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9月之后新能源汽车板块随市场步入调整,期间网传补贴政策提前调整以及双积分政策推迟等事件更是加速板块下跌,整个板块回调幅度超15%,个股跌幅惨重。 不过这些因素只是影响板块上涨节奏,长期看产业持续向上的趋势没有改变,判断的依据主要有三点:一是新能源汽车11月份产销数据表现靓丽,全年高增长无忧;二是补贴向下调整,但党政机关公务车进入新能源存量替换阶段,叠加双积分制度逐步落地,未来三年高增长无忧;三是前11批补贴目录车型能量密度、续航里程不断走高,新补贴方案实际上对高续航、高能量密度车型增加了12-25%不等的补贴,未来新能源汽车的性价比将更加突出。   逻辑一:补贴下行不改行业增长趋势 从2009年国家开始补贴新能源汽车起,市场对该行业的增长逻辑就一直停留在补贴政策上,每年补贴向下调整都能引起市场的短期骚动。 2016年新能源汽车骗补事件发生后,监管层对补贴政策重新制定发布,政策规定,2017-2018年的补贴力度在2016年基础上退坡20%,2019-2020年在2017年基础上再退坡20%。骗补事件被曝光之后,从2016年6月开始新能源汽车板块整体步入半年下跌周期。 2017年11月份市场疯传一份2018年补贴方案,按照该新方案规定,原计划于2019年才降20%的补贴将提前至2018年执行,同时大幅提升车辆的补贴标准,乘用车的补贴由三挡调为五档,取消了150公里以下车型补贴,商用车门槛大幅提升,客车补贴上限从30万下降至18万,度电补贴基准降幅约30%。网传方案出来后,11月15日新能源汽车板块开始连续大幅下跌,截止12月12日,板块整体回调幅度超过15%。 然而,补贴下降的背景下,新能源汽车产销数据却维持高速增长之势。今年11月新能源汽车产销分别完成12.2万辆和11.9万辆,环比增长32.8%和30.5%,同比分别增长70%和83%,前11个月新能源汽车累计产销分别达到63.9万辆和60.9万辆,同比分别增长50%和51%。 短期看,12月份存在2018年补贴退坡促进提前购置的预期,而且历史数据显示,新能源汽车的销售在四季度也是逐月增加,预计12月产销将继续大幅增长,全年70万辆的目标大概率将实现。 去年产销数据出来后板块展开一波10%以上级别的反弹,今年数据与去年增速相近, 更重要的是今年行业还出现一个细微的变化,2014年-2016年新能源客车销售占比接近30%,今年前10个月只有9%,反观乘用车,今年占比已经从2015年的57%提升至78%。客车受补贴的影响较大,网传补贴政策中,将取消续航里程150公里以下乘用车补贴,但是在2017年前11批推荐目录中,纯电动汽车续航里程在150公里以下的比例只有1%,影响基本可以忽略。   逻辑二:政策此起彼伏 长期增长确定 新能源汽车补贴逐年下行直到2020年完全退出已是板上钉钉的事情,但长期看,通过政策更迭,国家扶持新能源汽车产业健康发展的决心没有改变。 首先,燃油车退出时间明朗。今年欧洲英法德三国公布将在2030-2040年全面退出燃油车市场,荷兰和挪威更为激进,将最终时间定在了2025年。今年9月初中国政府高层首次针对燃油车退出市场表态,燃油车禁售时间表已在研究制定中,为新能源汽车奠定长期向好发展大环境。 其次9月底双积分政策出台。政府将对燃油和新能源乘用车企业进行考核,从供给侧大幅提升整车企业生产新能源汽车的积极性。如果按照单车3分计算,到2020年单乘用车产量就要达到198万辆,2017-2020年每年复合增速将达到42%。燃料积分政策将从明年4月起开始实施,而新能源积分则延迟至2019年,节奏有所放缓,但长期增长确定。 再者,近日中办国办引发《党政机关公务用车管理办法》,规定党政机关应当配备使用国产汽车,带头使用新能源汽车,并且按照规定逐渐扩大新能源汽车配备比例。据统计,截止2014年底,全国公务车总数就已超过500万辆,按照国家新能源推广计划的要求,到2020年全国公务车新能源比例要超过50%,将带来至少250万辆的替换空间,公务车的更换是政府部门内部行政指令,完成目标的概率更高。另外,政策对公交及出租车等公共服务领域新能源汽车的采购也有同样的配置比例和时间点要求,2016年新能源公交车保有量有16万辆,渗透率32%,出租车1.8万辆,渗透率1.28%,未来三年都有很大的替换空间。   逻辑三:能量密度和续航上升 性价比提升 电池成本占新能源汽车价格的30%-40%,如果考虑车辆全周期更换一次电池的话,隐含成本更高,而且续航里程普遍在300公里以下,整体相比燃油车性价比偏低。 电池成本和续航里程是新能源汽车长期向好发展的两大障碍,二者的根本影响因素在于电池技术。目前国内磷酸铁锂的成本为1.6元/W,三元电池的成本为1.5元/W,政策规划目标是2020年电池组价格降低至1元/W,但成本降低不是一味要求电池降价,提升能量密度比也是一条重要路径。 从今年前11批入围推广目录来看,纯电动乘用车中使用三元锂电池车型占比已经达到41%,能量密度高于120WH/KG占比超过90%。能量密度提升也推动续航里程增加。前11批补贴目录中续航里程超过250公里的车辆占比已经达到42%,分批次看,2017年第1-3批、第4-6批、第7-9批、第10批、第11批次中,续航续航里程超过250公里的车型占比分别33%、37%、49%、50%和56%,超过300公里的车型占比为15%、12%、18%、36%和37%,基本都呈现震荡上升走势。 高能量密度、高续航里程的车型也是政策重点关照的领域。2018年网传方案中,新能源汽车补贴标准整体下行,但对高续航里程、高能量密度车辆的补贴实际上有所增加,据广发证券统计,300公里-400公里以及400公里以上车型补贴分别上调12-25%不等。补贴增长背景下,未来高能量密度、高续航里程的车型销售肯定会不断拔高,新能源汽车的性价比也会逐步体现出来。
