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又一只创新ETF即将上市! 8月16日,国内首只跟踪中证科技龙头指数的ETF基金——华宝中证科技龙头ETF将上市交易。至此,国内最大的ETP(交易所交易产品)管理机构华宝基金也通过发行创新ETF产品,加入竞争白热化的公募指数基金领域。 首只科技ETF 自首批科创板企业获得受理以来,不足5个月已有152家企业亮相上交所科创板审核系统,28家企业已正式登陆科创板。科创板历史机遇之下,投资者参与热情高涨,一系列便于普通投资者间接参与科创板的“科创主题基金”也应运而生。 7月22日,科创板开市首日,国内首只科技ETF——华宝中证科技龙头成立,首募规模超10亿元。8月16日,该科技ETF将在上交所上市交易,投资者将可像买卖股票一样,直接在二级市场便捷交易。 公开资料显示,华宝科技ETF所跟踪的中证科技龙头指数,由沪深两市中电子、计算机、通信、生物科技等科技领域中规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50只龙头公司股票组成,是一只真正意义上的“全科技”指数,科创板中符合该指数编制要求的股票也有机会纳入这50家龙头公司。 该指数最新的十大权重股主要包括:中国创新药龙头“恒瑞医药”,全球安防龙头“海康威视”,人工智能第一股“科大讯飞”、消费电子龙头“立讯精密”等一系列极具核心竞争力的A股科技龙头企业。 “当前,支持、鼓励科技创新已成为整个国家的战略,而‘高效服务实体经济、支持产业报国宏业’一直是华宝基金秉承的初心和使命,因此我们较早地在产品布局方面做了安排,并在今年成功推出了国内首只科技龙头ETF。”华宝基金总经理黄小薏表示。 指数产品多点开花 指数产品布局方面,除了在ETF市场有创新产品推出外,目前华宝基金在ESG责任投资上的另一产品“华宝MSCI中国A股国际通ESG通用指数基金(LOF)”正处于募集期。 所谓ESG投资,是指在投资决策过程中除了考虑财务回报因素外,也要从环境(Environmental)、社会(Social)、公司治理(Governance)三大角度,评估企业经营的可持续性,以及对社会价值观的影响。 “ESG投资不仅仅是一种责任和情怀,更是看得见的收益改善和风险控制。此前,已有研究机构在研究美国MSCI的ESG Leader指数及成分股后发现,ESG投资是存在明显的超额收益的,特别是在新兴市场。”黄小薏说道。 与其他ESG或MSCI主题基金不同,华宝ESG基金是国内首只“ESG增强型”MSCI中国A股国际通指数基金。也就是说,投资者认购该产品,即有机会分享社会责任投资和A股“入摩”的双风口潜在利好。另外,通过设置ESG筛选指标,这类第二代的MSCI基金具备了更强的“排雷”能力。 “中国正处于经济转型期,生态环保、绿色金融、促进社会公平正义、加强公司治理等,都成为全社会的普遍共识和内在需求,而且这方面的政策支持力度也在持续加强。我们相信,ESG投资将成为A股的下一个重要的投资风口,对于我们资产管理机构而言,需要去积极拥抱和抓住这样的历史机遇。”黄小薏表示。 MSCI亚太区业务部总裁林伟杰表示:“随着A股纳入MSCI指数体系的不断深化,将会有越来越多的国际投资者关注并投资A股。诸如养老基金、主权财富基金等大型机构投资者几乎都在关注并研究ESG领域的投资,以管理长期风险。MSCI立足于服务全球机构投资者,并提供研究驱动的见解,正在见证并促进这一结构性的投资趋势。”
开始日期:08-16
昨日,华为心声社区微信公号发布文章称,截至8月15日中午12点,华为Mate 20 X(5G)预约量突破100万。 相比市场对2019年5G手机出货量500万部的预估,华为5G手机预约数量似乎超过市场预期。 产业链迎来利好 在今年7月26日,华为在深圳总部发布了这款手机,搭载了麒麟980芯片和巴龙5000芯片组,是全球首支搭载双7纳米5G终端芯片,也是当前全球唯一一款同时支持独立组网和非独立组网的手机,支持双卡双待,产品定价为6199元。 5G爆款产品有望带动产业快速进步,华为Mate 20X原班供应链有望搭乘5G的东风再次受惠。 中金电子研究团队日前在报告中引用一份Mate 20X 5G供应商列表,显示了大致的供应商情况,立讯精密、汇顶科技等A股公司在列。 报告中选出5G终端产品涉及到关键零部件变化,以及涉及的主要厂商,在5G产品中,滤波器、天线、电感等产品涉及麦捷科技、顺络电子、信维通信等多家A股公司。 华为在5G手机换代期投入坚决。在今年8月9日华为开发者大会上,华为消费者业务CEO余承东在接受e公司记者在内的媒体采访时表示,5G的网络建设需要时间,但终端层面荣耀和华为的旗舰手机都会支持5G。余承东预计,明年开始所有智能手机都会转入5G时代,包括2000元、3000元区间的手机。 三季度5G手机集中发布 华为之外,三季度,也将迎来5G手机集中发布,相关的产业链公司也将迎来业绩提振。 8月15日,小米手机官方上午正式宣布,第二款5G旗舰手机即将登场。目前该机已经拿到了包括3C认证(国家强制性产品认证)、入网许可证(电信设备进网)以及无委核准证(无线电发射设备型号核准)在内的三个证件。 目前通过国内5G入网许可的手机有: 华为Mate 20X 5G版,中兴天机Axon 10 Pro 5G、OPPO Reno 5G版、vivo旗下iQOO Pro 5G版、以及前述小米未命名的产品。中兴天机Axon 10 Pro 5G在8月5日已经开始销售,vivo将在8月22日发布旗下iQOO Pro 5G版。 分析师这样看 多数券商分析师认为今年5G手机的量不会太大,对于整体大盘影响很小。 中金公司研究报告认为在中性情景下2019-2021年5G手机出货量分别达到500万、9500万和2.6亿部,伴随全球5G建设与终端进度提速,5G手机渗透进展将有机会超出预期。光大证券研报认为,5G手机将是2020年电子行业确定性方向。 Strategy Analytics预测,5G智能手机出货量将从2019年的200万台增加到2025年的15亿台,年复合增长率为201%。 