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在政策帮扶下,新能源汽车、5G通讯等一众新兴产业可谓“春风得意”,市场渗透率疾速增加。而新能源汽车轻量化需求愈发迫切、5G通讯信号传输及覆盖范围更进一步等变化,也对相应的配件材料提出更高要求。在此之下,阻燃性、强度、抗冲击老化性能更优的改性塑料脱颖而出。 从2008年成立起,会通新材料股份有限公司(以下简称“会通股份”)一直专注于改性塑料的研发、生产和销售,目前已成为国内规模领先、客户覆盖极广的改性塑料企业之一。11月18日,会通股份正式在科创板挂牌,公司将借着资本市场的东风,在改性塑料的广阔市场中继续乘风破浪。   撬动千亿大市场 由于性能优于普通塑料,改性塑料应用广泛,涵盖家电、汽车、通讯、电子电气、医疗、航天航空等多个领域,且一直被受国家重视。我国“十三五”发展规划曾要求:改性塑料制品产量年均增长达15%左右,工业总产值年均增长达12%左右,新产品产值率和科技进步贡献率分别提高到10%和40%。 政策推进加之上述领域的逐步兴起,为改性塑料行业带来了巨大的发展空间。国家统计局数据显示,2010-2019年,我国改性塑料年产量由705万吨增至1955万吨左右,改性化率由16.2%增长到20.4%。2019年国内改性塑料行业市场规模已达1390亿元,同比增长4.1%。前瞻产业研究院预计,到2022年我国改性塑料工业总产值将超过2000亿元。 市场虽然可期,但进入壁垒却极高,规模、产品、品牌等因素缺一不可,新进入的小型企业往往难以落脚。 而会通股份无疑将汲取到更大能量。经过多年积累,公司已处于行业头部位置,凭借着独有的产品优势与品牌知名度,多元化布局,俘获了一大批不同行业的优质客户群体,建立起稳定的合作关系。其中不乏TCL、创维、飞利浦等家电巨头,比亚迪、长城汽车、一汽大众等知名车企,以及华为、富士康这样的通讯电子领域劲旅。 2019年,会通股份营业收入达40.31亿元,按照营业收入口径计算,公司市场占有率约为2.45%,位列国内同行业A股上市公司前三名。   点滴积累造龙头 冰冻三尺非一日之寒。如今的成果离不开会通股份十二年间的点滴积累。 开拓市场,产品为先。要保证产品性能优势,技术投入必不可少。2017年至2019年,会通股份研发费用为5625.10万元、6882.27万元、16874.45万元,占营业收入比例分别为3.30%、3.65%、4.19%,逐年提升。 公司秉持自主研发原则,针对低散发材料、增强复合材料、高稳定阻燃材料、免喷涂材料、健康防护材料、特色功能材料六大类核心产品,钻研出低散发集成技术、纤维增强良外观技术、长玻纤加工工艺技术等11项技术,并衍生出低气味车用聚丙烯材料等18种特色材料产品,均已批量生产,并通过了各大客户的严格测试和认证,曾被创维、TCL等客户授予 “技术创新奖”、“科技创新奖”。 截至今年11月,公司拥有授权发明专利37项、实用新型专利38项;参与起草、修订国家标准9项、行业标准1项。 与此同时,会通股份还建立了完善的质量监管体系,并在配方设计、产品供给和工艺参数配置等方面进行定制化服务,确保产品质量以及契合度。 除了关注产品本身,相应的配套服务也是会通股份的着力点。技术方面,公司能够为客户提供从模流分析、材料设计、材料应用研究、材料测试到材料交付全流程的创新解决方案;市场服务方面,公司在安徽、广东、重庆均建立了生产基地,并在华东、华南、华中、华北、西部、东北六大销售区域设立市场服务团队,形成了覆盖全国的交付和售后网络,能够就近生产、快速响应客户各种突发性需求。       对于未来如何发展,会通股份表示:“我们会抓住本次上市和关键材料国产化的机遇,持续研发创新,拓展新兴市场,打造成产业链整合能力强、技术领先的企业。”
开始日期:11-26