开始日期:12-15
日前,山东联诚精密制造股份有限公司(以下简称“联诚精密”)获得了证监会核发的IPO批文,即将登陆深交所。公开资料显示,联诚精密主要从事各种精密机械零部件的研发设计和生产制造。此次IPO,联诚精密计划募集资金3.5亿元,其中3亿元用于产能提升及自动化升级项目,剩余资金用于补充营运资金。 不过,通过研读招股说明书,股市动态分析周刊记者发现,联诚精密业绩表现起伏不定,主要原材料生铁今年的额采购价格几乎翻倍,或将对今年业绩造成影响,此外,应收账款金额较大、短期借款远大于长期借款的财务状况或将削弱公司的短期偿付能力。   业绩起伏不定 从业绩的角度看,联诚精密的表现起伏不定。2014年—2017年1-6月,联诚精密实现营业收入分别为5.44亿元、5.07亿元、5.12亿元和2.91亿元,2015年同比下滑6.80%,2016年同比上升0.99%,但比2014年仍然下滑5.88%。同期,联诚精密取得净利润分别为4887.48万元、4288.56万元、4488.75万元和2218.07万元,2015年同比下降12.25%,2016年同比上升4.67%,但比2014年仍然下滑8.16%。 业绩的下滑主要受到铸铝件的影响。报告期内,联诚精密铸铝件的销售收入分别是1.54亿元、1.24亿元、1.25亿元和7138.26万元,2015年比2014年骤减19.49%,2016年比2015年略微回升0.33%。同期铸铝件的销售数量分别是3695.52吨、2847.46吨、2737.24吨和1610.59吨,2015年、2016年分别同比下滑22.95%、3.87%,虽然同期销售单价分别上升4.49%和4.37%,但是仍然不能阻止铸铝件销售收入减少。作为公司除铸铁件之外的第二大营业收入来源,铸铝件收入的下降主要是由于向ASC及其子公司销售下降,报告期内,联诚精密向ASC及其子公司的销售收入分别占当年度铸铝件销售收入的83.63%、82.71%、81.51%和69.88%,销售的金额分别为1.29亿元、1.03亿元、1.02亿元和4987.04万元,2015年及2016年分别同比下滑20.16%、0.97%。不难发现,联诚精密的铸铝件销售收入由于依赖单一大客户而导致下滑,从而又进一步影响整体的销售收入。 对此,联诚精密在风险因素第一条就提示了客户集中度较高的风险,联诚精密表示,公司的主要客户多数为知名度较高的国外大型企业及其在国内外的控股企业,2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-6月,公司向前五大客户(合并口径)的销售金额占营业收入总额的比例分别为66.49%、64.01%、64.62%和61.61%,客户集中度较高,若公司不能通过技术创新、服务提升等方式及时满足上述客户提出的业务需求,或上述客户自身经营恶化,或者公司不能继续拓展新市场,公司将面临因客户集中度较高而导致的经营风险。 原材料价格也可能影响联诚精密的业绩。联诚精密的主要原材料为生铁、铝锭等金属大宗商品。2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-6月,生铁、铝锭等主要金属材料占公司生产成本的比重分别为33.02%、27.31%、23.98%和31.25%。原材料价格波动对生产经营影响较大,而2017年1-6月,公司所采购生铁的单价上涨91.89%,对今年的业绩增长构成不利影响。   应收账款占比过高 除了业绩,应收账款也一直是投资者关注的财务指标。2014年末、2015年末、2016年末和2017年6月末,联诚精密应收账款账面余额分别为1.32亿元、1.12亿元、1.11亿元和1.24亿元,占营业收入的比例分别为25.34%、21.98%、21.74%和42.55%。 2015年末应收账款价值占营业收入比例较2014年末下降的原因是公司与客户PDG终止合作,2015年度收回应收款项,减少了应收账款余额;2015年11-12月对ASC及其子公司的销售额较2014年同期回落1200万元,导致应收账款余额下降。联诚精密表示,公司应收账款余额较大的主要原因系报告期内授予主要客户的信用期多在发货并开票后60天或者90天,即期末主要客户应收账款多为2-3个月内的销售款。 从应收账款的集中度来看,联诚精密的前五大应收账款客户比较稳定,2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-6月,前五大应收账款客户占比分别为46.24%、48.52%、39.40%和32.44%,前五名占比在40%左右,应收账款集中度较高。 由于联诚精密的主要客户为国内外大型汽车零部件制造商,因此在与客户的议价博弈中相对处于弱势,通常都给予客户赊销政策。对于逾期未收回的账款,联诚精密一般先由销售人员对客户进行电话通知,告知其规定的信用期限已到。如果没有回复,由销售人员上门催收。如果客户资金确实困难,协商后可以给予延期。最后的手段则是法律手段。从上述催收的程序来看,侧面显现了联诚精密在客户面前的弱势。 联诚精密也在招股书中提示了应收账款余额较大的风险,如果因应收账款客户经营情况恶化无法按时足额收回,将对公司财务状况和经营成果产生不利影响。   短期偿债或有压力 截至 2017 年 6 月 30 日,联诚精密短期向银行借款金额为1.74亿元,一年内到期的非流动负债为7900万元,而长期借款只有2285万元,短期负债占比91.72%。事实上,2014年末、2015年末、2016年末联诚精密的短期借款同样巨大,金额分别为2.68亿元、2.00亿元、1.50亿元。短期借款金额大,给企业造成的困扰是短期偿债压力会比较大。