亦有机构认为,5G手机的到来对三季度电子产业链景气度带来提升。 开源证券近期发布报告指出,华为5G手机正式发布为手机产业链打开了新的发展空间,华为上下游产业链企业有望迎来业绩释放期。除了华为,包括中兴、vivo在内的多个品牌5G手机也将在今年上市销售。结合近期苹果预计秋季发布iPhone,预计市场将掀起一波“换机热”,消费电子端上市公司业绩预期有望改善。其中终端天线、射频前端、终端PCB、电感等细分领域受益明显,有望迎来量价齐升。 天风证券研报称,从二季度情况看,消费电子公司业绩普遍存在下滑迹象,但是部分公司依旧实现同比高增长,市场份额争夺成为业绩增长的主要原因,三季度消费电子将进入新一轮的增长周期。同时,5G终端换机周期到来,明年将进入增长期。 国金证券研报认为,预计今年下半年大量品牌将推出5G手机,而苹果2020年新机有望全部支持5G,研判随着5G手机的成本下降,2020年5G手机有望放量,带动新的换机潮。从4G到5G天线是绝对的增长,频率提升和频段增加,将代来天线数量和价值量的提升;随着天线数量的增加,手机射频连接通道数同步增加,传统的同轴连接线可能会被多层的MPI或LCP替代;射频前端价值量有望大幅增加,目前射频开关在4G手机单机价值量约为0.2-0.3美元,5G手机有望量价齐升、数倍增长。
开始日期:08-16
五矿稀土8月15日晚间发布公告称,近日,中央第七生态环境保护督察组,进驻公司所属分离企业赣县红金稀土有限公司,开展生态环境保护现场督察工作。8月14日晚间,国家生态环境部网站发布了关于赣县红金环境问题的情况通报。公司高度重视通报提出的问题,于8月15日上午召开环保督查工作专题会,深入剖析原因,迅速采取行动,并安排赣县红金即日起自行有序停产,确保整改到位。 公开数据显示,赣县红金是五矿集团旗下上市平台五矿稀土的重要子公司,主要通过萃取分离工艺生产10余种稀土金属氧化物产品,2018年为五矿稀土贡献了近三成的收入。 但这家重要子公司,却面对督察组、五矿集团等各方的施压,仍“冥顽不灵”,甚至还出现“弄虚作假”、“谎称停工”、“未批先建”等一系列行径。 8月14日,生态环境部发布通报,中国五矿集团公司二级企业五矿稀土集团有限公司的全资子公司赣县红金稀土有限公司环境问题久拖不治、敷衍整改,且多个环境违法问题并存。 值得一提的是,赣县红金因废气无组织排放及其所在红金工业园(一期)异味扰民问题,被群众先后举报16次,然而,从当地生态环境部门责成企业整改到本次督察进驻,企业始终没有整改。 生态环境部在通报中称,2016年7月和2018年6月,中央环境保护督察组对江西省开展督察及“回头看”期间,群众针对赣县红金稀土有限公司废气无组织排放及其所在红金工业园(一期)异味扰民问题,先后来电来信举报16次。督察组交办后,当地生态环境部门责成企业整改,并开展现场检查,但截至本次督察进驻,企业始终没有整改。 通报中指出,该公司4个萃取车间和3个附属车间存在明显的氯化氢和有机废气无组织排放问题。2015年9月,其上级企业对该公司开展安全环保检查时指出该问题,并建议尽快开展废气收集处理工作。 2016年,其上级企业同意该公司实施车间废气治理改造,并分两期拨付资金240万元。但赣县红金稀土有限公司当年仅完成1个车间的废气治理改造,其他车间没有开展治理工作。 通报中介绍,2016年7月,中央环境保护督察组对江西省开展督察;2018年6月,又对江西省开展“回头看”,并多次转办群众举报问题。但该公司始终态度消极,不以为然,没有采取任何实质性整改措施。 特别是在2018年5月,即中央环境保护督察“回头看”进驻前夕,五矿稀土集团有限公司专门责成赣县红金稀土有限公司加快整改工作,该公司也承诺在2019年7月前完成整改,但截至本次现场督察时,企业尚未开始整改工作。 2019年6月,地方环保部门再次指出该公司多个萃取车间无组织排放废气问题,对其处以5万元罚款并责令立即整改,但该公司仍然无动于衷。本次督察现场检查时,该公司车间紧闭门窗,有关负责人声称企业已经停产。然而,督察人员依然闻到明显异味,并寻着异味进入车间,发现该企业车间所有生产设备都在正常生产,车间内异味十分严重。 对于赣县红金稀土有限公司存在的消极应对督察整改、弄虚作假应对督察检查、多种环境问题并存等问题,督察组在分析原因时指出,该公司环境守法意识不强,群众观念淡薄,对群众反复投诉举报的突出环境问题熟视无睹,不严格落实环保部门和上级企业提出的污染治理要求,整改工作态度消极、敷衍应付。 通报中强调,虽然中国五矿集团公司及五矿稀土集团有限公司在历次环保检查中,指出了赣县红金稀土有限公司存在环境污染问题,但始终没有采取严格的处罚措施,集团上下缺乏环保责任传导机制,致使该企业长期存在侥幸心理,没有承担起污染治理的主体责任。 督察组将进一步调查核实有关情况,并按有关要求和程序做好后续督察工作,涉及失职失责的,将要求五矿集团调查问责到位。 根据五矿稀土发布的年报显示,2018年,赣县红金实现营业收入合计2.76亿元,占五矿稀土总营收的29.84%,实现净利润4461.74万元,而上市公司当年净利润也仅为1.02亿元,从这些数据不难看出,赣县红金的经营能否顺利开展对上市公司业绩影响巨大。 截至今日收盘,五矿稀土跌1.73%,报13.66元。
开始日期:08-16
