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2021下半年:有望上涨到4000点

五月中下旬,市场开始进入震荡上涨周期运行当中。上证指数在5月11日向下至3384.70点,随后震荡向上运行。在5月17日受阻于3530点后,调整到3469.87点,随后在5月25日以一根久违了的中阳线向上拉起来。深证成指和创业板的具体涨跌节奏上基本差不多。上证指数终于在5月下旬向上突破了3500点这个两个多月的平台上轨压制线。 可以确认,当前开始了一段震荡向上的大波段行情了。在具体的板块表现上来看,最近的证券板块、军工板块、保险板块等持续向上发力,而前期表现较好的顺周期相关板块(典型的代表如有色冶炼加工板块、煤炭开采加工板块、钢铁板块等)则表现的并不好,震荡回落之后的上升并不是新的趋势上升性质,而更多的是一种震荡反弹反抽运行的性质。 关于顺周期板块,笔者认同大多数基本面专业研究机构的分析。顺周期板块的涨价已经在尾声,很多散户朋友强烈看好顺周期,有经济复苏、行业基本面改善等原因。但看好顺周期的基本逻辑,还是基于通胀、价格涨价的因素。 股票市场一般是提前约2个月的时间于商品市场的;同时,从各企业的资本项支出来看,顺周期品种的价格已经在顶部区间。从技术面的角度来看,经过了上半年震荡向上,无论是有色冶炼加工板块、煤炭板块还是钢铁板块,都在一个顶部区间内震荡。综合看下来,对于强顺周期板块,炒作通胀预期和涨价预期的概念来看,应该属于中期顶部的区间内。短期或会有一定的反复、震荡、拉锯,但中期是在一个顶部区间范围内,大家应该注意。 证券、保险、军工、半导体、芯片是俗称的“渣男系列”板块。是自2020年7月9日上证指数3458点阶段高点以来持续震荡下跌调整的板块。从基本面的角度讲,部分板块已经充分的消化了悲观的预期,业绩上有一定的支撑,估值也下来了。属于基本面在底部,有估值修复潜力的板块。从技术的角度分析,大多数在本轮震荡上涨之前已走出了明显的底部技术形态的,如底部三角形、底部下降楔形等等。同时,经过了5月份这一轮的持续震荡上升,可以确认技术上的反转走势。通俗的来解释,有部分板块,基本面、估值均有一定的支撑和优势,技术上前期有底部形态,现在经过一段上升,确认了技术上的底部反转趋势,前期持续的下跌已经宣告结束了。所以,2021年下半年的主要任务应该是:决战证券、保险、军工、芯片等板块。 对于很多人所关注的一些妖股小票之类的,笔者认为会有表现的机会,但整体没有趋势性大的机会。本轮上升,主要还是经济的基本面改善、企业赢利能力改善等为根本原因的,二线和三线蓝筹为主要上升的品种,而一些妖股小票难以吸引资金进行长时间趋势性的炒作。 回到技术预测的角度来看。笔者认为市场已经自5月11日的3384点开始进入到大波段上升过程当中。大的方向是向上的,2021年整体的行情会好于2020年的行情。 从笔者在2021年元旦前所绘制的《2021年全年运行节奏图》来看,市场自进入6月份后,就会进入到趋势性上升行情当中。当然,这个震荡向上趋势性行情,并不是一帆风顺的,也不是天天中大阳线向上拉升的;也不是小碎步就一路上涨到年底的。只是相对于2021年上半年的下探后强势震荡来看,要相对的流畅许多。 空间的角度来看,笔者认为2021年下半年应该能够见到4000点上面。如果市场足够的强势,上涨力度比较大,那在2021年的夏天就会见到;慢的话,那可能要到2022年春节前后。 针对最近一段时间的拉升,市场中有的是看4000点上面,有的是看针对3731点以来的B浪反弹末端,市场马上要向下运行一个大C浪下跌(针对3731点以来的)。笔者在3328点出来后就认为已经没有C浪下跌了,随着市场的持续震荡向上突破前期横盘震荡两个多月的区间上轨3500点一线,也证明已经没有C浪下跌了。A浪和B浪(如果3328点后运行的一直是B浪)的时间已经完全不对等了。 至于牛市的问题,这个不用争论。在市场有效的突破3587点和3328点以来的下降趋势线后就可以确认,牛市已经在2440点正式开始了。