21只,在长期的投资中社保基金也获取了稳定的收益。 此前,全国社保基金理事会发布2017年财报,报告显示,2017年全国社保基金的权益投资收益总额达到1846.14亿元,自2000年8月份成立以来,其累计投资收益额已经突破1万亿元,年均投资收益率达到8.44%。 《证券日报》记者梳理发现,单一社保基金组合连续持有5年以上的21只个股,这21只股票价格在近5年的平均涨幅为83.44%,平均每年的涨幅达到12.9%。在此期间,社保基金的收益如何?按照每一个季度末的持股数量和21只个股在次季度的涨幅测算,社保基金连续5年持有这21只个股的累计浮盈已经达到60.14亿元。 对“看准”个股 坚定持有不动摇 近日,全国社保基金理事会发布了社保基金2017年的财务报告,该报告显示,全国社保基金在2017年的投资收益率达到9.68%,全年的权益投资收益总额达到1846.14亿元。 随后,社保基金酝酿新组合原本3年的考核机制变更为5年引发市场高度关注。业内人士表示,该举措将有利于鼓励长期投资、价值投资,引导市场看重股票的长期表现,有利于提高基金经理的长期选股能力,也对整个市场的投资理念将起到较好的引导作用。 《证券日报》记者获悉,社保基金组合的考核机制中基金业绩会占比较大比重,但也会考量相对业绩情况,比如相对业绩比较基准、相对其他产品业绩等。另外,投资过程中主动或被动超标的次数也是考核的指标之一。 目前,社保基金持有数量最多的个股仍然是农业银行,今年二季度末,社保基金共持有农业银行97.97亿元,位居其第三大流通股股东。另外,社保基金持有数量较多的交通银行、京东方A、国电电力、南京银行等个股也已经有很长的时间,符合社保基金长期、稳健的持股风格。 《证券日报》记者梳理发现,在社保基金的持股名单中,被单一社保基金组合连续持有5年以上的个股有21只。从这21只个股的行业分布(申万一级行业,下同)来看,医药生物行业无疑是社保基金最为钟爱的行业,共有5只个股属于医药生物行业,另外,化工行业、家用电器行业、食品饮料行业和轻工制造行业也分别有2只个股。 连续5年持有21只个股 累计浮盈超过60亿元 社保基金连续5年持有的21只个股,在过去5年的整体持股数量变动不大。即使在风格切换明显的2017年,社保基金对食品饮料行业个股的持有数量也并未有明显的增加,今年以来,A股市场遭遇了长期的调整,医药生物行业在今年上半年表现较好,也成为社保基金在今年赚钱的法宝。 目前,社保基金对这21只个股持有数量最多的是华侨城A,该股今年二季度末的机构投资者名单中,有4个社保基金组合现身:全国社保基金403组合持有该股1.08亿股,全国社保基金104组合持有该股9001万股,全国社保基金103组合持有该股7999.95万股,全国社保基金101组合持有该股5313.41万股。其中,社保基金组合最先持有该股,在2013年四季度末就已经持有该股1.55亿股。 《证券日报》记者发现,按照社保基金在每一个季度末对这21个股的持股数量以及相关个股在次季度的表现测算,社保基金在近5年来连续持有这21只个股的累计浮盈已经达到60.14亿元。其中,为社保基金赚钱最多的是伊利股份,该股在近5年间的涨幅达到75.62%,也为社保基金带来了18.36亿元的浮盈。 近日,某具备社保基金管理资格的某公司基金经理对《证券日报》表示,社保基金在近几年有稳定回报的原因主要有两个:其一,社保基金的选股目标明确,具备长期投资价值且在当期仍有比较高的投资性价比股票,会进入社保基金的选股池;其二,社保基金在选择资产管理的机构时,也会考量该资产管理机构的投资能力,对社保基金的管理人提出了比较高的要求。
开始日期:10-22