那么联诚精密的短期偿债能力如何呢? 从流动比率的角度看,联诚精密报告期内分别为0.90倍、1.12倍、1.08倍、0.97倍,而可对比公司的平均值则分别为1.27倍、1.61倍、1.74倍、1.73倍,可以发现,联诚精密均低于行业平均值。 从速动比率的角度看,联诚精密报告期内分别为0.55倍、0.63倍、0.60倍、0.51倍,而行业平均值则是0.89倍、1.21倍、1.34倍、1.33倍,联诚精密的速动比率远低于行业平均值。 综合来看,由于短期负债占比很高,其中大部分还是短期银行借款,而流动比率、速动比率比较低,因此或存在一定的短期偿债压力。 表:联诚精密流动比率、速动比率及其与行业平均值   流动比率(倍) 行业平均值(倍) 速动比率(倍) 行业平均值(倍) 2014年 0.90 1.27 0.55 0.89 2015年 1.12 1.61 0.63 1.21 2016年 1.08 1.74 0.60 1.34 2017年1-6月 0.97 1.73 0.51 1.33 数据来源:招股说明书
开始日期:12-15
       本统计期(12月7日—12月13日)股指触底后小幅反弹,两融余额比上期末增加70.42亿元,报收于10201.09亿元。 从行业角度来看,本期有15个申万一级行业实现了融资净买入,其中有11个行业净买入超过1亿元,银行和非银金融分别以16.75亿元和12.45亿元位列第一、二名,这也是仅有的两个净买入超过10亿元的行业,排在第三的是电子,净买入6.69亿元。房地产和有色金属净买入也超过了4亿元,分别达到5.58亿元和4.12亿元。其他净买入居前的行业还有医药生物、通信、建筑材料、电信设备等。从杠杆资金的动向来看,选择大金融板为主要进入行业,这说明市场的反弹属于弱势反弹,融资客的操作比较保守。 剩余13个行业中有6个净流出超过1亿元,食品饮料、家用电器这两大今年表现上佳的行业本期位居净流出前两名,金额分别为4.10亿元和3.62亿元,不过这两大行业本期反弹力度在所有行业里算比较强势,而从资金的流出这一事实看,融资客选择在年底前趁反弹获利了结,是否持续流出,我们后面继续紧密观察。计算机、商业贸易、采掘是其他三个净流出超过1亿元的行业,净流出金额分别是2.17亿元、2.08亿元、1.85亿元、1.26亿元。 再从个股角度看,本期有421只个股取得资金净流入,比上期增加199只。有29只个股的净买入金额达到1亿元以上的规模。中国平安(601318)净买入9.75亿元,是整个非银金融净流入金额的80%左右,而从行情表现看,保险在中国平安的带领下获得净买入的占比大,那么证券则很可能净买入金额很小,甚至为负。京东方A(000725)和中环股份(002129)分别以5.06亿元、5.02亿元位列二、三名,减持对京东方A的利空得到二级市场的消化,股价也开始反弹。净买入前十的个股还有平安银行(000001)、海虹控股(000503)、招商银行(600036)、保利地产(600048)、兴业银行(601166)、新和成(002001)、牧原股份(002714)。 本期净流出的个股多达529只,资金超过1亿元的有9只,结合净流入个股来看,资金抱团的现象比较明显。四维图新(002405)净流出2.36亿元,美的集团(000333)和贵州茅台(600519)分别位列二、三位,净流出分别为2.15亿元和1.99亿元。永辉超市(601933)本期内传出与腾讯合作后直线涨停,后停牌公告腾讯将入股,但依然净流出1.50亿元。此外,宝钢股份(600019)、万华化学(600309)、隆基股份(601012)、五粮液(000858)等净流出居前。 美联储加息落地,叠加年底资金紧张的因素,股指最近交易量下滑,市场反弹持续性存疑。   表:12月7日-12月13日融资余额大幅上升的前二十只个股 证券代码 证券简称 融资余额变化(%) 最新融资余额(万元) 占流通市值比(%) 002714 牧原股份 49.68 65815.52 2.05 002110 三钢闽光 25.56 67464.89 3.22 002129 中环股份 25.35 193425.37 5.64 002001 新和成 16.80 140465.36 3.40 002048 宁波华翔 16.37 52523.40 4.86 002153 石基信息 14.63 52080.94 3.63 600521 华海药业 13.87 48507.73 1.57 600426 华鲁恒升 13.16 45245.19 1.97 600926 杭州银行 12.88 46802.01 2.75 601601 中国太保 11.50 98087.25 0.37 600048 保利地产 11.46 276031.78 1.87 002261 拓维信息 11.36 70075.36 8.52 002294 信立泰 11.04 51838.30 1.18 601211 国泰君安 10.99 161476.22 1.76 000503 海虹控股 10.80 280921.33 7.68 600585 海螺水泥 10.57 173544.71 1.50 300182 捷成股份 10.18 26645.61 2.20 002456 欧菲科技 10.16 180371.07 3.12 002185 华天科技 9.87 158800.45 8.04 002285 世联行 9.43 104058.34 4.76 数据来源:Wind资讯  
开始日期:12-15
