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去年四季度以来,我曾从多个角度论证2019年股市面临的投资机会。从外资持续涌入的角度,从监管层鼓励上市公司回购的角度,从股市时间周期的角度,从市场估值的角度,等等。股票市场环境相对前几年已经发生重大变化,一个最大的变化就是资金从存量市场,甚至是减量市场,变成增量市场。年初外资的加速涌入,吸引了更多场外资金的注入,A股市场已经打破此前存量市场的平衡状态,重新进入增量市场的甜蜜时光。   2015年6月份以来,由于金融去杠杆,整体上资金一直在从股票市场抽离,股票市场是资金减量的市场,形成的结果就是市场缺乏流动性,一批小市值股票在没有流动性支撑后,呈现的是连绵不绝的下跌,市场中存量的一些资金则采取了抱团取暖的方式,集中持有了一批龙头白马股,而外资则成为市场中为数不多的增量资金,恰恰外资的配置方向也是在龙头白马股上,因此2015年6月份以后,龙头白马股作为一个整体继续走出了牛市的行情,整个股票市场是资金减量市场,由于存量资金的抱团取暖和增量外资的风格取向,龙头白马股成为市场中少有的资金增量市场。   外资前瞻性的持续涌入,国内机构资金、上市公司回购等也开始不断加码,A股市场从整体上将重回资金增量市场,龙头白马股此前被资金独宠局面会改变,更多的流动资金将滋润更多的股票,股票市场将迎来近几年难得的投资窗口期。2015年6月以来,资金从独宠龙头白马股,开始向全市场阳光普照、雨露均沾方向发展,等未来散户蜂拥入市时,市场将呈现大水漫灌的状态。   同时今年以来货币政策有所放松,财政政策也开始变得更积极,股票的市场估值处于历史底部,股票从调整时间周期看也近尾声,市场确实很容易酝酿一波大的行情,万事俱备,只欠基本面的东风,而无论宏观经济,还是上市公司盈利周期,现在没有触底,一轮大的反弹或反转行情是需要基本面配合的。即使基本面没有触底,但增量资金的市场也会机会不断的,局部机会将反复上演,等待基本面配合后,局部机会将扩展成全局的机会。   近期股票市场走出了少有的五连阳,都说三根阳线改变三观,五连阳足够给市场信心了。外资近期加速涌入,2018年外资通过沪股通、深股通合计流入2942亿元,创沪港通开通以来的最大值,截至2019年2月14日,2019年一个半月北上资金已经涌入900亿以上。两市的融资融券余额也从2月1日的最低7170亿上升到2月14日的7354亿,终结了此前下滑的趋势。从供求角度看,只要资金不断入市,股票市场进入资金增量市场后,投资机会将会不断涌现。对于选股拿不定主意的投资者,继续推荐指数基金。
开始日期:02-15
日前,主营业务为柴油发动机零部件研发、生产及销售的襄阳长源东谷实业股份有限公司(以下简称为“长源东谷”或“公司”)更新了招股说明书。 股市动态周刊记者从招股书中发现,长源东谷报告期内的营收几乎全部来自前五大客户,由此带来的客户高度集中的风险之外,还要面对应收账款急剧上升的风险。另外,在产能充足及行业有周期性见顶风险的背景下,依然大肆募投扩产的合理性也存疑。带着这些问题,我们给公司发去了采访提纲,公司也对相关问题进行了回复。   严重依赖大客户 根据招股书,2015年至2018年上半年的报告期内,公司对前五大客户的销售收入分别为74757.51万元、86120.05万元、114321.76万元及55249.78万元,占当期销售收入比例分别为98.25%、98.87%、98.53%及98.20%(同一控制下的客户已合并计算),对第一大客户的销售收入占当期销售收入比例分别为77.23%、79.50%、73.79%及63.26%。 公司主要销售客户为福田康明斯、东风康明斯等大型发动机整机生产厂商及东风商用车等大型整车生产厂商。在商业上,“傍上”大客户可以快速地扩大一家公司的规模,但另一方面也容易让一家公司“患上大客户依赖症”,长源东谷就是这么一家公司。公司主要收入及利润来源于上述核心客户,存在客户相对集中的风险。根据北汽福田汽车股份有限公司产销数据快报,福田康明斯发动机2018年1-6月产量和销量较去年同期相比分别下降2.19%和2.39%,如未来上述客户发生部分或全部业务订单转移,或者因其经营状况发生重大不利变化,均会直接给公司持续经营能力带来重大不利影响。 报告期内各期末,公司应收账款账面价值分别为20678.95万元、27451.73万元、38848.29万元及40645.34万元,占资产总额比例分别为18.08%、19.30%、19.68%及17.30%,公司应收账款集中度较高,主要集中在福田康明斯、东风康明斯、东风商用车等公司的主要客户。报告期内各期末,应收账款余额前五名合计金额占应收账款总账面余额比例分别为98.88%、98.46%、97.81%及98.64%。公司的应收账款占营业收入比例于报告期各期分别为28.65%、33.23%、35.34%及76.24%,呈逐年上涨趋势。销售费用率则由2015年的0.77%上升至2018年上半年的1.76%,存在快速增加的情况。 公司是否对客户放宽了信用政策,这是否侧面反映了公司销售压力加大? 长源东谷在邮件中解释:“公司于报告期内对客户的信用政策保持一致,不存在放宽信用增加收入的情况;应收账款占营业收入比例除受主要客户信用期及回款情况影响以外,也受收入在期间内变动趋势的影响,例如,若第四季度收入占全年收入比例较高,则年末应收账款金额将较大,造成年末应收账款占年度收入的比例较高;销售费用占收入比例呈整体上涨趋势,主要由于运杂费随着销售规模增长而持续上涨,尤其是异地客户的销量增长。”   行业下行拐点隐现 公司所属行业为汽车零部件制造业,业务收入主要来源于为下游汽车发动机整机生产厂商及整车制造企业提供相关零部件产品。公司的生产经营状况与下游汽车行业的景气程度,尤其是商用车行业的景气程度密切相关,且受宏观经济波动影响较大。 众所周知,中国经济增速目前正处于换挡期,面临的下行压力较大。体现在汽车行业即2018年全国乘用车共销售2370.98万辆,同比下降4.08%,这是近10年来首次出现同比下滑,尤其是四季度下滑速度更明显,12月份下滑甚至达到了15.84%。中国汽车工业协会的统计数据(未统计潍柴销量)显示:2018年,统计在内的21家柴油机企业共销售柴油机2963912台,比去年同期累计下滑17.10%。1-6月,统计在内的21家柴油机企业共销售柴油机1574506台,比同期累计下滑14.37%。即需求端呈加速下滑趋势。 据中汽协会秘书长助理徐海东公开预计,2019年乘用车预计销售2370万辆左右,与2018年基本持平;新能源汽车预计销售160万辆左右,同比增长30%左右。