市场反复磨底,连续多日,A股被压制在2600点之下。不过,从以往基金表现来看,低于2600点成立的基金绝大多数都实现了正收益。业内人士表示,当前点位已具有相当吸引力,此时进行权益基金投资,长期看将获得不错的业绩回报。    2600点以下成立的基金    近九成获正收益    2008年以来,A股曾经历了三个低于2600点的阶段。Wind数据显示,排除已清盘的基金产品,第一个阶段——2008年8月11日至2009年5月6日,有45只(各类份额分别计算)权益类基金成立;第二个阶段——2010年6月1日至2010年7月27日,共有13只权益类基金成立;第三个阶段——2011年8月31日至2014年11月25日,共有407只(排除分级基金)权益类基金成立,合计465只。截至今年10月19日,其中的411只产品成立以来实现了正收益,占比达到88.39%。其中,第一个阶段有41只基金实现正收益,第二和第三阶段各有12只、358只取得正收益。    从基金管理人情况来看,实现正收益的基金来自77家基金公司。有14家公司获得正收益的基金数量超过了10只;3家公司旗下有15只以上基金收益为正,其中,嘉实基金17只,建信基金16只,广发基金15只。    72只基金业绩翻倍    第一个阶段持续时间约有10个月,其间成立的45只权益类基金中有30只自成立以来的收益率超过50%,占66.67%;18只基金实现了收益率翻倍,占比四成;更有6只产品收益率超过200%,占13.33%。这6只基金是汇添富价值精选A、华夏策略精选、易方达科翔、交银优势行业、大成策略回报、华商盛世成长,自成立以来收益率分别为381.15%、303.52%、255.04%、252.83%、246.82%和232.35%。    同时,也有4只基金自成立以来收益率出现了不同程度的亏损,亏损最多的达到14.7%。    第二个阶段成立的13只权益类基金业绩分化不大,6只基金自成立以来的收益率超过50%,其中2只产品的收益率超过了90%,分别是交银主题优选、新华行业周期轮换,收益率分别为91.22%和90.79%。    由于此阶段时间较短,成立的基金数量相对较少。只有1只基金自成立以来出现了亏损,收益率为-2.27%。    第三个阶段持续时间较长,成立的权益类基金也最多。数据显示,截至10月19日,第三阶段成立的基金中,有162只权益类基金自成立以来收益率超过50%,占39.8%;54只产品收益率实现了翻倍,占13.27%;4只基金收益率超过200%,分别是兴全轻资产、银华中小盘精选、华安科技动力、银河主题策略,收益率分别为286.33%、226.92%、215.74%和204.49%。    在这一阶段亏损的49只基金中,23只基金自成立以来亏损超过了10%。   一位基金经理表示,基金在业绩表现上的差异,体现了基金经理的主动管理能力,尤其是长期管理能力。值得注意的是,业绩表现突出的基金,更换基金经理的频率较低,很多产品都是由明星基金经理长期管理。    以汇添富价值精选A为例,成立近10年以来,这只基金只更换过一次基金经理。陈晓翔自基金成立以来管理了7年,2016年1月卸任;劳杰男自2015年年底管理产品至今也有近3年时间。基金自成立以来收益率达到381.15%。兴全轻资产2012年成立以来收益率达到286.33%,其间共经历了3位基金经理,2012年成立以来由陈扬帆管理至2015年1月,谢治宇于2014年底管理直至去年5月,现任基金经理董理自去年11月开始管理。
开始日期:10-22
