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Q:三星不退出产线对面板行业的影响? A:三星LCD面板不退,是自身的问题,特别是终端TV的需求在,现在市场非常紧俏,退出以后将极大影响三星的终端经营,这是在三星电视内部要求下做出的决定。另外,韩国LCD面板产能已经退出超过三分之二,三星留下的两个产线的意义不大,三星LD产线的人事调整已经完成,在度过了这个快速涨价的行情之后,退出只是时间问题。随着国内高世代的LCD产线的产能继续增长(可能不会新建工厂,但是原有的产能可以扩张,比如合肥的B9和武汉的B17),三星的产线竞争力依旧不高。 整体上看,三星的不退出对市场的影响有限,毕竟当前的价格本就是三星没有退出的情况下的价格。其实,三星这个做法,本就从侧面说明,行业的景气度很高。 还要特别说明一下,TV的营收其实只占京东方30%左右。NB、monitor、平板这些领域的涨价今年也非常可观,OLED现在又进入苹果产业链。在传统面板制造领域,京东方都将有景气度存在。物联网、医院和其他业务,暂不包括。   Q:京东方收购熊猫的意义: A:1、行业地位,巩固TV和IT面板第一的地位。2、定价权,这个承接第一个问题。TCL想要拿下南京熊猫也是想在IT面板领域有所作为。   Q:目前京东方的核心逻辑就是面板涨价和OLED进苹果? 你要看得更远,京东方可以算大国重器,物联网时代将是无处不屏。如果京东方对外宣传的LCD黄金10年有效,即使是涨价的逻辑就可以支撑很久。面板产线的折旧影响很大,但是实际可用年限长,未来折旧影响逐步减少,净利润释放会快于营收。   Q:涨价看到多久? A:2021年二季度。   Q:21-22年业绩拍多少? A:拍不出来,这个太难了,中间能发生什么,谁知道。券商拍的2020年净利润都瞎扯。未来200到300亿利润应该能到。   Q:5年能有200-300亿么? A:4到5年吧,或者可以再乐观一点。明年可以给个大致的乐观预期:125亿。如果熊猫产线整合得好,可能会更高,但是这些都是不确定性。就看ebitda吧,非常不错了,上半年我计算过京东方的ebitda,超过120亿,今年会更好,经营活动现金流净额也非常可观。   Q:激光电视有关注么?激光电视是否会抢占下游TV的部分需求? A:激光电视贵,本质是激光投影,换镜头也贵。行业内依旧看miniLED和microLED是未来显示的主流,技术我算不上专业人才,还是认可行业技术达人吧。   Q:OLED这一块的质量和良率跟三星LG比还差多少?未来2年能完全跟上么? A:良率这一块,定制产品,好一点最高80%,要求高的会比较低,苹果的应该最低。三星说有90%,京东方可能和LG可以拼一拼。质量这块我觉得进入苹果产业链就已经说明问题,京东方的OLED产能目前肯定是暂时性过剩的,供给端没啥问题。   Q:明年苹果这块能明显放量么? A:这个得边打边看,因为商业规则的原因,京东方到现在也不说进入供应链了,相关的信息很少。今年的OLED目标貌似最开始是6000万片,后来下调到4000万片,最近的信息是能够做到4500万片,明年的预期是OLED翻倍。   Q:TCL科技走得比京东方要弱一些,是什么原因?是因为京东方有OLED进苹果的预期么? A:首先,短期市场走势不好判断。另外,尝试解读一下,TCL科技2019下半年至2020年上半年都比京东方好,主要是有产能投放,深圳的高世代线T6,彼时京东方没有。现在掉转头了,京东方今年有武汉B17满产(二季度),TCL暂时没有。另外,TCL之前收购中环、JOLED股权、收购三星苏州线,很多概念打完了,涨幅过大,或者茂佳国际也有一些影响。当然,这些都是猜测。   总结一下京东方的几个关注点是: 1,供给端B17产线2021年二季度满产。 2,2020年是资本开支高峰期(历史),但现金流已经能够覆盖,未来只会越来越好。 3,折旧,3条OLED产线目前已经算是转固1条了。LCD产线,2021年合肥B5到期,LCD未到期还有B6、B8、B9、B17。 4,业绩展望未来2到3年20%到30%,净利润的增长大概率会高于营收水平。 5、OLED进入苹果产业链,未来OLED 屏幕的趋势会更加明朗。   京东方A电视面板理论销售面积毛估: 2019年,全球液晶TV面板销售面积1.6亿平方米,京东方销售2912万平米,由于B9产线满产在2019年3月,实际上如果满产,则2019年京东方的销量毛估3112万平米。2021年,京东方的主要产能来自于B17和熊猫的8.6代线。 B17月产120K,按照TCL的T7产线给1333万平米的销售面积。 8.6代线的尺寸按照8.5代线算,良率和切割效率都按照90%算,则熊猫120k月产能的销售面积为670.68万平米。 