这意味着新能源汽车市场将挤压传统汽车市场空间。 上述数据表明,形势对于长源东谷这样传统的零部件企业来说颇为不利,但从公司的募投计划来看,在产能充足的情况下依然开足火力扩产,不由得让人为其前景捏一把汗。 先来看公司的募投项目:拟投入募集资金6.05亿元建设长源朗弘玉柴国六缸体、缸盖新建项目;拟投入募集资金1.67亿元建设长源东谷东风康明斯13L缸体、缸盖新建项目;拟投入1.58亿元建设长源东谷玉柴连杆、康明斯连杆新建项目;拟投入募集资金6000万元建设长源东谷技术研发试验中心建设项目;拟投入募集资金2.11亿元补充流动资金。上述共需投入募集资金12.01亿元,而上述项目总投资额为约12.16亿元(见表格)。 再来看2015年至2018年上半年主要产品的产能利用率:缸体的产能利用率分别为61.39%、77.66%、87.98%、82.53%;缸盖产能利用率分别为67.28%、73.09%、84.68%、84.66%;连杆的产能利用率分别为76.12%、88.94%、86.66%、93.64%。 数据表明,公司产能完全充足,再大规模募投是否会产生严重的产能过剩? 对于产能利用率不到100%,长源东谷邮件回复道:“我公司主要客户为柴油发动机厂商和整车制造厂商,其生产受市场需求的影响,并非月度平均分布,存在的高峰和低谷,旺季和淡季的需求量差异会很大,且遇到国家限载法规、排放法规等相关政策出台影响时,需求波动幅度会更大。如春节过后两个月的需求高峰期,8月例行的高温设备检修低产期等,主机厂根据其生产计划,对我公司实施订单要货,为保证足够的生产交付能力,公司必须建立充足的产能,以协助其随时应对市场需求的波动。故公司目前产能利用率未达到100%不能理解为产能过剩。” 对于会否产能过剩,邮件继续回复道:“公司募集资金投资方向中的产能新建项目均与客户签署了正式的合作协议,公司募集资金投资项目新增产能有明确配套计划,公司募集资金投资项目新增产能均按照客户最大年需求量而设计,考虑到客户产品生命周期、公司设备使用寿命,在客户可以按其生产计划实施采购的前提下,公司设备不会存在闲置。另外,公司投入设备均以柔性设备为主,结合配套客户的其他需求以及公司对其他客户的开拓计划,亦可以保证本次投资生产设备的最大使用效率。”   表:长源东谷募投项目情况一览 项目名称 总投资额(万元) 拟投入募集资金金额(万元) 长源朗弘玉柴国六缸体、缸盖新建项目 60537.49 60500 长源东谷东风康明斯13L缸体、缸盖新建项目 17192.2 16700 长源东谷玉柴连杆、康明斯连杆新建项目 16012.45 15800 长源东谷技术研发试验中心建设项目 6234.65 6000 补充流动资金 21648.56 21100 合计 121625.35 120100 资料来源:招股说明书
开始日期:02-15
春节回来的第一周,在权重股的搭台下,OLED概念强势爆发,上演涨停潮。引爆行情的导火索是三星和华为即将发布可折叠手机,这缓解了市场此前对中国大陆面板厂大肆扩张AMOLED产能带来的产能过剩及价格下行的担忧,因为可折叠手机给AMOLDE的应用带来了想象空间。 此外,经历了2018年全年的下行周期后,据传LGD将在今年关闭一条8代线,而之前富士康投建的广州10.5代线则被传出放缓安装设备的进度,若真如此,液晶面板价格有望在今年一季度企稳并或能在年内看到转折点。 虽然在上述利好的刺激下,面板上市公司及其上游企业迎来了久违的大涨,但笔者认为并不能因此而短期内盲目追涨。这波面板炒作的短期和长期的逻辑不同,资本市场有时领先基本面,有时落后基本面,但长期却是相符。投资者需要充分了解自己在玩的游戏。   OLED将迎来高速增长 面板行业是典型的重资产行业,全世界只有大陆、台湾、韩国和日本四个国家或地区具备产能。当下,OLED的玩家更是集中在大陆和韩国,中国台湾和日本已经显露出疲态。在手机的中小尺寸领域,三星的OLED市场份额为94%(2018年三季度),而LGD在电视所在的大尺寸OLED领域占据着超过90%以上的市场份额,也就是说韩国是当前OLED的霸主,中国大陆则以京东方、维信诺等为代表,对韩国在这一领域的主导地位发起挑战。 整个OLED产业可以分为上中下游三个生产阶段。上游:设备制造、材料制造与零件组装,包括OLED中间体和升华前材料(粗单体)的制造。中游:OLED面板制造、面板组装、模组组装。下游:显示终端及其他应用领域,并且包含一些分支产业例如销售端和研发端。 OLED面板又可分为AMOLED和PMOLED,一个是主动发光有机二极管,一个是被动发光有机二极管,我们常说的OLED是指AMOLED,而根据使用的基板的不同,AMOLED又有刚性和柔性两种物理形态。 柔性OLED是智能手机的确定性创新方向,国内厂商近年来坚定布局柔性OLED技术和产能,并不断取得实质性进展。京东方成都柔性OLED产线自量产以来产能以及良率爬坡进度顺利,产品已搭载于华为Mate 20 Pro,同时于去年底宣布在福清投资建设第四条柔性OLED产线,四条线规划192K的月产能将跃居全球第二;而深天马、维信诺、柔宇等其他国内厂商的柔性OLED产线去年均陆续投产,并与国内外行业伙伴广泛展开合作。随着国内厂商不断在智能手机OLED显示领域取得突破,未来有望打破韩国厂商一家独大的垄断局面,并凭借显著的盈利水平使各公司整体业绩长期受益于OLED发展趋势。 OLED具有广色域、高对比度、低功耗、可弯折、自发光等特点,在三星、苹果手机纷纷搭载OLED面板的趋势下,全球各大手机厂商均瞄准了OLED的应用,预计将大规模跟进OLED在手机应用的步伐。预计到2020年OLED市场规模在700亿左右,而目前尚在100亿的量级,如此测算,未来5年复合增速在40%以上,如此高速度增长,OLED产业链迎来了市场炒作时机。   2019将是柔性显示元年 一个主题的爆发必然有消息面的配合。2月4日除夕夜央视春晚深圳分会场,带来了满满科技感的“深圳七分钟”。《青春畅想》节目中,30位舞蹈演员身穿柔宇科技量产的全柔性屏特制的“柔衣”闪耀登场,充满科技元素和艺术感。三星、华为、OPPO预计将在2019年2月下旬纷纷发布各家首款折叠屏手机,小米已公开展示其双折叠手机工程样机,苹果也已申请多项相关专利在折叠屏方向加码布局。另外,LG在2019年1月初的CES展上发布全球首款可卷曲电视,带动柔性OLED登陆大尺寸应用。折叠屏手机叠加可卷曲电视,柔性显示概念爆发。 在经历了最新一轮的全面屏浪潮之后,主流旗舰机型的屏占比普遍已在80%以上,屏幕尺寸可提升空间已十分有限,机身尺寸也已经达到挑战便携性和可操作性的极限。目前来看,沿着屏幕尺寸持续增大这条主线,折叠屏设计将会是智能手机产品较为明确的下一代发展方向。 