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MLCC:价格或持续上涨至明年
发布时间:2021-07-23 17:26:450  

多层陶瓷电容器(MLCC)被誉为“电子工业大米”,是目前用量最大、发展最快的片式元器件之一,它被广泛运用于消费电子、通讯、汽车电子等领域。受益智能手机及汽车电子需求放量影响,加上上游因疫情导致MLCC产出大国马来西亚的供给收缩,产业链最近进入供货紧张状态,海外巨头已纷纷提价,国内厂商尚未跟随,但交货期已经延长,未来有提价预期。有券商说,本轮价格上涨或将持续至明年。

 

需求增长是最大驱动力

2018年初的那波被动元器件的涨价潮还历历在目,上一轮被动元器件的涨价逻辑类似面板行业,都是由于行业需求结构变化导致产业龙头产能转移,引发原有领域产能出现缺口,进而导致涨价预期。而本轮涨价的主驱动力还是需求端。

MLCC具备体积小、体积与容量比高、易于SMT等优点,广泛应用于消费电子、通讯、汽车电子、家电等领域,其中增长最快的下游包括智能手机、汽车电子和可穿戴设备等。

从需求端看,5G手机渗透、电动车放量、物联网将驱动行业需求正在快速成长。有券商的数据显示,国内智能手机单MLCC用量中5G/4G旗舰机约1500-1600个和1000个、5G/4G低端机约1000个和8-900个,若14亿只智能手机的年出货量计算,智能手机月均需求约1200亿只,占全球市场需求1/4。车载方面,汽车单车MLCC用量中,传统燃油车约数十只、普通新能源车约数千只、TESLA等新型智能汽车用量或数万只,数百倍于传统汽车。目前车载MLCC单月需求约1000亿只,随着电动车的加速渗透,未来成长空间巨大。其他领域,家电、工业服务器、电脑PC、安防等行业月需求约1500亿只,非智能手机消费电子用量月需求也超过500亿只,特种陶瓷和其它领域月需求约500-600亿只。

根据MuRata的预测,以2019年MLCC市场为基准,到2024年,预计智能手机用MLCC市场规模约增长50%,CAGR约8.45%;基站用MLCC市场规模增长约40%,CAGR约6.96%;计算机存储和服务器用MLCC市场规模增长约30%,CAGR约5.39%。

2019年MLCC全球出货量高达4.5万亿颗,市场规模达到120亿美金。方正证券预计,MLCC全球市场规模将在2021年达到1490亿元,五年复合增速为7.9%,中国市场增速要高于全球预计增速。

 

行业格局稳定

MLCC行业涨起价来毫不含糊,全然得益于其行业竞争格局。全球MLCC主要制造商集中在日本、韩国、中国台湾、美国和中国。其中日韩厂商处于第一梯队,主要代表厂商为日本村田、太阳诱电、TDK和三星等。中国台湾的厂商为第二梯队,主要代表厂商有国巨和华新科等。内地厂商为第三梯队,主要代表有风华高科、深圳宇阳、三环等。

从券商整理的数据看,目前三个梯队的主要厂商产能情况如下:(1)日韩是全球MLCC龙头霸主,其中日本独占鳌头,市占率56%。最大的产能是日本村田,月产能约1300-1400亿只,日本京瓷和太诱月产能约250-300亿只和400亿只,TDK月产能200亿只且专注于车载。韩国三星月产能约1000-1100亿只。2)中国台湾方面,国巨苏州厂和台湾厂分别约400和100亿只/月,其中苏州厂因为环保问题稼动率约60%;华新科约350-400亿只/月。3)国内方面,目前风华高科和三环集团月产能分别约220亿只和130亿只,宇阳和微容月产能分别约120亿只和180亿只。

国内厂商目前市占率较低,只有6%左右,但产能扩张相比中国台湾较快,风华的产能规划是到2024年新增产能450亿只/月,5400亿只/年。三环的规划是实现年产3000亿只MLCC,宇阳规划了三座基地,一期全线量产后产能扩大三倍,微容扩产后产能增至550亿只/月,到2028年实现MLCC年产1.5万亿只的规模。

国内厂商还多了一层逻辑,就是国产替代。2017-2019年国内MLCC进口数量分别为2.43、2.60、2.18万亿只,进口数量约占全球总需求的45-50%,进口金额约370、605、466亿元,单价分别约152、233、214元/万只,大幅高于国内产品约100元/万只的均价。一方面是高价进口,另一方面国内需求又很大,所以,理论上,国内厂商存在进口替代的动力。而过去几年随着日韩厂商向高端MLCC市场如汽车电子、智能手机等方向转移,也为通用型MLCC市场留下空间,等产能大规模释放后,这种预期或许会更强烈。

 

涨价或将持续至明年

受益智能手机及汽车电子需求放量影响,加上因疫情导致MLCC产出大国马来西亚的供给收缩,产业链最近进入供货竞争的状态。国巨、华新科先后于三月份宣布调涨MLCC产品价格,涨幅分别达到10-20%和30-40%,且国巨于六月份再次调涨1-3%。大陆厂商虽暂未全面调高价格,但交期已在延长。从分产品来看:(1)超微型01005以下产品率先涨价,主要由于村田在苹果手机中的快速拉货;(2)超大容量由于5G手机出货增加也出现供货紧张和价格上涨的情况;(3)0402和0201等常规品虽未现大幅涨价,但交货周期也在拉长。

此次MLCC涨价能持续多久?光大证券认为,从历史规律看,龙头厂商国巨的毛利率具有较强指引性,涨价有望持续至明年。复盘国巨历史毛利率水平,历史单季度毛利率最高和最低约为70%和20%,目前毛利率约为40%,处于历史毛利率中枢,因此判断MLCC整体价格水平也约处于历史波动中枢。而此轮上涨,不仅是供给结构性变化带来短缺,更重要是需求端也在增长,预计全球需求4500-5000亿只/月,全球供给约4400亿只/月,产能缺口约为100-500亿只/月,供需紧张和价格涨势有望持续至2022年。

A股涵盖电容器的上市公司有17家,其中主业清晰且规模较大的公司有法拉电子、风华高科、火炬电子、三环集团、鸿远电子等。

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