未来B9和B17都可提升到160K的产能,相比当前的120K增加三分之一,为444.33*2=888.66万平米。 则京东方毛估估未来TV销售面积可以达到3112+1333+670.68+888.66=6000.34万平米。   TCL科技 华星2018年、2019年和2020H1的营业收入分别为:275.37亿元、339.94亿元和195.12亿元。2020年突破400亿根本不是问题。2018年TCL称大尺寸持续满产满销,群智咨询给出的TCL大尺寸出货面积是1740万平米,考虑到2018年末T6产线刚开始量产,则这些出货基本来自T1和T2。则取其一半为2020上半年T1和T2大尺寸的销量,即870万平米。   2020H1,TCL华星大尺寸3条产线依旧满产满销,则T6半年贡献的出货面积为1367-870=497,毛估估500万平米吧,全年就是1000万平米,T6月产能为90K,T7月产能为100K/月,按照倍数简单看,有1111.11万平米的新增产能空间。 也就是说,未来大尺寸面板不扩产的情况下有3851.11万平米的供给,按照2020H1大尺寸面板889.54元/㎡计算,营收342.57亿元。 按照平均各个尺寸价格都在2020H1基础上涨50%(这个估算应该差不多),营收:513.86亿元。 T6未来年产量可以从90K/月提升到120K/月,则提升空间还有333.33万平米。T7未来也可提升到120K/月,可提升空间222.22万平米。 则在2020H1单价基础上,扩产后的营收为3851.11+555.55=4406.66*889.54元/平米=391.99亿元。 如果按照单价涨50%计算,587.98亿元。 T3产线按照2019年满产满销的营收为150亿(T4在2019年Q4刚刚点亮,贡献不高,毛估都算T3的吧) T4就不详细拍脑袋了,给个谨慎的200亿营收。 翰林汇继续200亿营收不变。 乐观预计营收规模在1064亿元到1138亿元区间。 至于净利润嘛,2020H1华星的ebitda是46.3亿元,虽然LCD有涨价,但是有LTPS和OLED产线的影响,傻缺式的保守预计下半年增长30%吧,全年华星ebitda约为106.4亿元。2021年若价格维持今年下半年,则ebitda超过120亿元。   保守预估:营收1000亿,净利润100亿 中性预计:营收超过1150亿,净利润超过110亿。 乐观预计:营收1200亿以上,净利润120亿以上。 注意,上述猜测均没有加入中环集团和苏州三星线的数据。
开始日期:02-04
自2018年以来,银行股的每次上涨都是上证指数阶段性见顶的信号。2021年1月15日,银行股再次上涨,能否打破见顶魔咒呢?   图:银行股上涨带来的“见顶魔咒” 数据来源:同花顺     2018年1月份,银行股出现大涨,市场主流机构普遍较为乐观,但事后来看,那次诱多的成分最大;2019年一季度到4月份,银行股出现明显上涨,指数出现阶段性见顶;2020年6月底至7月上旬,银行股出现一波明显的急拉,导致指数阶段性见顶;直至2021年初,银行股重新上涨,上证指数才摆脱过去半年的横盘震荡走势,但这次银行股的上涨是否意味着上证指数阶段性见顶,我们拭目以待! 本次银行股上涨的主要催化剂就是李录买入邮储银行H股。作为芒格的衣钵传人及海外价值投资的代表,李录的言行举止颇受市场关注。这次他抄底邮储银行,对市场做多银行股起到了较大的引导作用。不管李录及芒格对全球市场的影响力有多大?不可否认的是,这种买入破净银行股——捡烟蒂的方法仍然起到了效果。 希望有一天,比如我们看好低估值能源股的消息对市场也有正面的传统作用。正如格雷厄姆说的,短期来看,股票市场是投票机;长期来看,股票市场是称重机。从短期来看,市场投资者的抱团取暖必将推高热门股的估值水平,这种高估值状态也会导致某些资金跟风,最终掉入上涨趋势的陷阱。 如果从朴素的价值投资原理来看,港股国企股的确估值便宜,很多都是0.3倍左右的市净率,处于历史底部的位置。 有人说,格雷厄姆捡烟蒂的投资方法已经过时。笔者觉得,由于处于经济发展的不同阶段,绝大多数公司和行业可能会被时代不断的更迭和创新所颠覆,但格雷厄姆的价值投资理念永远不会过时。因为即使沧海桑田,人心从古不变!格雷厄姆的价值投资理念实际上是研究股市人心和人性的最好理论。 只要市场还是“人”在参与,“市场先生”就会不定期的、歇斯底里的情绪发作,换言之,人性的贪婪与恐惧造就了股市的巨幅波动,也给聪明投资者带来了低买和高卖的机会。   以深度安全边际为原则的“捡烟蒂”方法在2005年熊末牛初适用,在2008年大熊市也适用,在2013年蓝筹股成为“烂臭股”的时候很适用,在2019年7月份的国企股身上一样适用。因为人性不变,市场周期也不会变。聪明投资者需要做的就是静候市场轮回!