只是现在的牛市、以后的牛市,都不可能是以前那种全面牛市。严格意义上讲,垃圾股炒上天的上涨那不叫真正的牛市,这是大是大非的问题。笔者历来都有论述和分析,不用多争论,只要上证指数不跌破2800点一线,市场就运行在底部不断抬高的慢牛过程中。 总结: 市场运行在底部不断抬高的慢牛过程当中;大周期是上升周期,不会有3731点下来的C浪下跌运行;大的波段上升已经开始了,上升结束的时间还早,空间结束也还早;足够强势则2021年夏天见4000点,慢的话则2022年春节前后见4000点上面。

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“伪市值管理”迎严监管 小盘股流动性或承压

今年5月9日,淮北市倚天投资有限公司总经理叶飞的一条微博在证券市场掀起了轩然大波。他将刀锋对准中源家居等上市公司,直言这些企业借着市值管理的名义来操纵股价,而叶飞本人则是充当寻找下家接盘的“中介”角色。 据观察,叶飞曝光的企业市值大多在30亿元水平左右,属于小市值企业。一直以来,小盘股颇受市场“冷眼”,机构调研热情不大,市值难以提升,而业内人士认为,此次爆料则会让这一群体更加不受待见。        对于这种“伪”市值管理的行为,日前证监会也明确要严加监管,保持“零容忍”态势。事实上,操纵股价是证券市场长期存在的弊病,而此次监管力度大幅趋严,将进一步助力市场健康发展。   闹剧始末 “如果你们不及时联系我,不认真处理,而是赖账或者继续骗我,我也只能实名举报中国证监会和案发现场的公安经侦……咱们看谁会玩命。” 在第一条举报微博中,叶飞发出了威胁式警告。 微博内容怒指上市企业中源家居打着“市值管理”旗号暗中操盘,雇佣中间人,以保证金为诱惑让叶飞找一些公募基金和券商“接盘”公司股票锁仓代持,并许诺股价拉升30%,结果股票连遭跌停,致使这些机构亏损数百万元。而当叶飞回头找那些中间人索要说法时,却遇到了“踢皮球”式回应,当初言之凿凿的保证金更是化为乌有。 5月13日,中源家居就该传闻发布公告逐条澄清,称公司从未委托盘方开展“市值管理”,与叶飞及所谓盘方人士也并不相识。 然而事情远未结束。叶飞的微博引起了证监会等监管机构的注意。证监会5月14日表示对此事件高度重视,其派出机构已约谈中源家居及相关各方,并启动核查程序。就在同一天,叶飞再爆猛料,称中源家居打算100万收买其闭嘴。 除了中源家居,叶飞在随后的爆料名单中又拉出了一串企业,包括昊志机电、隆基机械、维信诺、东方时尚、*ST众泰(众泰汽车)、*ST众应(众应互联)、华钰矿业、祥鑫科技、今创集团、法兰泰克与城地香江,叶飞声称一共要爆料18家上市公司。 5月14日起,上述企业陆续发布公告表示已收到深交所关注函,要求其就媒体相关报道进行自查并说明相关报道是否属实。其中,东方时尚、城地香江对于爆料内容予以否认;昊志机电、隆基机械、维信诺表示延期回复;中源家居则做出新一轮回应,公司会积极配合有关部门调查,也一直在和证监局、交易所沟通。 不仅是上市公司,被叶飞“拖下水”的还有知名券商。5月15日,叶飞在微博直播中点名申万宏源证券、民生证券、天风证券、恒泰证券等券商机构也参与了股价操纵。5月16日与17日,天风证券、恒泰证券与民生证券均对外否认了这一指控,申万宏源目前尚未回应。  “如果这件事是真的,那相关方可能涉嫌操纵市场,这根本不是所谓的‘市值管理’。叶飞本人虽然是中介,没有直接参与交易,但有明显的沟通和合意,涉嫌共同操纵,其与盘方的所谓‘约定’也不受法律保护。自曝行为并不构成减轻法律责任的条件。如果事件属于捏造,那叶飞可能涉嫌传播虚假证券信息和损害上市公司声誉。”上海久诚律师事务所首席合伙人许峰表示。   小盘股地位再遭打击 自从卷入股价操纵风波以来,上述企业的日子并不好过,股价低迷的同时还遭受着舆论围攻,被投资者戏谑为“叶飞概念股”。        