芯片事件刺痛了中国制造业的神经,但却也推动了更多资源与力量开始凝聚起来,以图加速这一关键产业的发展突破。 10月11日,广州、深圳、珠海、香港、澳门5座城市的产业界和学术界宣布成立“粤港澳大湾区半导体产业联盟”,计划以此为依托,联手构建大湾区半导体产业新生态,提升整体竞争力。 当前已进入实质性建设阶段的粤港澳大湾区,为这一整合提供了契机和助力。《深化粤港澳合作推进大湾区建设框架协议》提出,要充分发挥区域内不同城市产业优势,推进产业协同发展,并培育战略性新兴产业集群。此番结盟,意在借助粤港澳大湾区建设“东风”,通过协同发展放大研发和需求两端动能,加快打通半导体全产业链。 “资源整合有助于帮助这一区域的半导体产业实现补短板、守优势。”国家集成电路设计深圳产业化基地副主任赵秋奇说,“未来各个城市可更好依据自身优势和基础,在设计、制造和封测等环节重点发力、协同发展”。 珠三角芯片供需矛盾突出 广州、深圳、珠海、香港、澳门5城成立“粤港澳大湾区半导体产业联盟”的背景,是因为该区域在中国半导体产业格局中占有一席之地,具备一定优势和基础的前沿科技产业,如广东省电子信息行业协会的数据显示,2017年广东电子信息制造业销售产值达3.6万亿元,约占全国34%,规模连续27年居全国第一。 不过,这种优势还不够强,尤其是与该地区巨大的需求相比——作为全球最大芯片市场,中国约60%的市场份额在珠三角,而2017年该地区芯片产能仅占全国约9.2%,供需矛盾较为突出。 这背后的根源在于该地区半导体产业松散,产业链不完善,主要表现为研发和设计能力较强,但制造和封测能力较弱。 粤港澳大湾区半导体产业联盟首任理事长陈卫说,全球近60%的芯片市场在中国,而中国近60%的芯片市场在珠三角。 可是,面对如此庞大需求,珠三角自身却无法有效满足,这使其成为中国“缺芯”困扰的一个缩影。广东省经信委巡视员邹生介绍,2017年广东芯片进口金额约为800亿美元,约占当年全国芯片进口额的三分之一。 这事实上也直接暴露了珠三角芯片产能的不足。据赛迪顾问公布的数据,当前我国集成电路产业已成长三角、环渤海、泛珠三角及中西部四大集聚区。其中,2017年珠三角芯片产能占比仅9.2%,低于长三角的63.6%、京津冀的15.1%,而中西部及其它地区占12.1%。 可以看出,尽管珠三角被公认是中国芯片产业第三极,但其实从具体数据来看,尤其对比自身的巨大需求,产能明显不足。 为何形成这一局面?多位业内人士指出,首先,中国芯片产业整体薄弱,而需求量巨大的珠三角供需矛盾相对突出;其次,珠三角现有芯片产业存在结构性问题,产业链不完善则是背后根源性原因。 一般来说,业界普遍将芯片产业链分为设计、制造和封测三大环节,但珠三角有着较强的设计能力,而制造和封测能力不足。 以龙头城市深圳为例,2017年,深圳的集成电路设计企业和机构达168家,销售规模占88.3%,设计业居全国首位,而制造企业仅3家,销售规模仅占2.41%,封测企业16家,销售规模占9.31%。 珠海南方集成电路设计服务中心主任赵希军也坦言,这些年珠海诞生了一批不错的芯片设计公司,但制造和封测却都较弱。 邹生表示,广东半导体产业一直没有在芯片制造上有大突破,导致难以形成有优势的产业链和生态。 “准确说,珠三角半导体产业是设计和应用能力强,其它弱。”赵秋奇说,由于制造缺失,珠三角设计的芯片先输送到外部制造和封测,然后又返销应用。 这一局面的形成有其原因。赵秋奇分析,这或与广东经济的贸易基因有关,设计是轻资产,并且设计和应用都处于半导体产业价值微笑曲线最高两端,相对而言企业更容易“赚快钱”。 不过,赵秋奇说,首先要明确半导体的产业链非常长,是高度协同、全球分工的产业,一个国家或地区原是没必要也难全部配套,只是中国是一个大国,并考虑产业安全问题,才显得尤为重要。 “从这一点看,一个城市没必要搞全产业链齐头并进,但大湾区则非常有必要。”