三星、华为、苹果等主流手机厂商均在“折叠屏”这一方向上加码布局直接印证了“折叠屏”将是下一代智能手机产品的确定性迭代发展方向。基于可卷曲设计,未来柔性OLED也将有望在大尺寸应用上开始成规模渗透应用,2019不仅是折叠屏手机的爆发元年,也将是大尺寸柔性显示的元年。   TV面板价格有望企稳 过去一年,大尺寸及中小尺寸液晶面板价格呈现不同程度下跌,其中,TV面板价格下跌显著,各尺寸全年价格跌幅达18%-35%不等。TV面板价格下跌原因主要包括新增产线开出导致整体供过于求、旺季拉货需求低于预期、面板厂商选择保持产能以保持成本竞争力等。 在行业景气度下行阶段,不具备成本和产能优势的厂商将率先出局,据传LGD将在今年关闭一条8代线,而之前富士康投建的广州10.5代线则被传出放缓安装设备的进度。京东方、华星光电等国内龙头逆势扩产,进一步扩大了份额,京东方已经在TV、显示器等五大领域占据着出货量世界第一的位置。同时,国内各大面板厂积极布局高端产品,京东方合肥10.5代线量产爬坡顺利、华星光电第一条11代线投产、第二条开建,高世代产线出产65寸、75寸等大尺寸,伴随TV大尺寸化、8K化发展趋势,高世代产线盈利能力更具优势。 短期来看,32-50寸的中小尺寸TV面板供需整体趋于平衡,同时一些面板厂积极将中小尺寸面板产能转移到更大尺寸,东方证券认为2月份中小尺寸TV面板价格有望阶段性触底企稳。 但今年国内仍将有京东方、华星光电、中电、惠科等多条8.5代以上产线增加产能,整体仍处于供过于求的下行周期;而2019年6、7月,三星计划开始将一条8.5代LCD产线陆续转产为QD-OLED,相当于关闭该产线。据此,东方证券研报中大胆预测,届时将有效改善行业供需状态,初现周期性反转迹象,伴随2019年底国内新增产能爬坡逐渐到位,行业周期的实质性反转有望于2020年正式到来,国内领先TV面板厂商业绩有望率先受益。 因此,京东方、维信诺等在这一波OLED热炒中连续涨停,这是热点概念叠加过去一年超跌引爆的短期情绪宣泄,笔者认为不宜追高,而长期来看,国内面板厂未来的前景又值得多一份期待,投资者需要分清短期逻辑和长期逻辑。   表:全球已规划的柔性OLED量产线 厂商 地点 产线名称 世代 规划产能(K/月) 预计或已投产时间 三星显示器 牙山 A3 6 135 2015Q2 牙山 A4 6 30 2019Q1 牙山 A5 6 —— 2020Q2 LGD 龟尾 E2 4.5 23 2015 龟尾 E5 6 15 2017Q3 坡州 E6 6 45 2018Q4 坡州 E7 6 —— 2022Q4 京东方 成都 B7 6 48 2017Q3 绵阳 B11 6 48 2019Q2 重庆 B12 6 48 2020Q4 福清 B15 6 48 2023Q2 维信诺 固安 V2 6 30 2018Q4 合肥 V3 6 30 2021Q1 华星光电 武汉 T4 6 45 2019Q3 深天马 武汉 —— 6 38 —— 资料来源:IHS Markit
开始日期:02-15
福晶科技:固体超快激光器用晶体的市场龙头 传闻1:几乎垄断全球柔性屏生产用固体激光器晶体。 求证:不准确。 近日,有消息称:“OLED柔性显示系统中大量制程使用固体激光器,三星+京东方+柔宇科技的柔性OLED激光剥离DPSS制程参与的企业依次为:福晶科技(002222)-通快(Trumpf)-Philoptics——福晶科技,在柔性OLED中发挥的巨大作用,福晶科技几乎垄断全球柔性屏生产用固体激光器晶体。” 对此,股市动态分析周刊记者向福晶科技求证,得到如下回复:“公司产品主要用于固体激光器和光纤激光器的制造,是该类激光器的核心部件,激光在工业加工方面具有广泛应用,具体终端应用到哪些行业、哪些领域、哪些具体产品需要靠下游厂商的开发和推广,公司尚无法准确识别和区分,确切些说应该是公司占据了固体超快激光器用晶体和器件的主要市场,至于是否在柔性OLED中发挥的巨大作用无法判断。” 福晶科技主要从事非线性光学晶体、激光晶体、精密光学元件和激光器件的研发、生产和销售,其产品广泛应用于激光、光通讯等工业领域。公司已成为目前世界上领先的LBO、BBO、Nd:YVO4、TGG晶体、精密光学元件、高功率隔离器、声光及电光开关的生产商。公司产品多数出口美、日、德等国家和其他美洲、欧洲、亚洲地区,被国际业界誉为中国牌晶体。     天邦股份:“猪饿瘦了”报道恶意中伤 传闻2:去年亏损是因为“猪饿瘦了”。 求证:不属实。 日前,有媒体报道,天邦股份(002124)去年亏损是因为“猪饿瘦了”。股市动态分析周刊记者向公司求证时,被告知不属实。 2018年10月30日,天邦股份在第三季度报告预计2018年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为1.3亿元至2.6亿元之间,与去年同期相比变动幅度为-50.00%至0.00%之间。但1月30日晚,天邦股份抛出一份2018年业绩修正公告,称公司预计将亏损5.5亿元至6.5亿元。 对于这样的业绩大变脸,天邦股份给了四点理由,某媒体总结起来为:猪没有来得及吃,就被赶出栏,导致猪比较瘦,没有达到理想体重。 天邦股份对该报道很不满,公司表示已经注意到个别自媒体为赚取读者眼球,恶意中伤,欺骗和误导投资者,公司将保留追究其法律责任的权利。 公司解释称:“自非洲猪瘟疫情发生以来,公司出栏生猪体重不达标是由于一些猪养在禁运区域,没有能够适时销售,而致销售时的猪过重;同时存在一些养殖区域为了避免可能的禁运发生,提前出栏而致销售猪体重过轻。” 如果说是依靠优质业绩提振股价,放在2018年的生猪养殖上市公司身上是不存在的。根据已经发布的业绩情况来看,这些上市公司在2018年只能说是“惨淡经营”。以往春节期间,生猪价格多会出现下跌。不过,今年春节期间,生猪价格不跌反升,似乎让行业和市场看到生猪价格反弹的曙光。
开始日期:02-15