5月10日至5月24日,中源家居累计跌幅达12.06%;昊志机电累计跌幅达23.04%;隆基机械累计跌幅达9.58%;东方时尚累计跌幅达33.38%;*ST众应累计跌幅达21.19%;祥鑫科技累计跌幅达29.48%;今创集团累计跌幅达6.30%;法兰泰克累计跌幅达29.05%;城地香江累计跌幅达7.11%。其中昊志机电等六只股票均出现了断崖式下跌甚至跌停的情况。(图一至图六) 图一:昊志机电4月1日至5月25日股价走势 图二:隆基机械4月1日至5月25日股价走势 图三:东方时尚4月1日至5月25日股价走势 图四:祥鑫科技4月1日至5月25日股价走势 图五:今创集团4月1日至5月25日股价走势 图六:法兰泰克4月1日至5月25日股价走势 数据来源:东方财富Choice数据   观察发现,除了*ST众泰和维信诺,其余企业市值均未超过百亿,且大多停留在40亿以下水平,是名副其实的小市值企业。有业内人士直言,这些漩涡中的股票或被投资者唾弃,另有市场人士指出,随着调查进行,小市值股票肯定会进一步受挫,并将引发机构连锁反应,为了避嫌,减少参与小市值的股票。“叶飞事件是一个推手,会加速让部分中小市值公司、垃圾股无人问津。”某中型私募负责人说道。 这些言论已初步得到印证。就在“叶飞概念股”下跌最惨的5月17日,A股三大指数全部上涨,而Wind小市值指数逆市下跌1.2%、Wind低价小市值指数下跌4.5%。其中两市有逾50股跌幅超8%,包括ST股在内,有逾90股跌停,均为小市值股,大多市值在百亿以内。 这对于本就不受市场青睐的小盘股无疑是雪上加霜。因为一直以来,大部分小市值企业都隐藏在大型公司的光芒下,当调研龙头的投资机构源源不断时,大多小市值企业只能坐 “冷板凳”。此前一家约三十亿市值的上市公司约路演时,就被投资机构因市值太小而直接拒绝。相关基金经理表示:公司市值规模太小,没有交易量,除了大宗交易,二级市场上根本买不到量。“30亿市值不到,什么概念?交易量低的时候,一天可能只有不到千万人民币。” 鸣石投资创始人袁宇表示:“我们一直以来都对小市值公司十分谨慎,量化策略选股池只选择A股市值前70%的股票,根据我们的研究,A股市值后30%的公司会因为壳资源、ST、财务造假、市值操纵等因素而造成价值扭曲,这种公司股价波动很多时候是量化策略无法解释的,所以我们在构建风控系统时直接将这类股票剔除出选股池。” 这场闹剧对于散户的打击无疑更重。在各个投资论坛中,不少买入相关股票的投资者大呼“完蛋”,部分正打算入场的散户也开始持观望状态。 散户趋于谨慎,机构更不看好,经此一劫,小盘股流动性遭受重创。不过仍有投资人士表示估值合理、质地较好的小市值企业尚存机会。 “我们认为目前经济仍处于复苏阶段,中小企业盈利能力边际改善更加明显,且沪深300相对中证500的估值比仍处在历史较高位,这些对中小市值股有利的因素还在;前期抱团的大盘成长股仍受到通胀持续上行、宏观流动性收紧等因素的制约,因此市场中期仍会以价值风格为主。当中小市值股迎来系统性回调后,部分被错杀的优质中小市值股或迎来更好的投资机会。”鹏扬基金数量投资部总经理施红俊称。   股价操纵是顽疾 需要警醒的是,“叶飞事件”并非个例,长期以来,股价操纵等违规行为都是证券市场难以去除的顽疾。 早在1998年,市场就爆发了轰动一时的“亿安集团操纵股价案”。1998年10月至2001年2月间,亿安集团在董事局主席罗成组织下,以赢利为目的炒作亿安科技股票。其先是以委托广东金易顾问有限公司理财的方式,聘请人员作为操盘手,操控亿安科技股价,之后亿安集团又出资使用其属下员工的身份资料,注册成立了广东欣盛投资顾问有限公司、广东中百投资顾问有限公司等7家企业,由亿安集团内部职工及社会其他人员进行操作买卖。前后共计获利约4.65亿元。 然而,亿安集团的“发财梦”很快被监管机构砸个粉碎。2003年3月,广州市中级人民法院一审公开宣判,亿安集团原副总裁、财务总监李鸿清在内的5名被告人分别以操纵证券交易价格罪被判刑2年3个月到3年6个月。 涉事人员和企业虽然得到了处罚,但此次事件让万千中小投资者血本无归已成事实,不少人损失惨重。 