新年伊始，国际局势风云变幻，突发的地缘政治事件导致全球金融市场出现动荡。本周一，大盘在低开后不久即被拉起，A股似乎未受多大影响，依然按照自己的内在规律运行。   延续笔者上期专栏文章的图示，可以看到，沪深300指数的第5浪如期出现。同时，由于1浪比较简短，故而5浪复杂，并产生了延长浪。（见图一）   图一：沪深300指数30分钟K线浪形分析       如图一，12月17日，沪深300指数的最高点是4067.14点，12月27日的高点是4066.80点，在距前高不到1个点处出现回落，日线上留下了很长的上影线，几乎是倒置的“T”字形，再次构筑了“仙人指路”K线组合（前一次是2019年2月21日）。12月30日，大盘在跳空低开探底后强势上涨，并收出光头中阳线！接下来的5个交易日，中小板、创业板等指数更是气势如虹，连收5阳，涨幅约6%。可见，了解熟悉K线形态的含义十分重要。   另一方面，由上图还可以看到，本周沪深300指数的走势出现少见的扩张三角形。这是5-4浪上升中继还是5-5浪末端整理？值得商榷。   技术分析中，历史走势类比是常用的方法。上月末，笔者对两个时间段的沪深300指数走势作了比较，第一段是2016年12月5日~2017年6月8日，第二段是2019年7月2日~2019年12月27日，时间跨度都是123个交易日。（见图二）   图二：沪深300指数日K线波段走势对比         不难看出，两者的形态拟合度还是比较高的，这说明两个阶段有着类似的市场情绪背景。因此，大盘的后续走势有可能相仿。众所周知，均线系统能起到引导作用。2017年下半年的股市，主要就是以20日、30日均线为依托，据此也可以大致预估一下今年指数的斜率。   证券市场行情的发展离不开资金面的支撑。实际上，2019年2月至4月，A股部分指数板块的成交量很大，甚至与2015年的牛市高峰期相比也不逊色，中小板、创业板尤其活跃，这就为之后的行情埋下了伏笔。（见图三）   图三：创业板指数走势与成交量分析         显而易见，创业板指数2019年一季度的周成交量远超2015年的数值。去年第49期，笔者就曾“按照乐观的小牛市思维”分析指数浪形。经过一段时间的运行，其特征愈发明显，上升驱动结构业已形成。这是属于自身有内在动力的推动浪，而非超跌反弹。   对于中小市值指数，深证综指具有代表性。正是由于之前换手充分，所以在近阶段的上涨过程中，筹码显得十分稳定，拉升轻松，抛压很小。（见图四）   图四：深证综指日K线形态分析         上图是深证综指2019年初至今的日K线走势，其浪形清晰可辨，目前正稳步上行。   笔者去年底认为“A股大盘也许将摆脱横向整理的局面，转为震荡上行，进而演绎一段时间较长的慢牛行情。”现在，这一局面正在出现。预计市场走势力度比2015年大牛市要缓，比2017年的反弹要强。   总体而言，虽然说中国股市再次露出了一只牛角，但其空间的延展是需要时间的，不会一蹴而就，在此过程中，行情都会有波动和反复。比如，本周三的大盘回调，可以看作是受到基本面外部事件引发。不过，从技术面分析，多个指数的短线指标出现了顶背离迹象，市场本身也有调整的要求。   现在到春节还剩下2周时间，期待A股大盘在这10个交易日有良好的表现。在操作层面上，尽管中线走势看好，投资者也不妨留一分清醒，因为股市中没有永远的多头，也没有永远的空头，多空力量的强弱转换随时都会出现。如果能够充分运用好指数期权衍生工具，也许可以为持仓头寸提供保护。

2020年1月8日（周三），受美伊冲突升级影响，A股三大股指低开震荡回落，跌幅均超1%，上证指数失守3100点。国防军工、中船系、黄金概念等涨幅居前，证券、玉米、网络直播等跌幅居前。但北向资金仍保持净流入，合计流入34.05亿元。 大宗交易市场上，2019年12月26日-2020年1月8日，9个交易日里沪深两市共发生大宗交易1049笔，其中，深市成交731笔，沪市成交318笔，合计成交21.16亿股，成交金额219.75亿元。 从单笔成交金额来看，金额最多的为民生银行（600016），成交3.03亿股，成交金额18.20亿元，折价4.00%，买方为招商证券重庆金沙门路营业部，卖方为中信证券北京复外大街营业部。单笔成交金额靠前的还有恒力石化（600346）和辽宁成大（600739），成交金额分别为6.96亿元和4.20亿元。 这些交易中，折价率最高的为数知科技。数知科技（300038）1月3日成交120.00万股，金额1023.60万元，折价率18.21%。此外，折价率超过10%的股票共127只，包括长城军工、天创时尚、晶方科技、永利股份和三维通信等。 