本统计期内(12月7日至12月13日),在经历长达3周的持续性调整后,沪指终于在跌破3300点后,迎来久违的反弹。反弹涨幅相当犀利,3300点失而复得,但持续的缩量使得反弹持续性有待确认。资金面上,央行本周三天重回净投放,但金额总计仅1200亿元,对流动性积极意义不大。一如市场预期,12月中旬资金压力开始显现,12日上海Shibor基本上行,隔夜Shibor上行3.8个基点,报2.7260%,1个月Shibor上行3.24个基点,报4.4898%。存款类机构质押式回购利率DR007加权利率跳升至2.9108%。 板块方面,前期持续调整的消费白马,在茅台企稳反弹的引领下走高。统计区间内,白酒板块净流入34.23亿元,板块上涨2.95%。其中,贵州茅台(600519)净流入12.16亿元,涨幅6.91%。五粮液(000858)净流入11.19亿元,涨幅8.53%。泸州老窖(000568)净流入4.96亿元,涨幅7.49%。古井贡酒(000596)净流入1.49亿元,涨幅8.73%。此外,家电板块净流入27.94亿元,美的和格力等龙头企业涨幅明显。 Wind数据显示,本期沪深两市共109只个股登上交易龙虎榜,较上期减少17只。上榜个股区间总成交金额220.67亿元,较上期下降27.47%。其中,营业部合计买入金额91.96亿元,较上期下降13.12%。合计卖出金额91.12亿元,较上期下降20.65%。缩量行情下,交易异动买入与卖出金额出现近半年来第一次未超过100亿元的境况。 表一 营业部买入金额过亿的个股 代码 名称 交易天数 买入金额(亿元) 002606.SZ 大连电瓷 4 3.78 000503.SZ 海虹控股 2 3.32 002879.SZ 长缆科技 2 3.02 603711.SH 香飘飘 5 2.94 002001.SZ 新和成 1 2.82 002856.SZ 美芝股份 2 2.63 002912.SZ 中新赛克 4 2.61 002202.SZ 金风科技 1 2.54 002129.SZ 中环股份 1 2.49 300708.SZ 聚灿光电 5 2.34 表二 营业部卖出金额过亿的个股 代码 名称 交易天数 卖出金额(亿元) 002606.SZ 大连电瓷 4 6.70 002879.SZ 长缆科技 2 4.16 002202.SZ 金风科技 1 3.18 300708.SZ 聚灿光电 5 3.08 603711.SH 香飘飘 5 2.83 002001.SZ 新和成 1 2.69 300590.SZ 移为通信 4 2.54 002912.SZ 中新赛克 4 2.48 601877.SH 正泰电器 1 2.34 002856.SZ 美芝股份 2 2.34 数据来源:Wind资讯 大连电瓷:“温州帮”踩踏式逃离 大连电瓷在今年的2月28日开盘后瞬间闪崩,3月1日一字板跌停。此后公司停牌,随后终止重组于12月6日复牌后连续4日跌停,累计已经连续6日跌停,股价自最高的27.21元/股跌至接近今日开盘的12.94元/股,已然腰斩。交易异动数据卖出金额6.7亿元,超买入3.78亿元金额共2.93亿元,资金踩踏式逃离,其中的“温州帮”引人关注。 大连电瓷停牌前,刘士余主席引领下,大力处置妖股和庄股风潮已经开始,其中,“温州帮”坐庄的个股损失惨重,闪崩个股不断。 查询大连电瓷的买卖龙虎榜在股票停牌前两日,宏信证券上海分公司、国元证券重庆观音桥营业部、东吴证券常熟商城中路、万和证券上海北虹桥营业部均出现在龙虎榜卖1至卖4的位置上,在大连电瓷2月28日突然闪崩之际,华铁科技、如通股份等有“温州帮”影子的个股,也同日跌停,3月1日同样一字跌停。3月2日,宏信证券上海分公司和东吴证券常熟商城中路两家营业部继续减持,且金额骤增,分别高达2.32亿元、0.94亿元。而此时的大连电瓷已然停牌。 查看12月6日至13日大连电瓷龙虎榜,买卖席位基本集中在江浙一带。复牌后连续3个跌停板,此后开板,宏信证券上海分公司再次领衔“温州帮”卖出,卖出金额总计1.45亿元。业内人士称,因停牌没有出来的温州帮资金以这种极端的方式疯狂出逃,其资金链或已经出现问题。  
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  招商基金:美联储加息后央行存跟随可能 日前,美联储12月议息会议决议加息25个bps至1.25%—1.5%,其完成了年内加息三次的目标。加息决议正式公布后,美元指数、美债收益率快速下跌,黄金价格跳涨。美联储上调经济增长预测(2018年为2.5%高于今年9月份2.1%预测),并下调了失业率的预测(今年9月份4.1%下降至2018年3.9%),仍预测2018年或再加息三次。 招商基金表示,美联储此次给出的中长期利率水平预测仍为2.8%,意味着若明年加息三次后,市场在2018年末可能对紧缩力度回落的预期加强。招商基金预计,美联储加息会议之后,央行存在一定政策利率抬升跟随可能(可能上调逆回购中标利率和MLF利率),同时叠加金融去杠杆进程继续与年末资金紧张因素,市场利率中枢抬升,现金资产将受益。   中银基金:多只基金七日年化收益连日超“四” 临近年末,货币类产品又进入收益“黄金季”。Wind数据统计,11月中旬以来,中银基金旗下多只货币基金和理财产品七日年化收益率连日均突破4%。,为持有人赚取了一份过年“红包”。 据统计,截至11月30日,中银活期宝七日年化收益率已经连续22天超4%,中银薪钱包甚至持续52天连日“超四”,中银理财90天A、B的“超四”纪录也已分别保持了50天和52天。11月30日当天,中银旗下几乎所有货币类产品七日年化收益率均站稳4%关口。此外,从长期来看,中银活期宝、中银薪钱包自成立以来收益率分别达15.15%和12.57%,表现十分亮眼。   浦银安盛:大力开展“债券投资者权益保护”工作 近期,中国证监会以“防控债券风险,做理性投资人”为主题,组织开展债券投资者权益保护教育专项活动,强化理性投资氛围,推动债券行业健康发展。