浙江华生科技股份有限公司(以下简称“华生科技”)。在2019年华生科技就披露了IPO申请书,当时的主承销商正是广发证券。由于保荐人被监管,华生科技不得不中途更换。近日,华生科技再度对招股书进行预披露更新,这一次的保荐人和主承销商换成了国泰君安。 华生科技主要产品包括气密材料和柔性材料两大类,具体包括拉丝气垫材料、充气游艇材料、篷盖材料和灯箱广告材料等。公司拟募集资金4.82亿元,其中年产 450 万平方米拉丝基布建设项目的使用资金最高,为4.28亿元。剩余资金用于高性能产业用复合新材料技改项目和研发中心建设项目。 《股市动态分析》记者研读招股书后发现,华生科技存在较为频繁的关联交易、关联拆借和关联担保问题。此外,公司股权极度集中,蒋氏家族占股比超过90%,如何保障中小股东权益惹人关注。   关联交易、关联拆借和关联担保频繁 2016年至2018年,华生科技向关联方采购商品金额分别为:255.14万元、339.78万元和326.04万元;向关联方销售商品金额分别为:243.09万元、165.78万元和94.16万元。此外,公司在2016年和2017年两年时间内,分别向关联方拆出大量资金,总额分别为:1495.75万元和5969.55万元。(见表一) 其中,金超(蒋瑜慧配偶)、王龙斌(蒋生华侄子)、海宁市恒创涂层织物有限公司(副总经理范跃飞配偶张敏姬控制的企业)、浙江豪生新材料有限公司(蒋生华胞弟蒋生良家族控制的企业)、海宁市永丽经编有限公司(蒋瑜慧配偶金超父母金建定、马明珍控制的企业)和海盐天恩经编有限公司(蒋瑜慧配偶金超父母金建定、马明珍控制的企业)都是资金拆出的常客。 表一:公司关联交易及关联拆借概览 类别 2016年 2017年 2018年 关联采购总额 255.14 339.78 326.04 关联销售总额 243.09 165.78 94.16 关联拆借总额(拆出) 1,495.75 5,969.55     此外,华生科技报告期内还存在数额庞大的对外担保问题,2014年以来对外担保总金额高达1.2亿元。上述关联方中包括海宁市永丽经编有限公司(蒋瑜慧配偶金超父母金建定、马明珍控制的企业)、浙江豪生新材料有限公司(蒋生华胞弟蒋生良家族控制的企业)、海盐天恩经编有限公司(蒋瑜慧配偶金超父母金建定、马明珍控制的企业)等是公司主要的对外担保收益方。 如果与关联方交易的不合理性,采购、销售价格是有失公允,实质上就是公司在进行利益输送。 此外,大量向实际控制人亲属及亲属控制的企业拆出资金,且金额十分庞大,占华生科技当期的净利润比例不低,但招股书显示,华生科技并未就此收取相关利息,这是否已经涉嫌利益输送,关联方占用资金问题? 华生科技除大量向实际控制人亲属及亲属控制的企业拆出资金外,还向上述同样的企业担保大量资金,即借钱给关联方,还担保让关联方借钱。此等操作是否涉嫌违法违规?若此类行为长期存在,如何保证经营业绩不被关联方窃取? 华生科技上述采访内容回应称:在有限公司阶段,公司部分内部控制尚不健全,对资金拆借及关联担保问题未引起重视。在改制为股份公司后,公司规范了相应的内部控制制度,对相应行为进行了严格规范。公司及其实际控制人已出具声明确认股改后公司未与关联方再发生前述行为,并明确将继续杜绝该等行为的发生。   股权极度集中 华生科技实际控制人蒋瑜慧、蒋生华和王明珍直接持有公司66.51%的股份,并通过控制浙江华生投资管理有限公司间接控制华生科技23.75%的股份,蒋瑜慧、蒋生华和王明珍合计控制公司90.26%的股份。除此之外,蒋氏家族亲属在员工激励平台中也有持股。可以说,华生科技是一家完全围绕蒋氏家族及其利益相关方打转的家族企业。即使上市后,相关人士也拥有绝对话语权。 此外,结合前文,华生科技在对外销售、采购,对外拆借和担保以及家族亲属大量在公司任职等问题,导致公司利益与关联方利益极度绑定。 实话说,这本来对于企业发展和管理层、员工积极性是有益的。但是,未来上市后成为公众公司,华生科技如何平衡家族利益与中小股东的利益?如果华生科技依旧仍有关联行为充斥公司的日常经营,则上市后中小投资者的利益将难有保障。   内地公司运作为合资公司 2006年,华生有限召开股东会,同意境外投资者香港永鑫国际集团有限公司出资22,018,111.42元认购公司增资1,295.00万元,公司相应变更为有限责任公司(台港澳与境内合资)。 但是,资料显示香港永鑫实质为公司创始人和实际控制人蒋生华配偶王明珍。巧的是,王明珍从2005年公司明确与集体企业脱钩后,到香港永鑫退出股东序列前,都没有出现在公司的股东名单中。香港永鑫退出后,公司以王明芬股权代持为由将彼时6.25%的股权转让给王明珍。 此外,王明珍因2006年4月10日于香港出资注册设立香港永鑫国际集团有限公司,一直未办理特殊目的公司登记事项,处人民币5,000元罚款,王明珍在2019年3月缴纳了上述罚款。 2006年由实际控制人成立香港公司后增资华生有限,是否自导自演,通过编织香港资金将企业包装成中外合资企业从而获得政策及税收相关优惠?不然这样的操作让人看不懂。 华生科技对此回复简单,没有。 2017年10月15日,华生有限召开董事会,同意香港永鑫国际集团有限公司将其持有公司25%股权计1,295万元人民币的出资额以1美元的价格转让给浙江华生投资管理有限公司,公司也重新恢复内地企业的身份。根据前文来看,这实际上是华生科技实际控制人内部之间的股权转移。