此外，本期有4只ST股发生大宗交易。*ST天马（002122）、*ST庞大（601258）、ST华仪（600290）本周各成交3笔大宗交易，分别成交172.79万股、150.00万股、139.00万股，成交金额分别为324.85万元、223.00万元、453.15万元。另外还有*ST厦工（600815）发生1笔大宗交易，成交30.00万股，合计成交金额91.50万元。 以下交易值得关注： 晶方科技大宗折价成交：晶方科技（603005）本期成交1笔大宗交易，共230.00万股，合计成交金额9494.40万元，折价率18.19%。 晶方科技是半导体封装厂商，在CMOS影像传感器封装方面具有领先优势，公司目前拥有全球第一条12 英寸传感器用硅通孔晶圆级先进封装量产线。2020年1月1日，公司公布非公开发行 A 股股票预案，拟募资不超过 14.02 亿元，用于集成电路 12 英寸 TSV 及异质集成智能传感器模块项目，建设内容围绕影响传感器和生物身份识别传感器两大产品，建成后将形成18万片12英寸年产能，预计新增年均利润总额 1.6 亿元。若扩产完成，公司有望继续提升市场份额，持续受益于本土半导体先进制程的产能释放。 受此消息影响，晶方科技1月2日开盘涨停，并在随后的3个交易日内涨至56.10元，距离短期阶段低点40元有40%的涨幅。随后1月8日，公司发布风险提示公告，称非公开发行股票事项尚处于预案阶段，能否通过股东大会审议和证监会批准存不确定性，引股价下跌超8%。 大宗交易榜中榜 成交折价率较高的部分交易（2019.12.26-2020.01.08） 代码 名称 成交价（元） 当日收盘价（元） 折价率（%） 成交量(万股) 成交额(万元) 买方营业部 卖方营业部 300038 数知科技 8.53 10.43 18.22 120.00 1023.60 东兴证券泉州田安路营业部 中信建投证券长乐吴航路营业部 601606 长城军工 10.42 12.74 18.21 95.00 989.90 中国银河证券总部 中信证券湖南分公司 603608 天创时尚 8.54 10.44 18.20 113.20 966.73 机构专用 招商证券广州华穗路营业部 603005 晶方科技 41.28 50.46 18.19 230.00 9494.40 中国银河证券总部 中银国际证券苏州竹辉路营业部 300230 永利股份 4.28 5.23 18.16 234.00 1001.52 机构专用 华金证券青岛威海路营业部 002115 三维通信 8.48 10.36 18.15 284.73 2414.50 机构专用 海通证券嘉兴中山西路营业部 603667 五洲新春 7.40 9.04 18.14 292.32 2163.17 海通证券上海天平路营业部 海通证券嵊州西前街营业部 600026 中远海能 5.74 6.93 17.17 402.68 2311.38 国元证券深圳深南大道中国凤凰大厦营业部 国元证券深圳深南大道中国凤凰大厦营业部 002237 恒邦股份 14.25 17.09 16.62 40.00 570.00 机构专用 中泰证券烟台宁海大街营业部 002292 奥飞娱乐 8.87 10.56 16.00 96.00 851.52 东兴证券泉州田安路营业部 广州证券厦门鹭江道营业部

本统计期（2019年12月26日-2020年1月8日）内，大盘突破3040点左右的阻力位，创下7个月以来新高，两融余额更是在近期持续回升，本期期末报收于10439.64亿元。 从行业的角度看，申万28个一级行业均呈现融资净买入状态，位居前三的分别是非银金融、计算机、有色金属，净买入金额依次是43.55亿元、30.47亿元、25.75亿元；排名4-6位的分别是传媒、化工、食品饮料，金额分别为18.29亿元、15.55亿元、15.32亿元；房地产、电子、国防军工、机械设备则分别以15.07亿元、14.34亿元、13.75亿元、11.33亿元的净买入金额位居第7-10位。 本期净买入排名后五位的分别是家用电器、休闲服务、建筑材料、纺织服装、采掘，净买入金额分别为0.2亿元、1.32亿元、1.51亿元、1.61亿元、1.82亿元。 从个股的角度看，本期共有1070只个股实现净买入。