 15日,国家统计局发布7月70个大中城市商品住宅销售价格变动情况统计数据。统计显示,7月商品住宅销售价格涨幅总体稳定,一二三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比涨幅不同程度回落或与上月相同。在房地产市场调控持续从紧的背景下,二手房连续两个月出现20个城市房价环比下跌。   业内人士表示,中央政治局会议此前提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”,表明房地产调控的方向不会改变。在此背景下,未来房价或呈现“城市分化、预期稳定”态势。   房价涨幅收窄   国家统计局数据显示,7月,一二三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比涨幅不同程度回落,或与上月相同。初步测算,7月份,一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨4.3%,涨幅比上月回落0.1个百分点;二手住宅销售价格同比上涨0.2%,涨幅与上月持平。二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨10.7%和6.7%,涨幅比上月分别回落0.7和0.9个百分点。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨10.2%和7.1%,涨幅比上月分别回落0.7和0.8个百分点。   环比方面,初步测算,四个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.3%,涨幅比上月扩大0.1个百分点,其中北京和广州分别上涨0.6%和0.3%,深圳持平,上海下降0.1%。二手住宅销售价格环比上涨0.3%,上月为持平,其中上海、广州和深圳分别上涨0.4%、0.4%和0.7%,北京下降0.3%。31个二线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.7%,涨幅比上月回落0.1个百分点;二手住宅销售价格上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.1个百分点。35个三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比均上涨0.7%,涨幅均与上月相同。   房价上涨的城市个数和最高涨幅均有所下降。7月70大中城市中新建住宅价格上涨的城市为60个,较6月的63个减少3个。其中,环比涨幅超过1%的城市为18个,较6月的22个减少4个,环比涨幅最高的平顶山上涨1.6%,较6月2.5%的涨幅缩窄0.9个百分点。二手房方面,涨幅最高的呼和浩特同比上涨21.7%,较6月23.7%的最高涨幅缩窄2个百分点。   国家统计局城市司高级统计师刘建伟表示,各地继续贯彻落实党中央、国务院部署,始终坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位,以稳地价、稳房价、稳预期为目标,进一步落实房地产调控长效机制,房地产市场总体延续平稳态势。   根据国家统计局发布的数据,记者对70大中城市住房价格指数进行简单算术平均发现,新建住房价格同环比均有所回落。环比方面,70大中城市新建住房价格环比上涨0.59%,较6月回落0.07个百分点;同比方面,新建住房价格同比上涨10.09%,较6月回落0.68个百分点。   易居企业集团首席执行官丁祖昱表示,今年以来,房地产市场走势“先扬后抑”,市场走势也明显分化,一二线城市成交量回升、三四线城市市场降温的特征明显。二季度以来,部分热点城市成交量开始回调,市场整体进入稳定期。   房地产开发投资降温   天津松江股份有限公司15日发布2019年半年度房地产业务经营情况简报显示,2019年上半年,松江实现营业收入4.2亿元,同比减少49.68%;归属于上市公司股东的净利润亏损2.76亿元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损3.3亿元。   万通地产同日发布半年报显示,2019年上半年,万通地产扣非后净亏损1.77亿元。具体来看,万通地产营业收入4.61亿元,同比减少79.75%;归属股东净利润2.18亿元,同比减少31.77%;归属股东扣除非经常性损益为净亏损1.77亿元,同比减少303.66%;经营活动产生的现金流量净额-7.28亿元,同比减少425.45%。华润置地披露的销售简报显示,7月华润实现总合同销售金额126.5亿元,总合同销售建筑面积约72万平方米,分别同比下滑40.9%和8.6%。   房企收入下滑的背后,是整个房地产市场热度在降温。58安居客发布的数据显示,7月全国找房热度环比持续下降,降幅达11.9%;二手房新增挂牌也有所减少,7月全国二手房新增挂牌房源量环比下跌4.4%。   与此同时,7月房地产投资增幅创新低。国家统计局数据显示,2019年前七个月,全国房地产开发投资72843亿元,同比增长10.6%,增速比前六个月回落0.3个百分点,连续3个月出现下滑。值得注意的是,这也是2019年以来房地产投资增速最低值。   前七个月,房屋新开工面积125716万平方米,增长9.5%,增速回落0.6个百分点;房企购置土地面积9761万平方米,同比下降29.4%,降幅比前六个月扩大1.9个百分点;土地成交价款4795亿元,下降27.6%,降幅与1至6月持平。   “市场整体处于降温阶段。”58安居客房产研究院分析师张波认为,受房地产市场环境、销售降速、融资收紧等因素影响,全国房地产开发投资降温已成事实。   市场日渐理性   中原地产首席分析师张大伟表示,2019年是房地产市场调控最密集的年份,房地产调控不断收紧是楼市降温的主要原因。中原地产数据显示,前七个月,全国房地产调控次数高达307次,仅7月单月便多达56次。值得关注的是,房地产金融风险被密集提及,今年以来,中央各部委累计有18次讲话或政策发布,要求注意防范房地产金融风险。   近几个月,从信托到境内外发债,再到银行,涉房资金渠道相继被收紧,房企融资难度不断增加。   8月15日,中国人民银行深圳市中心支行召开2019年下半年深圳市货币信贷与金融市场工作会议时表示,下半年将合理控制房地产贷款的增量增速,严格执行差别化住房信贷政策,严控理财、表外资金等其他渠道资金流向房地产。   个人房贷利率也在提高。融360大数据研究中心报告显示,2019年7月全国首套房贷款平均利率为5.44%,是基准利率1.11倍,环比上涨了2个基点;二套房贷款平均利率为5.76%,环比上涨1个基点。   易居研究院研究员沈昕指出,7月30日召开的中央政治局会议首次提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”,表明中央确保房地产市场平稳健康发展的决心。此后,涉房金融收紧加速落地,预计四季度各地调控政策松绑的可能性微乎其微,市场将整体保持稳中有降,多项指标增速将有所回落。张大伟表示,部分涨幅较高的城市在调控从严从紧的背景下,热度难以持续,未来整体成交量呈现减少态势。  