开始日期:11-25
浙江中控技术股份有限公司(以下简称“中控技术”)今日在科创板上市,此次发行价为35.73元。中控技术开盘价为110元,较发行价上涨207.86%,盘中最高至115元,此后股价有所波动。截至收盘,该股报108.63元上涨204%,市值超过500亿元。 作为工业自动化领域的领先企业之一,2019年度,中控技术的核心产品集散控制系统(DCS)在国内的市场占有率达到了27%,连续九年蝉联国内DCS市场占有率第一名;核心产品安全仪表系统(SIS)国内市场占有率24.50%,排名第二;核心工业软件产品先进过程控制软件(APC)国内市场占有率26%,排名第一,较2018年度13%的市场占有率实现翻番;国内 MES 市场占有率为 4.50%,位居第四。 中控技术的优秀还体现在业绩持续稳定增长,2017年至2020年上半年,其营收和归母净利润连续保持两位数以上的增长,这也是吸引正泰电器、中石化资本、英特尔研发等实力股东入驻的重要原因。   细分领域的龙头 从DCS市场整体情况看,根据睿工业统计,2011年至2019年,中控技术连续九年蝉联国内DCS市场整体占有率第一名。公司市场份额从2011年的13%以及领先第二名的市场份额不足1个百分点,成长至2019年的27%,领先第二名超过11个百分点。具体情形见表。 DCS市场三大细分行业主要包括化工、电力和石化,中控技术的DCS业务亦侧重于化工、石化等行业。2019年度,中控技术在化工行业DCS市场份额达到40.70%,遥遥领先于排名第二的艾默生(市场占有率12.90%)和排名第三的霍尼韦尔(市场占有率11.70%)。2019年度,中控技术在石化行业DCS市场的份额为29.70%,领先于排名第二的艾默生(市场占有率20.80%)和排名第三的霍尼韦尔(市场占有率17.60%),居于领先地位。 而根据ARC统计,2019年度,中控技术核心产品安全仪表系统(SIS)国内市场占有率24.50%,排名第二;核心工业软件产品先进过程控制软件(APC)国内市场占有率26%,排名第一,较2018年度13%的市场占有率实现翻番;在国内MES市场占有率为4.50%,位居第四。 能与巨头抗衡,取得国内工业自动化领域领先地位的背后,是中控技术对研发持续投入的积淀。中控技术2017年-2019年的研发支出分别为2.10亿元、2.42亿元、3.04亿元,研发支出占营业收入比例为12.24%、11.33%、12%。同时,研发支出全部费用化,不存在研发支出资本化的情形。今年上半年,即使在疫情影响的不利情况下,中控技术仍然投入2.44亿元进行研发,不出意料的话,研发费用全年仍将大幅增长。 高强度研发投入也取得了良好的成果,截止今年上半年,中控技术取得了281项专利和373项计算机软件著作权;获得两项国家科学技术进步奖二等奖、一项国家技术发明奖二等奖、一项中国标准创新贡献一等奖和多项省部级以上科技进步类奖项,牵头或参与制定国际标准2项、国家标准19项。   业绩又稳有又靓 从业绩表现来看,2017年、2018年、2019年及2020年上半年,中控技术实现营业收入分别为17.15亿元、21.33亿元、25.37亿元、20.69亿元,同比分别增长15.56%、24.41%、18.91%、22.54%;对应同期的归母净利润分别为1.63亿元、2.85亿元、3.65亿元、2.42亿元,同比分别增长220.22%、74.21%、28.33%、10.98%。营收净利均保持两位数以上的稳步增长。在2017年-2020年上半年,中控技术的综合毛利率分别为46.63%、46.73%、48.10%、46.47%,一直维持在较高水平,足以体现企业产品较高的附加值。 有实力、有地位、有业绩,作为工业自动化领域的领先企业之一,中控技术吸引了众多实力资本入股,公司前五大股东中,上市公司正泰电器持有8.26%股权,中石化资本持有4.95%股权,英特尔研发持有4.95%股权。此外,还有联想、中核、万向钱潮等背景的股东在列。相信中控技术在自身努力以及实力股东的加持下,未来前景将更加光明。   表:近年来中控技术在国内DCS市场的地位   资料来源:招股说明书
开始日期:11-24