贵州茅台（600519）以18.05亿元的净买入额位居榜首；其次是中信证券（600030）、深科技（000021）、科大讯飞（002230）分别获融资客净买入12.64亿元、6.11亿元、6.02亿元，位居第2-4位；隆平高科（000998）、中国宝安（000009）、中国平安（601318）分别净买入5.94亿元、3.84亿元、3.75亿元，位居第5-7位；宁德时代（300750）、天齐锂业（002466）、保利地产（600048）净买入额依次为3.48亿元、3.06亿元、3.03亿元，位居第8-10位。 反之，本期遭融资客撤离的个股共有600只。其中中国长城（000066）、格力电器（000651）、牧原股份（002714）融资净流出规模较大，金额为4.46亿元、2.85亿元、2.75亿元；闻泰科技（600745）、硕贝德（300322）、伊利股份（600887）净流出金额分别为2.59亿元、2.55亿元、2.55亿元，位居第4-6位；欧菲光（002456）、上峰水泥（000672）、五粮液（000858）、万华化学（600309）分别以融资净流出2.48亿元、2.25亿元、2.14亿元、2.13亿元位居第7-10位。 2019年12月份以来，A股市场持续上涨，北向资金也持续加仓，期间仅在12月31日净流出1.62亿元，其他交易日均为净流入。整个12月，北向资金累计净流入729.94亿元，创历史月度净流入纪录。2020年1月以来，北向资金仍保持着净流入状态，截至1月8日，北向资金已累计净流入237.93亿元。 对于2020年A股市场的增量资金，中信证券表示，2020年外资的资金流入会弱于2019年，但仍然是重要力量，预计2020年A股总资金净流入在8000亿左右。 表：2019年12月26日-2020年1月8日融资余额大幅上升的前二十只个股 证券代码 证券名称 融资余额变化（%） 融资余额(万元) 600163 中闽能源 221.65 6,355.94 000927 一汽夏利 218.23 5,528.55 603399 吉翔股份 165.85 17,154.87 002389 航天彩虹 164.71 33,507.59 600965 福成股份 143.28 7,008.46 600053 九鼎投资 136.63 20,312.95 002080 中材科技 136.37 24,187.37 002411 延安必康 129.9 16,579.78 002610 爱康科技 119.81 15,733.50 000810 创维数字 107.96 36,761.48 603806 福斯特 106.55 2,616.47 002182 云海金属 104.16 30,811.36 300118 东方日升 99.56 51,499.21 002503 搜于特 99.44 19,958.52 601969 海南矿业 94.69 3,396.55 600695 绿庭投资 93.4 30,880.68 000998 隆平高科 92.8 123,459.55 002240 威华股份 92.11 15,755.55 603712 七一二 90.68 30,830.42 300130 新国都 87.24 41,803.85 数据来源:Choice数据

新年伊始，国际局势风云变幻，突发的地缘政治事件导致全球金融市场出现动荡。本周一，大盘在低开后不久即被拉起，A股似乎未受多大影响，依然按照自己的内在规律运行。   延续笔者上期专栏文章的图示，可以看到，沪深300指数的第5浪如期出现。同时，由于1浪比较简短，故而5浪复杂，并产生了延长浪。（见图一）   图一：沪深300指数30分钟K线浪形分析       如图一，12月17日，沪深300指数的最高点是4067.14点，12月27日的高点是4066.80点，在距前高不到1个点处出现回落，日线上留下了很长的上影线，几乎是倒置的“T”字形，再次构筑了“仙人指路”K线组合（前一次是2019年2月21日）。12月30日，大盘在跳空低开探底后强势上涨，并收出光头中阳线！接下来的5个交易日，中小板、创业板等指数更是气势如虹，连收5阳，涨幅约6%。可见，了解熟悉K线形态的含义十分重要。   另一方面，由上图还可以看到，本周沪深300指数的走势出现少见的扩张三角形。这是5-4浪上升中继还是5-5浪末端整理？值得商榷。   技术分析中，历史走势类比是常用的方法。上月末，笔者对两个时间段的沪深300指数走势作了比较，第一段是2016年12月5日~2017年6月8日，第二段是2019年7月2日~2019年12月27日，时间跨度都是123个交易日。（见图二）   图二：沪深300指数日K线波段走势对比         不难看出，两者的形态拟合度还是比较高的，这说明两个阶段有着类似的市场情绪背景。