开始日期:02-04
单从指数层面来看,沪指在元旦后第一周实现了突破性趋势拉升后,开始了长达两周的横盘震荡调整,指数的点位主要还是围绕着3600点展开。从目前的市场行情大势来看,牛市下半场从元旦后就开始了,而且后市只要市场不加速上涨拉得太猛,那么牛市总会在许多人的犹豫和怀疑当中继续上涨,直到指数涨了很多很多时,也直到大家开始疯狂了,开始要喊着加杠杆或卖房子入市炒股,或者那些多年不联系你的股民突然又出现了,联系你要牛股时。也许那时,就是疯狂牛市的结束。 当然,我们目前还需要关注一个格局问题,那就是老美之前忙于换届,没有时间和精力来找我们麻烦;但是,这个问题现在解决了,那么后市我们要谨防拜登上台,稳固了后防后,来找我们麻烦,就像当年的特不靠谱那样。而且,我们也看新闻说了,好像老美那边要加征富人和大企业的税,那这做法势必会影响企业的盈利和市场的情绪。因此,一旦美股出现系统性风险或者大波段调整时,我们A股也不会好到哪里去。 所以,关于这一点格局问题,需要大家花点时间去研究一下。之前我们是担心特不靠谱在1月20日会不会顺利下台,目前来看,这已经过去了。所以,后续我们需要关注的重点是老美那边最新关于对我们的政策和态度,但是压制我们发展是他们的基本国策,这一点应该不会有太大的改变。 不管如何,我们自主可控应该是会继续发展,所以大的产业方向上,我们依旧看好集成电路、芯片和半导体的发展。这一板块已经调整了半年时间了,现在从元旦后才开始有异动,大家后市仍可继续密切关注。除此外,从大的产业方向上看,新能源未来依旧还是看好的,但是需谨防其涨幅过高后的个股分化。龙头个股应该没问题,现在国内市场都是龙头通吃,市场的大部分利润都基本集中在头部企业那里去了,如机械的三一重工,你看它与中联重科、徐工、柳工的对比就知道了;还有海螺水泥与其它水泥厂商的对比等。 在市场的牛市继续上涨的大格局当中,深度挖掘一些能够持续不断上涨,或者挖掘一些调整到位的优质牛股,趁回调时考虑低吸建仓,这就是最好的交易策略了。而不是像很多散户那样,看好不会买,看到涨高了,怕踏空了就去追涨追高买,结果成本买高,一旦市场股价稍有波动,很多人就拿不住割肉出局了;以此类推,反复以往,很多人的账户资金就像做“瘦身”减肥运动一样,会越亏越少。所以,希望大家能够谨记一句话:追高一时爽,翻车火葬场。我们需要反复提醒大家,优质企业要趁回调时低吸、低吸,而不是追高买。 在目前的牛市下半场里,我们只需要知道一点,那就是只要大盘的趋势不破位,不出现重大的转折拐点,那么谁恐吓我们,即使拿战争等因素来恐吓我们,我们都不会走。而如果市场出现了重大的转折拐点和趋势破位了,那么即使有人说救市了,大喊“老乡别走”。那么,“对不起”,我做不到为啥护盘,我做不到“老乡不走”。这个时候,没有任何情面可讲,该砍仓就砍仓,该跑路就坚决跑路,绝对不受感情的因素或者别人的忽悠而影响,而是要坚定、坚决地“跑”。
开始日期:02-04
去年3月13日以来,比特币表现出众,华尔街金融机构开始入局,金融市场展望岂能遗漏之!自2013年开始,笔者已经多次在文章中分析加密货币未来走向(当时仍称虚拟货币)。 2014年9月在《只有虚拟货币才能打败马云》一文中指出:“新生事物总是被大众所怀疑,比特币等虚拟货币被歧视,认为是庞氏骗局,各国政府打压,但虚拟货币依然健在,并且愈来愈多商家接受。……我相信,在当今互联网巨头垄断之下,未来能打败这些巨头者必定是虚拟货币体系。” 2019年4月在《普通人改变命运第八次机会在哪里(下)》一文中指出,“加密货币市场在主要国家渗透率正处于突破10%的前夜(其中土耳其渗透率比较高,达18%)。过去一年市场大幅下跌,正是投资者入市的好时机。”去年2月14日拙作《2020年代前瞻展望(下)》中,再度详细分析加密货币未来走向。 今天,加密货币市场总值最高曾经达到1.11万亿美元,目前大概9150亿美元,其中比特币市值5933亿美元,已经接近阿里巴巴7000亿美元及Facebook 7700亿美元市值,预言“只有虚拟货币才能打败马云”将逐步实现。 