10月28日,市场虽然盘中走出明显波动的格局,但最终结果不差,不仅个股的活跃度回升,同时市场的成交量同步放大,运行比较健康,美中不足的成交量偏少。旅游、聚氨酯、消费电子等领涨;电信运营、农业等领跌。 大宗交易市场上,10月22日-10月28日,5个交易日里沪深两市共发生大宗交易498笔,其中深市成交325笔,沪市成交173笔,合计成交7.85亿股,成交金额为115.03亿元。 单笔成交金额最高的为中国太保(601601),成交1176.68万股,成交金额达3.90亿元,折价率为0。买方为北京高华证券北京金融大街营业部,卖方为北京高华证券上海浦东新区世纪大道营业部。单笔成交金额靠前的还有美的集团(000333)和大北农(002385),成交金额分别为2.55亿元和2.27亿元。 在这些交易中,折价率最高的为聚灿光电(300708),聚灿光电在10月22日成交65万股,成交金额为1333.80万元,折价率28.13%。其次,折价率超过10%的股票共54只,包括科顺股份、华峰超纤、健帆生物、瑞普生物等。 此外,本周有3只ST股发生大宗交易。ST远程(002692)成交2笔大宗交易,共592万股,成交金额1776.01万元;*ST雅博(002323)成交1笔大宗交易,共90万股,成交金额325.80万元;*ST华塑(000509)成交1笔大宗交易,共1839.50万股,成交金额3908.50万元。 以下交易值得关注: 七彩化学(300758)大宗折价成交:七彩化学本周成交1笔大宗交易,共90万股,合计成交金额1983.60万元,买方为华西证券台州广场南路营业部,卖方为华西证券福清清昌大道营业部。 10月28日,七彩化学发布2020前三季度报告。公司前三季实现营收6.94亿元,较上年同期增长35.61%;归属于上市公司股东的净利润为1.33亿元,同比增长32.87%。然而单就第三季度而言,公司增收不增利:净利润较上年同期下降1.65%,扣非净利润更是下滑了7.69%,明显低于普遍预期。       细看财报,前三季七彩化学固定资产及在建工程分别较上年同期增长65.10%、73.71%,主要源于工程项目的增加,可见公司正处于生产扩张的重要时期。虽然公司经营性现金流有所增长,但4000余万元的数额在这一时段并不算绰绰有余,随着投资支出,公司货币资金较上年减少了30.49%。可见,七彩化学现下需着重保证资金流动性,因此要维持后期利润继续大涨还是较具压力。截至10月28日收盘,七彩化学收盘价达25.85元,下降6.65%。
开始日期:11-23
本统计期(10月22日 - 10月28日)两融余额为15,294.36亿元,较期初(10月22日)上涨约80亿元,上升幅度为0.53%。   从行业层面上,申万28个一级行业中有8个行业呈现融资净买入状态,占比约为29%,较上期净买入行业的数量大幅减少了15个板块,食品饮料、化工、机械设备位列净买入状态的前三名,净流入金额分别为13.54亿元、8.25亿元、4.72亿元。位列第4 - 6名的是建筑装饰、轻工制造、采掘,金额分别为4.45亿元、1.18亿元、0.47亿元。融资净卖出状态的有20个行业,占比约为71%,与前期相比有较大幅度的上升。连续两个统计期位列净买入前三并且融资净买入量创新高的农林牧渔板块,本统计期调整为净卖出,金额为10.80亿元,位列第3名,净卖出金额前2名的行业是非银金融和医药生物,净卖出规模分别为28.34亿元、24.69亿元。统计期内融资净卖出金额少于1亿元仅有4个行业,分别是纺织服装、钢铁、综合、房地产。   从个券层面上,本期共有776只个券实现净买入,占比约为40%,较上期的净买入个券的数量上涨了257只,其中仅有35只个券净流入额超过1亿元,占比约为2%,贵州茅台(600519)、易方达黄金ETF(159934)、科大讯飞(002230)、恒逸石化(000703)、中国建筑(601688)位居1至5位,融资净买入额分别为9.64亿元、7.12亿元、5.34亿元、4.55亿元、4.39亿元。 其中贵州茅台由上期的净卖出第二名调整为净买入第一名。天坛生物(600161)、科思科技(688788)、工商银行(601398)、保利地产(600048)、雅化集团(002497)位居6至10位,融资净买入额分别为2.6亿元、1.97亿元、1.87亿元、1.61亿元、1.57亿元。黄金ETF重回净买入前三名。   本期有1165只个券实现净流出,占比60%。