因此，大盘的后续走势有可能相仿。众所周知，均线系统能起到引导作用。2017年下半年的股市，主要就是以20日、30日均线为依托，据此也可以大致预估一下今年指数的斜率。   证券市场行情的发展离不开资金面的支撑。实际上，2019年2月至4月，A股部分指数板块的成交量很大，甚至与2015年的牛市高峰期相比也不逊色，中小板、创业板尤其活跃，这就为之后的行情埋下了伏笔。（见图三）   图三：创业板指数走势与成交量分析         显而易见，创业板指数2019年一季度的周成交量远超2015年的数值。去年第49期，笔者就曾“按照乐观的小牛市思维”分析指数浪形。经过一段时间的运行，其特征愈发明显，上升驱动结构业已形成。这是属于自身有内在动力的推动浪，而非超跌反弹。   对于中小市值指数，深证综指具有代表性。正是由于之前换手充分，所以在近阶段的上涨过程中，筹码显得十分稳定，拉升轻松，抛压很小。（见图四）   图四：深证综指日K线形态分析         上图是深证综指2019年初至今的日K线走势，其浪形清晰可辨，目前正稳步上行。   笔者去年底认为“A股大盘也许将摆脱横向整理的局面，转为震荡上行，进而演绎一段时间较长的慢牛行情。”现在，这一局面正在出现。预计市场走势力度比2015年大牛市要缓，比2017年的反弹要强。   总体而言，虽然说中国股市再次露出了一只牛角，但其空间的延展是需要时间的，不会一蹴而就，在此过程中，行情都会有波动和反复。比如，本周三的大盘回调，可以看作是受到基本面外部事件引发。不过，从技术面分析，多个指数的短线指标出现了顶背离迹象，市场本身也有调整的要求。   现在到春节还剩下2周时间，期待A股大盘在这10个交易日有良好的表现。在操作层面上，尽管中线走势看好，投资者也不妨留一分清醒，因为股市中没有永远的多头，也没有永远的空头，多空力量的强弱转换随时都会出现。如果能够充分运用好指数期权衍生工具，也许可以为持仓头寸提供保护。  

进入2020年后的6个交易日里，市场走出了高位窄幅横盘震荡的运行格局。在元旦假期归来后，1月2日出现了放量跳空高开的中阳线，之后市场经过了短暂的震荡冲高，于1月6日产生了3107.20点的阶段高点，随后持续窄幅震荡调整运行。 在窄幅震荡运行的过程当中，深证成指、中小板指数和创业板指数相对于上证指数表现稍好。上证指数在1月6日的3107.20点一直没有被刷新，而其它三个指数在1月6日的最高点则是在1月9日被轻松的刷新了。创业板在1月9日盘中更是创出了1913.78点的高点，收盘报收于1913.14点，也是收盘价的阶段新高点。中小市值类的科技股等表现得相对比较好。 笔者曾经在2020年元旦前的专栏文章《震荡蓄势完成 开始向上攻击》一文中论述过，市场将会在元旦后正式向上冲击3040点到3060点一线的中期阻力。原文如下： 通过市场在中阴线之后几个交易日的红盘反攻来看，市场走势与笔者的预期也是基本一致的。唯一的不同的就是市场因为在12月23日出现的中阴线过大，所以，原预期的本周直接向上冲击中期阻力，可能在时间上要有所延后了，向上冲击中期阻力的时间应该要在元旦之后了。 笔者预期下周的市场会先运行震荡回落再回升的格局。也就是市场经过了12月24日开始的冲高反攻之后，会再进入到一段小周期（持续时间不长）的回落运行，然后在元旦之后尝试着进行正式的向上突破中期阻力。通俗的讲，就是市场因为12月23日中阴线过大的原因，所以，上证指数在12月24日开始运行在震荡反复筑底的过程当中。元旦过后才会正式的向上冲击中期阻力。 从市场的实际运行来看，市场走得跟笔者原来预期的一致，并没有什么大的误差出现。市场确实在2020年元旦之前反复震荡，尝试向上突破而并没有最终突破，而是在元旦假期后的第一个交易日，即2020年1月2日出现了向上跳空突破的运行格局。 市场持续的在3040点到3060点一线上方震荡消化运行，形成了大突破，并在大突破之后走得还算中规中矩。同时，相对于上证50指数等权重类指数来看，中证500指数和中证1000指数则表现得更好一些。 市场持续的震荡运行，走势相对来说比较的强劲，颇有牛市到来的感觉，更有买进即赚钱的感觉，只要敢买、只要敢持股，就能赚钱。但市场毕竟不是永动机，市场有其内在的自身的运行客观规律。 笔者预期市场已经进入到了一段震荡调整过程当中，从时间周期的角度来定义，则市场已经运行在波段调整的过程当中；从空间定义的角度来看，笔者认为市场在1月下旬还会有一个高点，属于空间理论角度上的最高点或者是次高点。因为在笔者的认知体系和预测体系当中，是认为空间定转折没什么用的。