即便有教训在前,“邪风”依旧刹不住。据投保基金公司报告显示,仅2020年证监会和地方证监局就开出了12张操纵市场行政处罚决定书,合计罚没金额9.73亿元。另据证监会网站公开信息统计,截至今年5月18日,证监会和地方证监局共开出4张操纵市场罚单,合计罚没3174.22万元,其中不乏有公司打着“市值管理”的旗号暗箱操作股价。 真正的市值管理究竟是怎样的? 据公开定义,市值管理就是上市公司基于公司市值信号,综合运用多种科学、合规的价值经营方式和手段,以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为,其中价值创造是基础,价值经营是关键,价值实现是目的。 根据川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳的说法,市值管理可以细分为5类具体行为:一是大宗交易;二是股权托管;三是股权质押融资;四是约定式回购和融券;五是委托专业的投资公司,在股票低点的时候买入,高点的时候卖出。这些手段通常不会引起股价的大幅波动。 “股神”巴菲特就很善于进行市值管理。据安惠投资总结,巴菲特常用的管理手段是重仓买入一只股票,然后派人进入该公司董事会,甚至进入高管团队,对企业的战略和管理施加重大影响,同时在二级市场上,采用派息和回购等手段稳定推动市值,重点始终在于创造和经营公司价值。 巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦就是成功案例之一。该公司原本是一家没落的纺织厂,1964年巴菲特收购后便逐渐对其进行改造,业务方向转移至保险,先是在1967年以860万美元买下国民赔偿公司,此后又陆续收购了盖可保险、通用再保险等12家保险公司,让原本“奄奄一息”的伯克希尔逐渐走到了知名企业的梯队。 至于“伪”市值管理,则是公司实控人或高管以套现为目的,一般在公司大股东定增、高送转方案、质押、购回式交易之前,寻求第三方,通过制造虚假热点,控制信披节点等行为来哄抬股价,让公司得以套现,第三方则赚取佣金。   监管力度或达最严        此前,监管机构对于操纵股价等违规行为已有相应监管政策,而此次“叶飞事件”后,监管力度大幅趋严。 今年5月22日,证监会主席易会满在中国证券业协会第七次会员大会上明确表示,近日市场对伪市值管理比较关注,伪市值管理是上市公司、实控人与相关机构和个人相互勾结,利用资金、信息优势操纵股价,侵害投资者权益,扰乱市场秩序,对此证监会始终保持“零容忍”态势,严厉打击利益链条上的相关方,无论涉及到谁,一经查实,从严从重从快处理,并及时向市场公开。 易会满提醒到,上市公司和实控人、行业机构和从业人员,要敬畏法治,敬畏投资者,远离操纵市场、内幕交易乱象,珍惜自身声誉和执业操纵,共同维护公平、公开、公正的市场秩序。 同月,我国修订后的《信息披露管理办法》开始执行,不再强制要求上市公司披露季报信息。在新版《信息披露管理办法》中,证监会明确了上市公司定期报告的范围,仅包括年度报告和中期报告。这意味着监管层在未来可能不再强制要求上市公司披露一季报与三季报内容。        开源证券策略团队分析称,目前交易所制度尚未改变,如果交易所也放松,则季报披露所带来的平抑股价波动与校准盈利预期效应会使得投资者更偏向于自愿披露的公司,市场中将由于公司信批质量的不同而出现关注度和流动性的分化。可以预见,在政策监督加强和企业透明化竞争趋于白热化下,股价操纵等行为将遭受持续打击。

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商品价格具备长期上升基础