开始日期:08-16
百年老店通用电气被指财务严重造假,股价日内重挫逾14%,收跌11%,创下2008年以来的最大单日跌幅,市值抹去89亿美元。 周四,麦道夫诈骗案举报人马科波洛斯发布了一份长达175页的报告,直指通用电气企图通过不准确的、甚至是欺诈的财务报表来掩盖公司财务和经营问题,与2001年的安然丑闻有过之而无不及。报告列举了几宗罪:其一,公司会计违规行为涉及金额高达380亿美元,相当于今日市值的54%以上;其二,公司存在185亿美元保险储备缺口;其三,油气业务的会计方式存有问题;其四,运营资金情况远比披露的糟糕。马科波洛斯称该公司财务欺诈由来已久,最早可以追溯到1995年,他已将报告递交监管部门,或将使得通用破产。 马科波洛斯(Harry Markopolos)在十年前的麦道夫诈骗案中一战成名,不仅捅破了美国历史上最大的庞氏骗局,还将华尔街传奇人物、前纳斯达克主席麦道夫(Bernard Madoff)送进监狱,一蹲就是150年。 通用电气CEO卡尔普(Lawrence Culp)及审计委员会主席莱斯利•塞德曼(Leslie Seidman)在接受CNBC采访时都予以了澄清。卡尔普称报告包含与事实不符的错误陈述,报告发表前并未与公司核实有关情况。他称马科波洛斯意在制造股价波动,从做空当中牟利。“这纯粹是一次市场操控行为。”卡尔普说,他今日以每股7.93美元的价格回购了25.2万股股票,市值接近两百万美元。截止发稿,通用电气盘后估价上涨2.5%。 通用电气董事会成员兼审计委员会主席塞德曼则指出,报告充满了误导、不准确和煽动性的陈述,通用电气完全符合美国会计准则。“我不清楚这篇报告的作者是不是真的懂美国通用会计准则。”她说。 马科波洛斯并不否认自己从中牟利。据华尔街日报及CNBC报道,一家美国中型对冲基金向马科波洛斯支付费用,调查通用电气财务情况。报告发布前该基金的客户就获得了报告,并且押注股价下跌。马科波洛斯不愿透露该基金的名字,但表示该基金做空获得的利润中,他能得到不错的百分比分成。 通用电气近年来一直试图提振业绩。二季度财报显示,总营收按年下跌1%至288亿美元;经调后每股盈利17美分,同比下滑6%;该公司上调全年盈利至每股55-65美分,并将工业自由现金流由负20亿美元上调为10亿美元。 截止发稿,通用电气盘后估价上涨2.6%左右。
开始日期:08-16
周四美国三大股指小幅高开后震荡回落,临近午盘一度集体翻绿,尾盘在零售、房地产等板块拉动下逐步收复失地。截至收盘,道指涨99.97点,涨幅0.39%,报25579.39点,纳指跌0.09%,报7766.62点,标普500指数涨0.25%,报2847.60点。 美零售数据大幅好于预期,制造业则不理想 最新公布的数据喜忧参半,美国7月零售销售月率环比增长0.7%,大幅好于预期的0.3%,去除食品、汽油等类别的核心零售销售月率环比增长1.0%,预期0.7%。分类别看,汽车销售环比下滑0.6%,成为拖累因素,在亚马逊Prime Day活动推动下,包括网上购物在内的非实体店销售增长2.8%,成为最大亮点。零售股表现不俗,沃尔玛大涨6.7%,彭尼百货涨2.2%。 制造业依然举步维艰,美国7月工业产出环比下降0.2%,预期增长0.1%,制造业产值环比下降0.4%,预期下降0.3%,表明在全球经济放缓和需求低迷的背景下,美国制造业难以获得增长动力。 瑞杰金融(Raymond James)首席投资官亚当(Larry Adam)表示,经济数据为稳定市场起到了重要作用,上一交易日投资者对美国陷入经济衰退极度恐慌,但事实证明消费者依然表现出足够的活力,这将有力支持美国经济。 2/10年美债收益率曲线倒挂暂时解除 不过美债收益率临近尾盘再次大幅杀跌,与利率关联的2年期美债跌10基点至1.478%,10年期美债收益率跌7.6基点至1.505%,并一度刷新三年新低,2/10年期美债倒挂警报暂时解除,但风险依然存在,摩根大通执行董事克里萨夫里(Adam Crisafulli)表示,两者倒挂已经向市场传递了难以忽视的巨大负面讯号。CME利率观察工具FedWatch显示,美联储9月降息50基点的概率为37.3%,上一交易日为20%。 通用被指财报造假,股价重挫11% 通用电气重挫11.3%,盘前麦道夫案的举报者马科波洛斯(Harry Markopolos)称通用涉嫌财报造假隐瞒财务问题的严重程度,并将其称为“比安然公司更大的欺诈行为”。通用电气CEO 卡尔普(Lawrence Culp)回应称指控是虚假的,完全是市场操控行为,而且自己通过公开市场买入价值200万美元的股票力挺公司。 科技股涨跌互现,FAANG五巨头中,FB涨1.6%,亚马逊涨0.8%,谷歌涨0.3%,苹果跌0.5%,谷歌涨0.6%,奈飞跌1.1%。芯片股表现分化,应用材料涨1.0%,美光科技涨0,5%,凌云半导体涨0.3%,英特尔跌0.4%,德州仪器跌0.6%,博通跌1.1%,AMD跌1.9%。英伟达盘后大涨6.1%,最新财报显示,二季度公司营收同比下滑17%至25.8亿美元,预期25.4亿美元,每股盈利EPS 1.24美元,预期1.15美元,未来将启动股份回购计划。 中概股方面,阿里巴巴涨3.0%,京东涨1.8%,百度跌0.5%,拼多多涨1.3%,瑞幸咖啡涨1.2%,爱奇艺涨0.2%,腾讯音乐跌0.2%,网易和蔚来汽车跌2.8%。唯品会大涨15%,公司二季度净营收增至227亿人民币,同比增长9.7%,归属股东净利润为11亿元人民币,同比增长84.2%。 原油跌势难止 继上一交易日下挫3%后,国际油价延续下跌势头,风险资产抛售潮和供需失衡压力打压市场做多情绪。截至收盘,WTI原油主力合约跌1.4%,报54.47美元/桶,布伦特原油主力合约跌3.0%,报57.67美元/桶。 中东地区局势依然扑朔迷离,英国海外领地直布罗陀当局15日顶住美国施压,宣布释放扣押的伊朗“格雷丝1号”巨型油轮。