2018年是指数基金实现跨越式发展的一年,市场上567只指数基金资产规模共计6821.15亿元(不计ETF联接基金),仅四季度单季就增加了1397.6亿元,季度环比增幅近26%。股票类ETF规模逆市强劲增长,彰显了投资者对指数基金投资优势的认可度不断提升。 作为业内最早布局规模化、智慧型指数投资的基金公司,博时基金近日全面升级旗下指数投资品牌博时“指慧家”,致力为投资者提供个性鲜明、层次丰富的全领域指数投资工具。   覆盖六大核心 打造多元投资利器 据了解,博时“指慧家”专注于指数投资,由博时基金大数据指数投资平台发展壮大而来。目前旗下产品涵盖核心宽基、特色主题、海外QDII、商品、大数据、债券等六大类优质指数体系,以丰富的产品层次有效满足投资者个性化的布局需求。 核心宽基指数系列,包括博时上证50ETF、博时创业板ETF、博时裕富沪深300、博时中证500指数增强及各联接基金,代表性强,覆盖面广,且横跨普通指数、指数增强以及上市ETF等形式,可为投资者带来丰富的交易方式和收益来源。 债券指数是2018年全市场最红的指数基金类别之一。博时基金目前已经设立了博时中债1-3政金债指数基金、博时中债3-5进出口行债券指数基金,均是市场上首只跟踪中债该标的指数的基金,填补了市场空白。 特色主题指数系列精选市场上稀缺、热门、或者个性的指数进行跟踪,目前包括博时央企结构调整ETF、博时上证自然资源ETF等基金;以博时黄金ETF为代表的商品指数系列基金,为投资者提供便利的大宗商品投资工具;博时大数据指数基金以海量数据为基石,利用金融科技持续捕捉超额收益;海外指数方面,博时标普500ETF是市场上唯一跟踪标普500的ETF基金,以全球化的视野和格局,差异化布局低相关性的美股市场,为平衡收益和风险资产配置提供新选择。   优秀团队实力护航 长期业绩优秀 作为基金市场上的重要投资品种,投资者可以通过博时“指慧家”进行大类资产配置,也可以进行行业轮动投资。博时基金雄厚的综合管理实力成为“指慧家”品牌的强大后盾,旗下成熟、专业、一流的投研团队将为博时“指慧家”提供有力支撑。 博时基金指数与量化团队全面负责博时基金被动与数量化投资,团队21名成员均具备海内外知名学校或专业机构的学习和任职背景。截止2018年末,该团队管理的公募及专户产品总规模近550亿元人民币,机构投资者占比超过40%,具备丰富的机构组合定制化及投资服务体系与经验(数据来源:博时基金)。Wind数据显示,截至2018年末,博时指数公募基金管理总规模行业排名跃升至全行业前五,旗下ETF基金(剔除货币ETF)总规模超270亿元,是业内少有的百亿ETF管理者。 博时债券指数投资管理团队人员齐备,核心成员平均从业年限近10年,多位资深投资经理均有10-20年投资管理经验、管理规模过百亿。目前博时公募债基管理规模已超过1700亿元,是市场上债券规模最大的基金公司。 在专业团队实力护航下,博时旗下指数基金长期业绩优异。2018年,全市场股票型指数基金平均收益-25.63%,博时旗下28只股票型指数基金中共有19只超过市场平均水平。从排名来看,参与银河证券年度排名的20只产品中,12只同类排名在前1/2,8只同类排名在前1/4。
开始日期:02-15
业绩预告爆雷无疑是年初市场关注焦点,商誉减值损失是此次业绩爆雷的最大推手,业绩预告中首亏的332家企业中有149家企业言明业绩变动与商誉减值有关,占比达45%。与商誉减值相伴而来的还有坏账计提、或有负债坏账计提、资产处置损失、资产大幅折旧等各种奇葩理由。上市公司似乎是不约而同地破罐子破摔,趁着熊市来一轮财务大洗澡的狂欢。 然而,值得的注意的是,A股2018年季度净利增幅其实一直呈现下滑态势。即使是剔除上述因素的影响,从业绩预告来看,A股净利增速依旧可能是负增长,这是2年多来的首次。2018年商誉减值的“财务大洗澡”是真,但业绩的下滑爆雷也不是假。   A股净利或现负增长 截止2月12日,A股共有2625家公司发布了业绩预告及业绩快报,披露比例达到73.24%。其中,中小板和创业板披露率均达到100%,沪深主板披露率达到50.05%。这一披露总量,与2017年同期(截止2018年2月12日)2643家公司披露业绩与业绩快报数量大体相当。 从预告类型看(仅限业绩预告公司),2018年业绩预喜及正面预告数量呈现大幅度下降趋势,而首亏、续亏和预减等公司数量“涨势喜人”。预增公司数量从2017年的863家,大降到606家,降幅接近30%。略增、扭亏公司数出现了同样的下降,下降幅度分别为10.05%和10.23%。与之相对应,业绩首亏公司大幅攀升,从2017年的146家上升到332家,涨幅达到127.4%。此外,预减、续亏公司数同样呈现大比例攀升,上升数量分别达59.07%和75%。(见表一) 表一:2018业绩预告类型同比 预告类型 2018年 2017年 同比 预增 606 863 -29.78% 略增 564 627 -10.05% 续盈 199 199 0.00% 扭亏 158 176 -10.23% 预减 342 215 59.07% 首亏 332 146 127.40% 续亏 63 36 75.00% 略减 235 262 -10.31% 不确定 24 19 26.32% 总计 2523 2543 -- 巨幅攀升的首亏、续亏及预减公司数,预示着2018年A股整体业绩呈现下滑态势或将没有悬念。我们以业绩预告净利的上下限为准,剔除有预告但无业绩预测数据的公司,计算上下限净利润总额与2017年同期数据对比,鉴于总预披露公司数的差异不大,虽然与实际情况会有出入,但这样的样本已经足够大,可以得出较为信服的结论。计算出的业绩增幅显示,近两年来的盈利同比增长,或将在2018年停下脚步。 2018年业绩预告净利下限总额约为7,441.06亿元,上限为9,396.15亿元,2017年该数据分别为9,229.63亿元和10,594.50,2018年下限和上限同比分别下滑19.38%和11.31%,均值同比(上下限平均值同比)下滑15.07%。相对而言,主板业绩表现最稳定,但业绩也出现了明显的负增长,均值同比下滑7.89%。中小创的表现则更加恐怖,创业板下限同比令人咋舌的下滑高达56.22%,上限下滑幅度也同样有44.08%之巨,而中小板下限和上限同比也有25.68%和12.51%的下滑。 值得注意的是,虽然2018年三季度创业板和中小板净利增速已经出现明显的增长乏力态势,但依旧录得1.48%和6.88%的增幅,但进入四季度,中小创企业呈现集体爆雷现象,将前三季度的净利润增幅悉数抹平。(见表二) 表二:A股各版块净利增速测算(基于业绩预告数据) 板块 2018下限(亿) 2018上限(亿) 2017下限(亿) 2017上限(亿) 下限同比 上限同比 2018均值同比 2018年Q3同比 创业板 388.80 594.86 888.12 1,063.74 -56.22% -44.08% -49.60% 1.48% 中小板 1,925.68 2,804.13 2,590.92 3,204.97 -25.68% -12.51% -18.39% 6.88% 主板 5,126.58 5,997.16 5,750.59 6,325.79 -10.85% -5.20% -7.89% 10.97% 总计 7,441.06 9,396.15 9,229.63 10,594.50 -19.38% -11.31% -15.07% 10.41% 从亏损公司数量上看,以净利润下限为标准,2018年业绩预告亏损数量为397家,2017年同期仅190家亏损,同比大增207家。