今年4月13日《经济参考报》发文,题为《大宗商品价格上涨引关注 发改委:不具备长期上涨基础》。报道指3月全国PPI按年上升4.4%,按月上升1.6%,40个工业行业中,有30个行业价格上升,上升面高达75%。主要原因乃国际原油价格持续上升,带动国内石油相关行业价格升幅扩大,石油及天然气开采业价格大升9.8%,石油、煤炭及其他燃料加工业价格升5.7%,化学原料及制品制造业价格升5.3%。受进口铁矿石价格上升、国内工业生产及投资需求上升等因素影响,黑色金属冶炼及压延加工业价格升4.7%。国际市场铜、铝等有色金属价格升幅较多,推动国内有色金属冶炼及压延加工业价格升4.5%。国家发改委负责人表示,近期国际大宗商品价格上升,主要由于短期供需关系变化、流动性宽裕及投机炒作等多因素交织导致,大宗商品供需两端并无出现整体性、趋势性变化,价格不具备长期上升基础。“商品价格不具备长期上升基础”一时传为佳话。 回顾近年对商品价格走势分析文章,2018年12月22日,笔者在《从商品价格指数走势分析开始(下)》一文中预测:“2016年初至2018年5月间3浪模式反弹,应是c浪iv。接着进入c浪v最后的下跌。一般而言,c浪v跌回1999年低点附近可以预期。时间上看,月线图要跌出一个c浪v,可能需要十多条K线,换言之,CRB指数c浪v结束恐怕要2020年了。” 去年3月20日,笔者在《CRB指数面临重大转折》一文提示商品价格即将见底:“CRB指数已经跌至1999年初低位附近,……仔细分析c浪v,似乎是一个内部结构3-3-3-3-3型态5浪模式,即俗称楔形走势,或曰终结型倾斜三角形。正是最后一跌之特征。市场上,高盛分析师看跌油价至20美金,亦有市场人士认为应该跌至13美金至18美金之间,更有甚者有分析师指美国原油存储空间只剩下50%,约10周后便满仓,匪夷所思提出油价应跌至负值。凡此种种,皆是油价即将见底之标志。农产品下跌多年,油价见底即是CRB指数见底。”当时汤臣路透CRB合约差价指数约172点,而1999年低点为117点,去年4月最低跌至101点,原油价格暴跌促使CRB指数迅速寻底成功。 去年11月13日《CRB指数进入上升周期》一文中,笔者更指出未来CRB指数上升目标:“当CRB指数见底,其后反弹应当首先收复c浪v跌势,回到c浪iv反弹高位附近——206点,当前约153点。显然,一组大型abc下跌结束,……未来几年将会呈现反复反弹走势。以黄金分割率预测反弹幅度,汤臣路透CRB指数由473点跌至101点,反弹跌幅0.382倍,整数图上目标是243点,半对数图上目标为182点。若是反弹跌幅0.5倍,整数图上目标是287点,半对数图上目标为219点。若是反弹跌幅0.618倍,整数图上目标是331点,半对数图上目标为262点。”近期反弹最高位209.5点,已经初步实现目标。 我们再详加分析商品价格指数走势。下图是千年商品价格指数走势年线图,始自公元1165年。1165年至1792年数据为英格兰数据,1792年之后数据为美国数据。   千年商品价格指数第一个升浪顶点是1316年,当时欧洲正发生一场大饥荒,造成欧洲几百万人死亡,直至1322年才完全恢复。期间牛及绵羊数量暴跌八成,甚至出现人吃人事件。英国人均寿命由35岁急剧下降至不足30岁。中世纪温暖时期结束,气候转冷成为物价停止上升诱因。1316年商品价格指数见顶后第一个下跌浪于1338年结束,跌幅55%。期间英国羊毛贸易出现崩溃。之后商品价格出现近200年停滞不前走势,因14世纪黑死病席卷欧洲,欧洲人口暴跌近一半,经济生产水平大受影响,另外1337年至1453年英国与法国之间出现百年战争。直到1509年中欧白银矿业繁荣,商品价格再次展开升浪。此轮上升浪一直延续至1649年,升幅6.2倍,历经140年。 1642年至1651年英国发生内战(English Civil War),商品价格于1649年见顶,随后又是长达过百年横盘整理。笔者将1649年顶部划分为III浪(3),其后百年整理划分为III浪(4),III浪(4)为水平三角形——第4浪常见型态。III浪(4)结束后进入III浪(5)上升,至1814年结束。1803年至1815年拿破仑战争(Napoleonic Wars),商品价格1814年见顶,终结浪III。之后商品价格跌至1843年,29年时间跌幅59%。