数小时前在距离直布罗陀计划释放伊朗被扣油轮“格雷斯1号”期限前最后一刻,美国司法部意外提出申请继续扣留该油轮,并提出了多项指控。 工业金属涨跌互现,LME期铜跌0.5%,报5737美元/吨,期铝涨0.6%,报1785美元/吨,期锌涨0.3%,报2263美元/吨,期锡跌0.9%,报16973美元/吨,期铅涨0.9%,报2059美元/吨,期镍涨1.4%,报16200美元/吨。 根据英国大宗商品经纪商Marex Spectron提供的最新数据,伦铜库存增加29950吨,净空头比例小幅回落至8.6%,伦铝库存减少7550吨,净空头比例为19%,持仓量创2007年以来新高,伦锌库存减少850吨,伦锡库存减少25吨,伦镍库存增加378吨,伦铅库存保持不变。 欧股全线下挫 欧洲股市盘初一度下跌近2%,后跌幅有所收窄,截至收盘,泛欧斯托克600指数跌0.29%,报365.09点,英国富时100指数跌1.13%,报7067.01点,德国DAX 30指数跌0.70%,报11412.67点,法国CAC 40指数跌0.27%,报5236.93点。汽车板块下挫1.5%领跌,公用事业板块逆势上涨0.7%。 投资者避险情绪依然高涨,德国10年期国债收益率盘中刷新纪录低位-0.7%。英国30年期国债收益率下跌11个基点至历史低点0.951%,并刷新2018年12月以来的最大单日跌幅。 受网络购物消费增速创三年新高提振,英国7月零售销售月率同比意外大增3.3%,显示面对脱欧的不确定性,消费者依然是英国经济的坚强后盾。 亲欧的英国第三大党派自由民主党领袖斯文松(Jo Swinson)表示,愿意与任何人合作以阻止英国首相约翰逊和他的硬脱欧政府,英国应延长脱欧期限以举行二次公投。英镑/美元周四上涨0.4%,站上1.21关口。
开始日期:08-16
还有一个多月,拉夏贝尔(603157,SH)就登陆A股两周年了。但在这个时间段上,公司却迎来了实控人邢加兴“爆仓”的“王炸”。 从技校学徒到直销女装的“大佬”,邢加兴延续了早期闽派商人草莽扩张打法,甚至比前辈们更加激进。拉夏贝尔成立几年后,邢加兴毅然摒弃了曾巩固其发家的加盟模式,并在几年间扩张到近万家直营店的经营规模。 只开直营、多即是好?从几百家到几千家到近万家店,伴随着女装市场的发展和变迁,曾让拉夏贝尔引以为傲的万家直营规模终成了公司最大的拖累。今年上半年,5亿元左右的亏损和2000余家门店关停,眼前的拉夏贝尔不得不重新审视战略并回到加盟的老路上。 而在拉夏贝尔的膨胀与退缩背后,围绕着它的资本故事亦耐人寻味。十余年间,拉夏贝尔背后的明星资本进进出出,合力将拉夏贝尔缔造成国内第一个“A+H股”女装品牌。 如今,拉夏贝尔A股上市不满两年,如果不是“意外”爆仓,外界也很难注意到,邢加兴在股价高位已经完成“质押式套现”。而曾长期战略投资拉夏贝尔的君联资本,也早在拉夏贝尔H股上市后套现离场。 从白手起家到“爆仓”危机 8月最为燥热,就像为熊熊烈火浇上一桶油,让人的内心更为狂躁不安。手中股权正处于“爆仓”危机中的邢加兴,不知当下心情是否也如熏风中的树叶,焦灼而不安。 无论是成为企业家的骄傲,还是如今的危机,邢加兴创造拉夏贝尔时恐怕都无法预知。 1972年,福建市南平市浦城,邢加兴在这里出生。广为流传的创业故事是,21岁那年的邢加兴自作主张,擅自用母亲给的几百元钱去报了一家服装培训班。 为什么会选择服装?外人无法窥视邢加兴的行为动机,但邢加兴显然跟对了大势。 距他出生地300多公里外的泉州、石狮,在上世纪80年代成为中国最火热的服装市场。 邢加兴的服装生意,也是一出闽派服装经济微观史的缩影。上世纪90年代初,邢加兴只做代理服装售卖,但到了1998年,邢加兴有了更远大的目标,一个说法是,他带着东拼西凑的50万元注册资金和两名设计师,创立了如今的拉夏贝尔。 随之而来的是九死一生的竞争和蒙眼狂奔的扩张。“那时基本就要关门倒闭了,后来通过扩张加盟商拿钱过来,依靠着代理费,公司在2000年左右慢慢就做起来了。”早期跟着邢加兴一起创业的老郑(化名)对记者说。 从“发不出工资”的困顿中走出来后,拉夏贝尔很快走向辉煌时刻。 和他的老乡们一样,拉夏贝尔的上市让白手起家的邢加兴财富暴增。上市后的3年时间内无法减持股票,而不断扩张的野心并未改变,此时,股票质押式回购交易(权质押)成为邢加兴的套现方式。 2017年11月28日,拉夏贝尔在A股上市的第三个月,邢加兴就在海通证券完成了第一笔股权质押融资。12月初,邢加兴又进行了一笔股权质押。 在拉夏贝尔上市后不到半年时间,邢加兴的质押股数已过半。2018年下半年开始,邢加兴又进行了4次质押,如此,拉夏贝尔的3年限售期还没过,邢加兴的质押股数已接近100%。 邢加兴为何如此缺钱?“公司实际控制人股票质押系其个人融资行为,非公司行为,公司不方便代表实控人回复其融资金额和资金用途去向。”拉夏贝尔这么回复道。 曾有人归纳闽派服装商的特点,其中有一条就是“爱拼敢赢”。邢加兴身上有闽派服装商人的优点,但他的打法却更为激进。 在福建所有的服饰上市公司之中,只有两家公司控股股东的质押比例接近100%。一家是贵人鸟(603555,SH),另外一家就是拉夏贝尔。它们的“老大哥”七匹狼(002029,SZ)和九牧王(601566,SH),控股股东在股权质押上则尽显谨慎。 2017年是拉夏贝尔股价的高点。上市不到一个月,拉夏贝尔的股价就翻了超一倍多。 此时的邢加兴通过质押,获得了多少现金? 截至2017年12月7日,邢加兴累计质押股数为7500万股。彼时,拉夏贝尔股价已经跌至16元/股左右。 “一般次新股的折扣率都比较低,大致在三四折。”一不愿具名的上市公司董秘和券商人士都告诉记者。即便按照三折来算,邢加兴通过股权质押获得的资金也超过3亿元。 而这之后不到一年时间,危机就来了。2018年的8月,拉夏贝尔股价打破了长达近一年的均衡价格,跌破15元/股左右的“箱底”,且至今再未回头。 若满足不了维持最低资产价值的需要,股票质押方就面临强平风险。今年8月6日,拉夏贝尔一度创造了上市来的最低价4.96元/股,远远跌破了发行价格。 