虽然2018年没有2017年乐视网、*ST油服超过100亿元的亏损的“龙头”公司压阵,但2017年935.47亿元的预告总亏损额,在2018年预告总亏损3375.5亿元面前根本不值一提。在不同亏损规模分布上,2018年亏损公司数量都呈现“几何级增长”。(见图一)     商誉减值:真爆雷还是大洗澡?   天雷滚滚后面主要是受到商誉减值的影响。从2014年以来,A股商誉总值一直呈现直线飙升态势,从3332亿元增长到14484亿元,占同期净资产比例从1.55%上升到4.1%。进入2018年,商誉雷爆此起彼伏,如果对2018年业绩预告剔除商誉减值影响,A股的实际业绩情况几何呢? 图二:A股商誉2014年以来走势 数据来源:太平洋证券 截止统计时间,A股共有295家上市公司言明存在商誉减值风险,其中首亏的332家企业中有149家企业言明业绩变动与商誉减值有关,占比达45%。结合158家企业已披露拟进行的商誉减值规模(未经审计)来看,规模在780亿-860亿,剩余137家言明存在商誉减值风险的企业2018Q3商誉合计规模约1392亿,按40%的比例(158家已公布企业2018年商誉减值/2018Q3商誉的总值)进行减值,商誉减值约556亿,其他未公告相应风险的公司,表明商誉减值规模较小,在此不做考虑。由此,2018年全A商誉减值规模预计将超过1300亿(2017年仅366亿),约占1.45万亿商誉的9%。根据目前披露情况,2018年商誉减值的风险主要在中小创企业(中小板98家、创业板115家),企业多来自传媒(45家)、机械设备(35家)、电气设备(30家)等行业。 根据中小创和主板商誉规模的不同,我们按照一定比例,简单将超过1300亿元的商誉直接添加到业绩预告各版块的利润总统计中,而2017年商誉则不加回利润,以此进行简单的粗略对比。(见表三) 表三:2018加回商誉后业绩同比(2017未加回商誉) 板块 2018商誉 2018下限(亿) 2018上限(亿) 下限增速 上限增速 2018净利均值增速   创业板 432 820.80 1,026.86 -7.58% -3.47% -5.34%   中小板 535 2,460.68 3,339.13 -5.03% 4.19% 0.07%   主板 373 5,499.58 6,370.16 -4.36% 0.70% -1.71%   总计 1340 8,781.06 10,736.15 -4.86% 1.34% -1.55%     可以看到,若剔除掉2018年商誉减值对预告净利的干扰后,创业板2018年盈利增速下滑虽然有所收窄,但依旧呈现出下滑态势,净利润均值增速为下滑5.34%。主板净利均值增速也同样录得1.71%的下滑, 2523家公司总计净利的均值增速为下滑1.55%。只有中小板预告净利增速回到正增长,但也仅有0.07%的净利均值增速。需要注意的是,上述计算方法,已经非常照顾2018年的情况,但依旧无法挽回2018年预告业绩增速放缓乃至负增长的颓势。由此可见,2018年业绩增速大滑坡,商誉减值的“财务大洗澡”是真,但业绩下滑爆雷也不是假。     十大“流氓”vs十大“金主”   业绩预告的金主的格局基本稳定,完全由两市主板上市公司所占据。白马蓝筹业绩的稳健及确定性,也是1月份,中小创业绩爆雷后,其股价稳步上涨的原因。包括中国石油(601857)、中国神华(601088)、上汽集团(600104)等6家公司,在2017年业绩预告净利排名前十也榜上有名。其中,得益于2018年前三季度油价的持续上涨,中石油预告净利润从2017年约240亿元,飙升到2018年的507.93亿元(保守起见,所有利润数据均采用预告下限),同比增幅高达123%,是十大“金主”中增幅最快的公司。2017年因为环保、去产能等因素引发周期、黑色系头部公司业绩暴涨的中国神华,2018年业绩基本保持平稳,预告下限同比仅小幅下滑2.3%。海螺水泥则保持强势,在2017年录得83.55%净利增长,此次业绩预告下限依旧有80%增长。 值得注意的是,无论是从净利增速还是净利规模看,2017年周期性公司均表现亮眼。但2018年,格力电器、美的集团、招商蛇口和五粮液等消费股、房地产产业链公司表现抢眼,入围十大“金主”前十榜单,从业绩预告增速排名看,房地产产业链和大消费领域同样领跑。或许,近年来的“消费升级”和此前的抢房潮,相关公司的业绩正在逐步兑现。(见表四)    表四:预告净利润(下限)排名前十的公司 证券代码 证券简称 预告净利下限(亿) 下限同比增速(%) 年初至2月12日涨幅(%) 601857.SH 中国石油 507.93 123.00 2.77 601088.SH 中国神华 440.00 -2.30 11.86 601668.SH 中国建筑 363.00 10.20 8.25 600104.SH 上汽集团 360.00 4.60 0.49 600585.SH 海螺水泥 285.39 80.00 14.52 000651.SZ 格力电器 260.00 16.00 21.10 600019.SH 宝钢股份 206.70 8.00 8.62 000333.SZ 美的集团 198.00 15.00 26.13 001979.SZ 招商蛇口 145.00 15.00 11.53 000858.SZ 五粮液 132.91 37.39 27.26   当然,今年业绩预告的主角显然不是一如既往表现优秀的蓝筹“金主”们。而是层出不穷,从预告盈利到预告巨亏的“变脸流氓”。按照净利润预计中值计算,仅仅业绩预告截止日前的两个晚上,A股就有多达70家公司业绩变脸,由预盈转为预亏。 天神娱乐(002354)此前预计盈利0亿-5.1亿元,但仅一天的时间就突然翻脸,以“受宏观政策及商誉大额减值等影响”为由,预告净利下修到亏损73亿-78亿元。不仅亏光历史利润的总和,还一举打败中兴通讯(000063),顺利登上了2018年业绩预告的亏损王宝座。有趣的是,天神娱乐的亏损金额,刚好是其2月12日市值的约两倍,不仅亏掉一个公司,还得赔上一个公司。除天神娱乐外,还有包括千山药机(300216)、*ST凯迪(000939)、华业资本(600240)等共13家公司,有望亏掉公司所有市值。 在业绩变脸公司中,商誉减值和计提坏账等原因被多次提及。盾安环境(002011)于2018年10月23日预告归属于上市公司股东的净利润变动区间为0.65亿元至0.92万元。