1837年至1844年为“挨饥四十年代”(Hungry Forties),4月16日《中国股市身处何阶段(上)》一文中有提及,美国股市1835年至1842年暴跌76%,而商品价格指数1814年至1843年为IV浪A,其后上升至1864年新高,21年(21为费波纳茨数列中一个数)时间上升近两倍,1861年至1865年为美国内战(或称美国南北战争,American Civil War)。当IV浪B于1864年结束,IV浪C下跌至1897年,跌幅近七成。1873年至1896年出现长期萧条(Long Depressoin)。1870年至1900年为美国镀金时代(Gilded Age),那是一个赤贫及不平等时代,股市于1881年至1896年持续下跌。 商品价格指数自1897年展开浪V上升。其中,第一个升浪由1897年升至1920年,升幅2.8倍,期间发生第一次世界大战,促使商品价格进一步飚升。1920年结束V浪(1),V浪(2)则跌至1933年,跌幅70.8%。1929年至1932年为大萧条时期(Great Depression),美国经济遭受重创。随着美国经济见底,商品价格指数1933年展开V浪(3)——以前文章划分为III浪(3),但本文改为V浪(3),对中长期走势分析无差别,仅仅对超长期走势分析有异。 V浪(3)开始使用CRB指数走势分析,由1933年上升至2008年(另外一些指数高点出现在2011年,其中黄金权重较大),时间长达75年。2008年CRB指数最高462点,15倍升幅。V浪(3)又可再细分为5个次一级小浪。其中,(3)浪1由1933年29点升至1951年134点,(3)浪2跌回1968年97点,(3)浪3则由97点升至1980年330点,(3)浪4自330点跌至1999年187点(不同的指数、现货与期货都有相异的数值,但低点都出现在1999年),(3)浪5由187点升至2008年462点。 2008年高位结束第(3)浪之后,展开第(4)浪调整。依据交替原则,1920年至1933年III浪(2)属于简单锯齿型态,III浪(4)则可能是复杂型态,如双重三或者水平三角形,时间上将持续数十年,才会进入第(5)浪上升。 以汤臣路透CRB合约差价指数为基准,2008年6月高位473点,跌至去年4月101点,跌幅78.6%,一组abc下跌浪十分清晰,且其中浪c一组5浪推动下跌亦完美进行。其中2008年6月跌至2009年3月为浪a,2009年3月反弹至2011年4月为浪b,之后进入浪c下跌。浪c中,2012年6月结束c浪i,2012年9月反弹高点结束c浪ii,接着跌至2016年2月低点为c浪iii,再反弹至2018年5月为c浪iv,之后进入最后一跌——c浪v,跌至去年4月101。   去年4月低点以来,CRB指数出现急升行情,5月12日最高见209点。目前首选数浪方式是2008年6月至去年4月为(4)浪(a),之后进入(4)浪(b)。虽然是V浪(4)中之反弹浪,但显然,由于浪(a)下跌时间长达12年,浪(b)反弹时间至少有3、5年,因此商品价格具备长期上升基础。

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大盘突破箱体 多方暂居优势

本周二,权重股卷土重来,A股呈量增价升之势,沪深两市成交量再破万亿,这标志着春节后三个多月调整和震荡过程的结束。各大指数中,上证50指数领涨,涨幅高达4.1%,为近年所罕见。(见图一)   图一:上证50指数日K线技术分析 由图一可见,今年初,上证50指数经历了明显的顶背离,就是在指数创新高的同时,MACD指标反而走低,随后指数大幅下跌。进入二季度后,又多次出现底背离,在指数逐波走低过程中,指标却一波比一波高,直到止跌反弹。   与此同时,若将上证50指数两个高点连成一条直线,5月22日的最低点正好落在线上,当天快速反弹,并收出光头阳线。从技术分析的角度,这属于突破之后的回踩,而且获得了支撑,短线上涨的概率较大。类似的情况去年也曾发生过。