上市公司股东发生“平仓”危机,某些情况下被业内人士视作“质押式减持”。当然,“如果以质押为名减持,最后拍拍屁股走人,这就是耍无赖。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授评价道。 当然,邢加兴很可能不是这么计划的。董登新强调,很难区分质押人是否主观上想通过质押实施减持。 拉夏贝尔有关人士也明确表示:邢加兴质押的股份均为公司有限售条件股份,不涉及通过质押完成减持的行为,“目前邢加兴正在积极寻求化解股份质押违约风险的措施,计划通过补充担保物、追加保证金或提前赎回质押股份等措施解决质押违约问题”。 从对标“ZARA”到撤店转型 在邢加兴的“爆仓”危机之外,是拉夏贝尔直营女装帝国的动摇。 如果说拉夏贝尔多年前制定的多品牌并举、全直营模式,是扩张企业的商业策略,那么如今疯狂关店并重整渠道,则更像是一场被迫的自救。 张丽是北京某核心商圈一家拉夏贝尔的导购员,她所在的这家销售网点,正是拉夏贝尔旗下典型的品牌集合店:超200平方米的经营面积、七八个子品牌、十余位着装一致的年轻导购员,这样一间门店曾让拉夏贝尔在该商场的女装区格外引人注目。 邢加兴此前曾公开表达过开设这种大集合店的用意,“我们会把店面当成是一个广告招牌,我们把店装得更漂亮、更吸引人,开更多的店。” 但这与张丽当下的感受却并不相符。自她2018年初入职以来,便明显感受到门店经营情况一天不如一天。张丽回忆道,起初,店里的顾客来来往往,也称得上络绎不绝。但从今年初开始,明显感觉到生意一天天变差,不仅是她负责的子品牌,整个门店的月销售额都在快速走低。 张丽以为是整个女装市场都不景气,但时间长了,她却未见其他品牌也如拉夏贝尔这般迅速关店。 2017年末,拉夏贝尔全国门店数量曾达到9448家的峰值。而在次年的2018年,公司门店数量收缩为9269家。也同样是在2018年,拉夏贝尔的净利润在连续3年下滑后出现首次亏损,亏损金额接近2亿元(此外,归属于上市公司股东的净利润为亏损1.6亿元)。 进入2019年,拉夏贝尔的经营颓势并没有逆转的迹象,反而愈演愈烈。据拉夏贝尔发布的上半年业绩预告,公司2019年上半年归属于上市公司股东的净利润为-5.4亿元~-4.4亿元,公司扣非净利润则预计为-5.9亿元至-4.9亿元,较2018年上半年下降约418.5%~364.5%。截至2019年6月底,公司境内线下经营网点较2018年底净减少2400余个。 关店已不可避免地成为了张丽和她同事们闲暇之余交流的主要话题:下一个关谁?大家都很紧张。 就这样,邢加兴曾经“店越多越好管理”的论调,逐渐被“店越多效益越差”的质疑所覆盖。拉夏贝尔不得不重新思考自己的经营策略,转型迫在眉睫。 在不久前拉夏贝尔的年度股东大会上,公司曾表示,在严峻的形势面前,公司加快转型调整步伐,积极应对内外部环境的变化。 邢加兴似乎开始放下全面直营的思路。近日,拉夏贝尔方面回复《每日经济新闻》记者称:“多品牌、直营为主”的业务模式给公司带来越来越大的挑战,公司面临人工、租金等运营成本日益增加的巨大压力。所以公司正在加快渠道转型调整进程,调整渠道结构布局。 但对于这一转型策略,一些业内人士却并未能给出乐观的预期。 服行业独立分析师、上海良栖品牌总经理程伟雄直言,直营都做不好,怎么能让投资者放心参与联营和加盟呢,这是伪命题。 在程伟雄看来,盘活拉夏贝尔关键还是需要解决单店是否都能盈利的问题。不能盈利,则关停并转就是常态。不能带来现金流的品牌留在那里没有任何意义,还不如聚焦做好能带来现金流量的品牌。 一个月前,张丽所在门店中的男装品牌匆匆结束营业。张丽虽不了解这背后的转型策略,但她清楚的是,自己所负责的品牌并未见什么起色。 守着门可罗雀的巨大店面,张丽日常的工作之一只是整理服装库存。 资本加持下的扩张隐患 与张丽不同的是,老郑曾见证了拉夏贝尔的辉煌历史,而最让他印象深刻的事,或许一是公司的高速扩张,二则是随后那场轰轰烈烈的渠道变革。 2013年,老郑正式告别打拼了十余载的拉夏贝尔。“代理不让弄了,我这个负责搞加盟的人也就不干了。”老郑这样说道。 虽依靠加盟模式起家,但早期的邢加兴对这种经营模式却不置可否。经销商代理制虽然扩张得很快,但厂家利润薄。少女装市场竞争激烈,经销商的日子亦不好过。受到ZARA快时尚模式的启发,成立几年后,拉夏贝尔便逐渐弱化了经销商加盟。 2002年,上海港汇广场,拉夏贝尔在这里开设了一家超过200平方米的大店。“直营+快时尚”的大店模式,在邢加兴的脑海中初现模样。 5年后,拉夏贝尔首次迎来了两家外部股东——无锡市新宝联投资有限公司、南京金露服装有限公司。初尝资本助力甜头的拉夏贝尔,在这一阶段的扩张还显得有些保守。 不过,开店这件事情,在2010年发生了戏剧化的转变。这一年,君联资本管理股份有限公司(以下简称君联资本,曾用名“北京联想投资顾问有限公司”)旗下管理的四期基金成立子公司GOOD FACTOR,以近亿元的资金注入拉夏贝尔,成为公司第二大股东,持股比例为25%。 对于渠道的改革也在这一阶段完成。2013年,老郑离职前夕,拉夏贝尔也已砍掉了全国几乎所有的加盟商,全面转变为直营模式。 但邢加兴想不到的是,后来公司那成百上千的网点,却成为了日后一些人指责拉夏贝尔激进扩张的伏笔。 在拉夏贝尔风头正盛的2015年,程伟雄曾质疑:“拉夏贝尔女装理应好好梳理几千家店铺,是不是都符合品牌定位的需要?渠道的扩张策略是否需要反思?产品开发能否满足渠道需要?” 仅仅时隔一年,这一观点某种程度上便得到了印证。 2016年开始,公司陷入了增店增收不增利的尴尬局面。直到今年,邢加兴的爆仓危机和关店风波爆发,业内也开始了对拉夏贝尔模式的反思。 程伟雄对此表示,全直营+多品牌的商业模式最终使得拉夏贝尔包袱加大,店多、品牌多、库存多、打折多等四大问题导致经营业绩频频下滑。 股价起伏中的资本套现 投资机构的助推一度让拉夏贝尔在早期发展中如虎添翼,却也让拉夏贝尔更加熟稔资本市场的游戏规则。 邢加兴曾在君联资本注资后对外透露称,融资以后投资人对公司也有要求,一是实现良性增长,二是去公开资本市场融资。 而全面直营模式的变革,或许一定程度上也是拉夏贝尔在为冲击资本市场做准备。 