但因为对节能业务资产计提减值准备、计提商誉减值以及计提资产处置损失,导致业绩变为亏损19.5亿元至22.5亿元。东方精工(002611)、ST冠福(002102)和大洋机电(002249)等变脸公司,所述原因均大同小异。(见表五)    表五:大幅修正净利并亏损的公司(前十五名) 证券代码 证券简称 2月12日市值(亿) 年初至2月12日涨幅(%) 修正净利下限(亿) 首次预告净利中值(亿) 002354.SZ 天神娱乐 39.80 -18.51 -78.00 2.55 002611.SZ 东方精工 63.62 -7.73 -44.16 6.01 002102.SZ ST冠福 41.35 -10.29 -28.00 4.5 002249.SZ 大洋电机 87.47 11.82 -23.00 3.34 002011.SZ 盾安环境 45.49 17.26 -22.50 0.78 002247.SZ 聚力文化 34.46 -13.09 -23.20 4.3 002210.SZ 飞马国际 46.28 -23.71 -19.50 0.76 002427.SZ *ST尤夫 50.09 -7.64 -18.60 0.16 002176.SZ 江特电机 85.15 -14.99 -16.40 4.08 002131.SZ 利欧股份 87.23 -2.04 -16.76 2.53 002668.SZ 奥马电器 39.68 -24.85 -15.78 3.24 002638.SZ 勤上股份 38.88 -0.39 -15.00 0.72 002642.SZ 荣之联 36.32 -14.75 -13.80 0.6 002390.SZ 信邦制药 65.52 -3.91 -13.50 3.63 002502.SZ 骅威文化 31.13 -8.12 -13.50 2.19   除图二外,所有数据来源:wind资讯、股市动态分析
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工银瑞信深证红利ETF涨16%夺同类冠军 受A股市场回暖影响,ETF基金全线告捷,近200只ETF基金年内收益全部为正,其中工银瑞信深证红利ETF凭借高达16.17%的涨幅,夺得ETF涨幅榜冠军,并位居649只股票指数基金第2名。 深证红利指数是市场最早推出的红利主题指数,与市场主流代表性指数相比,呈现出熊市抗跌、结构市领涨、收益稳定的特征。Wind数据统计,截至2月10日,在14只主流代表性指数中,深证红利指数近三年、五年涨幅分别为41%、109%,均位居涨幅榜第一,2014年以来最大回撤仅-43%,也是回撤最低的指数。 目前全市场跟踪该指数的基金只有工银深证红利ETF及其联接基金,除了业绩表现显著跑赢指数基金整体水平,交投也较为活跃。截至2月11日,该基金近一年场内累计成交额已超过10亿元。   华安基金:创业板50ETF值得继续关注 节后交易第一天,创业板迎来开门红,当天创蓝筹的代表创业板50指数上涨3.02%,收盘1060.14点,为过去30个交易日的最高点,并一举突破60日均线。春节前最后一个交易日,创业板50指数就大涨了3.93%,加上2月12日上涨的1.16%,创蓝筹连续三个交易日上涨,涨幅超过8%。 华安基金认为,创业板此次行情的启动具备坚实的基础。首先,商誉减值风险释放,创业板轻装上路。第二,市场已充分反映业绩悲观预期,投资价值提升。第三,5G、人工智能、工业互联、物联网等板块主要集中在创业板等创新企业中,是未来创业板业绩提升的重要支撑。第四,科创板的推出可能会成为创业板的催化剂。创蓝筹股票业绩稳定、估值偏低、未来发展空间好,2019年投资性价比高的创蓝筹投资风向有望继续延续,创业板50ETF值得投资者继续关注。   华夏基金推出第2只养老目标基金 2019年,第一批80后即将迎来不惑之年,最后一批80后也将进入而立之年。近日,华夏基金特别推出了华夏养老2045三年持有混合FOF,这也是继华夏养老2040三年持有FOF后,华夏基金推出的第2只养老目标基金。 华夏养老2045三年持有混合FOF是一只养老目标日期基金,致力于为2045年前后退休的人群提供养老投资一站式解决方案。假设退休年龄区间位于55~65岁,其服务的目标人群为1980年至1984年出生,目前年龄在34~38岁。同时,因为FOF的资产配置功能,该基金同样适合于对未来三年有理财需求、渴望专业规划、科学投资的人群。 偏股型基金本周净值回报率龙虎榜 (2019.01.24-02.13) 基金代码 基金简称 收益率(%) 股票型 前十名 000008 嘉实中证500ETF联接A 3.83 000042 财通中证100指数增强A 6.30 000051 华夏沪深300ETF联接A 7.63 000059 国联安中证医药100A 5.43 000082 嘉实研究阿尔法 6.54 000176 嘉实沪深300增强 6.92 000248 汇添富中证主要消费ETF联接 8.14 000309 大摩品质生活精选 6.84 000311 景顺长城沪深300增强 6.92 000312 华安沪深300量化增强A 7.03 后十名 006594 博道中证500指数增强C -2.09 006593 博道中证500指数增强A -2.07 001713 华润元大中创100 -0.37 006503 财通集成电路产业C -0.11 006502 财通集成电路产业A -0.08 005983 上投摩根核心精选 -0.06 005970 国泰消费优选 -0.02 006257 信达澳银先进智造 -0.02 003184 财通中证100指数增强C 0.00 006692 金信消费升级A 0.00 混合型 前十名 159909 招商深证TMT50ETF 13.67 163116 申万菱信电子行业 13.64 160224 国泰深证TMT50 13.07 217019 招商深证TMT50ETF联接A 12.85 004409 招商深证TMT50ETF联接C 12.83 270028 广发制造业精选 12.61 000965 汇丰晋信新动力 12.45 001617 天弘中证电子A 12.44 001618 天弘中证电子C 12.42 159906 大成深证成长40ETF 12.36 后十名 006594 博道中证500指数增强C -2.09 006593 博道中证500指数增强A -2.07 004165 北信瑞丰增强回报 -1.74 000926 中信建投睿信A -1.24 004676 中信建投睿信C -1.23 501000 国金鑫新 -1.03 004987 诺德新享 -0.91 