所以，笔者的预测系统当中也并没有空间上的内容，也不去研究1月下旬在空间上到底是最高点还是次高点。 再来细化下运行节奏，市场将会在下周剧烈震荡之后运行向上的上升周期，到达1月下旬，产生1月份的第二个高点。当然，这个高点，笔者在上面讲过了，空间上不知道是最高点还是次高点，时间角度，笔者是认为1月6日前后即进入到了波段调整过程当中了。 上证指数运行节奏图 从时间的角度来看，始于2020年1月6日这个时间开始的震荡调整，在1月份会产生两个高点，第一个高点在1月6日的日线时间节点，第二个高点在1月下旬的日线时间节点。同时，整个的调整将会在春节之后的2月上旬结束，从而进入下一段的震荡上升过程当中。笔者将这整个的震荡调整定义为ABC运行结构，只是不知道这个ABC震荡调整运行结构，是不是不规则的平台型调整。简单的来看下细分节奏： 2020年1月6日到下周初， 属于ABC震荡调整当中的A浪结构，运行的是向下的震荡回落； 下周初到2020年1月下旬，属于ABC震荡调整当中的B浪结构，运行的是向上的震荡反弹结构，不排除空间上还会有高点出现； 2020年1月下旬到2020年2月上旬，属于ABC震荡调整当中的C浪结构，其运行的是向下的震荡回落，而且跌幅可能还比较的大，需要有一定的心理准备。毕竟是ABC震荡调整过程中的C段下跌回落，还是会有一定的震荡回落的力度的。 笔者写了这么多，无非是想向大家阐述清楚，这里有一个波段调整，整体会运行ABC的三段下跌结构。但笔者并不认为这里的震荡调整运行会在空间上有多大的跌幅，同时也不认为这个震荡调整运行是大级别的趋势下跌。相反，笔者认为，从大波段震荡运行的角度来看，市场短时间内不用考虑产生大级别顶点的概率。市场有震荡回落调整，则可以认为是大的趋势性上升过程当中的正常震荡调整，只是级别有大有小，但绝对不是大级别的顶点已经出现了。这要等到明年6月份才会出现这样一个大级别的顶点了。其间的任何高低点，都是大趋势上升过程中的正常震荡调整。 综上所述，市场自1月上旬到2月上旬将会运行一段ABC结构的震荡调整。这段震荡调整，不排除是不规则的ABC平台型结构，也就是1月下旬还会有空间上的最高点出现。这段震荡调整，并不是大级别的顶点带来的震荡调整，只能算是上升过程当中的正常震荡调整。所以，操作上适当的注意即可，建议严格按所持有个股的技术条件来制定止盈或止损的标准，并能做到严格的执行纪律。

本统计期内（12月27日至1月8日），期间虽有美伊冲突造成的扰动，但总体上A股各大指数涨势如虹，外资持续涌入，赚钱效应良好。 不过，主力资金似乎有撤退的迹象，本期获主力资金净买入的行业仅为2个，分别是农林牧渔和国防军工，金额分别为5.34亿元、3.58亿元。本期有电子、非银金融、医药生物这3个行业被主力资金大幅卖出，金额分别高达262.88亿元、134.86亿元和102.74亿元。 个股方面，净流入个股数量为975只，比上期增加56只，净流出个股数量为2775只。剔除新股因素，本期净买入最多的个股是中信证券（600030）,金额达到7.16亿元，中国建筑（601668）以6.96亿元次之，中兴通讯（000063）以6.86亿元列第三；净流出最多的是贵州茅台（600519），金额达到27.86亿元，欧菲光（002456）以25.03亿元排第二，京东方A（000725）净流出16.47亿元列第三。 东方财富Choice数据显示，本期内，两市共228只个股登上龙虎榜。营业部买入合计为355.07亿元；营业部合计卖出317亿元。数据表明，报告期内游资比较活跃，做多比较积极。   表一　营业部买入金额前十的个股 代码 名称 交易天数 买入金额(亿元) 000998 隆平高科 7 17.30 002970 锐明技术 8 12.02 000818 航锦科技 4 8.30 002351 漫步者 5 6.86 002385 大北农 8 5.79 600699 均胜电子 3 5.44 300787 海能实业 6 5.41 000955 欣龙控股 8 5.34 603399 吉翔股份 4 4.80 603005 晶方科技 3 4.79   表二　营业部卖出金额前十的个股 代码 名称 交易天数 卖出金额(亿元) 000998 隆平高科 7 18.55 002970 锐明技术 8 10.01 000818 航锦科技 4 9.42 002351 漫步者 5 8.21 300787 海能实业 6 7.33 000955 欣龙控股 8 7.18 002261 拓维信息 4 6.36 002385 大北农 8 5.76 603399 吉翔股份 4 5.75 002389 航天彩虹 4 4.85   数据来源：东方财富choice     均胜电子：多路资金参与 股价创阶段新高 1月8日，均胜电子(600699)股价一度封板，最高到达22.01元，创2019年以来新高。 