老郑对记者表示:“公司当年把加盟代理的业务砍了,也是为了做规模、包装上市。机构也来投钱,很容易就做起来了。” 然而,拉夏贝尔的上市路不仅几经波折,还见证了拉夏贝尔的由盛转衰。 2012年,拉夏贝尔首次冲击A股,却不料当年A股IPO闸门关闭。仅时隔一年多,拉夏贝尔便在上市难度偏小、流程简单的港交所递交了招股书。2014年10月,拉夏贝尔在港交所挂牌上市。 在登陆港股之前,拉夏贝尔仍然对资本有着极强的吸引力。2013年5月,公司曾获得了来自高盛集团旗下宽街博华【曾用名北京高盛投资中心(有限合伙)】一笔3亿元的投资。至今为止,这笔投资仍是高盛对中国服装企业为数不多的几次投入之一。 不过,自登陆港股以来,拉夏贝尔的股价表现却一直不佳,尤其从2016年开始便长期处于破发状态。 在这种背景下,拉夏贝尔重新燃起冲击A股市场的野心。2015年,拉夏贝尔发起第二次冲A,但却不了了之。直到两年后的2017年,拉夏贝尔才成功。 6年间,3次冲击A股终于如愿。但拉夏贝尔的业绩却已在2016年开始走向下滑轨道。此时,曾在拉夏贝尔扩张中扮演重角色的君联资本也已减持撤离。 自2016年5月,君联资本旗下的GOOD FACTOR陆续将所持的拉夏贝尔流通H股股票对外进行出售。这一时期,拉夏贝尔的港股股价已经进入下滑轨道,至2017年4月末,GOOD FACTOR将其持有的公司H股全部对外出售。 和以往的高调不同,对于君联资本的退出原因,双方并未有过公开回应。君联资本和拉夏贝尔长达7年之久的情缘也就此终结。 君联资本之后,今年1月,拉夏贝尔港股的前十大流通股东中,上海融高创业投资有限公司、鲲行投资分别对拉夏贝尔减持481.41万股和70.60万股。 现在看来,君联资本的退出似乎是一次正确的选择,正是在其空仓拉夏贝尔后,公司的业绩颓势开始一发不可收拾。 A股方面,自去年6月以来,拉夏贝尔的股价便进入了下行轨道。 截至8月15日收盘,拉夏贝尔的股价仅为5.26元/股,不足2017年10月股价高位的四分之一。 与君联资本不同,由于尚在限售期,宽街博华持有的拉夏贝尔1800余万A股股份,目前还和拉夏贝尔的命运纠缠在一起。 面对业绩下滑、股价下跌、爆仓危机,邢加兴如今过得如何? 不久前,老郑从朋友那里听闻,邢加兴近来的日子不太好过,也有人告诉老郑,拉夏贝尔开始重新拓展加盟渠道。老郑叹息道:“希望他们能度过这次难关吧。”
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8月15日早盘,受隔夜美股大跌影响,A股大三指数低开,随后日内一路走高,完成神奇板的反转。而有机构观点认为,最大功臣非科技龙头股莫属。 值得注意的是,从8月15日股价创历史新高个股看,电子、电子设备等科技龙头占绝对主力。 湘财证券也表示,从8月15日市场的表现来看,早盘指数受外围暴跌拖累而大幅低开,但之后却走出了持续走高的行情,午后在创业板的带动下各大指数全面翻红,而推动创业板上涨的主导力量就是科技股,可以说科技股是市场转危为安的功臣。 湘财证券总结认为,大盘先抑后扬探底回升,科技股再次成为今日盘面活跃的焦点,更是大盘转危为安的核心力量。预计后期大盘还将维持震荡走势,但科技股必将是其中继续持续活跃的绝对主角。 8月至今科技龙头频创历史新高 实际上小编观察到,8月至今A股“核心资产”成份渐渐开始了新旧动能的转换。科技、医药龙头取代了前期的消费、金融龙头。 东方财富Choice数据显示,8月至今股价日内创历史新高次数的最多的20只个股中,来自电子行业、医药行业的龙头股占据主流。而前期股价频创新高的多只食品饮料个股不见了踪影。 科技大牛不再是概念炒作 而相比以往的题材炒作,这些科技大牛股往往背后都有业绩支撑。 比如5G概念中的PCB板龙头沪电股份今年5月底至今涨幅翻番,公司半年报预计净利润同比增长154%。 另一龙头生益科技5月至今涨幅也接近80%,半年报预计净利同比增长18.37%。 模拟芯片龙头圣邦股份7月初至今涨超60%,半年报预计净利润同比增长55%。 ETC从头金溢科技年内涨幅274%,上半年净利预告远超预期。公司7月11日晚披露业绩预告修正公告,预计上半年净利润4200万元至4800万元,而上年同期亏损386.99万元,此前预计上半年净利润800万元至1300万元。 检测行业龙头华策检测半年报预计净利同比增长195%—225%。年内股价涨幅也已经超80%。 市场分析人士认为,部分科技龙头股价频创新高,还只是一个预演。 深圳新里程总经理赖戌播表示,近期白马股频频爆雷,白马股筹码明显出现了松动;而部分科技股股价迭创新高,既有科创开市的赚钱示范效应助推,也有市场风格转换的原因,当前科技股行情只是一个预演。 安信证券首席策略分析师陈果认为,中期来看,投资者对于市场趋势应逐步转向乐观,战略上保持积极寻找买点的心态。优先布局面向未来、面向转型升级、面向新经济的优质公司——新核心资产。从产业链逻辑来看,通信尤其是5G产业链景气最具确定性,其最终会拉动电子和计算机景气。上一轮科技股行情中通信领涨,结合自身行业逻辑,未来电子多个子行业景气回升的趋势逐渐清晰,其将有望在这一轮科技股行情中表现突出。 天风证券表示,回归业绩是本源。目前来看,科技类一些板块的业绩从中报开始,正在“逐渐走出来”,如5G终端、半导体、5G设备和材料、软件、互联网服务平台、游戏、血制品、锂电材料、军工材料和元器件、工程机械和油服等细分领域。 A股能复制美股科技牛吗 而综合机构观点看,A股本轮可能到来的科技股行情不再是停留在概念炒作层面。非常有可能像美股那样在科技股的带领下迎来牛市! 华泰证券在近期研报中表示,以美股为例,纳指在 1990 年末至2019 年 6 月末共 30 年不到的时间内翻了约 21 倍,年化收益率 11.4%,而同期道指翻了仅 10 倍,年化收益率 8.5%。 从下图就可以看出,在2008之后,代表科技股的纳斯达克指数收益率明显和代表传统行业的道琼斯指拉开了差距。在 2009~2018年的美股十年牛市中,科技股是主要的推动力量之一。 以苹果、亚马逊为首的科技巨头,屡次创出历史新高,带动美股一路走高。 图片来源:华泰证券 研发支出增速超美国10倍 而有观点指出,科技股牛市都离不开一个重要指标:研发支出。 