(见图二)   图二:上证50指数日K线形态对比 近期,创业板走势较强,中证1000指数也在长时间调整后向上运行。(见图三)   图三:中证1000指数日K线形态分析 另外,沪深300指数4月份的高点连线,已由压力转变为支撑。毕竟发展是硬道理,市场总是不断扩张的,大盘上涨的概率天然要比下跌高,因而,对调整的研判更有挑战性。   观察国证A指走势,可认为四浪调整在5月11日结束。(见图四)   图四:国证A指日K线浪形分析 如图四所示,四浪仍可视为3:3:5结构,波浪形态依然完整,只不过C浪中5个子浪是以横向波动的形式完成。   仔细分析以上浪形,还能发现一些有趣的巧合。2月18日至3月9日是14个交易日,然后反弹了约7天,3月19日回调开始,到5月11日震荡结束是34个交易日,这些都是典型的大盘时间窗口。四浪合计运行时间为55个交易日,又是重要的斐波那契数字,难道仅仅是巧合吗?目前来看,指数处于五-1浪段中,周二长阳或是五-1-3主升浪。   古人云:“审堂下之阴,而知日月之行;见瓶水之冰,而知天下之寒。” 指数是总体市况的指针,其波动反映着板块轮动的节奏。   上期文章中,笔者提到买指数基金是投资的简便方法。5月15日,上交所成功举办了ETF高峰论坛。沪深两市不仅有宽基指数ETF,还有各个行业ETF,有助于解决选个股难和选基金难的问题。在优胜劣汰机制下,能保证指数中的成分股始终是一流的公司,而普通投资者要甄别哪些公司能长期保持领先是不容易的。   常会看到诸如“轻指数,重结构”的讨巧之言,乍听起来似乎挺有吸引力。诚然,如能抓住每次板块轮动行情该多好,那样的话,滚动操作加之复利效应,快速赚钱便成了轻松的事。但实事求是讲,这个任务的难度是非常大的。有如一位期货界高手总结的“重剑无功,大巧无锋”,即使是当今公认的投资大师巴菲特老先生,也从未说过轻指数的话,正相反,他还十分推崇指数化投资。    实盘交易中,指数衍生品也很重要,尤其是期权。本周,在短短两天时间里,50ETF购5月3600期权合约最大涨幅居然超过了100倍!这主要是由于临近5月26日的到期日,期权Gamma值非常高,标的价格微小变化就会导致期权合约价格的剧烈变动。同时,隐含波动率也有所上升,在各种综合因素作用下,演绎了一场精彩纷呈的末日轮行情。   虽然上述绝佳机会较难准确把握,但至少可以利用上证50和沪深300指数系列期权优化资产配置。由于其独特的多维度立体交易特点,期权还具有保险功能,并可以增强持股收益,策略组合非常丰富。在各种复杂市况下,投资者都可使用期权工具来管理风险。

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招商蛇口产业园公募REITs分析——资产篇

         2021年5月17日,首批基础设施公募REITs获中国证监会注册核准,标志着市场首批产品试点工作又迈出重要一步,随着询价公告的发布,试点项目正式启动发行程序。 首批获得证监会准许注册的公募REITs共计9单,其中博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金(简称“蛇口产园”)、红土创新盐田港仓储物流封闭式基础设施证券投资基金(简称“盐港REIT”)、华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基金(简称“张江REIT”)、东吴苏州工业园区产业园封闭式基础设施证券投资基金(简称“东吴苏园”)和中金普洛斯仓储物流封闭式基础设施证券投资基金(简称“普洛斯”)5单项目底层资产属于产业园区、仓储物流的产权类项目,其余4单为经营权类项目。 一、蛇口产园底层资产概况 根据交易所网站发布的招募说明书等公开资料,蛇口产园公募REITs底层资产分析总结如下: 项目 蛇口产园 初始资产 蛇口网谷万融大厦及万海大厦 资产类型 产业园区 所属园区 蛇口网谷产业园 产业集群/租户结构 新一代信息技术、物联网、电子商务、文化创意 所在区位 深圳市南山区(前海蛇口自贸片区) 项目用途 产业研发办公 评估时点土地剩余年限 41年 二、蛇口产园资产特点分析 从运营成熟、出租率稳定、规模适度的角度出发,原始权益人择优选取了两处优质产业园资产作为蛇口产园的初始资产,分别为位于深圳市南山区蛇口网谷的万融大厦和万海大厦。