其中有44只个券净流出额过1亿元,较上个统计期减少了17只,华安黄金ETF(518880)、中信证券(600030)、东方财富(300059)位列第1、2、3位,净卖出规模分别达到4.46亿元、3.92亿元、3.75亿元。比亚迪(002594)、复星医药(600196)、中国平安(601318)净流出规模也较大,金额分别为3.63亿元、3.61亿元、3.05亿元,位列4至6名。位列第7至10位的是光大证券(601788)、正邦科技(002157)、兴业银行(601166)、沃森生物(300142),净流出金额分别为3.02亿元、2.99亿元、2.90亿元、2.77亿元。   统计期内,两融余额有不少的回撤,个券净买入第一名的两融余额由上期的44亿元下滑至本统计期的13亿元,大盘接连两周阴跌或是导致融资客投资热情下降的主要因素。     表:10月22日-10月28日融资余额大幅上升的前二十只个股   证券代码 证券简称 融资余额变化(%) 最新融资余额(亿元) 603638 艾迪精密 809.80 0.46 688155 先惠技术 189.38 1.97 000617 中油资本 111.27 0.35 300898 熊猫乳品 100.54 0.87 600918 中泰证券 84.55 0.71 603027 千禾味业 81.93 1.12 300899 上海凯鑫 68.85 0.70 300890 翔丰华 39.98 1.09 688013 天臣医疗 33.73 0.30 300297 蓝盾股份 33.63 4.40 688386 泛亚微透 33.55 0.60 688127 蓝特光学 32.82 0.41 300885 海昌新材 31.51 0.69 002497 雅化集团 30.79 7.09 300897 山科智能 29.24 0.74 300892 品渥食品 27.44 1.05 300883 龙利得 26.61 1.11 300880 迦南智能 25.68 1.02 002434 万里扬 24.23 2.72 688393 安必平 24.10 0.55    
开始日期:11-23
本统计期内(10月22日至10月28日),A股总体的处于下跌趋势中,外资卖出较多。期间,三季报业绩披露展开,有业绩的股票坚挺,绩差股则下跌较多。 从行业资金流向看,本期全军覆没,28个申万一级行业中,仅有休闲服务、综合、钢铁、家用电器四个行业的净流出规模在10亿元之内。净流出最多的三个行业分别是医药生物、非银金融和计算机,金额分别高达144.93亿元、132.47亿元、103.72亿元。 个股方面,除去停牌股票,净流入个股数量仅有897只,净流出个股数量达3146只。歌尔股份(002241)本期被大额净买入达11.24亿元,大族激光(002008)、海康威视(002415)分别以8.38亿元和7.92亿元紧随其后。净流出方面,东方财富(300059)、贵州茅台(600519)、中信证券(600030)位居前三,净流出金额皆超过10亿元。 东方财富Choice数据显示,本期内,两市共135只个股登上龙虎榜。营业部买入合计为168.73亿元,营业部合计卖出151.55亿元。总体呈现净买入17.18亿元的状态。 表一:营业部买入金额前十的个股  代码 名称 交易天数 买入金额(亿元) 605338 巴比食品 5 12.77 000661 长春高新 1 10.01 605111 新洁能 5 7.87 603444 吉比特 2 7.31 300898 熊猫乳品 4 4.71 000596 古井贡酒 1 4.53 605136 丽人丽妆 5 3.98 300062 中能电气 4 3.61 603976 正川股份 4 3.41 002074 国轩高科 1 3.36   表二:营业部卖出金额前十的个股  代码 名称 交易天数 卖出金额(亿元) 661 长春高新 1 8.23 603444 吉比特 2 7.95 605338 巴比食品 5 6.16 300898 熊猫乳品 4 5.08 300582 英飞特 5 4.91 300131 英唐智控 3 4.02 300062 中能电气 4 3.76 600161 天坛生物 1 3.30 603976 正川股份 4 3.23 002531 天顺风能 1 3.04 数据来源:东方财富choice    长春高新:多主力现身龙虎榜 2020年10月27日交易公开信息显示,长春高新(000661)因涨停而登上龙虎榜,当日报收381.17元,成交额40.27亿元。 