赵秋奇说,因为这将是大湾区产业升级和技术创新现实需求,半导体设计和应用仍将是电子信息产业发展升级的重要抓手,而制造和封测等短板的补齐,将能够对既有的设计与应用产业形成重要支撑,继而保持这一地区半导体产业优势不被超越。 大湾区5城优势互补 上述问题如何才能解决?伴随着粤港澳大湾区建设的“东风”吹起的契机,这一区域内部的产业和学术从各自为政,到走向结盟。 据悉,该联盟谋求汇聚和融合大湾区半导体产业资源和力量,共建芯片测试、EDA、IP、人才培训和产业孵化等服务支撑平台,进而构建大湾区半导体产业生态,提升半导体产业整体竞争力。 粤港澳大湾区5个主要城市联手,这在陈卫看来,将产生各取所长、优势互补的效果。“这些城市在半导体产业上有着各自优势,如深圳、珠海在设计方面能力极强,而广州则擅长集成电路应用市场开发。” “资源整合有助于帮助这一区域的半导体产业实现补短板、守优势。”赵秋奇说,也就是说,未来各个城市可更好依据自身优势和基础,在设计、制造和封测等环节重点发力,最终协同发展。 深圳市微纳集成电路与系统应用研究院院长张国新认为,珠三角的产业历来有融合协作的文化与传统,这一联盟背后将使得内地、港澳和海归资源形成的巨大创造力,构筑其它地区无法比拟的优势。 而香港和澳门的参与更直接增强了该地区半导体产业整体实力,尤其是在研发端。这其中,澳门在模拟芯片研发上世界领先水平,而香港除较强的科研实力外还是对接国际市场和学术交流的重要窗口。 如澳门大学拥有华南区惟一微电子国家重点实验室——模拟与混合信号超大规模集成电路国家重点实验室,该实验室近5年在国际集成电路设计领域最高级别会议发布的论文超内地所有大学总和。 “但集成电路发展不能只在学术界”,澳门微电子协会会长余成斌说,协同发展有助于加速澳门前沿科研成果在珠三角转化落地。 香港科技园公司总监杨天宠表示,香港科技园的实验室拥有封装测试、可靠性测试等相关设备和服务能力,可在粤港澳大湾区内共享,同时香港也能推动国际标准和国家标准对接,并在知识产权等方面提供经验。 杨天宠进一步说,这种联合有助于粤港澳大湾区半导体产业进一步把握和发展新技术,比如将有更多的资源和能力投入到第三代半导体产业发展之中。当前,随着内地高铁、新能源汽车等新兴产业的迅猛发展,将催生出对半导体的更多更先进需求,这将为产业发展创造机遇。 需要指出的是,当前广东正着力推进的“粤芯”项目,也使得这一结盟拥有更为现实的落脚点。该项目已于10月11日封顶,按计划将在2019年6月投片、2019年第四季度正式投产。 据悉,总投资约70亿元的“粤芯”项目,建成达产后可月产数万片12英寸晶圆芯片,并且计划联合芯片设计、封装测试、终端应用、产业基金等企业,打造中国第一座以虚拟IDM为营运策略的协同式芯片制造项目,瞄准物联网、车联网、人工智能、5G等领域芯片需求。 这将在很大程度上补齐大湾区的芯片制造能力的短板,完善产业链。陈卫表示,更重要的是借此加速区域内半导体科研成果转化,对接需求,进而才能“把这几个各有优势的地方串起来”。 赵秋奇表示,粤芯“起到了一个带头大哥的作用”,即主要面向目前产能最缺的工艺来生产,以满足本地设计企业需求,“但仅有带头大哥是不够的,因此还需要引入封测、材料和设备等企业”。 不仅如此,21世纪经济报道记者获悉,近期还有诸多半导体项目相继落地该区域,如8月有消息称,富士康科技集团已与珠海市政府达成合作,计划在珠海建设一个芯片制造厂;同在珠海的家电巨头格力也宣布进军芯片产业。 多位行业人士表示,未来数年在多方力量推动下,大湾区半导体产业应能进入较快发展的通道,但实现质的提升仍待积累。如余成斌指出,尽管各市各具半导体产业特色和优势,但仍有一定交集,现实中未来发展也不是绝对分工,这就非常需要避免不必要的内部竞争,尤其是人才竞争。