浦银安盛基金积极响应监管层号召,通过公司官方网站、微信公众号和官方微博等平台,全面开展多平台、多形式、多内容的“债券投资者权益保护”工作,以此助力投资者防范债市风险,倡导理性投资。 此次大力开展“债券投资者权益保护”工作,公司本着专业、严谨的态度,竭力为投资者债券投资保驾护航。据了解,浦银安盛基金陆续在公司官网、微信、微博等平台开展2017年债券投资者权益保护的宣传,采用音频、图文、问答、海报等多种形式,通过多个详实的案例,为投资者全方位揭示债市风险。 偏股型基金本周净值回报率龙虎榜 (2017.12.07-2017.12.13) 基金代码 基金简称 收益率(%) 前十名 001915 宝盈医疗健康沪港深 8.26 000913 农银汇理医疗保健主题 5.42 000746 招商行业精选 5.30 001766 上投摩根医疗健康 5.28 110022 易方达消费行业 5.20 000854 鹏华养老产业 5.18 399011 中海医疗保健 5.12 004292 鹏华沪深港互联网 5.10 160322 华夏港股通精选 5.06 002621 中欧消费主题A 5.05 后十名 005034 银华智能汽车C -0.98 005033 银华智能汽车A -0.97 005038 银华新能源新材料量化C -0.96 005037 银华新能源新材料量化A -0.94 004925 长信低碳环保行业量化 -0.48 002335 汇丰晋信大盘波动精选C -0.38 002334 汇丰晋信大盘波动精选A -0.38 001825 建信中国制造2025 -0.35 004273 中融量化小盘C -0.10 004272 中融量化小盘A -0.09 前十名 004315 前海开源沪港深新硬件C 8.83 003095 中欧医疗健康A 5.91 003096 中欧医疗健康C 5.85 002482 宝盈互联网沪港深 5.61 260108 景顺长城新兴成长 5.59 162605 景顺长城鼎益 5.47 000173 汇添富美丽30 5.39 163411 兴全精选 5.28 160605 鹏华中国50 5.20 400025 东方新兴成长 5.13 后十名 003626 平安大华鑫利 -2.82 004492 信诚至信 -2.67 519013 海富通风格优势 -2.02 004044 金鹰转型动力 -2.02 001691 南方香港成长 -1.90 003659 山西证券策略精选 -1.78 001403 招商国企改革 -1.73 160627 鹏华策略优选 -1.62 002269 银华大数据 -1.59 241001 华宝海外中国成长 -1.43 偏股型基金今年以来回报率龙虎榜 (2017.01.01-2017.12.13) 前十名 161725 招商中证白酒 72.16 002803 东方红沪港深 62.43 110022 易方达消费行业 61.71 001542 国泰互联网+ 60.37 001112 东方红中国优势 57.17 159928 汇添富中证主要消费ETF 55.35 519690 交银稳健配置混合A 54.80 160222 国泰国证食品饮料 54.21 260108 景顺长城新兴成长 53.35 070032 嘉实优化红利 53.08 后十名 160420 华安创业板50 -28.06 001275 中邮创新优势 -27.39 161030 富国中证体育产业 -25.77 000545 中邮核心竞争力 -24.86 002174 东方互联网嘉 -24.57 620004 金元顺安价值增长 -24.09 590008 中邮战略新兴产业 -24.01 164818 工银瑞信中证传媒 -23.71 002305 光大风格轮动 -23.46 002577 南方新兴龙头 -22.43
开始日期:12-15
 周三沪指低开高走,重新站上3300点整数关口,行业板块普涨,但市场成交量继续萎缩,两市合计成交3361亿元,沪市1453亿元的成交量更是创出近半年新低。 另外,近期市场上中止减持或者实控人增持的公司逐渐增多,而行业内甚至跨行业的兼并收购也不断出现,某些行业的小市值公司估值已经不高,可以关注因为资金趋紧被错杀的二线白马。 大宗交易市场上,12月7日-13日,5个交易日里沪深两市共发生大宗交易401笔,其中,深市成交248笔,沪市成交153笔,合计成交8.6亿股,成交金额114.72亿元。 从单笔成交金额来看,金额最多的为美年健康(002044)。12月13日,该笔美年健康成交3500万股,成交金额6.55亿元,折价率为11.79%,买方为国开证券上海龙华西路营业部,卖方为中国银河北京中关村大街营业部。成交金额靠前的有恒逸石化(000703)和南国置业(002305),成交金额分别为5.02亿元和1.15亿元。 这些交易中,折价率最高为15.93%,高于上周水平。海虹控股(000503)12月13日合计交易成交259万股,成交金额8857.8万元,买方为中信建投深圳福中路营业部,卖方为东方证券海口金龙路营业部和国泰君安海口国贸大道营业部。此外,折价率超过10%的股票超过40只,包括美的集团、尤夫股份、贵州茅台、欧派家居、星网锐捷和金轮股份等。 此外,本周没有ST股发生大宗交易。 以下交易值得关注: 机构平价交易航发动力:航发动力(600893)12月7-13日合计成交六笔,除一笔溢价率为0.46%外,其余均为平价成交,共成交118万股,成交金额为3362.52元,买卖双方主要为机构专用。 日前,国务院办公厅印发《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》,该《意见》指出,积极稳妥推动军工企业混合所有制改革,鼓励符合条件的军工企业上市或将军工资产注入上市公司。某业内分析人士认为,国有军工企业的股份制改造是军民融合的重要内容,军工资产证券化的趋势更加明确,在政策的驱动下有望进一步推进。 