龙虎榜数据显示,共3个机构席位出现在龙虎榜单上,分别位列买三、买四、买五,合计净买入2.93亿元,占龙虎榜净买额的164.48%,是当日龙虎榜中获机构净买入最多的个股。当日龙虎榜单上还出现了深股通的身影,占据了买一、卖一的位置,净买入2.56亿元,占当日成交总额的6.35%,是获深股通净买额最高的个股。榜单上出现了一家实力营业部,买二为华泰证券上海普陀区江宁路证券营业部,该席位买入1.00亿元,卖出56.93万元,净买额为9974.11万元。 今年前三季度,长春高新实现营业收入63.99亿元,同比增长17.55%;归属于上市公司股东的净利润为22.60亿元,同比增长82.19%;扣除非经常性损益后的净利润为22.09亿元,同比增长79.29%;经营活动产生的现金流量净额为16.85亿元,同比增长6.87%。 从单季度来看,今年前三个季度,长春高新实现营业收入16.61亿元、22.56亿元、24.82亿元,同比增长-6.43%、39.54%、20.96%;净利润5.42亿元、7.67亿元、9.50亿元,同比增长48.59%、112.25%、84.91%。
开始日期:11-23
上证指数在9月30日下探到了3202点,节后开盘连续跳空向上,留下了3244点和3280点连续两个向上的跳空缺口,不过在10月13日创出3361点后,连续的震荡阴跌了接近9交易日,这样的走势超过大多数交易者的预期。深证成指、创业板指数和中小板指数则差不多,上证指数在阴跌到10月26日的3226点后,开始底部震荡企稳,并在本周向上小阳线拉升。 市场在双节之后略作冲高并持续震荡阴跌,指数并没有下跌多少,证明了指数中期处于强势的震荡调整的过程当中,反而是个股比较难受。高位趋势白马股轮流崩盘式下跌;前期表现略好一些的顺周期的低估值类个股,则持续回落;科技类的个股及相关指数表现得也差不多。个股持续的下跌、阴跌、破位,对市场的人气打击比较大。现在市场已经到了人气极寒的点位。 虽然持续9连阴震荡下跌超出了预期,但整体大的节奏还是在笔者的预期范围之内。笔者在10月初的专栏文章《10月继续箱体内折腾》中所论述过: 笔者看好四季度的行情,认为全年的高点在年底,认为市场还会有全年的第三个大波段上升,但并不认为市场在10月份就会大幅的震荡向上突破,10月份的市场仍然还是在自7月9日以来的大箱体格局内震荡折腾为主。 从市场的实际走势来看,大节奏上的预期基本正确。笔者预期11月份的市场将会运行冲高后再回落震荡的格局,市场会向上突破运行。看好11月份的整体市场。而且,笔者认为这个向上突破运行的上升已经开始了;四季度的第三个波段上升行情也已经于9月份的3202点开始。这个观点没有发生过变化,市场的风险主要还是在具体的个股上面,特别是一些业绩达不到预期、业绩不能支撑目前估值的高位趋势个股,跌起来可是一点也不含糊。 从上证指数的角度来看中期(特别是四季度)的市场运行,笔者认为在整个第三季度,市场是极强势的表现。市场在年初运行了一个偏向上震荡的大波段行情;经过一段时间的震荡调整后,在2020年3月底开始了全年第二个大波段的震荡向上运行,随着市场在3月下旬开始震荡向上运行,市场在2020年6月份开始向上加速运行,并在2020年7月9日的日线时间节点前后结束了第二个大波段上升;随后市场自2020年7月9日到2020年9月20日的3202点,运行的是一个大箱体横盘震荡格局。如果从旗形整理的角度来看这个问题,大家会看得更明白和容易理解一些。 从上证指数来放大看市场的角度说,这是极强势的表现,急涨、大角度的向上拉升运行,随后并没有出现持续的震荡下跌式的调整,相反是出现了高位横盘的震荡调整,回落的角度也并不大。从中期角度来看,这种表现是市场正常的震荡调整,后续大概率是需要继续向上突破震荡横盘的上轨、再起来一段震荡上涨行情。当然了,从市场上升的角度来看,后面再起来的一段震荡上涨行情,在上升角度上将不会比今年6月、7月上旬的这轮急涨更加陡峭,应该是一段缓涨的走势。急涨后面再缓涨,那是要见更大级别高点的。当然,这是后话,需要往2021年的行情运行节奏看。这个等我们在后续再详细的进行论证和分析,现在说这些还是有些太早。 笔者在前期的市场分析当中,曾经论述过很多次,市场真正的机会在10月份的最后一周。市场在9月30日见底后,并不会马上有相对持续的上升出现,更多的是会继续来回宽幅震荡折腾,随后才可能出现持续震荡的向上。而重点就是在10月份的最后一周。所以,笔者认为市场自9月30日开始了四季度的震荡向上行情,自10月份的最后一周开始,会进入到向上突破震荡横盘箱体的走势。   