灰度投资(Grayscale Investment)如今托管超270亿美元市值加密货币,或许是未来加密界领航基金。灰度去年10月发布《2020年比特币投资者研究》报告,其在金融市场研究公司8 Acre Perspective支持下,于2020年6月26日至7月12日期间对1000名美国消费者进行了调查。受访者年龄介乎25岁至64岁之间,受访者家庭可投资资产在1万美元以上(不包括退休金及房地产),家庭收入至少在5万美元以上。调查显示,2020年,有55%受访者表示对比特币投资产品感兴趣,2019年则只有36%投资者表示感兴趣。2019年调查于3月至4月进行,当时比特币价格约4000多美元;而去年6月至7月调查时比特币价格攀升至9000多美元。参照该调查,美国2019年比特币潜在市场投资人数约2100万,但2020年已增长至3200万。请注意,美国人口总数约3.27亿。换言之,比特币去年6月在美国渗透率正冲击10%大关。 之前我几次在文章中提及“S型曲线模型“。逻辑斯迪曲线(Logistic)为S型曲线,方程式:y=K/[1+Exp(a-bx)],由德国数学家、生物学家P.F.Verhust于1837年在研究人口时发现。此等曲线或者类似曲线可应用于多种场合,例如新技术新产品渗透过程、城市化进程等。著名长期分析师哈利.殿特(Harry Dent)最喜欢用S型曲线分析法,他在多部著作中均运用。 S型曲线大致上分为三个阶段:创新期、成长期及成熟期。新技术新产品在渗透率达到10%之前称为创新期,渗透率介乎10%至90%之间为成长期,渗透率90%之后称为成熟期。渗透率在超越10%之前会有很多反复,甚至夭折。而一旦突破10%阻力位,会快速达到50%水平。新技术新产品进入快速成长期,金融市场会有疯狂炒作。1914年美国城市汽车渗透率突破10%,1996年美国互联网渗透率突破10%,其后均出现疯狂炒作,因此,今次比特币投机浪潮亦不会例外。 分析比特币长期走势。2011年6月高位31.89美元结束(3)浪1,之后跌至2011年11月2.01美元为(3)浪2,跌幅94%。2011年11月升至2013年11月底1177美元为(3)浪3。其中,2011年11月低位升至2012年1月7.19美元高位为3浪(i),2012年1月低位升至2013年4月268.66美元为3浪(iii),2013年4月高位之后以三角形方式行进3浪(iv),至2013年10月。最后3浪(v)由2013年9月急跌低点升至11月底1177美元。整个(3)浪3升幅为584倍! 2013年11月底跌至2015年1月163.88美元,为(3)浪4,跌幅86%,运行时间约1年。 2015年1月低位升至2017年12月19764美元为(3)浪5,升幅120倍!其中,2015年1月低点升至2016年6月783.93美元为5浪(i),5浪(ii)跌至8月483.15美元,5浪(iii)又升至2017年8月4971美元,5浪(iv)因著名“九四通知”急跌至2977美元(国内交易所币价跌幅约50%,跌幅比境外交易所大得多)。2017年9月低位升至12月高位19764美元为5浪(v)最后一升。 2017年12月高位跌至2018年12月低位3148美元为第(4)浪,跌幅84%,运行时间又是1年。 2018年12月展开第(5)浪上升。注意,通常前沿市场、有杠杆(保证金)市场或者商品期货市场,往往是第5浪最为火爆。浪(5)中,2018年12月低位升至2019年6月13831美元为(5)浪1,升3.4倍。2019年6月高位跌至2020年3月13日3941美元为(5)浪2,跌幅71.5%。(5)浪3由3941美元展开。在半对数图上,由于(5)浪1及2规模都相当大,因此,(5)浪3必须有足够大延伸,才不会导致(5)浪4急跌后与(5)浪1重叠。果然,比特币升至近日最高41950美元才有显著回落。   根据分析,自2012年8月急跌以来,比特币存在平均15个月低点周期。