而航发动力8日公告称,公司实际控制人中国航空发动机集团有限公司下属子公司中国航发资产管理有限公司于2017年12月7日已增持公司股份共计177.89万股,占公司总股本的0.0791%,投入资金4807.86万元,进一步显现出对航发动力未来发展和长期投资价值的信心。 二级市场上,公司股价近日有小幅反弹。   成交折价率较高的部分交易 (2017.12.07 - 2017.12.13) 代码 名称 成交价(元) 当日收盘价(元) 折价率(%) 成交量(万股) 成交额(万元) 买方营业部 卖方营业部 000503 海虹控股 34.20 40.68 15.93 163.00 5,574.60 中信建投深圳福中路营业部 东方证券海口金龙路营业部 000333 美的集团 45.39 53.62 15.35 108.00 4,902.12 中国银河佛山顺德大良营业部 国泰君安晋江长兴路营业部 002427 尤夫股份 26.11 30.16 13.43 16.15 421.68 华泰证券广东分公司 中信证券汕头海滨路营业部 600519 贵州茅台 564.60 650.99 13.27 4.00 2,258.40 中信证券宁波甬江大道营业部 中国银河宁波大沙泥街营业部 603833 欧派家居 97.99 112.47 12.87 5.08 497.79 国泰君安株洲长江南路营业部 国泰君安株洲长江南路营业部 002396 星网锐捷 19.46 22.31 12.77 580.00 11,286.80 华泰证券泉州九一街营业部 华福证券福州杨桥路营业部 002722 金轮股份 25.41 29.09 12.65 203.28 5,165.43 光大证券上海中兴路营业部 中信证券南通工农路营业部 002044 美年健康 18.54 21.20 12.55 300.00 5,562.00 中国银河北京中关村大街营业部 中信证券北京京城大厦营业部 300568 星源材质 23.63 26.85 11.99 42.00 992.46 中金公司北京建国门外大街营业部 国泰君安徐州和平路营业部 603660 苏州科达 30.00 34.08 11.97 60.00 1,800.00 机构专用 东莞证券南京分公司 000782 美达股份 7.52 8.53 11.84 410.00 3,083.20 长江证券佛山普澜二路营业部 光大证券广州珠江新城营业部 603018 中设集团 24.59 27.80 11.55 25.00 614.75 广发证券南京水佑岗营业部 广发证券福清清昌大道营业部 000703 恒逸石化 15.25 17.24 11.54 3,295.00 50,248.75 光大证券北京天通苑营业部 中信证券杭州庆春路营业部
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据Wind数据显示,截至A股12月13日收市,深股通已用额度8.57亿元,当日剩余额度121.43亿元,占比93.41%。截至收盘,港股通已用额度8.86亿元,当日剩余额度96.14亿元,占比91.56%。从成交额来看,深股通合计成交312.54亿元,深市港股通则为155.07亿元。 个股方面,深股通前十大活跃股分别为海康威视、美的集团、五粮液、格力电器、京东方A、万科A、平安银行、分众传媒、泸州老窖和洋河股份。 京东方A经过前期断崖式下跌后,近日正缓慢上涨。近日,公司与苏州市吴江区人民政府签署了《京东方(苏州)产业园项目投资框架协议》,具体包括智造服务产业园项目、生命科技健康产业园及半导体显示产业,首期项目总投资约40亿元人民币。项目建成后将有望填补国家半导体硅材料产业空白,进一步完善我国集成电路产业格局。 深市港股通方面,前十大活跃标的分别为腾讯控股、中兴通讯、融创中国、金斯瑞生物科技、吉利汽车、中芯国际、舜宇光学科技、瑞声科技、齐合环保和金风科技。 11日,金斯瑞生物科技旗下南京传奇生物科技有限公司提交的CAR-T疗法中国临床申请(CXSL1700201)获得CDE正式承办受理,为中国首个CAR-T临床申请,CAR-T在急性白血病和非霍奇金淋巴瘤的治疗上有着显著的疗效,被认为是最有前景的肿瘤治疗方式之一 金斯瑞生物科技也受到摩根大通的看好,大摩称金斯瑞生物科技为全球最大人工基因合成服务供应商,在发展新基因方面已累积科技技术及知识产权,公司已就多发性骨髓瘤发展早期的临床治疗。并预期,在生技药物发展的需求增长下,金斯瑞生物科技下半年及明年将取得强劲的收入增长,明年预计有超过五成的经常性盈利增长。 近日,传闻吉利向奔驰的母公司戴姆勒表示欲收购其3%到5%的股份,需要支付近40亿欧元,也就是接近400亿人民币,倘若此次收购成功,吉利或将成为戴姆勒公司的第三大股东。虽然具体数字目前没有定论。但进军奔驰已经摆在了李书福的计划书中。 今年以来,吉利汽车股价从7块多上涨至25块,涨幅已超200%,这与其超额完成销售任务有关,数据显示,2017年前11月公司累计销量109万,同比增长66%,已经完成全年销量目标110万的99%。在11月公司的博越、帝豪GL、帝豪GS、远景SUV四款新车达到单月销量新高。更有机构认为吉利未来有望发展成为自主品牌乘用车的龙头企业,2018年吉利和领克双品牌驱动公司业绩快速增长。 