005343 长安裕盛A -0.89 004552 中银证券瑞享C -0.84 005344 长安裕盛C -0.84 偏股型基金今年以来回报率龙虎榜 (2018.01.01-02.13) 前十名 001543 宝盈新锐 19.05 159905 工银瑞信深证红利ETF 18.77 161725 招商中证白酒 18.71 001487 宝盈优势产业 18.58 040005 华安宏利 18.56 003962 易方达瑞程C 18.43 160421 华安智增精选 18.43 002168 嘉实智能汽车 18.13 006132 万家智造优势A 17.91 006133 万家智造优势C 17.74 后十名 002328 银华泰利C -4.88 004165 北信瑞丰增强回报 -2.49 001495 东方新价值A -2.21 002162 东方新价值C -2.20 003843 中邮景泰C -1.85 003842 中邮景泰A -1.78 003971 华泰柏瑞兴利C -1.66 003970 华泰柏瑞兴利A -1.63 004676 中信建投睿信C -1.59 000926 中信建投睿信A -1.58
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最近,IMT-2020(5G)推进组发布《5G承载光模块》白皮书,阐述了5G承载光模块应用场景及发展现状、前传和中回传关键光模块技术方案、核心光电芯片产业化水平分析等内容,进一步推动了5G承载网建设进程。5G 承载网结构的变革带动光模块约3700万个的需求,市场空间约600亿。光模块不仅在5G通信中有关键作用,还是数据中心(IDC)的核心部件。近年来伴随数据流量的爆发和云计算的发展,数据中心建设进入景气周期,而数据中心架构的改变大幅拉动了40G和100G光模块的需求。光模块的需求量在二者的双轮驱动下将有显著提升。   5G承载网变革拉动光模块600亿空间 光模块是光通信的核心部件,它主要完成光电转换和电光转换,把发送过来的电信号转换成光信号,通过光纤传输到达接收端后,再把光信号转换成电信号。光模块产品的应用包括数据宽带、电信通讯、数据中心、安防监控和智能电网等行业,其中电信通讯是两大重要市场之一。 为满足5G技术要求,移动运营商引入了“C-RAN”网络接入构架,进而带着承载网也发生了巨变。5GRAN接入网络将从4G/LTE的BBU(基带处理单元)、RRU(射频拉远单元)两级结构,演进到:CU(集中单元)、DU(分布单元)和AAU(有源天线单元)三级结构。基于5GRAN架构的变化,承载网由三部分构成:前传(AAU-DU):传递无线侧网元设备RRU和DU间的数据;中传(DU-CU):传递无线侧网元设备DU和CU间的数据;回传(CU-核心网):传递无线侧网元设备CU和核心网网元间的数据。目前对5G承载网市场空间的预测均基于对以上三部分的预测。 5G承载网对光模块的需求主要来自前传、中传和回传、承载网核心环。 5G前传光模块总需求预测约250亿元。目前5G前传主流方案有光纤直连、无源WDM、有源WDM/OTN三种方案。中银国际证券预测,前传承载技术方案中光纤占领70%市场额,有源WDM/OTN占领20%的市场,无源WDM占领剩余的10%市场。目前4G基站设备的6G/10G光模块无法满足5G对应的传接需求,因此5G前传光模块速率25G为主。在前传,一个宏基站对应着3个AAU,而每个AUU需要2个前传光模块。按照440万个基站来计算,前传共需要2640万个光模块,主要为25G光模块。目前25G SFP28 10km 灰光光模块价格约为1400元/个。预测光模块价格在承载网大规模部署(2021年)逐年下降20%,价格约900元/个。彩光光模块预测其价格为灰光光模块价格的1.5倍,则是1350元/个。根据先前预测,70%前传使用光纤直连方案(灰光光模块),20%前传使用有源WDM/OTN(灰光光模块),10%前传使用后无源WDM(彩光光模块),测算得市场空间为249.48亿元。 5G中传和回传光模块总需求预测约227亿元。5G中传和回传对于承载网在带宽、组网灵活性、网络切片等方面需求基本一致,可采用统一的承载方案。中传带宽为25G,回传带宽为100G。根据中国电信模型,以一个大型城域网为例,接入环有8个节点,汇聚环有4个节点,核心环有4个节点。接入环:汇聚环:核心环的带宽8:4:1的比值,预测中传使用25G光模块,回传使用100G光模块,中传距离为10-40km,回传为40-80km,中传光模块个数等于宏基站数量的两倍为880万个,回传光模块个数等于宏基站数/接入环节点数*2,为110万个。 价格方面,先前得到25G SFP28 10km 彩光光模块的预测价格是900元/个,彩光光模块的预测价格是1350元/个。而100G 40km CFP2灰光光模块,市价大约1.95万元/个,同样预测光模块在价格在承载网大规模部署(2021年)逐年下降20%,则价格为1.25万元/个,彩光光模块约为灰光光模块价格的1.5倍,则价格为1.88万元/个。前传中灰光光模块和彩光光模块数量比值为9:1,认为中传、回传中中彩光和灰光的比值不变,因此中传光模块的平均价格=90%*(25G灰光)+10%*(25G彩光)=945元/个,同理回传光模块的平均价格=90%*(100G灰光)+10%*(100G彩光)=1.31万元/个。因此,预计中传、后传光模块总需求约227亿元。 5G核心网光模块总需求预测约141亿元。根据中国电信5G承载模型,我们预测5G核心环带宽为200G,距离为80km左右。数量多方面,核心环光模块个数=宏基站数/接入环节点数/汇聚环节点数*2=(440/8)/6*2,约为18.3万个。光模块价格方面,200G 80km彩光光模块价格为12万元左右。根据同样部署价格按每年20%的减少速度进行预测,光模块价格为7.7万元/个。核心网光模块总需求约为18.3万*7.7万元/个=140.91亿元。 综上中银国际证券预测5G承载网将带来光模块总市场带来约620亿元的增长。 根据过往移动网络发展历程,承载网一般需要提前1-2年时间进行部署。基于计划2020年实现5G商用的目标,2018年底、2019年将迎来大规模5G承载网建设;2021-2022年为高速发展时期,对光模块需求的推动迅猛;2022年以后,承载网建设放缓,光模块增长趋缓。 IDC成光模块强劲新下游 过去光模块的下游主要是通信设备商和运营商,行业景气度要看运营商资本支出的“脸色”。而近年来随着云计算的发展和数据流量的暴增,互联网巨头的数据中心建设开支逐年提高,成为光模块采购的主力下游之一。 