开始日期:10-19
《经济参考报》记者日前从公安部门和多家互联网公司获悉,根据相关专项检测,近年来针对医院等医疗系统的网络安全风险和网络攻击一直处于活跃状态且呈现持续上升态势,整个医疗行业信息安全形势不容乐观。其中,在我国多地医院持续检测出勒索病毒,有些医院出现患者信息被盗等情况。   相关检测报告显示,仅在全国三甲医院中,今年就有247家医院检出了勒索病毒,全国各地均有三甲医院“中招”,其中,以广东、湖北、江苏等地区检出勒索病毒的医院数量最多。与此同时,针对医疗行业的勒索病毒相较2017年也发生较为明显的变化,攻击行动不再是没有目的的广撒网式传播,而是针对重点高价值目标投放,以最大限度达到非法获利目的。   腾讯智慧安全发布的《医疗行业勒索病毒专题报告》介绍,从医疗行业被勒索病毒入侵的方式上看,勒索病毒主要通过系统漏洞入侵和端口爆破,然后利用永恒之蓝漏洞工具包传播,一旦不法黑客得以入侵内网,还会利用更多攻击工具在局域网内横向扩散。根据调查分析,国内医疗机构大多都有及时修复高危漏洞的意识,但是少数机器依然存在风险,给了不法分子可乘之机。   除了勒索病毒外,公安机关和多家互联网公司检测数据还显示,其他各类针对医疗行业的网络攻击也处于高发态势,并快速增长。据上述机构不完全统计,截至2018年6月底,监测到的针对医院等医疗机构的各类网络攻击数量,较去年同期增长超过150%,给医疗机构造成直接影响或损失的安全事件也大幅增加。例如,公安机关案例库显示,今年2月,某地一家大型医院遭到黑客攻击,医疗数据被强行锁死,医院系统瘫痪,造成大量患者无法正常就医。   由于医疗行业具有特殊性,其信息安全形势一直备受各界关注。360公司向《经济参考报》记者介绍,医疗行业面临的信息安全威胁主要分为两类,第一类是医疗系统或医疗设备存在漏洞,可能被入侵和破坏;第二类是医疗机构及病人资料的泄露。目前,国内尚未发现直接针对医疗设备的网络安全攻击,但第一类威胁却可能对医院等医疗机构正常运转,甚至患者生命造成威胁。例如,2017年某国外大型医疗设备生产商生产的心脏起搏器就被曝出存在安全漏洞,一旦被不法分子利用,心脏起搏器就会受到干扰。   第二类威胁目前正在不断爆发。例如,2015年美国一家大型医疗保险公司用户数据发生泄露,超过7000万条医疗记录被窃,其中包括用户姓名、出生日期、地址和医疗身份证号码等敏感信息。目前,我国也已发现了类似情况。2017年公安部门侦破一起特大侵犯公民个人信息案件,涉案黑客于2016年入侵某医疗机构信息系统,将该系统数据库内部分公民个人信息导出,非法获取了大量各类公民个人信息。   相关公安机关和上述互联网公司人士对《经济参考报》记者表示,在互联网时代,随着移动医疗、AI医疗影像、电子病历等数字化程序的普及,医疗机构遭受网络攻击、医疗数据被泄露的风险也与日俱增。由于医院等医疗机构关乎广大人民的生命健康,因此医疗行业的信息安全就显得尤为重要。不仅是医院等医疗机构要认识网络威胁、加强防范意识,网络安全厂商也应重视对医疗行业网络攻防的研究。   包括腾讯、360等互联网厂商均向《经济参考报》记者表示,将与国内安全厂商和广大医疗机构共同努力,一起为医疗行业的网络安全贡献智慧和力量。据悉,腾讯智慧安全已经同复旦大学附属肿瘤医院、重庆市人民医院、陆军军医大学第二附属医院、中山市人民医院等二十多家医疗机构达成合作协议,为这些医疗机构输送安防能力。其他互联网厂商目前也已和各类医疗机构展开合作,共同维护医疗行业信息安全。
开始日期:10-19
我要订阅
最新内参更多...
最新培训更多...