笔者在2020年元旦前所计算的10月份的日线时间节点是10月9日、10月13日、10月21日和10月26日。笔者前期曾经公开论述过,10月26日、10月27日(春节多放一天、时间节点允许正负一个误差)是低点性质。从时间的角度来看,笔者认为正式向上突破拉升的开始时间是略后面几个交易日,而空间的角度,则很可能是最低点或者是次低点的概率比较大。从市场的实际运行来看,这需要市场进入11月份来进行验证。仅从目前的市场运行情况来看,大概率是正确的判断。 笔者一直坚定看好市场在四季度会有相对来说比较好的表现,如2020年前所绘制的全年运行节奏图,认为全年还会有第三个大波段上升,年底在相对的高位运行。那四季度还有两个月的时间,在仓位上如何进行配置呢? 笔者建议大家在有业绩改善预期、有估值修复概率的顺周期板块上进行部分配置;同时,在前期跌幅比较大,最好是2020年7月份以来跌幅超过30%的、有成长预期(非垃圾股、纯题材炒作概念股)、有一定的题材概念的科技题材类个股也可以进行部分配置。然后,观察市场的资金流向,看下四季度的热点板块、资金最喜欢的板块是哪一部分,再相应的略加倾斜性的配置就好。也就是顺周期、低估值的个股及调整过的有一定成长性的科技类题材股都配置一部分,然后资金流向哪部分,哪部分可略多配置一点。 这里面有几点需要大家注意的是: 一是,不要押宝式的重仓全仓一个板块,哪怕是指数基金;风险和收益是对等的; 二是,要做简单的股票组合,不能总是怕少赚钱而重仓全仓一个股; 三是,无论低估值个股,还是科技类题材类个股,都需要经过一定的回落后才可以考虑。 总结: 四季度的震荡上升在双节前开始了,突破箱体上轨的震荡上升在10月底开始的概率大,在低估值顺周期类和调整充分的科技题材类里面进行股票组合的配置。
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2020年第21期  10月29日 大盘C浪阶段 仍有调整可能   上期专栏文章的题目是“指数B浪阶段,短线区间震荡”,笔者认为“等到B浪反弹结束后,中线仍可能出现结构类似A浪的C浪调整。”事实上,10月份大盘主要只在9日和12日反弹了两天,上证指数在19日短暂冲高到3371点后,紧接着便加速回调了6个交易日。   那么,B浪是否已经结束了呢?这或许要从大盘指数K线特征和浪形细节上进行综合分析。   其实,仔细观察A股走势可以发现,今年的持续上涨过程基本只有两波,第一波是2月3日大跌之后的反弹,第二波是7月上旬的三-3主升浪段,都运行了三周左右。此外,3月份还有一波大幅震荡下跌的走势。而在其他大部分时间里,虽然曾有过10余次指数上升行情,但都只延续了3~5个交易日。(见图一)   图一:上证指数日K线特征分析   由图可见,在以上198个交易日中,有较大幅度趋势行情的大约只占20%,股市主要时段是处于区间震荡波动之中。   国庆节后,有些投资者在10月9日、12日上涨时匆忙进场,结果就被套住了。这时,该如何判断行情只是昙花一现,而非持续上升呢?除了考虑概率因素,还可以从技术角度观察,在60和120分钟K线上均有指标背离现象。   另外,根据艾略特波浪理论,B浪应该是三折浪,也就是包含着abc三个子浪。实盘中,指数浪形似乎并不太清晰。上证3371点会是B-c浪的高点吗?是否C-1浪已经结束,现在是C-2浪反弹吗?   基于这些疑问,对大盘指数浪形的划分,大致就有两种可能性。第一种,是B浪反弹已在10月19日结束,随后的走势属于C浪。这种划分,在上证50权重股指数的K线上比较明显,3430点应可视为B-c浪的反弹高点。(见图二)   图二:上证50指数30分钟K线浪形分析   第二种,是目前仍处于B浪,并且B-b浪段已在26日结束,现在的反弹仍是B-c浪。这样的划分,适用于深证成指以及创业板、中小板指数。(见图三)   图三:深证成指60分钟K线浪形分析   不过,通常情况下,指数K线浪形结构在时间上会有一定的比例关系。10月29日是本月的第15个交易日,如果当前依在B-c浪初期的话,感觉整个B浪运行的时间就有点过长了。所以,相比较而言,笔者更倾向于第一种划分方法,即最近几天已是C-2浪小反弹,后续可能进入C-3浪调整。(见图四)   图四:上证指数120分钟K线浪形分析   一般来说,股市短线走势服从中长线趋势,分析A股大盘中线方向可参考周K线,布林指标目前位于中轨附近。   在股市趋势分析中,宜将波浪理论、技术指标和多空态势三者结合起来,再辅以时间周期,综合考量。