深港通前十大活跃个股(2017年12月7日-13日) 代码 证券名称 成交金额(亿) 成交净买入(亿) 市盈率PE(TTM)(倍) 总市值(亿元) 002415 海康威视 24.92 -1.79 41.69 3637.10 000333 美的集团 19.08 4.32 21.31 3595.14 000858 五粮液 14.86 3.85 32.55 2814.71 深 000651 格力电器 12.21 5.13 13.45 2643.91 股 000725 京东方A 12.14 0.47 24.52 2000.03 通 000002 万科A 10.25 3.76 13.86 3227.24 000001 平安银行 7.92 -1.11 9.79 2254.48 002027 分众传媒 5.37 0.60 31.72 1656.15 000568 泸州老窖 4.11 -2.04 39.81 962.93 002304 洋河股份 3.93 1.92 26.40 1734.69 00700 腾讯控股 27.31 9.61 52.14 31890.95 00763 中兴通讯 8.88 1.62 - 1495.52 01918 融创中国 6.58 -0.35 32.72 1185.37 港 01548 金斯瑞生物科技 5.61 0.50 99.78 184.80 股 00175 吉利汽车 5.07 -1.67 26.30 1941.27 通 00981 中芯国际 4.58 1.32 29.96 468.62 02382 舜宇光学科技 4.48 1.85 52.05 999.87 02018 瑞声科技 3.77 0.14 30.56 1513.07 00976 齐合环保 3.53 0.00 - 49.31 02208 金风科技 2.43 0.07 11.58 598.97
开始日期:12-15
临近年末,货币类产品又进入收益“黄金季”。 然而,自今年9月以来,监管机构下发流动性管理新规,对货币基金进行进一步约束,货币基金发行遭遇“寒流”。9月仅成立6只货币基金,10月以来,未有货币基金发行。不过,存量货币基金的规模还保持着增长态势。10月底,货基规模达到6.68亿元,占公募基金总规模的58.91%。 庞大的货币基金规模引起了监管层的注意。基金业协会12月8日召开的基金评价业务座谈会提出,基金管理人要根据自身风控能力合理发展货币市场基金。上交所还下发了《关于加强场内货币市场基金持有人集中度管理函》。   近七成货基收益率“破4” 临近年末,货币类产品收益率水涨船高。 据Wind资讯数据显示,截至12月12日,754只有可比数据的货币基金(各份额分开计数)的7日年化收益率均值为4.13%。从数量上看,516只货币基金的7日年化收益率超过4%,占68.43%。 普通货币基金方面,7日年化收益率超过4%有499只基金,其中,银华惠添益以7.66%居首,富安达现金通货币B以6.19%紧随其后,富安达现金通货币A、华富货币B、中银机构现金管理、华夏理财30天B、泰康薪意保B等11只货币基金7日年化收益率超过5%。 场内货币基金方面,7日年化收益率超过4%有17只基金,其中,安信货币以5.52%居首。招商财富宝E、平安大华交易货币E、国寿安保场内申赎B紧随其后,7日年化收益率分别为4.60%、4.53%、4.39%。 一位固收类基金经理表示,近期银行同业存款、同业存单和短融收益率上调很快,不仅是货币基金,短期理财基金等收益率也在快速上升。   数据显示,截至12月12日,7天Shibor收益率为2.84%,仍处在今年较高位置,1年期国债收益率为3.77%。 多位业内人士也认为,在流动性紧张、银行年末揽储以及公募冲规模的大背景下,预计货币基金收益率攀升的趋势将延续到春节前后。   后期货基规模难上行 自9月1日,证监会发布基金流动性新规以来,多只货币基金暂停募集或延缓募集,9月份货币基金发行数量和募集份额也大幅下降。9月份成立6只货币基金,合计募集份额为81.59亿份,环比下降72.73%,同比下降40.82%。10月,尚未有货币基金成立,11月延续10月情形,仍未有货币基金发行。而12月至今,也仍未有货币基金发行。 货币基金虽然发行遭遇“寒流”,但是存量货币基金的规模还保持着增长态势。基金业协会数据披露,10月底基金总规模达到11.34万亿,创出历史新高。相较9月份,10月份货币基金规模再增3704亿元至6.68亿元,占基金总规模58.91%。值得注意的是,货币基金成为助推今年公募规模增长的利器,从2月以来已经连续9个月出现上涨。 庞大的货基规模引起了监管层的注意。基金业协会12月8日召开的基金评价业务座谈会提出,基金管理人应不断提升以主动投资管理能力为基础的核心竞争力,根据自身风控能力合理发展货币市场基金,大力发展权益类基金,为广大投资者创造长期良好的收益;同时不再通过各类渠道宣传货币市场基金规模排名及收益率,逐步弱化规模排名在考核体系中的作用。   场内货基集中度迎强监管 近日,上交所向部分基金公司下发了《关于加强场内货币市场基金持有人集中度管理函》,要求加强场内货币市场基金的持有人集中度管理,科学设计包括但不限于“当日基金净赎回总额度”、“当日单个账户净赎回额度”、“当日单个账户净申购额度”、“当日基金申购总额度”等前端控制指标的指标体系。 据Wind资讯数据显示,目前场内交易型货币基金共有30只,共计1613.3亿份,其中华宝添益为756亿份,排名第一,占比高达46.8%。 此外,上交所要求基金公司加强场内货币市场基金流动性风险管理,完善管理人内部控制,建立健全以压力测试为核心的流动性风险监测与预警机制,建立健全以压力测试为核心的流动性风险监测与预警机制,加强信息披露管理,不断丰富流动性风险管理工具,对于出现的新情况、新问题,及时研判处理,并向上交所报告。 值得注意的是,在第三季度,场内交易型货币基金遭到不同程度上的赎回,以华宝现金添益A(简称:华宝添益)为例,三季度当季净赎回53亿份,汇添富旗下的现金添富也赎回了16亿份等。 去年第四季度,资金市场出现一定程度的恐慌,货币基金遭到了机构投资者的大量赎回,负偏离也开始出现,货币基金的流动性风险被充分暴露,稍有不慎,就可能引发系统性的危机。