2012年8月至2013年10月初低点相隔14个月;2013年10月至2015年1月低点相隔15个月;2015年1月至2016年5月低点(不明显)相隔16个月;2016年5月至2017年9月低点相隔16个月;2017年9月至2018年12月低点相隔15个月;2018年12月至2020年3月低点相隔15个月。下一个低点周期时间之窗为2021年5月至7月。 参考上述低点周期,预计比特币(5)浪3将于今年4月至5月结束,然后(5)浪4仍然呈现水平三角形走势,其中4浪a暴跌至7月份见底,然后整个浪4会持续近半年时间调整。之后,进入(5)浪5最后一浪上升。   分析(5)浪3。首选数法是2020年3月13日低点升至6月1日为3浪(i),3浪(ii)跌至6月27日,之后展开3浪(iii),目前仍然未结束。去年6月27日低点升至8月17日12458美元为(iii)浪i,12458美元跌至9月9862美元为(iii)浪ii,9862美元展开(iii)浪iii上升,至今年1月8日41936美元,目前正进入(iii)浪iv调整。(iii)浪iv结束后进入(iii)浪v上升。然后是3浪(iv)下跌及后面3浪(v)最后一升。 预测第(5)浪终点,有两点值得关注:一是连接2013年11月高点与2017年12月高点连线,今年底明年初位于25万美元至30万美元之间;二是将2011年6月高点、2013年11月高点及2017年12月高点做弧线,今年底明年初位于65000美元水平。一个强目标,一个弱目标,仅供参考。 去年8月以来,华尔街势力陆续入局。先是上市公司Micro Strategy CEO宣布花2.5亿美元买入21454枚比特币,作其主要储备资产。去年10月初上市公司Square宣布购入时值5000万美元比特币,占总资产1%,CEO多尔西(Jack Dorsey)乃推特创办人。多尔西2019年初曾宣布每周会购买1万美元市值比特币进行定期投资。接着Paypal于10月宣布消费者可以买入比特币等4种加密货币。进入12月份,美国万通人寿保险宣布已投资1亿美元比特币。同月全球最大色情网站Pornhub宣布只接受加密货币支付,因银行不再提供服务。今年1月,高盛宣布打算进军加密货币托管市场。最新消息是贝莱德(Black Rock)向SEC申请投资比特币期货。其贝莱德环球资产配置基金为本次宣布可进行比特币期货合约投资基金之一,过去一年投资回报率为19.7%,成立至今年收益率为7.2%,但最近10年则落后于基准综合指数。 加密货币渗透率已经冲破10%大关,有条件者必须最少配置1枚比特币,居家旅行有备无患。一般投资者可将资金5%至10%投资于加密货币市场,按照各种币市占率进行配置。加密浪潮已到,不可错过这等同于1553年后股票浪潮一样。
开始日期:02-04
新年以来通过沪股通和深股通大规模资金南下,今年以来南下资金净流入港股市场规模达2371.88亿元,沪深港通开通以来总流入港股资金超过1.9万亿元。公募基金发行规模快速扩张,甚至出现认购总规模接近2400亿的基金,而新成立的公募基金普遍增加了对港股的配置,开年以来恒生指数已经上涨超过8%,部分内地投资者甚至喊出争夺港股定价权的口号。 与北上资金配置A股集中度较高类似,南下资金配置港股也很集中,从最新的统计数据看,南下资金配置市值前15名的市值总和达1.34万亿港币。北上资金最青睐的A股是贵州茅台,配置市值超过2100亿元,第二名美的集团配置市值1070亿元,南下资金最喜爱的则是腾讯控股,配置市值高达3560亿港币,超过第二名一倍以上,北茅台南腾讯实至名归。从配置的行业来看,A股稀缺的互联网龙头股最受南下资金的青睐,除了腾讯控股,美团吸引了1531亿港币资金的配置,小米集团也吸引了886亿港币资金的配置。相信随着中概股陆续回归港股市场,互联网龙头仍将是南下资金配置的主要方向。 除了互联网龙头股,A+H股中港股更有估值优势的金融股如建设银行和工商银行,都吸引了超过千亿港币资金的配置,另外港股原来的定海神针汇丰控股也吸引了863亿资金持仓。南下资金还配置了550亿港币的低估值的电信龙头中国移动。南下资金还大比例购买了A股市场稀缺的香港交易所和电子烟龙头思摩尔国际。 