网谷系产业园是招商蛇口产业园板块下的旗舰产品,分布于广东深圳、江苏南京、山东青岛、湖北武汉等多个核心城市,而位于深圳市南山区的蛇口网谷尤为优质。 蛇口网谷已发展成为深圳市最具代表性和最具活力的科创类产业园区之一, 是具有特殊示范和历史意义的产业园,对于盘活存量资产、促进投资良性循环、 推动基础设施高质量发展、改革开放40周年再出发具有特殊示范意义,符合《国家发展改革委办公厅关于做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs) 试点项目申报工作的通知》及《关于做好第一批基础设施REITs试点项目申报工作的通知》的相关指导精神,是具有特殊示范意义的项目。   (一)“三区”叠加核心地带,区位优势显著 基础设施项目所在地位于深圳市南山区蛇口网谷产业园,是中国特色社会主义先行示范区、粤港澳大湾区及前海蛇口自贸区“三区叠加”核心地带。 蛇口片区位于深圳南头半岛东南部,东临深圳湾片区。2011年,深圳市委、市政府相继颁布《前海深港现代服务业合作区条例》、《前海湾保税港区管理暂行办法》等相关条例,将前海定位为“特区中的特区”。 2018年11月,深圳市人民政府正式批复《中国(广东)自由贸易试验区深圳前海蛇口片区及大小南山周边地区综合规划》,深圳前海蛇口自贸片区于2015年4月27日挂牌成立,是中国(广东)自由贸易试验区的一部分。 片区总面积28.2平方公里,分为前海区块(15平方公里,含前海湾保税港区3.71平方公里)和蛇口区块(13.2平方公里),并根据产业形态分为三个功能区:前海金融商务区、以前海湾保税港区为核心的前海园区和蛇口工业区。 蛇口产园基础设施项目均位于蛇口工业区,重点发展网络信息、科技服务、文化创意等新兴服务业,与前海区块形成产业联动、优势互补。   同时,随着大湾区1小时经济圈的建设,蛇口网谷运输网络完善、高效,可实现与全国各大经济中心、大湾区核心城市及深圳产业枢纽及商业中心紧密相连。万融大厦以及万海大厦将与地铁12号线的工业六路地铁站紧邻,预计将进一步增强区位优势,带来更高的空间使用需求。 (二)配套设施成熟、完善,经营具备可持续增长潜力 两个基础设施项目所处的蛇口网谷片区已形成配套完善的产城综合体,可为园区入驻企业及员工提供全周期运营服务:园区内部配套网谷商业街,满足园区基础商业需求;园区周边分布多个购物中心、商业综合体和海上世界游客中心,形成多层次、全方位的商业配套设施;周边三公里辐射范围内有多个不同层次商务酒店;此外,邮局、电信、税务机关等公共服务机构举步即至,医院、学校、文化艺术中心等生活配套设施齐全。 蛇口网谷配套成熟,公共服务设施齐全,经营具备可持续增长潜力。 (三)产业生态体系健全,为入驻企业提供全方位增值服务 园区服务体系健全,并拥有全生命周期的产融联动体系,通过设置不同规模的产投基金,专注扶持孵化期和加速期企业发展,同时原始权益人的各产业园区为企业提供适配的产业空间载体,并对接招商局集团丰富的产业资源、场景资源和市场资源,形成完善的产业生态。   (四)租户聚集程度高、收入稳定 基础设施项目以科技+文化的产业类客户为主,具有较强的产业集聚性,保障了租户和收入的稳定性。截至2020年末,产业类客户租赁面积占比达到75%以上、租户数量占比达到73%以上、收入占比达到71%以上,与蛇口网谷产业园的新一代信息技术、物联网、电子商务、文化创意四大核心产业集群定位匹配。基础设施项目2020年末加权平均出租率恢复至90%,租金减免前2020年营收实现同比增长,疫情期间仍表现坚挺。

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