浪形的构筑是一个渐变过程,出现乱码的情况较少。如果之前的研判得到验证,那么后续分析正确的概率也会增加。   近期,许多投资者格外关注外围欧美股市的情况,其实并不需要紧张,A股运行还是相对独立的。市场也会提前消化未来事件的影响,等到真正时间节点到来,所造成的冲击是短暂的,力度很有限。因为无论什么结果,都已在投资者的预期之中,该做的应对大部分都完成了,以至于多数情况下,甚至不会察觉到某根K线上曾有重大事件发生过。   金融市场瞬息万变,变是永恒的主题,对未来走势的研判本无定论可言。不论投资者的预期如何,市场永远是对的,也永远不会是均衡的。索罗斯曾经认为,反身性原理必然导致市场的过度失衡,我们应该寻找的是次优方案。这种退而求其次的思维方式,对技术分析以及交易操作来说,同样具有借鉴意义。  
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重庆啤酒:多品牌协同效应可期 中泰证券预测数据   2020 2021 2022 营业收入(百万元) 3,625 3,893 4,132 净利润(百万元) 594 676 775 市盈率 56.60 49.73 43.35 市净率 21.46 17.91 14.69   重庆啤酒(600132):2019年百威英博占据高档啤酒市场44.2%的销量,嘉士伯作为第二名市占率为9.6%。2010-2019年嘉士伯高档酒市占率提升2.8pct,销量从8.1万吨增长至43.3万吨,主要系嘉士伯品牌快速增长。率先开启高端化,国际+地方品牌并重。2016-2019年嘉士伯中国的吨价均保持5%以上的有机增长,2019年均价超过4000元/吨。嘉士伯的国际品牌以28%的销量占比,贡献了42%的收入和49%的毛利润。2016-2018年高端国际品牌销量增速持续高于整体销量增速,超高端凯旋1664爆发式增长,近年嘉士伯加速地方品牌高端化。   产能完成第一阶段优化后,西部之王开启大城市战略东进。2014-2017年嘉士伯中国工厂数量从44家减少25家,产能优化带来效率提升。2017年嘉士伯开启大城市战略,并向东部扩张,销量迎来拐点。至2019H公司已开拓36个大城市,同时带动了结构升级。2019年乌苏通过差异化+口碑营销销量增长45%,大理品牌销量增长11%。公司作为区域强势啤酒品牌,率先进行结构升级和产能优化,实现了盈利能力的提升。   核心逻辑:嘉士伯资产注入上市公司后,将增强重庆啤酒在全国啤酒市场中的竞争优势,从一个小而美的区域企业向全国性高档啤酒龙头发展,随着体外嘉士伯中国优质资产注入,公司将拥有高端的嘉士伯国际品牌组合和乌苏等强势的地方品牌,从而开启全国扩张的进程。   操作策略:业绩稳定且毛利率持续改善,投资者可待估值有所下降后适当关注。       华宝股份:关注HNB落地机遇 华泰证券预测数据   2020 2021 2022 营业收入(百万元) 2,325.00 2,494.44 2,674.93 净利润(百万元) 1,251.33 1,322.01 1,397.98 市盈率 26.57 25.15 23.79 市净率 4.34 4.65 4.78   华宝股份(300741):公司受益于香精行业本身壁垒优势和烟草行业高毛利率特征,毛利率和净利率一直维持在较高水平,近五年平均分别约为76%和53%,盈利能力行业领先。在传统烟用香精稳定发展的同时,HNB用香精较传统卷烟用技术要求更高,公司也已针对HNB专用香精进行研发布局,公司的香精业务或会在HNB时代继续为在HNB有所布局的中烟工业公司供货,联动海外市场,有望分享全球新型烟草行业快速发展红利。   此外,烟草销量下滑可能会减少烟用香精的需求,但卷烟销售结构调整,消费升级使得高品质烟用香精的需求渐显,高端卷烟对烟用香精的品质和调配技术提出了更高的要求,生产高品质烟用香精、拥有自主专利技术的公司将分享此次卷烟消费升级带来的变革红利。此外,随着我国居民收入水平的提高,消费者对于食品饮料、日化产品的需求将不断提升,对于食品用香精、日化香精的增量拉动明显,长期来看香精市场空间广阔。   核心逻辑:公司作为国内烟用香精龙头,技术与规模优势显著,产品壁垒高,奠定了在中长期内较强的盈利能力和收入的可持续性的基础。   操作策略:业务长期稳定,同时维持高毛利率和净利润率,投资者可适当关注。
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