如今,货币基金规模的迅速扩张或加速了流动性新规的出台。   表:年内7日年化收益率均值前15只货基 基金代码 基金简称 基金成立日 7日年化收益率均值(%) 基金经理 001101 银华惠添益 2016-07-21 7.66 洪利平 710502 富安达现金通货币B 2013-01-29 6.19 张凯瑜 710501 富安达现金通货币A 2013-01-29 5.93 张凯瑜 003994 华富货币B 2017-05-31 5.33 尹培俊,姚姣姣 002195 中银机构现金管理 2015-12-11 5.31 方抗,易芳菲 001058 华夏理财30天B 2012-10-24 5.25 周飞 001478 泰康薪意保B 2015-06-19 5.23 蒋利娟,任慧娟 004398 融通现金宝B 2017-02-24 5.19 王超 550013 信诚理财7日盈B 2012-11-27 5.17 席行懿 002546 泰康薪意保E 2016-04-29 5.16 蒋利娟,任慧娟 410002 华富货币A 2006-06-21 5.08 尹培俊,姚姣姣 001693 招商招利1个月C 2015-07-17 5.04 向霈 001057 华夏理财30天A 2012-10-24 5.02 周飞 001477 泰康薪意保A 2015-06-19 4.97 蒋利娟,任慧娟 002183 广发天天红B 2015-12-15 4.97 任爽,温秀娟 数据来源:Wind资讯     数据日期:截至12月12日
开始日期:12-15
近日,安信证券2018年投资策略会在深圳举行。 会上,安信证券首席经济学家高善文从四个角度阐述了当前经济情况,一个全球周期性复苏的增长被供给侧掩盖了;二是房地产即将进入存货重建阶段,三是企业盈利改善靠资产周转率;四是流动性紧缩是市场风格转变的必要条件。 对于经济未来走向的预判,他表示,中国供给侧改革和全球经济出现周期性复苏的波动拐点几乎同步,但其实是全球在供给侧都发生了变化,中国供给侧改革是全球优胜劣汰的一部分,也是出清的最后一环。 对于备受关注的房地产行业,高善文认为,房地产即将进入存货重建阶段。 策略方面,安信证券首席策略分析师陈果表示,从年度节奏判断上,明年上半年先躁动后调整,下半年经济或超预期,流动性边际改善,股市机会好于上半年,战略性看好指数创业板指。   房地产将转入补库存阶段 以上市公司为观察样本,2014年9月后,高企的存货水平开始下降,意味着进入去存货过程,但中央在2015年底提出去存货,并在5个季度后政策作用才得以凸显。到今年9月份,上市公司房地产企业的存货水平处在历史最低水平,甚至低于2009年底的水平。 蓝色虚线为高善文认为较合理的存货水平,同时,2010年上半年左右存货水平被认为是相对比较正常。2016年下半年存货开始低于这一中枢值,到今年三季度,上市公司存货已经到了历史最低处。若从全国房地产存货水平来看,到2017年该数值已经处在明显偏低的水平,若将中国三四线城市单独拿出来看,到今年年底,三四线城市房地产企业已经低于长期合意的存货水平。   上市房地产企业存货/总资产,% 数据来源:Wind、安信证券   事实上,这些数据在一定程度上表明中国房地产市场的去库存过程已经结束,正是现在明显偏低的房地产存货水平解释了今年土地销售收入创历史新高、全国范围内逐渐增多的城市加入限购限贷行列以及房地产价格在全国范围内出现排浪式上升。 而这背后的原因,则是经过几年努力,存货去化过程基本结束,而这一存货的堆积和去化在2011-2017年间困扰着经济活动,始终是潜在金融风险的最重要的来源,而这一风险因素如今已经消除。从3-6个季度的短周期来看,房地产的销售增速还有下行压力。 高善文进一步明确观点,房地产即将转入补库存过程(存货重建阶段),意味着短期内销售、投资均会下行。未来的存货重建过程或将持续数年,而在房地产市场上,其表示,我们处在这一重要的拐点附近,未来几年控制房价上涨的压力将越发加大,政府的措施会越来越扭曲,而政府政策的效果会更加不明显。   企业盈利改善靠资产周转率 经济数据在股票市场的投射,一定是通过对盈利的影响,对上市企业EPS、ROE的影响,在基本面上去推动市场的变暖,而影响ROE有三大因素:销售利润率、资产周转率和杠杆。 高善文强调,由销售利润率的恢复所带动的盈利上升和市场的上涨已经结束。在周期刚开始恢复的时候,全市场以及盈利情况反弹较大,在技术层面上盈利的反弹是销售利润率和资产共同驱动的结果,而销售利润率的恢复已经结束,并且开始进去反向修正。未来盈利要想继续上升,更多是资产周转率的提升而带动,这对经济趋势的判断同样有重要意义,同时,资产周转率的上升未来还将持续一段时间。   战略性看好创业板指   安信证券首席策略分析师陈果表示,年度层面看经济预期总体稳定,风险偏好从低位逐渐提升,但金融市场流动性总体偏紧,暂难支持大盘价值股走向泡沫化,而基本面角度中小盘成长股中孕育着更强的结构性行情。   陈果认为,全球产业趋势迈向“科技G2”(中国与美国),中国传统经济领域供给侧效果显著,而新兴科技领域将加速追赶美国,未来核心投资机会在于新兴成长产业,创业板指是核心抓手。   从年度节奏判断上,明年上半年先躁动后调整,下半年经济或超预期,流动性边际改善,股市机会好于上半年,战略性看好创业板指。   安信证券重点推荐的行业是电子、通信、传媒、环保、医药、军工、计算机等,战略性看好投资主题半导体,重点看好人工智能、5G、大数据、智能制造、国企改革等。同时,需注意金融去杠杆、美股下跌、房产税等政策、经济超预期下行的风险。   2018年成长股重点关注组合 数据来源:Wind、安信证券研究中心    
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