而在研发指出的增速方面,2000年之后中国研发经费支出(R&D)开启了大提速! 恒大研究院的数据显示,2000年至2016年,中国R&D国内支出增长超过20倍,年均复合增速达到21.3%,同期美国R&D国内支出增长不到2倍,年均复合增速仅为4.1%。按照2010年以来中美R&D国内支出的复合增速测算,到2024年前后中国在研发的整体资金投入就将超越美国,成为世界第一。 消费牛转向科技牛?机构们这样看 而目前2800点左右,持续了两年多的消费股行情是否要转向科技股呢? 兴全基金明星基金经理董承非表示,现在A股投资者抱团核心资产,这些资产质地确实不错,但也可能是最鼎盛的时候,未必还有很大的空间。其实我们现在追捧的核心资产就很像70年代的美国“漂亮50”,当时受到非常高的追捧,但美国这几十年的明星公司几乎都是后来成长起来的新兴企业。 我认为,未来中国经济若要真正持续高质量地发展下去,需要一些新兴企业、科技企业不停地由小变大,这样才是有活力的经济,美国就是如此,每隔几十年就会有一批企业由小变大成长起来。所以长期维度上我比较看好新兴行业。 中欧基金也表示,7月份我们看到的现象是,披露业绩不错的大白马,股价已经没有继续上涨甚至出现调整了。业绩略低于预期的白马公司股价就明显下跌,这说明此前市场对白马蓝筹股的预期已经不低了,从估值的角度看也能印证这一点,多数蓝筹白马的估值无论从全球横向比较还是从自身纵向历史比较看,都不算低估。 但是在市场关注度不高的一些细分市场的优质成长股,一季报和半年报披露的数据相当不错,股价也开始有了不错的表现。6月份以后的表现更是不少成长型基金开始跑赢价值型基金了。我们大胆的预言,未来两年,具有深入基本面研究能力,善于发掘优秀成长股的投资团队将进入一个风格适配的舒适区。 泰旸资产刘天君表示,部分白马崩盘是一个警示,投资需要不断REVIEW,要小心估值变化和业绩失速。如果业绩出现超预期下滑就会双杀,估值区间一定也会被打破。从核心资产角度考虑,未来可能会出现资产荒,找超额收益品种难度增加。 刘天君并表示,科技股未来的投资重点,应主要沿着5G产业链去找新机会。例如,与5G通讯、设备相关等行业。还有伴随5G推广应用,由此而来的新兴消费电子行业,也会有一定的机会。 天风证券也重点看好5G。该机构表示,未来 1-2年行业景气持续向上,5G 迎来大规模建设期,从 2019年 2季度开始,行业业绩开始“U”型反转,预计收入和净利润未来持续 10个季度以上同比快速增长,因此我们继续看好板块未来 1年的超额收益。 我们维持板块后续震荡向上的判断,长期建议布局有业绩支撑(中报好)和低估值的优质 5G 标的,结合各板块、各公司的估值与成长匹配情况,建议如下:1、5G 相关设备器件;2、5G 边缘生态;3、5G 应用端;4、专网通信;5、军工通信领域。
开始日期:08-16
消费电子旺季来临,叠加上市公司中期业绩浮出水面,A股电子板块行情近期大有改观。截至15日收盘,5个交易日以来电子板块累计涨幅达到5.76%,在行业板块中居首。成分股维科技术、瑞丰光电、精研科技、苏大维格、美格智能、博通集成15日更联手掀起涨停潮。对于这波行情,业内人士建议投资者遵循“5G+半导体”投资主线,同时关注消费电子产业链细分领域龙头的估值提升机会。 行情不断升温 电子板块在经历了手机出货量自2016年四季度高峰期之后持续下滑所造成的“戴维斯双杀”之后,正迎来5G所带动的创新新周期,未来2-3年增长预期强劲。 7月以来,A股电子板块展现出明显上涨加速的迹象。7月当月,申万电子板块跑赢大盘6.46个百分点。最近20个交易日来,申万电子板块累计涨幅在行业中排位第一,为6.88%。 15日,沪深股指低开高走,盘中随着指数转暖上行,电子板块再度受到投资者追捧,维科技术等一批成分股集体涨停,鹏鼎控股、江海股份、信维通信、金溢科技等涨幅也都在6%以上。 财富证券表示,2019年二季度全球智能手机出货量为3.41亿部,同比下滑2.6%,环比增长6.5%,为近四个季度内最好的季度表现。全球智能手机出货量环比回暖,换机需求有望逐步释放。目前,国内手机产业链厂商二季度业绩表现回暖以及台积电和苹果公司对下半年消费电子旺季的展望反映智能手机厂商备货相对积极。“从现在的时点看,5G商用进程的推进将带动电子产业进入新一轮增长周期,行业中保持较高业绩增速的标的有望受到市场长期关注。” 持续改善预期强 随着半年度业绩披露进入到了密集阶段,电子类上市公司业绩优劣与否也成为投资者操作布局的风向标。 从最新披露的国内半导体厂商的数据看,中芯国际业绩改善较为明显,2019年二季度销售额同比增长18.2%,毛利同比增长23.8%,14nm量产将在年底贡献有意义的营收。华虹半导体二季度营收同比上升0.7%,而净利润同比上升8.7%,环比上升7%。考虑到国内半导体代工厂产能利用率提升,华金证券预计进入三季度产业旺季,行业整体业绩将有所改善。 与此同时,财富证券还指出,截至7月31日,申万电子整体法估值(历史TTM,剔除负值)为30.90倍,估值处于历史后16.50%分位;申万电子中位数法估值(历史TTM,剔除负值)为41.64倍,估值处于历史后29.35%分位。从估值角度看,行业配置安全边际较高。 华创证券电子团队也强调,目前板块主逻辑正在发生转换——5G推动的行业内生复苏需求逻辑,三季度为传统电子旺季,第一波5G换机潮有望在四季度末到来。这意味着,板块估值中枢随着产业复苏逻辑的不断发酵有望逐步抬升。 目前,包括三星的Note10/10+,Vivo旗下子品牌Iqoo等纷纷推出了新的智能手机产品,8月9日华为开发者大会发布鸿蒙操作系统,亮点跨平台、全场景、微内核,率先布局物联网生态体系,有望获得物联网产业链发展的先发优势,并且在随后发布了基于“鸿蒙”系统的物联网产品智慧屏终端,使得系统有了落地的机会。 对此,华金证券认为,三季度电子产业旺季即将到来,各大厂商的新品也持续推出,改善预期强于恶化预期,子行业首选仍然是消费电子板块。
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