根据思科 Global Cloud index 2016-2021 的报告,到 2021 年全球数据中心流量将从 2016 年的 6.8ZB 增长到 20.6ZB,增长三倍,数据流量的复合增长率为 25%。海外互联网巨头的云服务业务最近两年也在快速增长中,如亚马逊2015年一季报单独公布云服务业务数据起,季度复合增长率为18.97%,简单年化复合增长率达到75.88%;微软公云服务业务2018年三季度营收23.76亿美元,同比增长182%。软件上云、服务上云、数据上云等成为互联网巨头们的主营业务,且盈利模式渐渐清晰起来,有动力继续投资IDC。美国计算渗透率已达到60%,而我国云计算渗透率仅30%,国内市场也很广阔。IDC作为一种“新基建”,整个行业正处于上升期。 技术上,传统的数据中心前端网络划分为核心层、汇聚层和接入层,而低延时需求促使架构向两层转变,这提升了光模块需求。三层架构下IDC单机柜需配备8个40G模块和0.8个100G模块,两层架构下单机柜需配备40个10G模块和4个100G模块或8个40G模块。两层架构将显著提升高速(40G及100G)光模块的需求量。 中国产业信息网预计到2020年全球10G/40G/100G光模块收入将达到43.5亿美元。其中,40G和100G的年复合增长率将分别达9.0%和24.5%。根据ovum数据,100G产品未来会成为数据中心内部高速光模块主流产品,全球需求量2021年增长到接近1600万个,40G产品作为过渡将逐步被取代。 整体市场来看,数通与电信为两大主力下游,而数通领域高速光模块需求增长高于整体增长,数通光模块占比将逐步提升,未来可期。标的上,光迅科技和中际旭创值得关注,二者分别面向于电信市场和数通市场,将分别受益于5G 建设和IDC建设的推进。  
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  据Wind数据显示,截至A股2月13日收市,深股通已用额度6.86亿元,当日剩余额度484.321亿元,占比93.14%。截至13日收盘,深市港股通已用额度9.2亿元,当日剩余额度410.8亿元,占比97.81%。从成交额来看,本周深股通合计成交682.78亿元,深市港股通合计成交金额为121.98亿元。 个股方面,深股通前十大活跃股分别为五粮液、美的集团、格力电器、海康威视、万科A、洋河股份、平安银行、立讯精密、分众传媒和大族激光。 春节前的1月31日,五粮液发布2018年业绩预增公告,公司预计全年实现营业收入398.25亿元-402.24亿元,同比增长31.93-33.25%;实现归属于上市公司股东的净利润132.91亿元-135.17亿元,同比增长37.39-39.73%。其中,公司2018年第四季度实现营业收入105.75-109.74亿元,同比增长28.82-33.67%;归母净利润37.96-40.23亿元,同比增长40.14-48.49%,略超市场预期。 市场分析人士认为,五粮液全年业绩快速增长,主要是由于量价齐升所致。公司预计2018年公司销售量2万吨,同比增长18%;价格方面,2017年底公司上调出厂价近7%。四季度的超预期主要由于公司2018年6月份停货调整政策及四季度后市场对高端白酒需求的持续向好。而2019年,公司预计实现2.3万吨的销量,同比增长约15%。 深市港股通方面,前十大活跃标的分别为腾讯控股、融创中国、吉利汽车、中兴通讯、建设银行、金风科技、石药集团、东阳光药、中国铁塔和工商银行。 2月11日,吉利汽车公布2019年1月份销售数据,公司1月汽车总销量达15.84万部创历史新高,较去年同期增长约2%,较2018年12月增长约70%,达至集团2019年全年销量目标151万部的10%以上,但1月数据的乐观并不意味着吉利汽车业绩重回强势。 因为1月份销量的乐观主要由去年12月份的低基数和1月份为传统销售旺季导致。去年12月吉利汽车销量下滑39%,公司称12月对批发的销售量有所放缓,但其零售销售还是比较稳健。这表明12月销量大幅下滑主要原因是公司自己主动去渠道库存,适当做低了12月业绩。 而在1月份15.84万辆总销量中出口量同比增超5倍,达到7005部;中国市场销量15.14万部,同比减2%。作为公司业绩贡献的主要阵地中国市场的一月份汽车销量数据同比下滑,这还是在12月份已经清理渠道库存的背景下实现的,若12月份不降低渠道库存,1月份国内的销售数据可能不会这样靓丽。因此,吉利汽车未来2个月的销售数据才更关键、更真实。   深港通前十大活跃个股(2019年1月24日-2月13日) 代码 证券名称 成交金额(亿) 成交净买入(亿) 市盈率PE(TTM)(倍) 总市值(亿元) 000858.SZ 五粮液 71.21 23.74 21.02 2564.58 000333.SZ 美的集团 69.89 32.98 15.25 3077.36 000651.SZ 格力电器 56.75 28.84 9.33 2617.44 深 002415.SZ 海康威视 38.93 7.40 28.84 3072.84 股 000002.SZ 万科A 27.97 4.41 9.91 3049.65 通 002304.SZ 洋河股份 26.34 0.96 19.34 1563.50 000001.SZ 平安银行 17.82 8.43 7.87 1953.99 002475.SZ 立讯精密 14.64 9.92 31.84 721.29 002027.SZ 分众传媒 11.48 -1.21 13.70 945.26 002008.SZ 大族激光 11.33 7.07 21.93 399.08 0700.HK 腾讯控股 13.16 1.47 34.16 28553.03 1918.HK 融创中国 12.13 -2.99 7.65 1230.21 0175.HK 吉利汽车 5.53 0.72 8.77 1162.07 港 0763.HK 中兴通讯 5.15 0.50 -10.11 906.62 股 0939.HK 建设银行 4.74 4.05 6.05 15173.54 通 2208.HK 金风科技 4.57 -1.46 9.17 446.83 1093.HK 石药集团 3.59 0.36 25.37 757.18 1558.HK 东阳光药 3.05 0.60 13.96 139.93 0788.HK 中国铁塔 2.66 -0.31 133.58 2777.49 1398.HK 工商银行 2.52 -0.18 6.40 19870.54
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