至于中芯国际、舜宇光学科技、吉利汽车、安踏体育、华润啤酒和药明生物,A股市场也有类似公司,但因为都是细分行业龙头,资金也进行了配置,港股对中芯国际、舜宇光学等给的估值比A股要低一些,但消费股龙头H股估值并不比A股低。    南下资金配置方向总结来看,一个是A股稀缺品种,一个是港股有估值优势的品种,但有一个共同点就是南下资金配置的都是细分行业的龙头品种,在机构占主导地位的港股市场,龙头股享受估值溢价更多得到资金的流动性支持,相信未来南下资金配置的大方向会跟以往配置方向一致。 南下资金持股市值排名(截至2021年1月21日) 股票代码 股票简称 当日收盘价 持股数量 持股市值 持股占比(%)     (港元) (股) (港元)   00700 腾讯控股 682.5 5.22亿 3560.14亿 5.43 00939 建设银行 6.21 270.95亿 1682.63亿 11.26 03690 美团-W 375.2 4.08亿 1531.39亿 6.93 01398 工商银行 5.19 254.83亿 1322.55亿 29.35 01810 小米集团-W 30.95 28.65亿 886.62亿 11.37 00005 汇丰控股 44.35 19.48亿 863.89亿 9.4 00941 中国移动 48.95 11.25亿 550.58亿 5.48 00388 香港交易所 515 9072.41万 467.23亿 7.15 00981 中芯国际 28 16.33亿 457.30亿 20.67 02382 舜宇光学科技 218.6 1.74亿 380.67亿 15.87 00175 吉利汽车 33.3 10.92亿 363.73亿 11.11 06969 思摩尔国际 78.45 4.47亿 350.33亿 7.6 02020 安踏体育 135.5 2.48亿 336.66亿 9.18 00291 华润啤酒 70.3 4.65亿 326.74亿 14.31 02269 药明生物 114.4 2.84亿 324.48亿 6.93
开始日期:02-04
开始日期:02-04
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美国汽车行业恢复超预期  2020年下半年,美国汽车产量同比增长1.9%,环比增长52.5%;其中Light Trucks 产量同 比增长5.23%,环比增长57.0%,卫生事件影响下行业整体生产恢复好于预期。2020年下半年,通用、福特、FCA三巨头Light Trucks产量同比增长3.74%,其中通用汽车同比增长 31.06%,福特汽车同比减少3.45%,FCA销量同比减少8.67%。我们认为,得益于主要市场美国的良好恢复、核心客户通用汽车产量的大幅增长,叠加中国市场的优异表现以及欧洲市场新项目投产等因素,耐世特2020年下半年业绩有望实现同比增长,环比大幅改善。   公司EPS、半轴、管柱等产品单车价值有望提升 通用汽车计划在2025年之前投资270亿美元并推出30款电动车,在2023年之前推出22款搭载SuperCruise超级智能驾驶系统车型。在电动智能化转型过程中,耐世特可实现 L2-L5 ADAS功能的高可用性EPS渗透率有望提升、新产品可伸缩式管住有望得到应用、电动车自重增加对于半轴减噪耐用性要求更高,产品附加值提升明显。我们认为,伴随核心客户未来电动智能化转型,耐世特产品单车价值量有望提升、新产品储备有望逐步得到量产。   高输出EPS有望逐步在商用车电动化转型中实现量产 传统EPS由于负载不足难以应用于商用车,耐世特研发的高输出EPS可用于轻型及中重型商用车、能够助力商用车节省油耗并获得多项辅助驾驶功能。目前,耐世特已经将高输出EPS成功应用于三辆电动车辆上,包括一辆全尺寸电动皮卡、一辆电动轻型商用车以及一辆电动L4自动驾驶载人穿梭巴士。我们认为,伴随特斯拉、通用等企业陆续推出面向商用电动车的业务,商用车尤其是轻卡电动化进程正在加速,耐世特高输出EPS有望逐步实现量产并贡献业绩增量。   