盘后龙虎榜数据显示，买卖前五均为沪股通+两家机构+两家营业部的格局。沪股通席位买入1.98亿元的同时卖出1.40亿元，两家机构席位分别买入7234.75万元和4424.87万元，两家机构分别卖出9249.37万元和3020.37万元，国君无锡湖滨路营业部和申万宏源上海闵行区东川路营业部分别买入1.63亿元和6628.49万元，银河宁波君子街营业部和国信广州珠江东路营业部分别卖出4298.86万元和2455.41万元。总体看，当然净买入约2.14亿元，港资、游资、机构齐齐参与。 均胜以内外饰功能件起家，多年来接连并购全球零部件细分龙头普瑞、IMA、Quin、KSS、TS、高田，收入规模从2010年1.50亿元增加到2018年561.80亿元。公司产品体系丰富，研发能力领先，配套奔驰、宝马、奥迪等客户。 均胜电子的大涨与特斯拉概念有关，由于国产特斯拉正式交付，市场也出现了炒作的热情，均胜电子为特斯拉供应商之一。盘后公司发布公告称，经公司管理层自查，目前公司为特斯拉供应安全带、安全气囊和方向盘等汽车安全类产品、HMI产品及相关传感器，2019年与特斯拉的相关业务产生的营业收入预计不超过20亿元人民币，占公司整体营收比例较小。

12月23日，之前走势较强的传媒、科技等板块个股明显回调，上证指数又一次回落到3000点之下。指数浪形上的第5小浪没走完整，尚未形成推动浪结构。   其实，如果能观察得更仔细的话，也可以从上周盘面看出一些端倪，因为券商、银行和非银金融等多个权重板块指数ETF的日K线，连续几天留下了较长的上影线，表明短线确实存在调整压力。   不过，最近A股资金很活跃，大盘价格弹性良好，几个交易日便基本恢复了元气。特别是12月26日尾盘，券商股出现了强势拉升，这使得上期文章中关于“继续走出第5波推动浪”的预期兑现的可能性大增！为了分析得更细致，使用沪深300指数来绘制30分钟K线浪形图。（见图一）   图一：沪深300指数30分钟K线浪形分析         显而易见，图中的2浪属于平台形，而4浪是锯齿形，这也符合艾略特先生关于调整浪形交替出现的论述。相对上证50指数来说，沪深300指数涨跌更为流畅，噪音杂波比较少。从短线来看，如果5浪上升到12月17日的4067高点以上，可能会遇到抛压而出现调整，那样就将在整固后再拾升势。   本文是2019年的最后一期专栏，有必要对2020年A股市场的可能走势作简要前瞻分析。在中线走势方面，以沪深300周K线为例来解读。（见图二）   图二：沪深300指数周K线技术分析 由上图可以看出，今年一季度的持续上涨，使得布林线上下轨之间的距离明显扩大，在这个较宽阔的空间内，曾两度出现大幅迅猛下跌。之后，在布林通道收窄之后，市场波动性便趋于减小。正所谓“一张一弛，文武之道。”金融市场也是如此。观察2008年、2015年的月线布林指标，同样存在类似的扩张、收敛形态，大盘总在循环往复中向前运行。   本周，沪深300指数5周均线向上穿越10周均线，呈现出多头排列态势。可以预期后市易涨难跌，出现连续快速大幅下跌的可能性则更小。   道氏理论认为，指数可以互相验证。对比今年的B股指数走势，我们发现波浪形态也很清晰。（见图三）   图三：2019年B股指数日K线浪形分析         B股指数的下跌5浪堪称标准，目前处于2015年以来的底部区域，未来向上运行的可能性偏大，只是周均线系统还不是多头排列，要调整修复到位需要时间。   另外，今年欧美股市不断创出新高，许多人担心一旦美股回调，对A股造成不利影响。那么，美股现在处于什么阶段呢？标普500在2018年4季度大幅回调20%之后，今年运行新的上升浪，全年涨幅已超过30%，并且依然保持向上势头。事实上，A股与美股的关联性不太强，两者走势是相对独立的。   笔者在2017年8月出版的《浪的解析》一书中，曾详细分析过上证指数的巨型收敛形态，而大盘正是在该楔形的低点连线触发了年初的脉冲式行情。之后，又多次进一步跟踪分析，比如今年8月8日本专栏的示意图。现在看来，该形态趋势依然在延续之中。（见图四）   图四：上证指数月K线形态走势分析       如上图，今年下半年，大盘的主要走势特征是小波段间隔，多空相对均衡。预期在横向整理结束后，可能震荡盘升较长一段时间，甚至有望出现第三高点。   在交易品种方面，沪深300系列期权将成为投资热点，不仅能为证券和期货市场增添活力，而且能促进大金融的整体稳定，并有望成为基金行业发展新的契机，广大投资者也期待未来能有覆盖面更广的期权品种上市。   综上所述，总体而言，笔者认为A股市场张弛有道，2020年将稳中有升，前景可期！在此，衷心祝愿各位读者朋友在新的一年里投资顺利！

（本文成文于上周12月19日，文中时点以上周为准） 作者：陈亮 来源：股市动态分析 市场本周走出了大幅冲高之后窄幅震荡的运行格局。在各大指数当中，本周表现最好的当属以上证指数为代表的相关权重类指数，特别是证券板块和保险板块在本周的初期大幅走高。创业板指数、深证成指和中小板指数表现的也算不错，虽然整体气势上没有上证指数、上证50指数等表现的较好，但大科技类个股在前期涨幅巨大，此处略做回调修整也是正常。 在四大指数当中，深证成指和创业板指数均创出了新的高点，其中创业板指数更是刷新了2019年的最高点，表现尤为突出；深证成指虽然离2019年的年度高点还有一段距离，但已经不远了，而且已经创了下半年以来的新高点，表现也是相当不错的。 笔者在前期的专栏文章中，曾经反复提出，市场将会在年底有一段大波段上升行情，而且开始的时间倾向于是11月底12月初（其中11月底的日线时间节点指的是11月27日；12月初的日线时间节点指的是12月2日；时间节点允许正负一个误差）。 从市场的实际运行走势来看，上证指数在12月3日产生了2857点的阶段新低点，刷新了前期的阶段最低点2858点、完成了基本的下跌结构后，即刻返身向上运行。从大波段运行的角度来看，笔者的这个判断还是准确的。 短期以及小波段的走势来看，笔者在上周的专栏文章当中，明确指出过，本周初有冲高，下半周有回落。如果继续无量无速的折腾式冲高，则会引发更大级别的调整；如果强力放量大幅向上突破2960点一线，则其后的震荡回落仅是正常的震荡调整。 从市场在本周初的实际运行结果来看，市场选择了大幅向上、强力冲关3042点与3026点所连接成的下降趋势线，那市场在本周后半周（也就是自2019年12月17日盘中）开始运行的就是针对突破后的正常震荡回踩了。从短期及小波段的角度来看，笔者在上周专栏文章当中的这个判断，也基本算正确。 截止到12月19日收盘来看，市场在高位窄幅度震荡了两个多交易日了，尤其是12月19日盘中，前期的部分高位强势个股大幅补跌，大幅震荡向下运行。市场处于短期的震荡回踩过程当中。笔者预期下周市场在周初继续短暂震荡调整过后，将结束这种高位的震荡调整，重新向上冲击新的阻力。 各指数向上运行的阻力情况各不相同，深证成指和创业板指数暂不论述。在此，笔者仅从上证指数的角度来看，上证指数必须有效的放量站稳3040点到3060点一线，才会打开中长期的上升空间，才会有中期大波段行情。当然前提是，必须放量站稳，必须是有效站稳3040点到3060点一线。笔者认为，下周的市场在周初继续震荡折腾一番后，将会向上尝试冲击3040点到3060点一线的中期大阻力。 笔者曾经在前期的专栏文章当中，专门用一大段文字来论述3040点到3060点一线在上证历史上的重要性。3040点到3060点这一带是上证指数十多年来，中期行情好或坏的一个重要“地平线”式的分水岭。有效的站上去了，指数才有向上冲击更高点位的可能；站不上去，那继续在下面苦熬吧。 不仅仅是上证指数，大家可以关注下大金融里面的证券板块、保险板块和银行板块中的有代表性的权重类个股，此类个股目前也是在一个巨大的阻力面前。面对如此大的阻力，市场在前期大幅上冲后，遇阻震荡回落也是正常的现象。只有经过震荡休息、经过震荡蓄势后的市场，才会有进一步向上大幅冲关的能力。 所以，笔者认为市场在进行正常的震荡蓄势动作，会继续折腾着向上冲关的。 11月以来，整个的市场运行到现在，可以分两个阶段，第一个阶段是大科技类个股大幅向上冲高；第二个阶段是12月份，以保险板块和证券板块为代表的权重类板块（个股）的强力大幅向上冲高。市场在周初的强势冲高之时，前期看空、看大C浪向下破位运行的小部分投资者，又开始欢呼“大牛市”到来了，那“大牛市”来了没有？ 笔者认为，“大牛市”确实有，但暂时还有点遥远，先把握好眼前的波段行情吧。如果看长周期或者是超长周期的市场大趋势方向，笔者认为还是要进行基本面分析，基本面分析在分析长周期的大趋势方向上还是有很大优势的。技术分析更适用于短期的市场判断。 大家可以切身感受下经济情况。笔者认为，我们的A股市场要出现“十年慢牛”行情，必须要满足两点： 一是，经济转型基本完成、基本成功、取得基本满意的结果； 二是，自身市场的各项制度等要基本完善，比如以科创板为典型代表的注册制改革、各项违法成本的提高、市场退出机制的完善、IPO新进入与退出之间要达到基本的平衡等等。 