未来盈利能力持续提升        耐世特专注汽车转向系统逾百年,拥有极强的研发与创新能力、 深厚的经验与技术积累,核心产品符合汽车行业大趋势,自动驾驶技术储备充足、行业领先,有望持续享受汽车行业转型变革红利。伴随全球汽车行业 迎来恢复性增长,公司核心客户表现回暖、新客户项目持续投产。考虑到公司美国市场及客户恢复好于预期以及耐世特未来在电动智能领域的成长性,我们将2020-2022年公司利润预测分别调高24.3%、25.5%和15.5%至1.08亿美元、2.07亿美元和2.55亿美元。   图:耐世特历年PE band 数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院
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据东方财富Choice数据显示,截至A股1月20日收市,沪股通已用额度0.84亿元,当日额度使用率0.16%,当日剩余额度519.16亿元。深股通已用额度63.05亿元,当日额度使用率12.13%,当日剩余额度456.95亿元。从成交额来看,本周沪股通合计成交547.26亿元,深股通合计成交金额为645.47亿元。 个股方面,陆股通前十大活跃股有招商银行、京东方A、中国平安、东方财富、比亚迪、泸州老窖、宁德时代、兴业银行、科大讯飞、潍柴动力。 科大讯飞1月18日披露2021年度非公开发行股票预案,拟定增募资总额不低于20亿元且不超过26亿元,全部用于补充流动资金。此次非公开发行的发行对象为公司董事长、总裁、实控人之一刘庆峰及其控制的公司言知科技,发行价格为33.58元/股。 光大证券等多家研究机构认为,科大讯飞本次非公开发行股票由实际控制人及其关联方全额认购,彰显了实控人对人工智能行业和公司未来发展前景的坚定信心,有利于公司长期稳定发展。此外,通过本次发行,其实控人刘庆峰控制表决权比例从16.17%提升至18.99%(按照本次非公开发行股票数量上限测算),进一步增强了公司控制权的稳定性,巩固其控制地位。 科大讯飞是一家专业从事智能语音及语言技术、人工智能技术研究、软件及芯片产品开发、语音信息服务及电子政务系统集成的技术型企业。眼下人工智能已上升为国家战略,前景可期,显然利好相关企业。2017-2019年,科大讯飞“平台+赛道”AI战略布局成果初显,营收持续高速增长,分别为54.45亿元、79.17亿元、100.79亿元。 此外华泰证券认为,公司教育和消费业务有望在未来实现更高成长性,预计公司2020-2022年净利润分别为11.51亿、15.22亿、22.19亿,增速分别为2.13%、1.13%、16.06%。 1月15日,中国平安公布2020年全年保费收入状况。寿险及健康险方面中,个人业务新业务为1187.82亿元,同比下滑19.8%;续期业务为3692.73亿元,同比上升3.8%。至于团体业务,新业务保费收入为232.82亿元,同比上升17.3%;续期业务为1.49亿元,同比上升50.5%。 财产保险方面,原保险合同保费收入2858.53亿元,同比增长5.5%;人寿保险全年保费收入4760.87亿元,同比下跌3.6%;平安养老保险保费收入262.18亿元,同比上升11%;平安健隶保险保费收入91.81亿元,同比上升49.4%。除了寿险有所下跌,中国平安其他业务均实现增长。        不过,仍有多家研究机构看好公司寿险业务。国盛证券等机构认为,2018年下半年公司正式开启寿险改革,改革方案在行业中具备前瞻性和战略性,且基本在2020年全面落地。同时公司通过持续优化培训体系,升级线上学习管理平台,将科技与人员培训深度结合,赋能代理人队伍发展,寿险代理人队伍质与量或将齐升,未来成果值得期待。预计公司2020年及2021年归母净利润分别为1315.19亿元、1810.49 亿元,保守估计公司2021年市值为2万亿元。
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