从现在的情况来看，两个必要条件，一个也没有达到。所以大牛市还需要几年的时间。当然，这并不是遥不可及的事情，有些事情一旦推行起来会比我们想象的速度更快。笔者一直以来都讲，我们已经处于向成熟市场迈进（去散户化、机构化、专业化）的巨大历史进程之中了，这不远的将来我们就可以看到成果。 所以，笔者认为，中期上升大波段行情是有的，目前也处于这个上升过程当中，但要说是大牛市、十年慢牛市，还需要再继续耐心的等等。从目前的经济和市场制度建设来看，暂还是没可能的。 总结起来就是： 市场经过短暂大幅冲高后，在重要阻力前进行正常的震荡调整；下周市场经过短暂的震荡回落后还会向上尝试冲击3040点到3060点一线的大阻力带；当前的行情，暂时定义为中期大波段上升行情比较的稳妥，还不是大家所期待的“大牛市”。 操作上，建议大家轻松应对，介入之前要多研究个股的基本面和技术面情况。介入后，应该轻松和简单的应对，脱离了成本区间，则盯紧止赢的条件；未脱离成本区间，则盯紧止损的条件。简单应对往往效果更好。

12月23日，之前走势较强的传媒、科技等板块个股明显回调，上证指数又一次回落到3000点之下。指数浪形上的第5小浪没走完整，尚未形成推动浪结构。   其实，如果能观察得更仔细的话，也可以从上周盘面看出一些端倪，因为券商、银行和非银金融等多个权重板块指数ETF的日K线，连续几天留下了较长的上影线，表明短线确实存在调整压力。   不过，最近A股资金很活跃，大盘价格弹性良好，几个交易日便基本恢复了元气。特别是12月26日尾盘，券商股出现了强势拉升，这使得上期文章中关于“继续走出第5波推动浪”的预期兑现的可能性大增！为了分析得更细致，使用沪深300指数来绘制30分钟K线浪形图。（见图一）   图一：沪深300指数30分钟K线浪形分析         显而易见，图中的2浪属于平台形，而4浪是锯齿形，这也符合艾略特先生关于调整浪形交替出现的论述。相对上证50指数来说，沪深300指数涨跌更为流畅，噪音杂波比较少。从短线来看，如果5浪上升到12月17日的4067高点以上，可能会遇到抛压而出现调整，那样就将在整固后再拾升势。   本文是2019年的最后一期专栏，有必要对2020年A股市场的可能走势作简要前瞻分析。在中线走势方面，以沪深300周K线为例来解读。（见图二）   图二：沪深300指数周K线技术分析 由上图可以看出，今年一季度的持续上涨，使得布林线上下轨之间的距离明显扩大，在这个较宽阔的空间内，曾两度出现大幅迅猛下跌。之后，在布林通道收窄之后，市场波动性便趋于减小。正所谓“一张一弛，文武之道。”金融市场也是如此。观察2008年、2015年的月线布林指标，同样存在类似的扩张、收敛形态，大盘总在循环往复中向前运行。   本周，沪深300指数5周均线向上穿越10周均线，呈现出多头排列态势。可以预期后市易涨难跌，出现连续快速大幅下跌的可能性则更小。   道氏理论认为，指数可以互相验证。对比今年的B股指数走势，我们发现波浪形态也很清晰。（见图三）   图三：2019年B股指数日K线浪形分析         B股指数的下跌5浪堪称标准，目前处于2015年以来的底部区域，未来向上运行的可能性偏大，只是周均线系统还不是多头排列，要调整修复到位需要时间。   另外，今年欧美股市不断创出新高，许多人担心一旦美股回调，对A股造成不利影响。那么，美股现在处于什么阶段呢？标普500在2018年4季度大幅回调20%之后，今年运行新的上升浪，全年涨幅已超过30%，并且依然保持向上势头。事实上，A股与美股的关联性不太强，两者走势是相对独立的。   笔者在2017年8月出版的《浪的解析》一书中，曾详细分析过上证指数的巨型收敛形态，而大盘正是在该楔形的低点连线触发了年初的脉冲式行情。之后，又多次进一步跟踪分析，比如今年8月8日本专栏的示意图。现在看来，该形态趋势依然在延续之中。（见图四）   图四：上证指数月K线形态走势分析       如上图，今年下半年，大盘的主要走势特征是小波段间隔，多空相对均衡。预期在横向整理结束后，可能震荡盘升较长一段时间，甚至有望出现第三高点。   在交易品种方面，沪深300系列期权将成为投资热点，不仅能为证券和期货市场增添活力，而且能促进大金融的整体稳定，并有望成为基金行业发展新的契机，广大投资者也期待未来能有覆盖面更广的期权品种上市。   综上所述，总体而言，笔者认为A股市场张弛有道，2020年将稳中有升，前景可期！在此，衷心祝愿各位读者朋友在新的一年里投资顺利！